吳新生, 梁 琦

(中山大學(xué) 管理學(xué)院, 廣東 廣州 510275)

貿(mào)易自由化與FDI區(qū)位選擇——來(lái)自“一帶一路”沿線國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

吳新生, 梁 琦

(中山大學(xué) 管理學(xué)院, 廣東 廣州 510275)

采用2005―2013年“一帶一路”沿線39個(gè)國(guó)家的投資空間面板數(shù)據(jù)對(duì)影響FDI區(qū)位分布的影響因素進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)分析。研究發(fā)現(xiàn),“一帶一路”沿線國(guó)家的投資活動(dòng)存在顯著的“第三方效應(yīng)”,呈現(xiàn)出空間集聚特征;以歐盟和中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)為代表的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化促進(jìn)了貿(mào)易自由化,同時(shí)產(chǎn)生了不同類型的投資轉(zhuǎn)移效應(yīng);市場(chǎng)規(guī)模對(duì)FDI的區(qū)位選擇有顯著的正向作用,并存在本地市場(chǎng)效應(yīng);FDI傾向于流向市場(chǎng)規(guī)模大、開放程度高、基礎(chǔ)設(shè)施完善、政治穩(wěn)定和法制環(huán)境較好的國(guó)家,FDI自身也具有顯著的動(dòng)態(tài)特征;FDI區(qū)位選擇表現(xiàn)出資源尋求動(dòng)機(jī),但以降低生產(chǎn)成本為目的效率尋求動(dòng)機(jī)并不存在;人力資本水平對(duì)FDI吸收的促進(jìn)作用不明顯,同時(shí)存在一定的滯后性;資源高豐度和資本要素充裕的國(guó)家都產(chǎn)生了一定程度的FDI擠出效應(yīng);FDI的區(qū)位選擇模式及影響因素存在顯著的國(guó)家類型和一體化組織模式差異。

“一帶一路”戰(zhàn)略; 自由貿(mào)易協(xié)定; 制度環(huán)境; FDI區(qū)位選擇

2013年9月和10月習(xí)近平主席分別提出建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的戰(zhàn)略構(gòu)想。2015年3月,中國(guó)發(fā)布了《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》,開始將戰(zhàn)略構(gòu)想轉(zhuǎn)化為具體戰(zhàn)略舉措。2015年6月,《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》簽署儀式在北京舉行,創(chuàng)始成員國(guó)共有57個(gè),其中域內(nèi)國(guó)家37個(gè)、域外國(guó)家20個(gè)。 當(dāng)前,由我國(guó)主導(dǎo)提出的“一帶一路”戰(zhàn)略已從構(gòu)想步入全面推進(jìn)建設(shè)階段。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化是當(dāng)今國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系中最引人矚目的趨勢(shì)。 “一帶一路”戰(zhàn)略是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展的重要框架之一, 其目標(biāo)是致力于維護(hù)全球自由貿(mào)易體系和開放型經(jīng)濟(jì)。 然而,在復(fù)雜的多國(guó)環(huán)境中推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)面臨著諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。 一是沿線國(guó)家的歷史、文化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及政治制度等方面差異較大; 二是中亞和西亞的部分國(guó)家政治局勢(shì)不穩(wěn)定,恐怖暴力活動(dòng)猖獗; 三是沿線的發(fā)展中國(guó)家法律不夠健全,金融市場(chǎng)體系不完善, 整體制度環(huán)境較差。 這些障礙都會(huì)影響到正常的貿(mào)易和投資活動(dòng)。 本文基于2005―2013年“一帶一路”沿線39個(gè)國(guó)家的空間面板數(shù)據(jù)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析*在2015年4月16日的中共中央對(duì)外聯(lián)絡(luò)部的專題吹風(fēng)會(huì)上, 國(guó)務(wù)院推進(jìn)“一帶一路”工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室負(fù)責(zé)人表示,“一帶一路”面向所有國(guó)家開放,并沒(méi)有具體的官方名單。 我們主要基于數(shù)據(jù)資料可得性和“古絲綢之路”所涵蓋的國(guó)家選擇了39個(gè)國(guó)家作為研究樣本。 主要包括:印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、泰國(guó)、文萊、越南、柬埔寨、中國(guó)、俄羅斯、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、蒙古、白俄羅斯、巴基斯坦、印度、波蘭、匈牙利、德國(guó)、瑞士、英國(guó)、荷蘭、比利時(shí)、法國(guó)、羅馬尼亞、保加利亞、希臘、克羅地亞、意大利、西班牙、葡萄牙、斯里蘭卡、孟加拉國(guó)、沙特、烏克蘭、埃及、以色列、土耳其。, 探尋影響“一帶一路”國(guó)家FDI區(qū)位分布的主要因素。 研究試圖回答以下三個(gè)問(wèn)題: 一是實(shí)證檢驗(yàn)“一帶一路”沿線國(guó)家的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程是否產(chǎn)生了顯著的投資轉(zhuǎn)移效應(yīng); 二是驗(yàn)證“一帶一路”沿線國(guó)家的投資活動(dòng)是否存在空間溢出效應(yīng); 三是探尋FDI區(qū)位選擇的動(dòng)機(jī)及是否存在國(guó)家制度環(huán)境偏好。

