羅文宏

摘 要： 近年來，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力逐漸提升，國(guó)家對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的研究也更加重視。本文針對(duì)目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，從打造高質(zhì)量的中介服務(wù)平臺(tái)、完善國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、加大政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的支持以及為我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造條件四個(gè)方面進(jìn)行詳細(xì)闡述，希望能夠?yàn)橥晟莆覈?guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制提供有效的意見與建議。

關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)投資；退出機(jī)制；降低風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)各項(xiàng)事業(yè)都取得了很大的進(jìn)步，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制起步較晚，雖然發(fā)展速度很快，但是在發(fā)展的過程中卻存在很多問題。要想完善中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，相關(guān)部門需要改善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制中存在的問題

一、目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的現(xiàn)狀

（一）相關(guān)的法律法規(guī)尚未完善

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資而言，我國(guó)目前還沒有專門的法律法規(guī)，而且現(xiàn)有的法律中的一些條款并不利于風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制。以《公司法》為例，風(fēng)險(xiǎn)資本要想通過上市的方式退出實(shí)則風(fēng)險(xiǎn)很大，其中在公司上市的股本規(guī)模、股東人數(shù)、企業(yè)成立的年限以及盈利情況等方面都需要達(dá)到相關(guān)規(guī)定。一些法律法規(guī)的不夠完善對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制造成了阻礙，影響了風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的進(jìn)一步發(fā)展。

（二）退出市場(chǎng)制度不夠合理

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司發(fā)展較晚，規(guī)模相對(duì)而言較小，風(fēng)險(xiǎn)資本的退出渠道較少，其中主板門檻過高是主要原因。而場(chǎng)外交易市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)很難進(jìn)一步推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制。要想實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)在投資者之間的順利轉(zhuǎn)移，需要確立明確的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，并建立健全產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。

（三）中介服務(wù)體系效率不高

在風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制中，投資銀行、律師事務(wù)所以及會(huì)計(jì)事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)扮演著重要的角色。中介服務(wù)體系的逐漸完善有利于將資本投資增值，調(diào)節(jié)整個(gè)市場(chǎng)的資本循環(huán)。然而中介服務(wù)效率不高是目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制停滯不前的重要原因。工作人員的專業(yè)能力不足、中介服務(wù)質(zhì)量不高等問題急需解決[1]。

二、完善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的建議

（一）打造高質(zhì)量的中介服務(wù)平臺(tái)

目前，我國(guó)的中介服務(wù)平臺(tái)普遍存在成本偏高、效率低下又缺少保障制度。打造高質(zhì)量的中介服務(wù)平臺(tái)是完善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的重要條件。在打造高質(zhì)量的中介服務(wù)平臺(tái)方面，相關(guān)部門可以借鑒西方先進(jìn)國(guó)家的做法，為完善我國(guó)的中介服務(wù)體系提供更加有效的途徑。以投資銀行為例，大多數(shù)發(fā)達(dá)的西方國(guó)家中的投資銀行的核心業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，由傳統(tǒng)的證券業(yè)務(wù)范圍轉(zhuǎn)變成為擁有更多服務(wù)的中介平臺(tái)，其增加的公司并購(gòu)、發(fā)難策劃等業(yè)務(wù)推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的進(jìn)一步發(fā)展。對(duì)比與西方國(guó)家，我國(guó)的投資銀行規(guī)模普遍較小，管理方面也十分落后，缺乏專業(yè)的工作人員等都是阻礙投資銀行轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素。因此，學(xué)習(xí)西方國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，加快中介服務(wù)體系的轉(zhuǎn)型、打造高質(zhì)量的中介服務(wù)平臺(tái)是完善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制的重要條件。

（二）逐漸完善國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)

為了進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，及完善國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)十分重要，積極鼓勵(lì)企業(yè)的回收與并購(gòu)十分關(guān)鍵。在完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的過程中，對(duì)于理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系、改造股份規(guī)范產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、規(guī)范交易流程等問題需要十分重視。只有不斷完善國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，提高產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的效率，才能進(jìn)一步推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的發(fā)展[2]。

