高方方

建議投資者近期積極關注剛啟動不久的各行業(yè)龍頭品種的投資機會，對于持續(xù)上揚的一線藍籌股需保持一份謹慎

11月23日，市場又上演了一次黑色星期四，滬指創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅。上周跌幅0.86%，振幅達3.37%。對此，中原證券表示，近日股指大幅震蕩，市場概念熱點缺乏。預計上證綜指短線在3450點下方震蕩整固的可能性較大，建議投資者近期積極關注剛啟動不久的各行業(yè)龍頭品種的投資機會，對于持續(xù)上揚的一線藍籌股需保持一份謹慎。

對2017年年末的行情，多數(shù)券商表示，短期大盤或?qū)⒗^續(xù)大幅震蕩，結(jié)構(gòu)性分化繼續(xù)存在，但短期震蕩難掩中期上漲之勢。

華泰證券表示，經(jīng)歷之前資管新規(guī)刺激后，市場情緒逐漸穩(wěn)定，主題板塊輪番表現(xiàn)，大盤未來會繼續(xù)震蕩上行，未來仍舊看好領漲白馬以及業(yè)績優(yōu)秀確定性強的中盤股。

東北證券表示，A股市場呈現(xiàn)大風格持續(xù)、小風格輪動格局。市場具備震蕩上行支撐，上證綜指有望在2018年上探4000點，市場的長線風格仍然穩(wěn)定在傳統(tǒng)板塊領域，消費、金融、工業(yè)三大板塊有相對更好的估值基礎，成長板塊主要表現(xiàn)為資金和情緒變換下的短期輪動機會。

銀河證券表示，隨著股指分化，個股結(jié)構(gòu)性機會與風險并存局面。操作上輕指數(shù)、重個股，逢低關注有業(yè)績支撐且有行業(yè)發(fā)展空間的藍籌股。

對未來大類資產(chǎn)，方正證券戰(zhàn)略看多中國經(jīng)濟和A股結(jié)構(gòu)性牛市，這一輪結(jié)構(gòu)性牛市主要靠基本面推動，所以這個市場獲得能夠持續(xù)上漲的板塊，一定是要有扎實的業(yè)績支撐，消費、金融、周期、先進制造、真成長是重點推薦的方向，債市以配置為主。

在投資配置上，以中信證券為代表的券商認為，龍頭的天花板由經(jīng)濟總量決定，龍頭仍將領漲A股；而以申萬宏源為代表的券商則認為，明年中小板、創(chuàng)業(yè)板相對業(yè)績趨勢將重新占優(yōu)，成長股也有龍頭，明年二三季度將是成長股歸來的重要時間窗口。

從行業(yè)配置上看，制造和消費是集中被看好的兩大板塊。中信證券看好科技、消費、服務、制造、金融，申萬宏源則繼續(xù)提示制造業(yè)將是2018年A股市場的主線方向，華創(chuàng)證券則提出“消費福民，制造興國”。國泰君安認為，消費升級+通脹預期下，消費行情可期，重點推薦食品飲料、家電、商貿(mào)零售、紡織服裝。

港股時隔10年重上3萬點，對此，華泰證券表示，A、H股的結(jié)構(gòu)性行情都未結(jié)束，未來仍舊看好領漲白馬以及業(yè)績優(yōu)秀確定性強的中盤股。關注金融監(jiān)管政策、年底CPI走勢、房地產(chǎn)政策方向及軍機產(chǎn)業(yè)鏈、民參軍和混改方面投資機會。

在投資主題上，不少券商都表示繼續(xù)持續(xù)關注新興產(chǎn)業(yè)方面。國開證券表示，11月底前建議保持謹慎思路控制倉位，個股整體調(diào)整風險增加。關注業(yè)績增長確定性較強的電子元器件、LED等行業(yè)龍頭。繼續(xù)關注跨年度主題的人工智能、5G、半導體、汽車電子、上海自貿(mào)港等。

