8月24日，螺紋鋼RBl801從3855點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，開(kāi)盤(pán)后小幅拉升后，帶動(dòng)了一波比較緩慢的上漲節(jié)奏，在午盤(pán)后有所跳水，在一段時(shí)間后趨于穩(wěn)定，最終站穩(wěn)在了移動(dòng)平均線上方，最終收于3930點(diǎn)，日內(nèi)低點(diǎn)3846點(diǎn)，日內(nèi)高點(diǎn)3978點(diǎn)，當(dāng)日漲跌幅+2.69%。

然而，在中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)和證監(jiān)會(huì)兩大機(jī)構(gòu)聯(lián)手下，終于讓沖高的螺紋鋼期貨連續(xù)4日降溫，但是現(xiàn)貨價(jià)格仍然堅(jiān)挺。

強(qiáng)壓下螺紋鋼降溫

6月以來(lái)，鐵礦石、螺紋鋼期貨價(jià)格上漲超過(guò)40%。8月初，螺紋期貨噸價(jià)沖破4000元，并連續(xù)幾日在4000元左右的高位徘徊。

鋼協(xié)日前召開(kāi)閉門(mén)會(huì)議，探討黑色系期貨出現(xiàn)“異動(dòng)”的原因，并發(fā)文聲稱(chēng)，“當(dāng)前鋼材期貨價(jià)格大幅上漲并非市場(chǎng)需求拉動(dòng)”，更明確指出“一些機(jī)構(gòu)”對(duì)去產(chǎn)能、清除“地條鋼”以及環(huán)保督察等政策存在過(guò)度解讀和誤讀，并提出要維護(hù)行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。

就在鋼協(xié)發(fā)文后，證監(jiān)會(huì)公布了系列舉措，包括組織開(kāi)展2017年期貨公司專(zhuān)項(xiàng)檢查、提高螺紋鋼期貨的日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)、限定日內(nèi)交易量等。

8月10日開(kāi)始，螺紋鋼期貨出現(xiàn)了四連跌，主力合約RBl801從最高點(diǎn)4016元一路下滑，截至8月15日收盤(pán)，跌至3747元，降幅達(dá)7%。

8月11日，上海期貨交易所螺紋鋼期貨的單日成交量達(dá)1073萬(wàn)手，交易額達(dá)到4174.85億元，按1手10噸換算，成交量約1億噸。超過(guò)了中國(guó)整個(gè)上半年的螺紋鋼生產(chǎn)量9959萬(wàn)噸。

上海期貨交易所當(dāng)日晚間發(fā)布通知，自8月15日起，螺紋mRBl710合約、RBl801合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)，從成交金額的萬(wàn)分之一調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之五，整整提高了5倍。

除了對(duì)手續(xù)費(fèi)進(jìn)行上調(diào)外，上期所進(jìn)一步對(duì)單日開(kāi)倉(cāng)數(shù)量做出限定。自8月15日起，非期貨公司會(huì)員、客戶在螺紋鋼RBl710和RBl801合約日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為8000手。

套期保值交易不受此限制。當(dāng)日成交總量為510.6萬(wàn)手，較前一日的816.3萬(wàn)手下降37.4%。

某大型鋼廠的商貿(mào)負(fù)責(zé)人分析認(rèn)為，鋼協(xié)警告、證監(jiān)會(huì)發(fā)文、交易所上調(diào)手續(xù)費(fèi)，是因?yàn)楣┙o側(cè)結(jié)構(gòu)性改革追求的結(jié)果是企業(yè)利潤(rùn)最大化，銀行借貸導(dǎo)向轉(zhuǎn)向盈利性企業(yè)，讓銀行從近十幾年的房地產(chǎn)借貸逐步轉(zhuǎn)向企業(yè)。

一位資產(chǎn)管理投資總監(jiān)也看好螺紋鋼期貨后市。他稱(chēng)，螺紋鋼整體庫(kù)存依然處于低位，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺。在環(huán)保限產(chǎn)政策無(wú)實(shí)質(zhì)變化的情況下，短期風(fēng)險(xiǎn)釋放后，預(yù)期螺紋鋼期貨價(jià)格仍將震蕩上行。

庫(kù)存分化力度明顯

據(jù)MYSTEEL數(shù)據(jù)，8月11日大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存為943.18萬(wàn)噸，較前一周小幅下降1.62萬(wàn)噸。其中，熱軋卷板社會(huì)庫(kù)存降幅較為明顯，A217.76萬(wàn)噸下降至210.21萬(wàn)噸，下降7.55萬(wàn)噸。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)反復(fù)，最近4周出現(xiàn)3次環(huán)比上升和1次環(huán)比下降，顯示市場(chǎng)信心不足。隨著旺季來(lái)臨，如果后期螺紋鋼的庫(kù)存再度出現(xiàn)連續(xù)增加，則需要引起關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7402萬(wàn)噸，創(chuàng)出新高；1-7月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為49155萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.10%，增幅繼續(xù)擴(kuò)大。目前螺紋鋼利潤(rùn)超過(guò)1000元/噸，熱軋卷板利潤(rùn)超過(guò)800元/噸，鋼廠生產(chǎn)熱情高漲。螺紋鋼供應(yīng)缺口不斷縮小，部分鋼廠表示，前期缺規(guī)格的現(xiàn)象近期有所緩解。螺紋鋼從之前的供應(yīng)短缺過(guò)渡到目前的供需緊平衡狀態(tài)。

