高瑞娟

（北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京 100085）

2017年8月玉米市場分析及后市預測

高瑞娟

（北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京 100085）

1 臨儲成交降溫疊加春玉米上市，玉米價格弱勢運行

8月份臨儲拍賣持續(xù)降溫，同時南方春玉米供應市場，市場利空氛圍較濃，玉米價格弱勢調整。8月10日環(huán)保督查入駐山東等地，深加工企業(yè)停產限產增加，開工率降幅明顯，下游需求受限，利空華北糧價。銷區(qū)春玉米供應市場，加上企業(yè)拍賣糧陸續(xù)到貨，市場供應寬松，糧價跌幅明顯。廣東港國產玉米陸續(xù)到港，同時進口玉米、進口谷物貨源充足，港口庫存居高，玉米價格承壓。另外，南北港口運費下降亦利空港口價格。據(jù)統(tǒng)計，2017年8月份全國玉米均價1 680元/噸，環(huán)比下降1.8%，同比下降7.9%（見圖1）。

新作方面，8月份東北、黃淮玉米主產區(qū)多地降雨增多，截至月底東北大部新季玉米處于乳熟階段，土壤墑情較好，新季作物生長整體良好。由于2017年玉米播種面積持續(xù)下降，據(jù)國家糧油信息中心8月份預計，2017年全國玉米產量21 150萬t，較去年下降805萬t。

圖1 2010-2017年（8月）全國玉米價格走勢圖

臨儲拍賣降溫，投放量明顯下降。截至9月1日，本年度臨儲玉米共投放7 345萬t，成交量4 280萬t，成交率58.28%。如圖2所示，7月中旬隨著臨儲拍賣量持續(xù)加碼疊加地方省儲投放，臨儲成交小幅降溫，8月份隨著局地春玉米上市，臨儲成交明顯降溫，8月4日當周成交率僅22.48%，創(chuàng)今年當周拍賣以來新低，之后連續(xù)四周投放量維持低位（200萬噸左右），受投放量明顯下降，成交率小幅升溫，但成交量仍相對偏低，考慮到后期新糧供應壓力凸顯，且目前臨儲玉米成交價格已經(jīng)接近拍賣底價，預計短期成交量仍將維持當前水平。

圖2 2017年（5-8月）臨儲玉米成交情況

2 7月玉米進口量暴增，同比增加3 061.6%

海關數(shù)據(jù)顯示，7月份我國進口玉米91.36萬t，環(huán)比增加138.5%，同比增加3 061.6%。其中，進口烏克蘭玉米60.9萬t，美國玉米28.81萬t，老撾玉米1.23萬t。2017年1～7月累計進口玉米164.84萬t，同比下降43.81%。7月份進口玉米大幅增加，一方面國內玉米價格在6月中下旬出現(xiàn)一波上漲行情，國內外價格倒掛，飼料生產商轉向海外市場采購；另一方面，由于7月起農產品進口增值稅降為11%，部分6月進口的玉米推遲至7月份，導致進口量大幅增加。

3 市場炒作新季產量，玉米期貨強勢上行

8月份玉米現(xiàn)貨價格弱勢運行，期貨價格卻低位強勢反彈。8月7日，大連玉米期貨主力1 801合約最低價達1 651元/噸，創(chuàng)該合約自4月19日以來的新低，主要受7月份臨儲投放加碼，市場供應充足，玉米現(xiàn)貨下調，拖累期貨價格跌至低位。但隨著8月第二周投放量明顯下降，且市場對新季玉米產量持續(xù)炒作，利多期貨價格；另外，8月10日環(huán)保督查入駐山東，深加工企業(yè)開工率下降，淀粉現(xiàn)期價上漲亦帶動玉米期價上行，本月高點達1 744元/噸。截至8月31日，玉米期貨主力合約1 801收盤價1 687元/噸，較7月底上漲26元/噸，考慮到短期現(xiàn)貨市場弱勢震蕩，預計9月份期貨價格短期運行區(qū)間在1 650～1 750元/噸。

