近期，大盤盤面整體比較平淡，不過還是有兩個板塊漲幅比較搶眼：一是保險，二是金融改革概念股。數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，金融指數(shù)今年以來漲幅位列一級行業(yè)指數(shù)排名第二，近3年漲幅榜上排名第一。中證細(xì)分金融業(yè)主題基金的整體平均收益率為85.47%，高于大盤28.5%，整體表現(xiàn)優(yōu)異。

特別是第四季度以來，隨著此前降準(zhǔn)等一系列利好政策，今年下半年，金融主題更是備受青睞。不少投資機(jī)構(gòu)表示，第四季度會向大金融方向傾斜。那么，接下來金融主題還有哪些點(diǎn)值得挖呢？

保險主題低估值，防御性強(qiáng)

過去一年的走勢相信大家也都看到了，A股市場幾乎就是白馬股的天下，特別是龍頭股的天下，我專門起了個名字，叫白龍馬股，即白馬加龍頭。目前來看，持有這些股票至今的投資者，收益都是非?？捎^的。水漲船高，如果選擇的是這類主題的基金，想必也是收獲了不錯業(yè)績。

雖然10月市場有所調(diào)整，但是隨著調(diào)整的結(jié)束，金融板塊很快便回復(fù)漲勢，其中保險板塊便是一個代表。目前，隨著投資收益的上升及準(zhǔn)備金補(bǔ)提的影響逐漸減弱，A股4家上市險企中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險前三季度的凈利潤表現(xiàn)持續(xù)改善。據(jù)統(tǒng)計，前三季度4家險企均實現(xiàn)凈利潤正增長，合計實現(xiàn)歸母凈利潤1091.11億元，同比增長30.4%。其中，中國人壽歸母凈利潤幾乎翻番，新華保險則止跌回升。

目前，上市險企利潤的持續(xù)提升，得益于投資收益的上升、需求端高景氣延續(xù)以及上市險企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。另外，準(zhǔn)備金補(bǔ)提影響減弱也助力了利潤上升。

因此，在上市險企利潤提升下，上市險企個股也迎來大漲。例如中國人壽，10月至11月，該股股價從27元一路上升至33元，明顯跑贏大盤。事實上，除了中國人壽，其他幾家上市險企也收獲了不少漲幅。

不過，進(jìn)入11月，兩市再次進(jìn)入震蕩，保險板塊跌幅居前。但是十九大之后，保險和險企發(fā)展再次受到重視，這將推動運(yùn)營良好的險企再度提升業(yè)績。同時，目前來看保險板塊相對來說估值偏低，長期來看還是具有較高的投資價值的。

農(nóng)村金融改革

最近盤面整體比較平淡，但依然有兩個概念板塊比較吸人眼球，漲幅榜上比較靠前，而且兩者有一定的關(guān)聯(lián)性。這兩個概念板塊就是農(nóng)村金融和金融改革。

首先，我們來看看農(nóng)村金融。這是一個相對來說比較冷門但是卻很值得關(guān)注的市場。一直以來，我們都認(rèn)為農(nóng)村金融需求龐大，但幾乎未被關(guān)注。十九大之后，國家對“三農(nóng)”問題更加關(guān)注，屆時相關(guān)涉農(nóng)金融政策將會逐步完善?；诖?，接下來符合“三農(nóng)”金融服務(wù)要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行有望受益。

而金融改革一直是近年來大家共同的呼吁。前不久，央行行長周小川也表示，我們已經(jīng)到了金融業(yè)更高層次市場準(zhǔn)入的改革階段。隨著國家金融業(yè)改革的深入，那么受益的上市公司將會有兩類，一類是受益于金融政策變化相關(guān)的上市公司，比如券商、擔(dān)保、典當(dāng)、租賃、參股商業(yè)銀行、參股小額貸款公司、互聯(lián)網(wǎng)金融等，而另一類則是受益于地方政府改革計劃中涉及金融的相關(guān)上市公司。

事實上，這些推斷已得到市場驗證。今年十一前夕，央行針對普惠金融實施定向降準(zhǔn)政策。這個政策推出后銀行股便大漲。所以個人判斷，第四季度與農(nóng)村金融、金融改革相關(guān)的板塊還會有不錯的表現(xiàn)。

不過，目前還沒有與農(nóng)村金融或金融改革相關(guān)的主題基金，最接近此概念的還是金融主題基金。

券商板塊近期融資額不斷

去年年底，我做了2017年展望，認(rèn)為大類資產(chǎn)配置偏向A股藍(lán)籌?，F(xiàn)在到了2017年年底，我們看到2017年樓市在調(diào)整，其成交量大幅下滑。樓市過度炒作已經(jīng)受到了很大打壓。而債市這一年也在調(diào)整之中。因此，從大類資產(chǎn)來看，2017年配置A股藍(lán)籌股，其資產(chǎn)回報率還是可觀的。

其中大金融板塊更是低估值高分紅率，如大金融里面的銀行、保險、券商等?，F(xiàn)在大盤站穩(wěn)3300點(diǎn)，慢牛行情確立，其他板塊有望輪動，將不再表現(xiàn)為個別行情，所以在大金融里面券商也逐步啟動。

在之前報告中我多次提到，券商是可以抄底的板塊，上半年券商已經(jīng)大幅下跌見底，可以說上半年券商的調(diào)整是非常充分的，PB只有1.5倍，根據(jù)歷史行情1.2～1.8倍的波動來看，現(xiàn)在的估值并不高，而是處在歷史較低水平。此外，在逐步確立慢牛行情之后券商交易量有望持續(xù)抬升，兩融的余額也會上升，所以可以說券商將在后市擁有比較好的反彈表現(xiàn)。

同時，數(shù)據(jù)顯示，近期更是有多路資金助力券商板塊。同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，11月3日，券商板塊內(nèi)共有7只龍頭股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢，累計吸金2.62億元。具體來看，財通證券大單資金凈流入居首，達(dá)到11338.4萬元，而方正證券為7732.74萬元，東吳證券為3113萬元，國海證券為1592.86萬元，招商證券為1379.04萬元，國投安信為1030.47萬元?？梢钥闯?，券商股近期獲得了大單資金的追捧。

除市場大單資金外，融資客也對券商龍頭股的關(guān)注度逐漸上升，招商證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券、國泰君安、中信證券、東方證券、長江證券、國投安信和東吳證券等9只龍頭股期間合計融資凈買入額達(dá)到5.25億元。而機(jī)構(gòu)資金對券商龍頭股也是青睞有加。第三季報披露顯示，共有18只券商股的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)社保基金、險資、QFII等四大機(jī)構(gòu)身影。

我們一直說，券商板塊是市場行情的風(fēng)向標(biāo)，近來券商板塊的集體上沖，表明慢牛行情已經(jīng)確立，所以大家對于國內(nèi)的資本市場要逐步恢復(fù)信心。我認(rèn)為未來還是有比較大的投資的機(jī)會。