一、 文獻(xiàn)綜述

現(xiàn)有的FDI區(qū)位選擇研究多是圍繞Dunning的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論進(jìn)行拓展。Dunning等(1981)[1]根據(jù)一國(guó)對(duì)外直接投資與該國(guó)收入水平的關(guān)系,總結(jié)了投資發(fā)展的五階段路徑理論。Puga & Venables(1997)[2]研究了優(yōu)惠貿(mào)易協(xié)定中的生產(chǎn)和投資轉(zhuǎn)移問(wèn)題,認(rèn)為貿(mào)易自由化程度的加深將會(huì)引發(fā)產(chǎn)業(yè)在核心輪軸國(guó)集聚,并可能導(dǎo)致輻條外圍國(guó)之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。Behrens等(2007)[3]構(gòu)建了不存在區(qū)位優(yōu)勢(shì)和資源稟賦優(yōu)勢(shì)的兩國(guó)多區(qū)域模型,考察了不同貿(mào)易成本下各國(guó)的FDI區(qū)位選擇與福利水平變動(dòng)。Monfort & Nicolini(2000)[4]發(fā)展了克魯格曼的“C-P”模型,認(rèn)為隨著運(yùn)輸成本的下降,貿(mào)易自由化將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)向核心國(guó)家集中。Markusen & Venables(1998)[5]基于空間經(jīng)濟(jì)理論構(gòu)建了一個(gè)多國(guó)、多產(chǎn)品、多階段生產(chǎn)貿(mào)易模型,對(duì)產(chǎn)業(yè)區(qū)位、生產(chǎn)專業(yè)化、貿(mào)易福利等在貿(mào)易成本變動(dòng)下的演變進(jìn)行了系統(tǒng)分析。

國(guó)內(nèi)學(xué)者魯曉東和李榮林(2009)[6]構(gòu)建了分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化與國(guó)際投資關(guān)系的理論框架,研究發(fā)現(xiàn)區(qū)域自由貿(mào)易安排會(huì)促使國(guó)際資本內(nèi)流,資本將傾向于流向具有良好基礎(chǔ)設(shè)施和貿(mào)易成本相對(duì)較低的國(guó)家和地區(qū)。謝杰和劉任余(2011)[7]研究發(fā)現(xiàn),中國(guó)與東道國(guó)的投資和貿(mào)易活動(dòng)受到“第三方”影響,中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易和OFDI之間存在顯著的互補(bǔ)效應(yīng)。姚樹潔等(2014)[8]反駁了西方學(xué)者所提出的“新殖民主義”中國(guó)對(duì)外投資威脅論,研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)并沒(méi)有擠占OECD成員國(guó)在能源、礦產(chǎn)資源豐富國(guó)家的投資。鐘飛騰(2015)[9]借鑒林毅夫的新結(jié)構(gòu)主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,提出了促進(jìn)“一帶一路”沿線國(guó)家共同發(fā)展的“創(chuàng)造性轉(zhuǎn)移”機(jī)制。周五七(2015)[10]分析了中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資分布格局。陳虹和楊成玉(2015)[11]運(yùn)用CGE模型,并結(jié)合自由貿(mào)易情景分析的實(shí)證結(jié)果,探索了“一帶一路”戰(zhàn)略的國(guó)際經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。林樂(lè)芬和王少楠(2016)[12]認(rèn)為擴(kuò)大對(duì)外直接投資和貿(mào)易出口是“一帶一路”建設(shè)中推進(jìn)人民幣國(guó)際化的重要可行途徑。

綜上所述可知,目前關(guān)于“一帶一路”沿線國(guó)家FDI問(wèn)題的研究多是定性分析,缺乏實(shí)證研究,同時(shí)也沒(méi)有文獻(xiàn)考察FDI的空間溢出效應(yīng)。有鑒于此,本文采用2005―2013年“一帶一路”沿線39個(gè)國(guó)家的投資面板數(shù)據(jù),借助空間計(jì)量分析方法,重點(diǎn)探索貿(mào)易自由化、國(guó)家制度環(huán)境與FDI區(qū)位選擇之間的關(guān)系,以期為中國(guó)企業(yè)“走出去”和推動(dòng)“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施提供理論依據(jù)和決策參考。

