在我國，據(jù)說住宅小區(qū)的保安每逢遇到訪客，都會(huì)提兩個(gè)深刻的“哲學(xué)”問題：“你從哪兒來？到哪兒去？”如果將“你”換成“錢”，那么，這兩個(gè)問題實(shí)際上也正在讓金融界撓頭。全球危機(jī)后，“影子銀行”成為國內(nèi)外的熱門話題，金融界對(duì)其歷史淵源、范疇吵得熱熱鬧鬧。2013年，針對(duì)我國以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)特征，筆者湊了一下熱鬧，又提出一個(gè)新概念——“銀行的影子”。無論“影子銀行”，還是“銀行的影子”，說來說去，無非都是想回答小區(qū)保安的問題，只不過對(duì)象是“錢”：錢從哪兒來？到哪兒去？

金融界覺得“錢”俗氣，所以都喜歡用“貨幣”這個(gè)學(xué)名。不過，在2013年的那份報(bào)告中，筆者已經(jīng)指出，貨幣是銀行的負(fù)債，只對(duì)應(yīng)著銀行資產(chǎn)方的信用創(chuàng)造活動(dòng)，不能反映包含非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的整個(gè)金融部門的金融能力（Total Financial Capacity）。為此，當(dāng)時(shí)筆者組織團(tuán)隊(duì)構(gòu)造了一個(gè)宏觀金融指標(biāo)：“信用總量”。在金融部門的資產(chǎn)方，這一指標(biāo)涵蓋的金融部門為包括政府、企業(yè)、居民在內(nèi)的整個(gè)非金融部門創(chuàng)造的債務(wù)融資工具（類似于美聯(lián)儲(chǔ)美國資金流量表中的“Debt Outstanding by Sector”）；在金融部門的負(fù)債方，這一指標(biāo)既對(duì)應(yīng)著貨幣——銀行的負(fù)債，也對(duì)應(yīng)著銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)業(yè)務(wù)融資而發(fā)行的各種契約型或者準(zhǔn)契約型金融工具。

那么，“錢”應(yīng)該去哪兒？這歸根到底是由市場決定的。十八屆三中全會(huì)指出，要發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。在我國即將沖刺成為高收入經(jīng)濟(jì)體之際，在產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深刻變化之際，最好讓各種產(chǎn)業(yè)政策、金融資源配置政策走開。

但宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策更應(yīng)該關(guān)注“錢”從哪兒來、到哪兒去了。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融體系必然日趨復(fù)雜化，這一方面當(dāng)然意味著不能再依靠指哪打哪、配置資源的“長官意識(shí)”；另一方面也提醒有關(guān)部門，需要密切跟蹤、分析資金的動(dòng)向和機(jī)制，需要建立跨區(qū)域、跨部門、實(shí)時(shí)的數(shù)據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)，防止區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

當(dāng)然，對(duì)于各種金融創(chuàng)新，需要用辯證統(tǒng)一的思維去分析，既不能一味縱容，也不能一棍子打死。這些年我國的金融創(chuàng)新體現(xiàn)了我國金融機(jī)構(gòu)在管理、技術(shù)和業(yè)務(wù)拓展等領(lǐng)域的進(jìn)步，令人眼花繚亂，甚至令10年前鄙視我國金融的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體同行也發(fā)出感嘆。有人將之詬病為“逐利”，但逐利又有何不妥呢？曾幾何時(shí)，阻礙我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的最大問題就是經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人都不逐利乃至不干活、不思進(jìn)取。沒有逐利驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新，監(jiān)管附加于社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的成本就無法最小化，監(jiān)管本身也必將固化，以至于監(jiān)管存在的必要性亦不復(fù)存在。endprint