文/朱玉庚 編輯/王莉

內保外貸支持“一帶一路”建設

文/朱玉庚 編輯/王莉

內保外貸服務的目標客戶群和行業(yè)十分廣泛，融資方案的結構化、定制化特征明顯，豐富了“一帶一路”建設中金融創(chuàng)新的手段。

作為支持“一帶一路”建設的一項融資利器，近年來內保外貸在境外承包工程、海外公司短期流動性支持、境外綠地投資、跨境并購、海外項目融資、海外退市等對外投、融資和經濟合作領域，得到了廣泛的應用，有效滿足了實體企業(yè)在“一帶一路”建設中的融資需求，并取得了長足的發(fā)展。

豐富“一帶一路”建設金融創(chuàng)新手段

2017年7月召開的中央金融工作會議提出，為實體經濟服務是金融的天職，要推進“一帶一路”建設金融創(chuàng)新，搞好相關制度設計。

內保外貸服務的目標客戶群和行業(yè)廣泛，融資方案的結構化、定制化特征明顯，豐富了“一帶一路”建設中金融創(chuàng)新的手段。內保外貸又分為“非融資性”內保外貸和“融資性”內保外貸。

非融資性內保外貸

基礎設施互聯(lián)互通，是“一帶一路”建設的重要合作領域。非融資性內保外貸，在中國“走出去”企業(yè)開展境外工程總承包和勞務合作中，起到了重要的增信作用。根據(jù)《跨境擔保外匯管理規(guī)定》（匯發(fā)〔2014〕29號，以下簡稱《擔保規(guī)定》）關于內保外貸的定義，“貸”不僅僅包括傳統(tǒng)意義的貸款，還包括更為廣泛的“債權債務關系”。以中國“走出去”企業(yè)與境外業(yè)主簽署EPC總承包合同為例。如果國內企業(yè)在境外注冊項目公司，并以項目公司作為工程總承包商，則需要向業(yè)主出具銀行預付款保函、履約保函等工程類保函。由于項目公司在境外較難獲得當?shù)劂y行授信支持，往往會通過其境內母公司向境內商業(yè)銀行申請開立工程保函。在這種情況下，擔保人（保函開立銀行）注冊地在中國境內，債權人（業(yè)主）和債務人（總承包商）均在國外，因而符合《擔保規(guī)定》關于“內保外貸是指擔保人注冊地在境內、債務人和債權人注冊地均在境外的跨境擔保”的定義。但此“貸”非貸款，而是非融資保函下基礎交易的債權人（保函受益人）和債務人（保函被擔保人）的債權債務關系。該保函用于為總承包商增信，向境外業(yè)主擔保的事項為總承包商于總承包合同下履約。

融資性內保外貸

在“一帶一路”建設中，中國企業(yè)廣泛開展國際經濟合作，通過多種跨境投、融資方式，積極對接東道國的產能合作、經貿合作等重大項目。其中，跨境并購就是廣泛采用的一種業(yè)務模式，而內保外貸往往作為跨境并購業(yè)務中的重要融資工具。以境內A公司收購境外企業(yè)為例。A公司就其收購行為履行了發(fā)改委的備案手續(xù)，在獲得國內商務主管同意后，于境外成立B公司，作為收購行為的實施主體。項目資金來源分為自有資金和銀行融資兩部分。其中，自有資金部分以境外直接投資（ODI）形式，在銀行辦理外匯匯出手續(xù)至境外B公司；銀行融資部分則采取了結構化的融資方案設計，即“內保外貸+銀團貸款”。該融資方案的具體流程如下：A公司作為申請人向境內C銀行提出辦理內保外貸業(yè)務的保函申請；境內C銀行開具了以境外D銀行作為保函受益人的融資性保函，以便于境外B公司獲取境外D銀行的貸款；境內C銀行和境外D銀行共同為境外B公司提供銀團貸款，境內、外銀行各占銀團份額的50%。境外D銀行有三個身份，即內保外貸業(yè)務中的保函受益人、銀團貸款業(yè)務中的銀團參加行與代理行。

該方案通過內保外貸與銀團貸款的巧妙結合，為客戶提供融資支持。其具有以下幾個優(yōu)點：（1）通常而言，保函業(yè)務中的保函開立銀行和受益人不能為同一法人，否則依合同法債混同原理，保函的債權債務關系被消滅。本案中，境內C銀行作為保函開立銀行，同時作為銀團貸款的放款銀行，是否不具有擔保效力呢？事實上，在本案例的內保外貸中，保函開立銀行為境內C銀行，保函受益人為銀團貸款的銀團D代理行，從而避免了由于開立銀行與受益人是同一人而導致保函無效的法律后果。（2）境內C銀行開立100%貸款金額（貸款本金及利息）的保函，為整筆銀團貸款提供擔保；同時又發(fā)放了50%份額的銀團貸款。從授信風險實質來看，境內C銀行承擔了全部貸款的信用風險。（3）從風險資本占用來看，境內C銀行在開立融資性保函時，按照100%保函金額計算風險資產占用；當其發(fā)放銀團50%份額貸款時，因貸款有了融資性保函的風險緩釋，不再占用風險資產。所以，C銀行并不存在風險資產重復計算的問題。