二、計(jì)量模型、變量定義和數(shù)據(jù)來(lái)源

1. 計(jì)量模型設(shè)定

在多國(guó)自由資本模型中,市場(chǎng)規(guī)模大于平均市場(chǎng)規(guī)模的國(guó)家是工業(yè)品的凈出口國(guó),同時(shí)也是資本凈輸入國(guó),表現(xiàn)出“虹吸效應(yīng)”。隨著貿(mào)易自由度的增大,市場(chǎng)規(guī)模大的國(guó)家的集聚效應(yīng)增強(qiáng)。因此,經(jīng)濟(jì)自由化將會(huì)提高大國(guó)工業(yè)份額和資本份額。如果國(guó)家間通過(guò)簽署自由貿(mào)易協(xié)定來(lái)實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化,將會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)從其他國(guó)家向FTA內(nèi)部國(guó)家轉(zhuǎn)移,同時(shí)也將會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本流入,從而產(chǎn)生投資轉(zhuǎn)移效應(yīng)?；谝陨戏治?我們構(gòu)造測(cè)度“一帶一路”沿線國(guó)家FDI空間區(qū)位選擇效應(yīng)的模型:

在模型(1)中,yt、μi分別表示時(shí)間和國(guó)家固定效應(yīng),采用雙向固定效應(yīng)進(jìn)行回歸,可以有效避免偽回歸和內(nèi)生性問(wèn)題。在空間自回歸模型中,若ρ顯著為負(fù),則表明存在國(guó)家間的投資競(jìng)爭(zhēng);若ρ顯著為正,則存在投資的空間集聚效應(yīng)。

對(duì)于模型(1),借鑒符淼(2009)[13]的方法,構(gòu)建基于地理距離的權(quán)重矩陣如下:

其中,dij表示國(guó)家i和國(guó)家j兩國(guó)首都之間的地理距離;dmin表示樣本國(guó)家中的最短距離。用兩國(guó)距離除以最短距離可以消除測(cè)量單位的影響,同時(shí)避免了只使用距離計(jì)算的權(quán)重值過(guò)小問(wèn)題。為了保證空間加權(quán)矩陣的外生性,我們采用球面距離,數(shù)據(jù)來(lái)源CEPII數(shù)據(jù)庫(kù)dist變量的取值。

2. 變量定義與數(shù)據(jù)來(lái)源

(1) 被解釋變量

FDI:本文采用實(shí)際利用外資額度代表某國(guó)吸引FDI的水平。各國(guó)的FDI年度數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行的WDI數(shù)據(jù)庫(kù)和UNCATD世界投資報(bào)告(2005—2013年)*本文所有的WDI數(shù)據(jù),其研究樣本期間均為2005—2013年,下同。,并采用2005年不變美元價(jià)格為基準(zhǔn)來(lái)衡量。

(2) 核心解釋變量

RTA:區(qū)域貿(mào)易協(xié)定。區(qū)域貿(mào)易協(xié)定的意義在于降低或消除了成員國(guó)之間的關(guān)稅和非關(guān)稅成本,這對(duì)于貿(mào)易和投資都具有改善作用[14]。根據(jù)WTO公布生效的自由貿(mào)易區(qū)進(jìn)行賦值,當(dāng)樣本國(guó)加入了一個(gè)生效的自貿(mào)區(qū),從該年起賦值為1,否則為0;如果該國(guó)與其他國(guó)家簽署了雙邊自由貿(mào)易協(xié)定,則賦值為1,否則為0*區(qū)域貿(mào)易協(xié)定包含六種類型:優(yōu)惠貿(mào)易安排、自由貿(mào)易區(qū)、關(guān)稅同盟、共同市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)同盟和完全經(jīng)濟(jì)一體化。本文進(jìn)行簡(jiǎn)化處理,只要一國(guó)參與了上述六種類型中的任意一項(xiàng),即從區(qū)域貿(mào)易協(xié)定簽署年份起該變量取值為1,否則為0。。該虛擬變量的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自WTO官方網(wǎng)站。

TF:關(guān)稅水平。關(guān)稅減讓是貿(mào)易自由化的主要載體。基于此,本文采用世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫(kù)中的所有產(chǎn)品加權(quán)平均適用稅率指標(biāo)數(shù)值來(lái)表征貿(mào)易自由化水平。

NTF:非關(guān)稅貿(mào)易壁壘。本文采用佛雷澤研究所(The Fraser Institute)的非關(guān)稅貿(mào)易壁壘指數(shù)進(jìn)行測(cè)度。其數(shù)值介于[0,10]之間,數(shù)值越小表示非關(guān)稅貿(mào)易壁壘越高,因此該變量的估計(jì)系數(shù)預(yù)期為正。

(3) 控制變量

OPEN:國(guó)家開放程度。本文使用一國(guó)進(jìn)出口總額與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重來(lái)表示,進(jìn)出口依存度衡量了該國(guó)的經(jīng)濟(jì)開發(fā)程度。進(jìn)出口和GDP數(shù)據(jù)來(lái)自WDI數(shù)據(jù)庫(kù)。

