股市動態(tài)分析、南方匯金

青島啤酒：復(fù)星接盤朝日成為二股東

股市動態(tài)分析、南方匯金

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1080點，較上期上漲0.73%，同期上證指數(shù)上漲0.95%，創(chuàng)業(yè)板指上下跌0.26%。今年以來股市動態(tài)30指數(shù)上漲8.01%，同期上證指數(shù)上漲6.23%，創(chuàng)業(yè)板指下跌9.31%。成分股中國國航、青島啤酒、保利地產(chǎn)等個股漲幅靠前，東方國信、中國長城、三全食品等漲幅靠后。

本期成分股重大事項及評論：

青島啤酒(600600)：公司于12月20日晚發(fā)布公告，公司第二大股東朝日集團已與復(fù)星集團簽署股份購買協(xié)議，擬將其所持公司2.43億股H股轉(zhuǎn)讓給復(fù)星集團，總作價約為港幣66.17億元，相當(dāng)于每股H股約港幣27.22元。同日，朝日集團與青啤集團及鑫海盛簽署股份購買協(xié)議，擬將其所持公司2702萬股H股轉(zhuǎn)讓給鑫海盛，總作價約為港幣7.35億元。27.22港幣的青島啤酒轉(zhuǎn)讓價格，較青島啤酒A股和H股的價格大幅折價，轉(zhuǎn)讓后復(fù)星集團將獲得青島啤酒17.99%的股份，成為公司新的第二大股東，而青啤集團也在本次轉(zhuǎn)讓中增獲了1.99%的股份，持股比例將由30.83%上升至32.82%。

2009年8月份，青島啤酒與朝日集團前身朝日啤酒株式會社簽署戰(zhàn)略性合作協(xié)議，朝日集團以約6.67億美元購入青島啤酒19.99%的股權(quán)，全部為H股。朝日集團自2016年開始就陸續(xù)撤出在華投資版圖，2016年9月，朝日集團將康師傅朝日飲料10%的股份轉(zhuǎn)讓給康師傅及其母公司頂新，2016年12月將朝日乳業(yè)、朝日農(nóng)業(yè)各100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了新希望乳業(yè)。本次清倉轉(zhuǎn)讓青島啤酒股權(quán)最終將獲得73.52億港元的轉(zhuǎn)讓款，約合9.4億美元，與公司當(dāng)時投入的6.67億美元成本相比，回報率約合41%，7年復(fù)合回報率僅5%左右，回報率并不高。

青島啤酒是中國市占率第二的啤酒企業(yè)，僅次于華潤雪花，2017年前三季度青島啤酒銷售收入233.8億元，凈利潤18.7億元。復(fù)星國際董事長郭廣昌在個人微信公眾號發(fā)布了《我和青島啤酒的故事》，文中提到復(fù)星很榮幸成為青島啤酒的二股東，并且表示“我們會毫無保留地開放分享復(fù)星推動管理激勵機制優(yōu)化的經(jīng)驗，堅定依賴青島啤酒優(yōu)秀的企業(yè)文化和管理團隊；我們也會堅定不移支持青島啤酒品質(zhì)戰(zhàn)略、做最好的啤酒，代表中國進一步走向世界；我們還會在營銷領(lǐng)域加強復(fù)星體育、娛樂資源的嫁接，推動復(fù)星投資企業(yè)在酒店、餐飲、商業(yè)地產(chǎn)等領(lǐng)域開放協(xié)作，包括在移動互聯(lián)網(wǎng)時代的C端共享合作?！?/p>

中青旅（600138）：媒體報道共青團中央下屬兩家上市公司中青旅和嘉事堂的股權(quán)將無償劃撥中國光大集團，公司表示股權(quán)劃轉(zhuǎn)事宜尚未接到任何通知。目前中青旅主要的利潤貢獻點是烏鎮(zhèn)和古北水鎮(zhèn)兩大景區(qū)，在烏鎮(zhèn)2017年8月起提了門票價格，古北水鎮(zhèn)將完成投資轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，而古北龍湖源著項目2018年收益結(jié)算，這些因素將顯著提升中青旅2018年的業(yè)績，預(yù)計2018年業(yè)績增速在30%附近。

烏鎮(zhèn)景區(qū)分為東柵景區(qū)和西柵景區(qū)，2007-2016年10年間，以觀光游為主的東柵景區(qū)客流年復(fù)合增長9.9%，以休閑度假為主西柵景區(qū)客流CAGR達30.2%，截止2016年底，東柵、西柵景區(qū)年接待客流量分別達到430萬和476萬人次。烏鎮(zhèn)景區(qū)從客流角度，已經(jīng)進入到相對成熟規(guī)模階段，未來增長將主要聚焦在挖掘人均消費上。2017年8月烏鎮(zhèn)景區(qū)開始提價，此次提價東柵景區(qū)門票價格由100元提升至120元，西柵景區(qū)門票由120元提升至150元，提價將直接帶來公司利潤的增加，預(yù)計烏鎮(zhèn)景區(qū)利潤增長在20%-30%之間。

古北水鎮(zhèn)坐落于北京密云區(qū)，目前上市公司直接及間接累計持有古北水鎮(zhèn)公司41.29%股權(quán)（中青旅控股公司25.81%+烏鎮(zhèn)旅游公司15.48%）。古北水鎮(zhèn)總投資額略超50億，截止2017上半年末轉(zhuǎn)固總額超過40億元，剩余部分將陸續(xù)轉(zhuǎn)固完成。龍湖二期地產(chǎn)項目體量大于一期，預(yù)計2018年將貢獻1億投資收益，主業(yè)盈利增加+地產(chǎn)結(jié)算收益雙重因素帶動下，2018年開始古水北鎮(zhèn)進入利潤釋放階段。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

中國國航(601111)：公司近期股價漲幅較大，除了因為公司經(jīng)營業(yè)績出色，以及估值較低以外，也與券商的賣力推薦相關(guān)，國泰君安等券商研究所均發(fā)布了對中國國航的看多報告。國泰君安研究團隊提出了航空的超級周期理論，認(rèn)為客座率突破閾值后航空公司提價能力逐步顯現(xiàn)，隨著2017/2020年客票管制市場化改革節(jié)點的臨近，高質(zhì)量網(wǎng)絡(luò)的定價能力將逐年加速釋放。從全球公用設(shè)施定價原理來看，越高端的出行方式，企業(yè)定價自主權(quán)越充分。中國航空業(yè)目前執(zhí)行全球較為嚴(yán)格的管制政策，流量較大的國內(nèi)航線中70%的航線仍然執(zhí)行政府指導(dǎo)價。2015年12月中國民航局《推進民航運輸價格和收費機制改革的實施意見》中，明確提出了"到2017年，民航競爭型環(huán)節(jié)運輸價格和收費基本放開"。通過對歷史政策的詳細(xì)梳理判票價，終將由供求決定，并震蕩上行。