今年5月以來(lái)，A股市場(chǎng)進(jìn)入劇烈震蕩。個(gè)股大幅走熊，盤面呈現(xiàn)連續(xù)下跌之勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，今年以來(lái)股價(jià)跌幅超20%的個(gè)股約1200只，占比約達(dá)40%（剔除次新股）。而股價(jià)下跌的個(gè)股占比約達(dá)80%，市場(chǎng)調(diào)整之劇烈可見一斑。

然而與此同時(shí)，市場(chǎng)的“二八行情”甚至“一九行情”卻愈演愈烈。就在眾多個(gè)股遭遇連續(xù)下跌之時(shí)，一些估值較低、市場(chǎng)地位穩(wěn)固、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，如貴州茅臺(tái)、格力電器、美的集團(tuán)等，反而股價(jià)大幅走高，受到資金追捧。與大盤形成鮮明對(duì)比，因此這些股也被不少研究機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)稱為A股的“漂亮50”。

與A股市場(chǎng)的劇烈分化相對(duì)應(yīng)，由于行業(yè)和個(gè)股配置的巨大差異，主動(dòng)型偏股基金今年以來(lái)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了大分化局面。特別是一些重倉(cāng)了中小創(chuàng)或者軍工等板塊的基金凈值顯著下跌，不少基金凈值已經(jīng)創(chuàng)出股災(zāi)以來(lái)新低。但同時(shí)，一些重配藍(lán)籌股的基金卻受益重倉(cāng)股上漲，年內(nèi)收益率不斷走高，宛若公募基金版的“漂亮50”。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，尋找公募基金版里的“漂亮50”，可以借助專業(yè)投資人員進(jìn)行資產(chǎn)配置，一方面較自行選股更具可操作性，另一方面也可以借道基金抓住“漂亮50”上漲機(jī)遇。

基金版“漂亮50”的篩選標(biāo)準(zhǔn)是什么

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，要想尋找基金版的“漂亮50”，就要找出這類基金的篩選標(biāo)準(zhǔn)。那么，究竟什么樣的基金才能算得上基金版“漂亮50”呢？

對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，“漂亮50”是美國(guó)股票投資史上特定階段出現(xiàn)的一個(gè)非正式術(shù)語(yǔ)，用來(lái)指20世紀(jì)60年代和70年代在紐約證券交易所交易的50只備受追捧的大盤股。這類股票盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定，同時(shí)具有較高的PE比率。這類股票被視為可以“買入并持有”的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。

近年來(lái)。國(guó)內(nèi)也常出現(xiàn)評(píng)選“漂亮50”的榜單活動(dòng)。從入選“漂亮50”的頻率來(lái)看，藍(lán)籌股更容易入選。以《新財(cái)經(jīng)》推出的2006“中國(guó)漂亮50為例”，金融股招商銀行和消費(fèi)股蘇寧電器、貴州茅臺(tái)等入選。整體來(lái)看，這類股票一般都業(yè)績(jī)穩(wěn)定，并有良好的成長(zhǎng)潛力。

因此，要想尋找基金版“漂亮50”，也不妨從一只基金的收益穩(wěn)定性、重配行業(yè)前景和規(guī)模等三個(gè)方面來(lái)做篩選。

從收益穩(wěn)定性來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日的近三年，A股市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了一個(gè)較為完整的牛熊轉(zhuǎn)換周期，主動(dòng)型偏股基金算術(shù)平均收益率為65.45%。其中，其有120只基金凈值增長(zhǎng)率大于等于100%，如工銀瑞信金融地產(chǎn)、工銀瑞信量化策略等。三年中，這120只基金平均年化波動(dòng)率為28.25%，低于主動(dòng)型偏股基金整體28.89%的平均波動(dòng)水平。這意味著這些基金波動(dòng)較小，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性更高。

從重配行業(yè)前景來(lái)看，近期各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表明經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)較好，為去杠桿提供了一個(gè)相對(duì)較好的外部環(huán)境，監(jiān)管重拳出擊下預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)大概率以震蕩為主，屆時(shí)金融地產(chǎn)股和以保險(xiǎn)、白酒、家居家電為代表的白馬股行情將繼續(xù)。因此，重配此類股的基金值得重點(diǎn)關(guān)注。

而從規(guī)模來(lái)看，一只基金規(guī)模過(guò)大會(huì)影響其投資管理的靈活性，且容易攤薄超額收益，過(guò)小則面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，限制了基金的組合配置和風(fēng)險(xiǎn)分散操作。因此，考慮平均資產(chǎn)規(guī)模水平下，較為合理的規(guī)模在15億至50億元之間。數(shù)據(jù)顯示，上述120只基金平均資產(chǎn)規(guī)模為18.96億元，規(guī)模差距非常明顯，而規(guī)模在15億至50億元的則約有50只。

因此綜合來(lái)看，這50只基金更貼近基金版“漂亮50”。

基金版“漂亮50”意義更側(cè)重選股

從這些入選的基金來(lái)看，多數(shù)基金不僅在今年以來(lái)取得了較為明顯的正收益，而且在收益分化嚴(yán)重的目前，也都斬獲了正收益，呈現(xiàn)出一定的業(yè)績(jī)連續(xù)性。這說(shuō)明，這些基金具有較好的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)。尋找基金版“漂亮50”，可以讓我們找出那些收益穩(wěn)定的基金，能夠幫助我們收獲穩(wěn)定收益。不過(guò)，就長(zhǎng)期來(lái)看，任何基金一時(shí)或者一段時(shí)期的收益都不能代表長(zhǎng)久收益。上述基金目前的收益也不代表未來(lái)。因此，我們尋找基金版“漂亮50”更重要的意義是找出那些選股能力強(qiáng)、管理能力好的專業(yè)資產(chǎn)配置人士。

例如，從入選基金版“漂亮50”的管理人分布來(lái)看，上海東方證券資管和前海開源基金各有3只基金入選，這從一個(gè)側(cè)面反映出這兩家管理人較強(qiáng)的管理能力。

而從入選基金公布的季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，這些基金之所以能夠收獲如此持續(xù)穩(wěn)定的收益，基本上都是因?yàn)樵谑袌?chǎng)風(fēng)格變化之際，能夠擇時(shí)重倉(cāng)那些真正具有投資價(jià)值的“漂亮50”。因此，縱使這些基金版“漂亮50”并不一定能夠擁有持久好業(yè)績(jī)，但起碼說(shuō)明這些基金的基金經(jīng)理具有較好的選股和擇時(shí)能力。

例如，華夏消費(fèi)升級(jí)A（001927），截至6月2日，近1年凈值增長(zhǎng)率達(dá)到24.51%，近3月凈值增長(zhǎng)收獲5.63%，近1月增長(zhǎng)也斬獲正收益，為1.27%。之所以能夠收獲如此好的成績(jī)，則緣于該股在十大重倉(cāng)股中，有3只為以貴州茅臺(tái)為代表的白酒股，有3只為家電股，其余皆為醫(yī)藥股。這十大股均為優(yōu)質(zhì)白馬股。

因此，尋找基金版“漂亮50”的意義，并不是要找到一只靠譜的基金，而是從這些基金的選股中，養(yǎng)成價(jià)值投資的理念，這遠(yuǎn)比發(fā)現(xiàn)一只“漂亮50”基金更具有意義。