CAP:資本要素稟賦。采用國(guó)家實(shí)際資本存量與勞動(dòng)力總?cè)藬?shù)的比值來(lái)衡量,用于反映國(guó)家特征差異。對(duì)于資本存量的核算,采用通行的永續(xù)盤存法,參見(jiàn)張軍等(2004)[15]的做法,采用4%的折舊率。固定資本形成總額和總勞動(dòng)力人數(shù)來(lái)自WDI數(shù)據(jù)庫(kù)。

HC:人力資本水平。人力資本與對(duì)外直接投資存在較為密切的關(guān)系,一般情況下是人力資本水平越高,越能促進(jìn)該國(guó)對(duì)FDI的吸引。人力資本的計(jì)算采用高等教育入學(xué)率。數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行的WDI數(shù)據(jù)庫(kù)。

INF:基礎(chǔ)設(shè)施水平?？紤]到交通基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重,根據(jù)Asiedu(2006)[16]的建議,本文采用每百人中固定寬帶互聯(lián)網(wǎng)人數(shù)作為基礎(chǔ)設(shè)施有效供給的代理變量,相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自WDI數(shù)據(jù)庫(kù)。

GDP:市場(chǎng)規(guī)模。對(duì)于市場(chǎng)尋求型的FDI來(lái)說(shuō),市場(chǎng)規(guī)模是決定其進(jìn)入東道國(guó)的重要影響因素,東道國(guó)實(shí)際GDP越大意味市場(chǎng)越大,商業(yè)機(jī)會(huì)越多,則FDI進(jìn)入的規(guī)模就越大。各國(guó)GDP均采用以2005年不變美元價(jià)格為基準(zhǔn)的GDP衡量,數(shù)據(jù)來(lái)源于WDI數(shù)據(jù)庫(kù)。

WAGE:勞動(dòng)力成本。該指標(biāo)代表用于反映影響效率尋求型FDI的主要因素?？紤]工資數(shù)據(jù)獲取的難度,借鑒田巍等(2013)[17]對(duì)工資水平的處理方法,用出口國(guó)雇員工資和獎(jiǎng)金總額除以該國(guó)勞動(dòng)人口的數(shù)值來(lái)代表該國(guó)總體工資水平。工資和獎(jiǎng)金、勞動(dòng)人口的數(shù)據(jù)都來(lái)自WDI數(shù)據(jù)庫(kù)。

RES:資源稟賦水平。自然資源豐裕程度是一國(guó)吸引FDI的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)之一,在一些實(shí)證研究中則被視為重要影響因素[18]。使用一國(guó)燃料、礦山和金屬出口占商品總出口的比重作為衡量該國(guó)資源稟賦水平的代理變量。兩組數(shù)據(jù)均來(lái)自WDI數(shù)據(jù)庫(kù)。

INS:國(guó)家制度環(huán)境。“一帶一路”跨越亞、歐、非三大洲,沿線國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制差異巨大。制度因素在投資中的作用非常重要,惡劣的制度環(huán)境對(duì)FDI有負(fù)面的影響[19]。本文采用全球治理指標(biāo)(worldwide governance indicator,簡(jiǎn)稱WGI)衡量一國(guó)的制度環(huán)境*全球治理指標(biāo)包括五大核心維度:話語(yǔ)權(quán)和責(zé)任、政治穩(wěn)定性和不存在暴力/恐怖主義、政府效率、規(guī)管質(zhì)量、法制和腐敗監(jiān)控。。制度環(huán)境指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)自世界銀行WGI指數(shù)數(shù)據(jù)庫(kù)。在模型(1)中,我們重點(diǎn)關(guān)注政治穩(wěn)定性(PS)和國(guó)家法制環(huán)境(LAW)的影響,分別對(duì)應(yīng)WGI中的政治穩(wěn)定性和不存在暴力/恐怖主義、法制和腐敗監(jiān)控兩個(gè)指標(biāo)。

三、 實(shí)證分析結(jié)果

1. 描述性統(tǒng)計(jì)分析

表1給出了各變量的描述性統(tǒng)計(jì),除了虛擬變量和制度環(huán)境變量之外,我們對(duì)其他變量取自然對(duì)數(shù)以消除異方差的影響。在正式檢驗(yàn)之前,為了避免存在嚴(yán)重的共線性問(wèn)題,先對(duì)主要變量作相關(guān)性檢驗(yàn),為了防止多重共線性問(wèn)題對(duì)實(shí)證結(jié)果準(zhǔn)確度的影響,我們采取的措施是避免相關(guān)系數(shù)較高的變量同時(shí)出現(xiàn)在模型中。

