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        太平洋證券業(yè)績料繼續(xù)墊底高負債率考驗風險控制能力

        2018-01-04 17:21:00閆軍
        投資者報 2018年1期
        關(guān)鍵詞:泰華自營券商

        閆軍

        云南省的龍頭券商太平洋證券上市十年后,由于過分倚賴自營業(yè)務(wù)等因素,終年面臨業(yè)績波動、盈利能力受限,從而不得不長期舉債的尷尬境地

        2017年12月20日,上海證監(jiān)局對太平洋證券(以下簡稱“太平洋”)一位營業(yè)部總經(jīng)理楊泰華開出超過5000萬元的罰單,創(chuàng)下證券從業(yè)人員最高罰款紀錄。

        在震驚業(yè)內(nèi)的同時,投資者也不禁對券商管理能力質(zhì)疑有加。事實上,中證e互動上顯示,在本月初,曾有投資者在向太平洋董秘問詢時,直言“公司最大的風險來自于管理層本身?!睂Υ耍窖笙嚓P(guān)負責人回復稱:“公司將穩(wěn)步推進發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃的實施,進一步提高公司的經(jīng)營管理水平,控制財務(wù)成本,同時公司將積極拓展其他新業(yè)務(wù),以提升公司的業(yè)績水平。”

        然而,時至年末,擺在太平洋面前的不止管理水平問題,業(yè)績?nèi)陦|底、股價一蹶不振等也都頗受指摘?!锻顿Y者報》記者聯(lián)系到太平洋相關(guān)負責人,希望得到公司的相關(guān)解釋,但截至發(fā)稿未能收到回復。

        需防范“治理風險”

        上海證監(jiān)局針對太平洋發(fā)布的這則處罰公告顯示,其騰沖光華東路營業(yè)部總經(jīng)理楊泰華在2013年1月18日至2016年9月12日期間,實際控制并使用其母親“尹某芝”的賬戶進行證券交易,先后買賣鼎立股份等股票,累計盈利近1434萬元。上海證監(jiān)局因此對楊泰華做出了沒收違法所得,并處以3倍罰款的處罰,總計罰沒近5736萬元。

        上海證監(jiān)局指出,“楊泰華作為證券從業(yè)人員,控制并使用‘尹某芝賬戶買賣股票的行為,違反了《證券法》第四十三條關(guān)于禁止從業(yè)人員借他人名義持有、買賣股票的規(guī)定,構(gòu)成了《證券法》第一百九十九條所述‘法律、行政法規(guī)規(guī)定禁止參與股票交易的人員,直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票的違法行為?!?/p>

        無獨有偶。2016年年初時,太平洋公告稱,其溫州甌江路證券營業(yè)部個別經(jīng)紀人涉嫌違規(guī)為客戶間融資提供便利,雖然公司內(nèi)部檢查時發(fā)現(xiàn)了該問題,但未能及時自糾,違反了相關(guān)法規(guī),云南省證監(jiān)局對其做出暫停新開證券賬戶1個月的處罰決定。

        華北一位券商非銀金融分析師向《投資者報》記者表示,2017年6月,證監(jiān)會發(fā)布了《證券經(jīng)營機構(gòu)投資者適當性管理實施指引(試行)》,對券商等機構(gòu)內(nèi)部管理、自律管理等多方面都做出了嚴格要求,堪稱監(jiān)管層為券商施加的“緊箍咒”,預示未來監(jiān)管仍會加大查處力度。

        天津財經(jīng)大學校長、南開大學中國公司治理研究院院長李維安向《投資者報》記者表示,不論是太平洋發(fā)現(xiàn)問題未能及時自糾還是其員工楊泰華在長達三年時間內(nèi)違規(guī)炒股,都折射出公司在內(nèi)控管理上存在很多不足。

        “當前金融機構(gòu)運營過程中,首先就要防范公司本身的治理風險,加強內(nèi)控水平,增強合規(guī)意識,尤其是從業(yè)人員的業(yè)務(wù)水平與素養(yǎng)?!崩罹S安說。