東北證券表示，配置結(jié)構(gòu)從上游向中下游行業(yè)延伸，由新興領域向制造強國的產(chǎn)業(yè)化方向聚焦。在新興成長線索選擇上，以“產(chǎn)業(yè)化”為關鍵詞，關注5G、北斗導航、工業(yè)4.0、新材料、AI應用等方向。

券商看盤：

華創(chuàng)證券：

市值優(yōu)于板塊的風格仍將維持

華創(chuàng)證券表示，在投資策略方面，國內(nèi)指數(shù)優(yōu)于個股、市值優(yōu)于板塊的風格仍將維持，行業(yè)配置看好消費和先進制造業(yè)。“再通脹”遭遇“類滯脹”，“舊主線”讓位“新動能”。機構(gòu)絕對收益化以及緊縮效應趨強的背景下，指數(shù)優(yōu)于個股、市值優(yōu)于板塊的風格仍將維持，但盈利持續(xù)擴張主線將被通脹結(jié)構(gòu)演變和新舊動能轉(zhuǎn)換所取代。行業(yè)配置上，消費福民，制造興國。行業(yè)配置將沿兩條主線展開：一是受益于原材料價格下行、非核心CPI上行的石化、農(nóng)產(chǎn)品和必須消費品，行業(yè)有望保持穩(wěn)健盈利；二是隨著供給側(cè)改革新舊動能的切換，代表國家未來新經(jīng)濟增長點的產(chǎn)業(yè)方向?qū)瓉沓掷m(xù)的政策利好、穩(wěn)定的業(yè)績釋放，走出獨立于經(jīng)濟周期的行情，華創(chuàng)看好高端裝備和先進制造，具體包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、軌交、半導體、5G、OLED、環(huán)保設備等領域。

申萬宏源證券：

中小創(chuàng)成長股可能重新占優(yōu)

申萬宏源證券表示，展望2018年，盡管中小創(chuàng)外生業(yè)績的正貢獻將逐漸消失，總體業(yè)績增速回歸內(nèi)生增速，同時商譽減值的壓力仍可能邊際提升，中小創(chuàng)業(yè)績增速下滑仍是大概率。但與非金融石油石化相比，創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏樂視）業(yè)績增速的下滑幅度將可能更小，相對業(yè)績趨勢將重新占優(yōu)，成長終歸來。

看中短期，上市公司在建工程底部企穩(wěn)，資本開支已確認回升，制造業(yè)景氣的邊際提升。申萬宏源表示，圍繞“制造+中國領先”和“創(chuàng)新+景氣”主線布局2018年；業(yè)績改善的金融板塊仍值得底倉配置；2018是政策性主題大年。從“制造+中國領先”的角度推薦5G、光伏、高鐵、軍工和AI的投資機會。并繼續(xù)從“創(chuàng)新+景氣”的角度推薦電子和新能源汽車。

國泰君安證券：

消費行情可期 看好金融板塊

國泰君安證券表示，2018年消費行情可期，看好金融板塊中的銀行。影響因素方面，1）貨幣政策正?；好缆?lián)儲加息對中國股市有擾動無反轉(zhuǎn)式?jīng)_擊。2）經(jīng)濟增長動能：房地產(chǎn)投資帶動中國經(jīng)濟小周期下行，但下行幅度有限，對市場預期與風險偏好形成擾動。3）通脹預期變化：通脹上行風險值得警惕，通脹壓力節(jié)奏影響市場利率走勢。4）流動性波動：金融監(jiān)管節(jié)奏可能會形成流動性、階段性緊張，對股市影響也會是階段性的，不影響股市主驅(qū)動，2018年3～5月壓力或最大。5）市場波動率：當前市場波動率處于歷史低位，2018年“兩會”預計將成為市場波動率“分水嶺”。

配置方面，國泰君安認為，消費升級+通脹預期下，消費行情可期，重點推薦食品飲料、家電、商貿(mào)零售、紡織服裝。系統(tǒng)性風險改善，盈利向好，看好金融板塊中的銀行。endprint