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

2. 空間靜態(tài)面板實(shí)證分析

在實(shí)證分析中,我們還需要考慮以下兩個(gè)問(wèn)題:①反向因果關(guān)系導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題。在投資方程中,東道國(guó)的GDP、資本要素稟賦和出口(反映在對(duì)外開放度方面)在一定程度上是外國(guó)投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的結(jié)果,因此不滿足外生性的要求。為克服可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題,首先使用Hausman檢驗(yàn)方法對(duì)內(nèi)生變量進(jìn)行檢驗(yàn),接著采用Sargan-Hansen過(guò)度識(shí)別檢驗(yàn)方法判斷解釋變量取滯后1、2期作為工具變量的有效性。②個(gè)體與時(shí)間不可觀測(cè)因素的影響。如果忽略不同國(guó)家的個(gè)體固定效應(yīng)和忽略不同年份的時(shí)間固定效應(yīng),都可能導(dǎo)致估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生偏差。本文采用雙向固定效應(yīng)模型來(lái)控制年份和國(guó)家對(duì)估計(jì)結(jié)果的影響。我們首先對(duì)FDI方程進(jìn)行靜態(tài)面板估計(jì),結(jié)果見(jiàn)表2。

表2 FDI方程空間靜態(tài)面板估計(jì)結(jié)果

注： ①本文空間模型均采用MLE方法估計(jì);②括號(hào)中報(bào)告穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤;③***、**和*分別表示在1%、5%和10%的水平上顯著,下同。

表2的回歸結(jié)果表明,在沒(méi)有考慮空間依賴性的基準(zhǔn)模型中,RTA的系數(shù)均為負(fù);而在考慮空間相關(guān)性的模型中,RTA的系數(shù)為正且非常顯著。這說(shuō)明在短期內(nèi)RTA可能不會(huì)帶來(lái)FDI的增加,很有可能會(huì)先流向自貿(mào)區(qū)內(nèi)市場(chǎng)份額較大的國(guó)家;但如果形成網(wǎng)絡(luò)化的自由貿(mào)易區(qū)則會(huì)產(chǎn)生投資轉(zhuǎn)移效應(yīng),從而吸引自貿(mào)區(qū)外國(guó)家的資本大量進(jìn)入。從關(guān)稅和非關(guān)稅兩個(gè)變量的回歸結(jié)果看,關(guān)稅消減并沒(méi)有帶來(lái)FDI的增加,但非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的消減卻產(chǎn)生了明顯的FDI增加效果,這說(shuō)明非關(guān)稅壁壘已經(jīng)成為阻礙貿(mào)易和投資活動(dòng)的主要因素。在市場(chǎng)效應(yīng)指標(biāo)方面,市場(chǎng)規(guī)模系數(shù)顯著為正,說(shuō)明FDI在“一帶一路”沿線國(guó)家存在強(qiáng)烈的“市場(chǎng)搜尋”動(dòng)機(jī),東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模越大,FDI進(jìn)入越多。OPEN的系數(shù)為正且顯著,說(shuō)明國(guó)家開放程度越高,FDI水平越高,考慮到該指標(biāo)主要是基于進(jìn)出口總額數(shù)據(jù)計(jì)算得到,這說(shuō)明貿(mào)易和投資存在互補(bǔ)關(guān)系,貿(mào)易是投資的先導(dǎo)。資本要素稟賦的系數(shù)為正,表明資本要素稟賦越高的國(guó)家越有利于吸引FDI;INF的系數(shù)為正且顯著,說(shuō)明以信息基礎(chǔ)設(shè)施為代表的國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施水平提高有利于吸引FDI。觀察其他控制變量的回歸結(jié)果,可知人力資本水平與FDI之間沒(méi)有發(fā)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)上的顯著關(guān)系;FDI存在資源尋求動(dòng)機(jī),且顯著;Wage系數(shù)均為正,說(shuō)明并不存在降低成本的效率尋求型動(dòng)機(jī)。從國(guó)家制度環(huán)境層面看,東道國(guó)政治穩(wěn)定性和法律環(huán)境的系數(shù)大多為正且顯著,這說(shuō)明國(guó)家制度環(huán)境是FDI區(qū)位選擇考慮的主要因素,但模型(5)的系數(shù)為負(fù),說(shuō)明FDI也可能偏向制度環(huán)境較差的國(guó)家?？臻g自回歸系數(shù)為正且顯著,說(shuō)明一國(guó)FDI的流入與周邊國(guó)家的FDI流入存在正向相關(guān)關(guān)系,FDI存在“第三方效應(yīng)”,即在“一帶一路”沿線國(guó)家顯現(xiàn)空間集聚特征。

