（河南工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院，河南 鄭州 450001）

自2015年首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”后，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)借助國(guó)內(nèi)已有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與政府政策，不斷發(fā)展擴(kuò)大。作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“走出去”代表——阿里巴巴，近幾年借助對(duì)外直接投資拓展其國(guó)際化成長(zhǎng)空間。從2010年收購(gòu)美國(guó)電子商務(wù)提供商Vendio Services開始［1］，阿里巴巴對(duì)外直接投資已涉及3個(gè)洲、15個(gè)國(guó)家與8個(gè)行業(yè)。本文以CCG數(shù)據(jù)庫(kù)為基礎(chǔ)，對(duì)阿里巴巴對(duì)外直接投資項(xiàng)目進(jìn)行梳理，并以此為基礎(chǔ)判斷其對(duì)外直接投資特征與動(dòng)因，從而為其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)外投資提供借鑒。

1 阿里巴巴對(duì)外直接投資特征及原因分析

據(jù)CCG數(shù)據(jù)顯示，2013—2017年6月，阿里巴巴對(duì)外直接投資共58起，其中投資項(xiàng)目數(shù)2015年達(dá)到頂峰。

1.1 投資規(guī)模波動(dòng)明顯

2013年至今，阿里巴巴在對(duì)外直接投資項(xiàng)目數(shù)呈現(xiàn)倒“V”型，2015年投資項(xiàng)目數(shù)與公布額均達(dá)峰值，2016年兩者雙降，2017年上半年再度活躍，且多數(shù)投資項(xiàng)目公布額超1億美元。五年間，阿里巴巴投資規(guī)模呈波動(dòng)型增長(zhǎng)。

主因是開拓市場(chǎng)需求與政府政策引導(dǎo)。自2013年提出“一帶一路”倡議后，包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在內(nèi)的中國(guó)企業(yè)開始新一輪對(duì)外直接投資。同時(shí)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)“天花板效應(yīng)”開始凸顯，“走出去”成為眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尋找新藍(lán)海與獲取新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主要?jiǎng)恿Α５梢园l(fā)現(xiàn)，受到2015年中國(guó)企業(yè)井噴式對(duì)外投資，2016年中央政府開始對(duì)企業(yè)境外投資進(jìn)行規(guī)范化管理，因此，2016年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)外投資項(xiàng)目數(shù)與公布額出現(xiàn)雙降，但仍處于歷史高位。

1.2 投資行業(yè)仍以電商為主

阿里巴巴對(duì)外直接投資行業(yè)分布以電商為主（36.36%），其次為泛文娛（21.82%）、金融（21.82%）、硬件（7.27%）、企業(yè)服務(wù)（5.45%）。投資對(duì)象主要分為兩類：一類是與公司業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略聯(lián)系緊密，如2014年投資美國(guó)Tango Me，借助社交軟件進(jìn)入海外移動(dòng)電商領(lǐng)域。2017年對(duì)新加坡Lazada增投10億美元，以加大對(duì)東南亞電商市場(chǎng)投資。另一類是補(bǔ)足業(yè)務(wù)短板，且為行業(yè)利潤(rùn)來(lái)源［2］。2015年通過(guò)投資印度Micromax，借助智能機(jī)開拓印度電商市場(chǎng)。2016年收購(gòu)香港亞博科技進(jìn)軍彩票業(yè)。整體而言，泛文娛、企業(yè)服務(wù)是相對(duì)領(lǐng)先業(yè)務(wù)；硬件、游戲、汽車交通是持續(xù)投入與突破業(yè)務(wù)。

1.3 投資地理集中于美國(guó)、印度

2013年至今，阿里巴巴對(duì)外直接投資區(qū)域集中在亞洲（58.62%）和北美洲（34.48%），其次是歐洲（6.9%）。東道國(guó)以美國(guó)、印度與新加坡為主。三國(guó)合計(jì)吸引阿里巴巴投資項(xiàng)目近七成。對(duì)美投資主因是美國(guó)電商市場(chǎng)充滿發(fā)展?jié)摿Γ⒗锇桶托枧c當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立聯(lián)系，特別是與初創(chuàng)企業(yè)合作，實(shí)現(xiàn)其國(guó)際化戰(zhàn)略，解決旗下天貓和淘寶不適應(yīng)國(guó)外市場(chǎng)問題。

受印度內(nèi)部市場(chǎng)規(guī)模與IT技術(shù)外包優(yōu)勢(shì)影響，資本進(jìn)入以電子商務(wù)及支付方式為主。2014年，阿里巴巴對(duì)印度最大電商及移動(dòng)支付平臺(tái)Paytm投資5億美元，2015年又對(duì)Snapdeal投資5億美元。對(duì)新加坡投資除其地緣優(yōu)勢(shì)與國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)低外，更將其作為輻射東南亞市場(chǎng)據(jù)點(diǎn)。