嚴格履行內保外貸合規(guī)審查

關注點一：堅決執(zhí)行國家監(jiān)管政策，防范“非理性”走出去

在通過內保外貸支持“一帶一路”建設項目的過程中，商業(yè)銀行必須堅決執(zhí)行國家的相關監(jiān)管政策，嚴格審核企業(yè)是否辦理了發(fā)改委、商務部、國資委等相關監(jiān)管部門的核準、備案手續(xù)，并取得了相應的確認函、通知書、證書等有效文件。根據(jù)《國家外匯管理局關于進一步推進外匯管理改革完善真實合規(guī)性審核的通知》（匯發(fā)〔2017〕3號，下稱“3號文”）政策問答（第二期）的規(guī)定,如果企業(yè)境外投資行為未獲得發(fā)改委等監(jiān)管部門的核準和備案，則商業(yè)銀行不得為企業(yè)辦理內保外貸來替代其ODI資金出境。

2017年8月，國務院辦公廳轉發(fā)國家發(fā)展改革委、商務部、人民銀行、外交部《關于進一步引導和規(guī)范境外投資方向的指導意見》，明確將境外投資分為三大類，即“鼓勵、限制、禁止”。其中，政策鼓勵的六類境外投資領域，包括基礎設施、產能和裝備、高新技術、能源資源、農業(yè)、服務業(yè)等，都是“一帶一路”建設中的重點領域。當前形勢下，中國企業(yè)和金融機構應該深刻領悟國家戰(zhàn)略和政策意圖，適時做好和相關主管部門的溝通匯報工作，依法合規(guī)、積極穩(wěn)健地開展“一帶一路”建設中對外投資項目的內保外貸業(yè)務。

關注點二：樹立正確的業(yè)績觀，嚴格業(yè)務準入門檻

長期以來，內保外貸業(yè)務因具有拉動存款、提高中間業(yè)務收入等優(yōu)勢，頗受銀行客戶經理的青睞。在有利的利率和匯率市場環(huán)境下，企業(yè)的跨境融資需求和商業(yè)銀行的業(yè)績考核一拍即合，使得內保外貸業(yè)務取得了快速發(fā)展。但我們也要看到，越是在經濟形勢和市場環(huán)境較好的背景下，商業(yè)銀行從業(yè)人員就越有可能降低業(yè)務門檻，疏于貸（保）前調查，放松對跨境反洗錢的警惕性，從而為內保外貸業(yè)務埋下風險隱患。

當前形勢下，人民幣匯率單邊升值的市場環(huán)境已不復存在，傳統(tǒng)的以人民幣存款質押來進行內保外貸境外融資的單邊行情也不復存在。特別是隨著監(jiān)管機構對于保函履約的監(jiān)管趨緊，單純?yōu)榱颂桌嬖诘膬缺Ｍ赓J逐漸成為歷史，通過保函履約來變相實現(xiàn)資金出境的行為被嚴格限制。內保外貸正在逐漸回歸理性，成為滿足實體經濟在“一帶一路”建設中合理需求的金融工具。

關注點三：境內外聯(lián)動，嚴格審查內保外貸資金用途

《擔保規(guī)定》和3號文對內保外貸資金的用途均進行了詳細規(guī)定，歸納起來主要有以下兩個要點：第一，內保外貸項下資金僅能用于境外借款人正常經營范圍內的相關支出，不得用于支持其從事正常業(yè)務范圍以外的相關交易，不得虛構貿易背景進行套利，或進行其他形式的投機性交易；第二，允許內保外貸項下資金以股權或債權形式回流境內，但不允許以證券投資形式回流。