3. 空間動(dòng)態(tài)面板實(shí)證分析

FDI從長(zhǎng)期看也是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程,具有很強(qiáng)的慣性。同時(shí),考慮到市場(chǎng)規(guī)模、對(duì)外開放程度和資本要素稟賦與FDI之間可能存在反向因果關(guān)系,這將可能會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的內(nèi)生性問(wèn)題。我們選擇三個(gè)變量滯后項(xiàng)作為工具變量,并采用系統(tǒng)GMM方法進(jìn)行實(shí)證分析,見(jiàn)表3。

表3 FDI方程空間動(dòng)態(tài)面板估計(jì)結(jié)果

從檢驗(yàn)結(jié)果看,模型(1)～(6)中的市場(chǎng)規(guī)模與開放程度變量的系數(shù)均變小,而顯著性沒(méi)有變化;但在空間動(dòng)態(tài)面板模型(7)中,因無(wú)法考察FDI時(shí)間滯后項(xiàng)的影響,因而市場(chǎng)規(guī)模與開放程度的影響系數(shù)值均比較大且非常顯著;我們發(fā)現(xiàn)資本要素稟賦在模型(5)、(6)和(7)里面系數(shù)值為負(fù),這說(shuō)明東道國(guó)的國(guó)內(nèi)資本要素可能會(huì)對(duì)FDI產(chǎn)生一定的擠出作用,但總體影響不顯著。滯后一期的FDI的系數(shù)呈現(xiàn)正向顯著關(guān)系,說(shuō)明國(guó)際資本的投資活動(dòng)受到前期水平影響,會(huì)產(chǎn)生滾雪球效應(yīng)。人力資本水平、資源稟賦水平和勞動(dòng)力成本對(duì)FDI存在正向影響,但都不顯著。RTA的系數(shù)為正,這說(shuō)明區(qū)域貿(mào)易協(xié)定帶來(lái)的投資便利化具有一定的滯后性;而對(duì)于關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘的估計(jì)結(jié)果,發(fā)現(xiàn)關(guān)稅水平的影響不確定,但非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的估計(jì)結(jié)果與靜態(tài)面板結(jié)論一致。同時(shí)還發(fā)現(xiàn),在非空間模型中,一國(guó)的政治穩(wěn)定性對(duì)FDI的影響為負(fù)且顯著,國(guó)家法律制度環(huán)境存在正向影響。而在空間模型中,政治穩(wěn)定性指標(biāo)的影響沒(méi)有發(fā)生變化,LAW的系數(shù)仍然為正值,并且影響強(qiáng)度變大;FDI空間滯后系數(shù)為正且顯著,表明存在較大的空間溢出效應(yīng)。政治穩(wěn)定系數(shù)為負(fù)且顯著,證實(shí)了在“一帶一路”沿線國(guó)家中,FDI可能會(huì)傾向于選擇政治穩(wěn)定性不高且存在暴力/恐怖主義的國(guó)家或區(qū)域(如中亞和西亞國(guó)家),從而獲取重要的石油和礦產(chǎn)資源。

四、 拓展分析:分組檢驗(yàn)

1. 基于不同類型國(guó)家的分組檢驗(yàn)

考慮到國(guó)家特征差異可能對(duì)各國(guó)FDI產(chǎn)生差異化的影響,我們主要按經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、自然資源豐裕度和資本要素豐裕度三組指標(biāo)進(jìn)行分類檢驗(yàn)。我們采用國(guó)際通用標(biāo)準(zhǔn),根據(jù)世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫(kù)的劃分標(biāo)準(zhǔn),將樣本國(guó)劃分為發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家;考慮到自然資源對(duì)FDI有著重要的吸引力,“一帶一路”沿線的中西亞國(guó)家自然資源豐富,因此本文以資源豐度為標(biāo)準(zhǔn),將所有樣本國(guó)劃分為資源豐富和非豐富兩類國(guó)家;同時(shí),我們也按照資本豐裕度進(jìn)行新的分組劃分。

