覃婧

2017年7月17日，《福布斯》商業(yè)雜志公布華人富豪榜，李嘉誠以312億美元凈資產(chǎn)位居第二。已是耄耋之年的“超人”，一舉一動(dòng)依舊是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。5年前，長(zhǎng)和系股東大會(huì)后，李嘉誠在記者會(huì)上宣布了自己的“分城”計(jì)劃，借助復(fù)雜的李氏家族信托架構(gòu)設(shè)計(jì)，成功實(shí)現(xiàn)了股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及市值2900億港元（2012年）的財(cái)產(chǎn)分家。

一、基業(yè)長(zhǎng)青的背后——李氏家族的復(fù)式家族信托

如圖所示，李氏家族設(shè)立的家族信托架構(gòu)分置兩層，第一層為李嘉誠進(jìn)行財(cái)產(chǎn)授予，成立了4個(gè)全權(quán)委托的家族信托，The Li Ka-Shing Unity Discretionary Trust[DT1]、DT2、DT3和DT4，4家家族信托又分別委托Li Ka-Shing Unity Trustee Corporation Limited，[TD1]、Li Ka-Shing Unity Trustcorp Limited[TD2]、Li Ka-Shing Castle Trustee Corporation Limited[TD3]、Li Ka-Shing Castle Trustcorp Limited[TD4]作為受托人。第二層TUT1和TUT3分別為The Li Ka-Shing Unity Trust[UT1]和The Li Ka-Shing Castle Trust[UT3]的受托人。其中，Unity Holdco（Li Ka-Shing Unity Holdings Limited簡(jiǎn)寫為Unity Holdco）持有TD1、TD2和Li Ka-Shing Unity Trustee Company Limited[TUT1]已發(fā)行的全部股本，Castle Holdco持有TD3、TD4和Li Ka-Shing Castle Trustee Company Limited[TUT3]的全部已發(fā)行股本，而李嘉誠及其長(zhǎng)子李澤鉅同時(shí)分別持有Unity Holdco 和Castle Hlodco兩個(gè)公司1/3和2/3的全部已發(fā)行股本。

復(fù)合家族信托第一式拆解

李嘉誠設(shè)立的家族信托的第一層是其家族信托架構(gòu)的基礎(chǔ)，DT1、DT2、DT3、DT4的受益人為李澤鉅及其妻子與子女、李澤楷。4個(gè)全權(quán)委托的家族信托是控制長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、長(zhǎng)江基建和其他公司的基礎(chǔ)。除此之外，DT3和DT4是針對(duì)控制和記黃埔和和記電訊所設(shè)立的。

作為連接第一層和第二層信托架構(gòu)的橋梁，TD1和TD2各自持有房地產(chǎn)信托UT1的若干物業(yè)，TD3和TD4各自持有若干UT3的單位，但均不在UT1或UT3中持有任何股份與利益。

復(fù)合家族信托第二式拆解

復(fù)合家族信托的第二層使TD1、TD2、TD3、TD4與第一層家族信托之間的聯(lián)系“名存實(shí)亡”。TUT1以UT1信托人的身份持有長(zhǎng)江基建合共5，428，000的股本，同其所控制的其他公司共同持有長(zhǎng)江實(shí)業(yè)936，462，744股。TU3以UT3信托人的身份分別持有長(zhǎng)江實(shí)業(yè)7，863，264股、和記黃埔11，496，000股和和記電訊香港53，280股普通股。

將財(cái)產(chǎn)分別放入不同信托之中，經(jīng)過復(fù)式信托架構(gòu)的層層隔離，雖兩層家族信托架構(gòu)之間存在著股權(quán)關(guān)系，但由于家族信托的資產(chǎn)隔離功能，信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性，以避免某一個(gè)信托財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)影響到其他信托，同時(shí)信托間的股權(quán)關(guān)系更便于股權(quán)轉(zhuǎn)讓。因此當(dāng)李嘉誠“分城”之時(shí)，通過復(fù)式家族信托架構(gòu)設(shè)計(jì)，李澤楷將其持有的Unity Holdco1/3的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給李澤鉅，并不會(huì)對(duì)其他財(cái)產(chǎn)產(chǎn)生影響。

二、積極的性格導(dǎo)向財(cái)富傳承機(jī)制

設(shè)立復(fù)式家族信托架構(gòu)進(jìn)行財(cái)富傳承應(yīng)該說只是李嘉誠財(cái)富傳承體系中重要的環(huán)節(jié)之一，其實(shí)早在李氏兄弟年少時(shí)，李嘉誠便已開始了財(cái)富傳承計(jì)劃。