1.4 投資方式以并購(gòu)為主

阿里巴巴對(duì)外直接投資以戰(zhàn)略并購(gòu)為主，且偏好多次追加。58起對(duì)外直接投資中，13起屬于追加，如印度One97 Communicatoions公司投資5次，對(duì)其旗下子公司Paytm投資2次，對(duì)新加坡電商Lazada連續(xù)投資2次［3］至控股83%后，近期又追加投資20億美元。一方面，阿里巴巴凈利潤(rùn)和自由現(xiàn)金逐年攀升，其資金實(shí)力足以支持高額戰(zhàn)略并購(gòu)；另一方面，對(duì)于阿里巴巴這樣的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)，并購(gòu)比新建的風(fēng)險(xiǎn)小很多。此外，東南亞及南亞各國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度最快的地區(qū)，鑒于在這些地區(qū)阿里巴巴所投資公司發(fā)展良好，阿里巴巴對(duì)這些公司多次增持股權(quán)。

2 投資建議

2.1 堅(jiān)持創(chuàng)新，提高企業(yè)科技水平

人才實(shí)力對(duì)于企業(yè)國(guó)際化有決定作用，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，技術(shù)水平是企業(yè)生存和發(fā)展的重要因素，而人才是技術(shù)的保障。對(duì)阿里巴巴來(lái)說(shuō)，人才是其發(fā)展的智力保障。同時(shí)，進(jìn)行對(duì)外直接投資，必然少不了自身強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力和科技水平的有力支撐，所以堅(jiān)持創(chuàng)新，提高企業(yè)科研技術(shù)人員的比重，不斷完善電商平臺(tái)及其他業(yè)務(wù)板塊，讓更多國(guó)家的人民認(rèn)可接受是很重要的。

2.2 明確各區(qū)域主要風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于印度市場(chǎng)：①其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)非常落后，各地方政府稅收征管差異使物流行業(yè)無(wú)法快速發(fā)展；②文化和宗教信仰制約印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)：①商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，除亞馬遜等已有電商巨頭外，眾多細(xì)分領(lǐng)域的隱形冠軍與獨(dú)角獸企業(yè)均是阿里巴巴需要考慮的現(xiàn)在與潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；②美國(guó)對(duì)外國(guó)投資審查加強(qiáng)也是投資障礙。由此可見，阿里巴巴要想成為真正國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)巨頭，需明確各目標(biāo)市場(chǎng)主要風(fēng)險(xiǎn)，在海外創(chuàng)造本地化電商模式。

2.3 讀懂國(guó)家戰(zhàn)略，關(guān)注各國(guó)政府需求

阿里巴巴集團(tuán)在進(jìn)行國(guó)際投資時(shí)要考慮國(guó)家利益，將開拓國(guó)際市場(chǎng)與國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略相融入。電子商務(wù)跨越實(shí)體經(jīng)濟(jì)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)，買賣雙方?jīng)]有物理接觸，需要較好的流動(dòng)體系。但是很多國(guó)家缺少完善電子支付、物流體系，或?qū)θA關(guān)系不強(qiáng)。因此，在對(duì)外直接投資時(shí)，阿里巴巴要依靠國(guó)家戰(zhàn)略了解其他國(guó)家政府部門的需求，讓更多國(guó)家的政府部門、企業(yè)、消費(fèi)者了解自己能夠提供的價(jià)值。

2.4 充分利用資源，借力國(guó)家優(yōu)惠政策

2017年9月25日，工業(yè)和信息化部正式印發(fā)了《工業(yè)電子商務(wù)發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃》，部署未來(lái)三年工業(yè)電子商務(wù)發(fā)展工作，這是對(duì)阿里巴巴這種以電商為核心業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的政策支持。同時(shí)，“一帶一路”的提出對(duì)于阿里巴巴的發(fā)展也有積極作用，阿里巴巴在哈薩克斯坦、俄羅斯、新加坡、阿聯(lián)酋等沿線國(guó)家均進(jìn)行了電子商務(wù)、支付、物流等方面不同程度的布局，促成了阿里巴巴與這些國(guó)家之間的合作交流。此外，對(duì)華雙邊貿(mào)易也是阿里巴巴進(jìn)行對(duì)外直接投資的機(jī)會(huì)。

參考文獻(xiàn)：

［1］盧天一.阿里巴巴集團(tuán)國(guó)際化戰(zhàn)略研究［D］.蘭州：蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)，2015.

［2］中國(guó)電子商務(wù)研究中心.盤點(diǎn)：2015年BAT三巨頭之阿里帝國(guó)版圖［EB/OL］.（2016-2-13）［2017-11-29］.http://b2b.toocle.com/detail--6311480.html.

［3］THONGCHAISIRISAKOC.P.電商企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)因和風(fēng)險(xiǎn)分析——以阿里巴巴收購(gòu)LAZADA為例［D］.杭州：浙江大學(xué)，2017.