表4 基于不同類型國(guó)家劃分的回歸結(jié)果

表4的回歸結(jié)果表明,RTA能否帶來(lái)投資轉(zhuǎn)移效應(yīng)取決于國(guó)家的類型,對(duì)于發(fā)展中國(guó)家和資本要素稟賦水平較低的國(guó)家而言,其正向促進(jìn)作用明顯;而對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家和資本充足的國(guó)家則可能產(chǎn)生反向的影響,導(dǎo)致資本外流。我們還發(fā)現(xiàn),消減關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘只會(huì)促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家的FDI流入,對(duì)其他類型國(guó)家則可能產(chǎn)生反向的影響; 發(fā)達(dá)國(guó)家和資本要素稟賦水平較高國(guó)家的本地市場(chǎng)效應(yīng)均不明顯,FDI更傾向于選擇發(fā)展中國(guó)家和自然資源豐富的國(guó)家,表現(xiàn)出市場(chǎng)尋求與資源尋求的類型特征;發(fā)達(dá)國(guó)家、資本要素高豐度國(guó)家和資源貧乏國(guó)家的OPEN變量對(duì)FDI的影響均小于對(duì)比國(guó)家,這說(shuō)明發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)FDI的吸引力在下降,而發(fā)展中國(guó)家、資本貧乏國(guó)家與資源豐富國(guó)家則表現(xiàn)出吸引FDI的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī);勞動(dòng)力成本不是FDI的主要關(guān)注因素;人力資本水平對(duì)于自然資源豐富和資本要素低豐度的發(fā)展中國(guó)家的影響力更為突出,這說(shuō)明大力提高發(fā)展中國(guó)家的人力資本水平,將有助于FDI的吸收。另外,兩個(gè)衡量國(guó)家制度環(huán)境變量的回歸結(jié)果也符合預(yù)期。同時(shí),我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)很令人驚訝的結(jié)果是,資源豐裕度高的國(guó)家本國(guó)的資本要素稟賦對(duì)FDI存在非常強(qiáng)的擠占效應(yīng),可能的解釋是資源豐富國(guó)家已經(jīng)創(chuàng)造和積累了足夠的資本,其沒(méi)有顯著地吸引FDI的動(dòng)機(jī)?？紤]到按照國(guó)家特征進(jìn)行樣本分組后,各國(guó)在空間上的依賴關(guān)系減弱明顯,因此我們沒(méi)有引入空間模型進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。

2. 基于不同區(qū)域一體化組織模式的檢驗(yàn)

中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)是世界上由發(fā)展中國(guó)家組成的最大自貿(mào)區(qū),是“南南型”區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化合作的典范;上海合作組織的成立對(duì)歐亞地緣政治具有重要影響,近年來(lái),上海合作組織開始從傳統(tǒng)的政治安全合作轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)合作;歐盟是當(dāng)今世界上一體化程度最高的經(jīng)濟(jì)集團(tuán)組織?？梢灶A(yù)見(jiàn),一體化組織模式對(duì)國(guó)際投資活動(dòng)的影響存在差異。因此,我們按照中國(guó)-東盟、上海合作組織及歐盟三組樣本分別進(jìn)行回歸估計(jì),結(jié)果見(jiàn)表5。

表5 基于不同區(qū)域一體化組織模式的回歸結(jié)果

表5的回歸結(jié)果表明,RTA在中國(guó)-東盟與上海合作組織兩組樣本中的影響為正,但均不顯著,這主要是因?yàn)槲覀兊姆纸M是按照區(qū)域經(jīng)濟(jì)貿(mào)易一體化模式進(jìn)行的,故RTA的影響被削弱;而在歐盟樣本中其影響為負(fù)且顯著,表明歐盟已經(jīng)表現(xiàn)出一定程度的資本外流趨勢(shì);關(guān)稅與非關(guān)稅貿(mào)易壁壘兩個(gè)變量在中國(guó)-東盟與上海合作組織兩組樣本中的回歸結(jié)果均符合預(yù)期,表明貿(mào)易自由化有效促進(jìn)了上述區(qū)域的FDI進(jìn)入;同樣發(fā)現(xiàn)歐盟樣本的情況相反,猜測(cè)這非常有可能是歐債危機(jī)所致,始于2009年的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)造成歐盟大量資本外流,我們剔除西班牙、葡萄牙、意大利和希臘之后,則發(fā)現(xiàn)異常的回歸結(jié)果均不再顯著;對(duì)外開放水平、市場(chǎng)規(guī)模、制度環(huán)境等因素均有效促進(jìn)FDI的進(jìn)入,而其他變量的影響均不顯著,且表現(xiàn)出明顯的差異性。總體來(lái)看,不同的一體化組織模式對(duì)FDI區(qū)位選擇具有顯著的差異化影響。

五、 研究結(jié)論與政策啟示

1. 主要結(jié)論

本文采用2005-2013年“一帶一路”沿線39個(gè)國(guó)家的面板數(shù)據(jù),對(duì)影響“一帶一路”國(guó)家FDI區(qū)位分布的主要因素進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)分析,主要研究結(jié)論有:

(1) “一帶一路”沿線國(guó)家間的投資活動(dòng)存在顯著的“第三方效應(yīng)”,呈現(xiàn)出空間集聚特征;FDI投資存在本地市場(chǎng)效應(yīng),且表現(xiàn)出了顯著的動(dòng)態(tài)特征;區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化極大促進(jìn)了貿(mào)易自由化,形成網(wǎng)絡(luò)化的自由貿(mào)易區(qū)則會(huì)產(chǎn)生顯著的投資轉(zhuǎn)移效應(yīng);非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的消減帶來(lái)了明顯的FDI增加效果。