4 替代品量少價高，替代優(yōu)勢減弱

8月份南方港口玉米價格弱勢調整，但進口谷物受港口庫存下降影響，價格穩(wěn)中上行。如圖3所示，截至8月30日，廣東港高粱庫存19.8萬t，較上月底下降4.7萬t，廣東港美高粱報價1 800～1 810元/噸，廣東港澳麥報價1 770元/噸，而廣東港口國內玉米價格為1 760～1 780元/噸左右，替代優(yōu)勢明顯減弱，進口高粱走貨偏慢，甚至有持貨飼料廠拋售，采購重心移向玉米。考慮到后期國內玉米供應壓力不減，價格缺乏上沖動力，進口谷物市場消費將受制。預計2016-2017年度我國進口高粱550萬t、進口大麥750萬t（其中飼用大麥450萬t），進口DDGS 80萬t，玉米替代品總量將降至1 380萬t，同比下降25%。剔除酒用大麥，折算后上述雜糧能替代玉米971萬t，同比下降27%。

圖3 2013-2017年（8月）全國主要谷物原料價格走勢圖

5 環(huán)保升級，企業(yè)停產限產增加，玉米需求受限

8月10日，中央第三環(huán)境保護督察組進駐山東，環(huán)保督查升級，部分深加工企業(yè)減產或停產現(xiàn)象頻現(xiàn)，華北企業(yè)開工率降幅明顯，尤其是淀粉企業(yè)開工率降至年內低點。2012-2017年（8月）東北深加工盈利走勢如圖4所示。截至8月底，華北淀粉行業(yè)開工率為63%，較8月上旬下降近20個百分點。受開工率下降，深加工產品庫存消耗，支撐淀粉、酒精價格大幅上漲。另外，本次環(huán)評將持續(xù)到9月10日，密切關注近期深加工企業(yè)開工情況。

國家糧油信息中心8月份預計，2016-2017年度玉米工業(yè)消費為6 400萬t，與上月預測持平，比上年增加900萬t，增幅為16.4%。2017-2018年度玉米工業(yè)消費預計為7 300萬t，與上月預測持平，比上年度增加900萬t，增幅14.1%。

圖4 2012-2017年（8月）東北深加工盈利走勢圖

6 畜禽存欄陸續(xù)恢復，支撐玉米飼用需求

8月份國內生豬價格震蕩上漲，部分養(yǎng)殖戶壓欄待漲，國內生豬存欄陸續(xù)回升，提振玉米消費。如圖5所示，8月末能繁母豬存欄環(huán)比降低0.12%，同比增長0.51%。全國生豬存欄量環(huán)比增長0.84%，同比增長3.13%。8月份雞蛋價格大幅上漲且肉雞市場價格創(chuàng)近11個月來最高值，家禽養(yǎng)殖盈利增加，養(yǎng)殖戶淘汰減少，商品蛋雞存欄環(huán)比小幅上漲，支撐玉米飼用需求。

圖5 2013-2017年（8月）生豬和能繁母豬存欄量

7 USDA報告預計高于市場預期，利空玉米市場

8月10日，美國農業(yè)部發(fā)布月度供需報告利空玉米市場，報告雖下調2017-2018年度美國產量及期末庫存，但仍高于市場預期，利空玉米市場。報告上調2017-2018年度全球期末庫存5.5萬t至2.008 7億t，高于市場預期為1.949 1億t。預計2017-2018年度美國玉米產量3.595億t，較上個月下調259萬t，期末庫存5774萬t，下調132萬t。預計2017-2018年度美國玉米單產下調1.2蒲式耳/英畝至169.5蒲式耳/英畝，但遠高于平均預期的165.6蒲式耳/英畝。

國家糧油信息中心8月預計2017-2018年度我國玉米消費量為22 197萬t，其中2017-2018年度飼料消費預計為1.29億t，較上月上調300萬t。2017年生豬養(yǎng)殖利潤從2016年高點回落，但利潤依然較好，生豬存欄總體回升，畜禽養(yǎng)殖繼續(xù)向好，提振玉米飼料消費需求。2017-2018年度工業(yè)消費預計為7 300萬t。預計2017-2018年度玉米市場結余量近7年首次轉負，為-900萬t，較上月下調300萬t。

8 供應壓力不減，玉米價格弱勢震蕩

目前臨儲玉米持續(xù)投放，雖然8月份成交量下降，但9月份供應市場的臨儲糧是7月中旬左右成交的糧源，據(jù)市場反映，當前臨儲玉米出庫數(shù)量大約為3 000萬t，后期臨儲玉米供應仍較為充足。另外，9月份華北春玉米將持續(xù)供應市場，市場供應壓力不減，預計價格延續(xù)弱勢震蕩，但不宜過度看空，9月中旬環(huán)保督查結束，下游企業(yè)開工率或陸續(xù)恢復，將提振下游需求，且市場普遍看多今年新糧開秤價格，預計今年新糧上市，價格不會有較大波動，斷崖式下跌的行情難以重演?！?/p>