財(cái)富傳承第一步——人格識(shí)別

李嘉誠在兩個(gè)兒子10歲前，便在長(zhǎng)江實(shí)業(yè)董事會(huì)為他們?cè)O(shè)置了專席，兩兄弟從小便耳濡目染，接受商業(yè)熏陶，培養(yǎng)商業(yè)興趣。不過兄弟倆雖年齡相仿，在同樣的環(huán)境中長(zhǎng)大，但是性格與處事作風(fēng)卻截然不同。李澤鉅精明穩(wěn)重，有責(zé)任感；而弟弟李澤楷勇于嘗試，敢于開拓與創(chuàng)新。大學(xué)畢業(yè)之后，李澤鉅便在加拿大溫哥華參與了長(zhǎng)江實(shí)業(yè)的萬博豪園發(fā)展項(xiàng)目，并華麗收尾，回港后從企業(yè)基層一步步做起，逐漸掌握各部門間的運(yùn)作與聯(lián)系，步入“守業(yè)”的正軌；而李澤楷由于對(duì)創(chuàng)業(yè)的激情，雖也曾在家族旗下的公司學(xué)習(xí)，但不久便選擇自我創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦了衛(wèi)星傳媒，開啟了“創(chuàng)業(yè)”的遙遙征途，途中仿效其父親以“蛇吞象”模式收購和記黃埔，并以同種模式吞并英資老牌電訊公司香港電訊，一度轟動(dòng)中外，獲“小超人”稱號(hào)。

李嘉誠順?biāo)浦?，為兩個(gè)兒子創(chuàng)造了足夠的成長(zhǎng)空間促其個(gè)性化發(fā)展，最終將具有精英形象的保守型長(zhǎng)子留在身邊繼承家族企業(yè)，處理實(shí)業(yè)，接手長(zhǎng)和系上市王國；同時(shí)以“倍數(shù)計(jì)”的現(xiàn)金及資源支持年輕有為的次子李澤楷另起爐灶，支持其收購業(yè)務(wù)，開拓電信數(shù)碼王國的事業(yè)。針對(duì)兄弟二人的不同性格，李嘉誠做出了最好的安排，完美完成了分家，保持了家族的凝聚力與團(tuán)結(jié)，保證了家族的可持續(xù)發(fā)展。

家族財(cái)富資產(chǎn)的調(diào)整優(yōu)化

2015年1月9日，李嘉誠對(duì)旗下產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了一次“世紀(jì)重組”，將本屬股權(quán)隸屬關(guān)系的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)和和記黃埔重新整合，重新劃分至重組后注冊(cè)于開曼群島的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)地產(chǎn)有限公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)地”）與長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)和”）。此舉雖削弱了其家族控制權(quán)，但為其資產(chǎn)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)隔離。這進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了其家族財(cái)富資產(chǎn)的調(diào)整優(yōu)化。

2015年5月20日，李嘉誠特地將“長(zhǎng)地”的中文股份簡(jiǎn)稱更名為“長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)”，明確其業(yè)務(wù)主要指向“地產(chǎn)方向”。而2017年7月14日，長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)發(fā)布公告，，擬將“長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)”再次更名，去掉“地產(chǎn)”二字，李嘉誠或告別曾經(jīng)的“地產(chǎn)鍍金時(shí)代”，再次進(jìn)行家族財(cái)富資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

家族精神傳承——你好，“第3個(gè)兒子”

1980年，李嘉誠成立了“李嘉誠基金會(huì)”，這被認(rèn)為是李嘉誠的第3個(gè)兒子?；饡?huì)已擁有不少資產(chǎn)，李嘉誠設(shè)立之初，是想通過知識(shí)教育改變命運(yùn)或是以正確及高效率的方法，幫助正在深淵痛苦無助的人，把這心愿延續(xù)下去。其基金會(huì)主要致力于在亞洲培訓(xùn)嶄新的奉獻(xiàn)文化，推動(dòng)教育改革，支持醫(yī)療發(fā)展。由于李嘉誠的個(gè)人人生經(jīng)歷，他想讓更多的孩子們有接受更加良好、優(yōu)質(zhì)教育的機(jī)會(huì)，讓更多人享受到更加完善的醫(yī)療服務(wù)。

如今，“李嘉誠基金會(huì)”由兩個(gè)兒子共同打理，慈善基金會(huì)作為家族精神傳承的紐帶，有助于培養(yǎng)家族成員的道德品格，促進(jìn)家族的融合與團(tuán)結(jié)，與此同時(shí)，也為家族塑造了良好的社會(huì)形象，傳承了家族的核心文化。

通過以上對(duì)李嘉誠家族信托架構(gòu)及其傳承機(jī)制的分析，可以看到李嘉誠對(duì)家族財(cái)富及精神傳承的縝密規(guī)劃。家族財(cái)富及精神的傳承是企業(yè)興衰存亡的關(guān)鍵因素，層層隔離的復(fù)式信托結(jié)構(gòu)、人格導(dǎo)向的分家戰(zhàn)略、家族財(cái)富資產(chǎn)的優(yōu)化配置以及家族精神文化的傳承，不僅避免了傳承過程中的分家析產(chǎn)之爭(zhēng)，而且增強(qiáng)了家族的凝聚力，實(shí)現(xiàn)了家族精神與物質(zhì)財(cái)富的代際傳承。

雖說曾屬于那個(gè)時(shí)代的“超人”本不可復(fù)制，但李澤鉅、李澤楷這些繼承人，也將在新的時(shí)代，開辟自己的天地，成為新一代的“超人”。endprint