(2) FDI傾向于流向市場(chǎng)規(guī)模大、開放程度高、基礎(chǔ)設(shè)施完善、政治穩(wěn)定和法制環(huán)境較好的國(guó)家;FDI區(qū)位選擇表現(xiàn)出資源尋求動(dòng)機(jī),但以降低生產(chǎn)成本為目的效率尋求動(dòng)機(jī)并不存在;人力資本水平對(duì)FDI吸收的促進(jìn)作用不明顯,同時(shí)存在一定的滯后性;在“一帶一路”沿線國(guó)家中,FDI也可能會(huì)傾向于選擇政治穩(wěn)定性不高且存在暴力/恐怖主義的國(guó)家或區(qū)域(如中亞和西亞國(guó)家),從而獲取重要的石油和礦產(chǎn)資源。

(3) FDI的區(qū)位選擇模式及影響因素存在非常顯著的國(guó)家類型與一體化組織模式差異,對(duì)于發(fā)展中國(guó)家和資本要素稟賦水平較低的國(guó)家而言,RTA正向促進(jìn)作用明顯;而對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家和資本充足的國(guó)家則可能產(chǎn)生反向的影響;消減關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘會(huì)促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家的FDI流入;FDI更傾向于選擇發(fā)展中國(guó)家和自然資源豐富的國(guó)家,表現(xiàn)出市場(chǎng)尋求與資源尋求的類型特征;資源高豐度和資本要素充裕的國(guó)家都表現(xiàn)出了一定程度的FDI擠出效應(yīng)。

2. 政策啟示

本文的研究對(duì)于加快“一帶一路”沿線的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化、優(yōu)化各國(guó)投資發(fā)展環(huán)境及推動(dòng)中國(guó)企業(yè)“走出去”都具有重要的政策含義:

(1) 中國(guó)要與“一帶一路”沿線國(guó)家共同打造高標(biāo)準(zhǔn)的投融資網(wǎng)絡(luò),健全各國(guó)的投資環(huán)境,消除投資和貿(mào)易壁壘,推動(dòng)投資自由化和便利化。同時(shí),要充分發(fā)揮亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金和金磚國(guó)家開放銀行的作用,加快沿線國(guó)家鐵路、公路、管道和港口等交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),為各國(guó)之間的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移提供基礎(chǔ)。

(2) 對(duì)外投資是中國(guó)“一帶一路”戰(zhàn)略的重要內(nèi)容,要大力提升中國(guó)企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)的競(jìng)爭(zhēng)力,加快推進(jìn)中國(guó)企業(yè)“走出去”,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí);通過(guò)內(nèi)外聯(lián)動(dòng),防范各種潛在風(fēng)險(xiǎn),保障我國(guó)企業(yè)的投資利益。

(3) 推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略,必須兼顧國(guó)家規(guī)模、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、制度環(huán)境及資源要素稟賦等方面的巨大差異,倡導(dǎo)包容與共享的合作理念,充分發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢(shì),實(shí)施差異化合作,建立起互利共贏的國(guó)際價(jià)值鏈體系,形成共同發(fā)展的新地緣經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)。

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Trade Liberalization and Location Choice of FDI——Evidence from the Countries Along “One Belt and One Road”

WUXin-sheng,LIANGQi

(Business School, Sun Yat-sen University, Guangzhou 510275, China)

An empirical analysis was given by adopting the spatial panel data of 2005-2013 in 39 countries along “One Belt and One Road”. It was found that there exist the third-country effects characterized by spatial agglomeration. The regional economic integration represented by the EU and China-ASEAN free trade areas promotes trade liberalization and produces varied investment transfer effects. Market size has a significant positive effect on the location choice of FDI, and there is home market effect as well. FDI tends to flow to the country with a large market scale, high degree of openness, excellent infrastructure, political stability and better legal environment, and FDI itself has a significant dynamic characteristics. FDI’s location choice displays resource-seeking motivation, but the purpose of reducing production costs does not exist. The promotion of human capital level to FDI absorption is not obvious, and there is a time lag. Countries with rich resources and capital have a crowding out effect of FDI. The location choice model of FDI and its influential factors are quite different among countries and regions.

“One Belt and One Road” strategy; free trade agreement; institutional environment; FDI’s location choice

10.15936/j.cnki.1008-3758.2017.06.004

2017-02-10

國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金重大資助項(xiàng)目 (13&ZD166); 國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目 (71273285); 教育部高等學(xué)校博士學(xué)科點(diǎn)專項(xiàng)科研基金資助項(xiàng)目(20130171110043); 中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)資助項(xiàng)目(17WKJC02)。

吳新生(1978- ),男,河南衛(wèi)輝人,中山大學(xué)博士研究生,主要從事異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論研究; 梁 琦(1957- ),女,湖南漣源人,中山大學(xué)教授,博士生導(dǎo)師,主要從事空間經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。

F 119.9; F 064.1

A

1008-3758(2017)06-0571-10

(責(zé)任編輯: 王 薇)