        業(yè)績料繼續(xù)墊底

        近年來,太平洋業(yè)績表現(xiàn)同樣不如人意,凈利潤在上市券商里常年倒數(shù),2015年開始更是位居最末。

        《投資者報》記者統(tǒng)計顯示,2017年前11個月,太平洋營收合計不足10億元,凈利潤不足2億元,凈利潤在上市券商里不僅倒數(shù)第一,且僅為倒數(shù)第二名的一半。雖然還有2017年12月的業(yè)績未出,但從當前數(shù)據(jù)看,太平洋全年業(yè)績在26家上市券商中繼續(xù)墊底幾乎是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

        縱觀全年,太平洋上半年表現(xiàn)成為主要拖累。公司2017年中報顯示,整個上半年,太平洋虧損1.23億元。公司在年報中解釋稱,上半年虧損主要源自證券投資業(yè)務(wù)。1~6月該業(yè)務(wù)虧損2.04億元,占營業(yè)利潤的-242.81%。而2016年同期,其證券投資業(yè)務(wù)虧損6115萬元。

        進入2017年三季度,太平洋業(yè)績開始回穩(wěn)。其8月和9月曾連續(xù)實現(xiàn)凈利潤增長,9月凈利潤環(huán)比增幅超過350%。整個第三季度,其自營業(yè)務(wù)歸表的“投資收益”項收入近1.4億元,占2017年前11個月“投資收益”項的比重超過54%。

        公司方面曾指出,自營業(yè)務(wù)收入增加是業(yè)績環(huán)比大漲的主要原因,公司自營盤減持了原有部分重倉股,加大了在其他板塊的布局。

        值得注意的是,太平洋近年來的業(yè)績波動幾乎都與自營業(yè)務(wù)相關(guān)。上述分析師指出,過分倚賴自營業(yè)務(wù),就很難避免市場周期帶來的波動與影響。股市下跌或者踏錯板塊均會帶來大幅虧損。

        此外,太平洋證券的股價同樣讓投資者揪心。截至12月29日收盤,太平洋收于3.62元/股,比年初5.28元/股下跌31%,遠高于行業(yè)12%的跌幅。與此同時,太平洋成為滬深兩市中唯一一家3元券商股。

        12月26日,太平洋在回復投資者提問時表示,公司股價不僅取決于自身經(jīng)營狀況,還取決于宏觀經(jīng)濟形勢,二級市場整體走勢以及投資者心理因素等。不過在“太平洋”交流吧中,不少投資者對公司將股價“甩鍋”給客觀因素并不買賬。

        負債率居高不下

        眾所周知,券商是資本密集型行業(yè),業(yè)務(wù)開展離不開資金的支撐。而盈利能力與股價的不給力,不得不讓太平洋另辟蹊徑進行融資。

        《投資者報》記者了解到,2017年以來,太平洋陸續(xù)發(fā)行了四期債券:分別是年初的“17太證D1”,發(fā)行規(guī)模為20億元,期限1年,票面利率為5.50%;4月,發(fā)行了“17太證C2”,發(fā)行規(guī)模為5億元,期限為3年,票面利率為 5.50%;6月,又發(fā)行了“17 太證 C3”,發(fā)行規(guī)模為11億元,期限為3年,票面利率為 6.2%;7月,發(fā)行了“17太證 C4”,期限為3年,發(fā)行規(guī)模為20億元,票面利率為 6%。綜上可知,太平洋2017年累計借款至少56億元,占2016年年末118億元凈資產(chǎn)的比重已高達48%。

        近年來,太平洋頻頻通過“舉債融資”補充資本金。2017年年初,公司公告披露了2016年借款情況。公告顯示,2016年公司累計新增借款(含發(fā)行債券)近44億元,已超過公司2015年末80億元凈資產(chǎn)的50%。

        在內(nèi)控并不完善、業(yè)績和股價低迷的局面下,大筆融資帶來的高負債率同時考驗著太平洋的風險控制能力。

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