國內保函開立銀行應通過與境外銀行的有效聯(lián)動，做好盡職調查工作。一是通過境內外銀行聯(lián)動，做好資金用途的盡職調查。雖然《擔保規(guī)定》要求國內保函開立銀行對境外貸款資金用途進行合規(guī)性審查，但國內商業(yè)銀行囿于境外網(wǎng)點分布不足、對當?shù)貭I商環(huán)境的熟悉程度不夠、對借款人綜合調查的手段有限等制約因素，開展“了解你的客戶”（KYC）的難度較大。相對而言，境外銀行對于屬地客戶KYC的手段較多、經驗豐富，可對內保外貸的借款人進行銀行賬戶、商業(yè)信譽、股東背景、反洗錢等金融犯罪記錄、資金需求及資金用途的合理性、還款來源等多方面進行審查，從而可在一定程度上彌補國內銀行履行資金用途審查義務的短板。二是合理設計資金回流方案。3號文取消了禁止內保外貸資金直接或間接回流境內的規(guī)定。對此，商業(yè)銀行要充分考慮客戶的需求和利益，協(xié)助客戶妥善做好資金安排。如客戶以股東借款形式回流境內，一般需要先結匯（兌換成人民幣在境內使用）后購匯（債務到期兌換成外幣還貸），商業(yè)銀行就可以通過為客戶辦理掉期交易，協(xié)助其規(guī)避匯率風險。需要注意的是，客戶如果是以股權形式（即外商直接投資，F(xiàn)DI）將資金調回境內使用，在未來歸還境外貸款時，若境外借款人自有資金不足，需要以股息紅利匯出或減資、撤資等方式匯至境外時，因減資撤資需要到商務主管部門辦理變更備案，不如上述股東借款的歸還外債方式簡便便捷，且減資、撤資并不是在FDI投資初期即確定發(fā)生的事件，因此辦理掉期交易的實需背景和理由不夠充分，客戶將面臨匯率波動風險。

關注點四：加強第一還款來源審查，避免保函履約

根據(jù)《擔保規(guī)定》關于“擔保人、債務人不得在明知或應知擔保履約義務確定發(fā)生的情況下簽訂跨境擔保合同”的規(guī)定，國內銀行在開立保函前，一定要嚴格審查客戶真實需求，提高警惕性，避免使見索即付銀行保函成為非法資金出境的通道。

按照《擔保規(guī)定》的規(guī)定，“擔保人辦理內保外貸業(yè)務時，應對債務人主體資格、擔保項下資金用途、預計的還款資金來源、擔保履約的可能性及相關交易背景進行審核”。在實務中，對借款人還款能力和還款意愿的審查，是境內銀行內保外貸業(yè)務盡職調查的重中之重，是防止發(fā)生保函履約的重要風險審查要素。除了審慎評估借款人的還款能力外，商業(yè)銀行還應綜合設置多種風險緩釋措施，切實降低保函履約風險發(fā)生的概率。比如在上述“內保外貸+銀團貸款”結構化融資案例中，除了融資性保函，銀團貸款的擔保條件，還有境外項目資產抵押、標的公司股權質押等。實際上，“外貸”不僅僅依靠“內?！?，還要通過對項目總體風險的科學評估和多種風險緩釋措施的設計，來綜合把控融資整體風險，進而降低保函的履約率。對于中國企業(yè)在“一帶一路”建設中開展的海外建廠、股權投資等項目，因投資回收期長、投資回報率存在不確定性，商業(yè)銀行往往很難有效評估內保外貸未來的還款能力，這時候引入抵/質押等擔保條件就顯得格外重要。

當前形勢下，監(jiān)管機構對于內保外貸履約管理趨嚴。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，在內保外貸履約時，銀行須先使用自有資金對外付款，不得以企業(yè)的反擔保資金直接購匯履約。當商業(yè)銀行賠付款項后，若需處置客戶保證金進行購匯，還需到外匯局辦理備案。這意味著，即使在全額保證金質押的內保外貸業(yè)務中，保函履約對外賠付后，若不能及時處置客戶保證金，商業(yè)銀行仍可能面臨保函業(yè)務墊款甚至不良貸款。從這個意義上講，商業(yè)銀行更應提高盡職調查的自覺性，科學審慎評估借款人第一還款來源，以避免發(fā)生保函履約和銀行墊款。

關注點五：前中后臺協(xié)同作業(yè)，推動業(yè)務有序發(fā)展

內保外貸業(yè)務是以涉外保函為依托，融合了跨境融資、外匯監(jiān)管、國際慣例等多方面復雜因素的綜合融資業(yè)務。在業(yè)務受理過程中，除了熟悉保函業(yè)務國際慣例的貿易金融部門，精通貸款業(yè)務盡職調查的公司信貸部門和熟悉境內外法務的法律保全部門等也要積極參與，并在貸（保）前調查、貸（保）中審查和貸（保）后管理的整個業(yè)務流程中，協(xié)同作業(yè)，保持良好的溝通協(xié)調、動態(tài)監(jiān)控，以有效管控風險，確保內保外貸業(yè)務的健康有序開展。

以貸前調查為例。在貸（保）前調查過程中，支行客戶經理應主要承擔客戶的主體信用風險審查義務，關注客戶是否滿意客戶評級、授信準入的標準，嚴格審查業(yè)務背景真實性，分析還款來源、還款意愿、擔保措施等；貿易金融部門的產品經理則應主要從產品結構角度把握債項風險，根據(jù)支行客戶經理對基礎交易背景的授信調查材料，在內保外貸的產品適用性、外匯政策的合規(guī)性、國際慣例、融資額度和期限的合理性、產品結構性風險等方面，提出專業(yè)意見，以彌補支行授信調查中對客戶授信的普遍性相對于內保外貸產品特殊性的不足。

作者單位：中信銀行