目前，我國(guó)依舊存在一部分不合規(guī)的交易中心，對(duì)這些交易中心的取締與整改對(duì)完善國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)具有重要的作用。除此之外，相關(guān)部門對(duì)于剩下那些符合要求的證券交易中心，需要給予相應(yīng)的支持政策，以聯(lián)網(wǎng)的形式促進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的統(tǒng)一。一個(gè)統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易中心對(duì)于信息披露制度、交易統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的要求十分嚴(yán)格，只有具備統(tǒng)一信息披露制度和交易統(tǒng)計(jì)制度，才能有助于實(shí)現(xiàn)資源共享，提高整個(gè)行業(yè)的工作效率，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制研究。

（三）加大政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的支持

政府干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)投資是世界各國(guó)的普遍做法，也是快速有效的做法之一。政府的大力支持對(duì)于營(yíng)造良好的風(fēng)險(xiǎn)投資分為具有重要作用。我國(guó)為了進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，政府也在不斷加大扶持力度。創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，推動(dòng)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的進(jìn)一步完善，政府的支持力度主要從以下方面出發(fā)。

第一，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)政稅收加大扶持力度。出臺(tái)一系列的優(yōu)惠政策是很多國(guó)家鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資的重要手段，我國(guó)政府也可以借鑒國(guó)外的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，從支持風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)政稅收方面入手。政府可以從我國(guó)的世家情況出發(fā)，在風(fēng)險(xiǎn)投資政策中重點(diǎn)關(guān)注稅收、信貸、擔(dān)保等方面的問題，例如出臺(tái)低息優(yōu)惠貸款、貸款補(bǔ)貼、等優(yōu)惠政策。除此之外，政府需要重點(diǎn)關(guān)注中小型企業(yè)的發(fā)展，在中小型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資方面給予更多的扶持[3]。

第二，建立健全相關(guān)的法律法規(guī)體系。在風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的過程中，建立健全相關(guān)的法律體系對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作具有重要的作用。而我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)不完善的問題也一直是風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過程中的隱患，因此，盡快完善法律法規(guī)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制具有重要的推動(dòng)作用。

（四）為我國(guó)的證券市場(chǎng)創(chuàng)造條件

增加風(fēng)險(xiǎn)資本退出的渠道對(duì)于發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制具有重要的作用。雖然我國(guó)設(shè)置的中小板塊為風(fēng)險(xiǎn)資本的退出增加了另一條渠道，但是與二級(jí)市場(chǎng)相比還是具有一定差距的。建立專門的二板市場(chǎng)現(xiàn)如今已經(jīng)成為世界上很多國(guó)家普遍的做法。然而，我國(guó)創(chuàng)建二板市場(chǎng)還有很長(zhǎng)的一段路要走，在必要的時(shí)候借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提高自身的發(fā)展效率。在積蓄力量的過程中，我們?nèi)耘f需要繼續(xù)完善證券市場(chǎng)。為了避免二板市場(chǎng)建立之后，因?yàn)樽陨淼膶?shí)力不足而關(guān)閉的情況，相關(guān)部門還是要腳踏實(shí)地，為建造二板市場(chǎng)創(chuàng)造有利的條件[4]。

三、結(jié)語

總而言之，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的研究對(duì)于推動(dòng)我國(guó)的進(jìn)一步發(fā)展具有重要作用。要想進(jìn)一步完善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，需要即使發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資退出體系過程中存在的問題，并且積極尋找解決策略，通過打造高質(zhì)量中介服務(wù)平臺(tái)、完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、加大政府的投資力度以及完善證券市場(chǎng)等方式來完善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，從而進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)的發(fā)展與進(jìn)步。

參考文獻(xiàn)

[1]侯曉梅.中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制研究[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2018（02）：181-182.

[2]李強(qiáng). 中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制研究[D].遼寧大學(xué)，2013.

[3]喬銀. 中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制研究[D].安徽大學(xué)，2011.

[4]任赫達(dá).中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制研究[J].財(cái)經(jīng)研究，2000（02）：29-33.