雖然7月是中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)的傳統(tǒng)淡季，但發(fā)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)量仍舊保持同比增長(zhǎng)，僅產(chǎn)量而言環(huán)比增速回落1.9個(gè)百分點(diǎn)，而銷(xiāo)量環(huán)比增速增加1.61個(gè)百分點(diǎn)，并且從8月開(kāi)始板材需求也將呈現(xiàn)季節(jié)性的回升，8月最后一周卷螺差在螺紋多頭反撲下被打壓到90點(diǎn)下方。

近期鋼廠庫(kù)存下降，流向市場(chǎng)庫(kù)存較大導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存增加，同時(shí)終端需求對(duì)高價(jià)資源不太理睬，鋼廠主動(dòng)去庫(kù)存動(dòng)向明顯。

隨著時(shí)間的推移，進(jìn)入旺季后，下游需求的表現(xiàn)至關(guān)重要。目前供給端利好基本出盡，下游需求將是螺紋鋼市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。如果下游需求遲遲無(wú)法有效跟進(jìn)，有可能出現(xiàn)類(lèi)似2016年“淡季不淡，旺季不旺”的情況。

中鋼協(xié)會(huì)長(zhǎng)、首鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)靳偉表示，下半年將進(jìn)入完成全年化解任務(wù)的決勝階段和清除“地條鋼”的核查驗(yàn)收階段，中央和行業(yè)高層此番表態(tài)，對(duì)鋼鐵的供給端將產(chǎn)生實(shí)實(shí)在在的影響。

螺紋鋼強(qiáng)勢(shì)短期難改

總體而言，今年的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，發(fā)展勢(shì)頭良好。前兩個(gè)季度的GDP增速皆為6.9%，7月中國(guó)制造業(yè)PMI為51.4%。連續(xù)一年位于高于50%的景氣區(qū)間。據(jù)世界銀行的預(yù)測(cè)，中國(guó)第三、第四季度的GDP增速分別為6.8%和6.7%，皆為較高水平。

房地產(chǎn)方面，截至6月底，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比增速為8.5%，月環(huán)比微降0.3個(gè)百分點(diǎn)；但土地購(gòu)置面積累計(jì)同比增長(zhǎng)8.8%，月環(huán)比增加3.3個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比增速為10.6%，月環(huán)比增加1.1個(gè)百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)表明，在房地產(chǎn)調(diào)控升級(jí)的大背景下，今年房地產(chǎn)的開(kāi)工依舊保持穩(wěn)定，對(duì)建材螺紋鋼的下游需求產(chǎn)生了有力支撐。此外，三、四線城市的樓市銷(xiāo)售順暢，庫(kù)存不斷降低，棚戶區(qū)改造得到了國(guó)家的高度重視，因此下半年房地產(chǎn)方面的需求不必過(guò)于悲觀。

基建方面，今年是“大基建”之年。7月發(fā)改委提到要“決戰(zhàn)三季度”，因?yàn)榻衲暧?jì)劃鐵路投資8000億元，截至5月底才投資2100多億元。“決戰(zhàn)三季度”的口號(hào)以及公路、軌道交通等項(xiàng)目的陸續(xù)落地開(kāi)工，反映了國(guó)家層面對(duì)于基建發(fā)力的計(jì)劃，聯(lián)想到下半年將召開(kāi)十九大這樣的重要會(huì)議，經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)的責(zé)任可想而知。

原材料方面，焦炭和鐵礦石價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，焦炭主力合約1709從6月初的1400元/噸附近上漲到2000元/噸以上，鐵礦石主力合約1709從6月底的430元/噸左右一路上漲到近600元/噸的高位。原材料價(jià)格的持續(xù)上漲，給了鋼材價(jià)格有力的支撐。

另外，環(huán)保問(wèn)題得到了高度重視。中央成立了督察組，各地共抽調(diào)5600人，組成28個(gè)督察組，奔赴全國(guó)各省市進(jìn)行不停歇地督察，力度可謂前所未有。河北方面已于7月27日開(kāi)始集中對(duì)承德、張家口、唐山、保定、邢臺(tái)、邯鄲等6市集中開(kāi)展環(huán)境保護(hù)督察。下半年的采暖季北方多地還會(huì)有50%的停限產(chǎn)和錯(cuò)峰生產(chǎn)，這對(duì)供應(yīng)都造成了緊縮的預(yù)期。

綜上所述，第三季度的螺紋鋼難改強(qiáng)勢(shì)格局，但上漲又將會(huì)一波三折，總體上應(yīng)該是“重心上移、高位震蕩”，主力合約RB1801的主要波動(dòng)區(qū)間應(yīng)該在3700-4200元/噸這個(gè)區(qū)間內(nèi)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資要謹(jǐn)慎，本文只是對(duì)目前螺紋鋼市場(chǎng)行情的分析，不作為投資依據(jù)。