2017年特朗普用行政命令形式公布了“監(jiān)管美國(guó)金融體系的核心原則（Core Principles for Regulating the United States Financial System）”，并責(zé)成財(cái)政部根據(jù)該原則確定美國(guó)現(xiàn)有法律法規(guī)、監(jiān)管框架中與原則相?；蛐枰倪M(jìn)之處，提出對(duì)策建議，完成系列報(bào)告。財(cái)政部根據(jù)該命令于2017年6月公布了“一個(gè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)的金融體系—銀行和信用聯(lián)盟（A Financial System That Creates Economic Opportunities-Banks and Credit Unions）”。這是系列報(bào)告的第一份，涉及對(duì)銀行的監(jiān)管改革。

對(duì)財(cái)政部建議的評(píng)估

2010年以來美國(guó)的金融監(jiān)管改革及其實(shí)施過程，在很大程度上是以新方式再現(xiàn)了金融體系的效率和安全的關(guān)系這一長(zhǎng)期討論的重大問題。而這次討論的焦點(diǎn)是放松監(jiān)管，是對(duì)2010年以來以加強(qiáng)監(jiān)管為核心的監(jiān)管改革的再改革。該建議從內(nèi)容上看對(duì)美國(guó)金融及經(jīng)濟(jì)的主要貢獻(xiàn)有：

通過糾正現(xiàn)有的監(jiān)管偏差，維持金融穩(wěn)定，同時(shí)提高金融效率。不可否認(rèn)的事實(shí)是，2010年至今在新監(jiān)管框架下，美國(guó)的主流狀態(tài)是信貸和經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，金融穩(wěn)定性增強(qiáng)，危機(jī)未再出現(xiàn)。然而監(jiān)管改革確實(shí)也增加了銀行負(fù)擔(dān)。據(jù)聯(lián)邦財(cái)務(wù)分析（Federal Financial Analytics）估算，2007～2013年美國(guó)最大的6家銀行的可量化監(jiān)管成本從347億美元增加到702億美元。2016～2025年，銀行業(yè)與《多德—弗蘭克法案》合規(guī)相關(guān)的成本可能使美國(guó)的GDP減少8950億美元。監(jiān)管改革的實(shí)踐也確實(shí)暴露了許多需要糾偏和改進(jìn)的地方。而建議的合理性，正在于它并非簡(jiǎn)單地放松監(jiān)管，而是旨在根據(jù)過去幾年的實(shí)踐，重新審視現(xiàn)有的監(jiān)管法規(guī)，糾正不必要或過度的監(jiān)管，以加強(qiáng)監(jiān)管的針對(duì)性，在維持并進(jìn)一步鞏固金融體系穩(wěn)定的同時(shí)，改善監(jiān)管效果，降低監(jiān)管成本，提高金融效率，釋放金融業(yè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。

該報(bào)告的基調(diào)是放松監(jiān)管，但同時(shí)也建議加強(qiáng)某些方面的監(jiān)管。例如，擴(kuò)大金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)FSOC的法定權(quán)限，加強(qiáng)其對(duì)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)作用，加強(qiáng)對(duì)銀行董事會(huì)和管理層的問責(zé)制等。

細(xì)化監(jiān)管。主張監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不僅根據(jù)金融機(jī)構(gòu)規(guī)模，而且要考慮風(fēng)險(xiǎn)及其影響，根據(jù)業(yè)務(wù)模式的復(fù)雜性作適當(dāng)調(diào)整。“一刀切”的做法反而會(huì)妨礙監(jiān)管機(jī)構(gòu)將重點(diǎn)放在最嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)上。

防止過度及不必要的監(jiān)管。報(bào)告發(fā)現(xiàn)《多德—弗蘭克法案》未能強(qiáng)調(diào)許多危機(jī)的真實(shí)原因，卻增加了監(jiān)管負(fù)擔(dān)。例如，報(bào)告認(rèn)為現(xiàn)有補(bǔ)充杠桿率（SLR）及加強(qiáng)補(bǔ)充杠桿率（eSLR）對(duì)杠桿率的計(jì)算有不合理成分，它在分母中包含了安全資產(chǎn)——聯(lián)儲(chǔ)儲(chǔ)備金、現(xiàn)金、國(guó)庫券等，從而增加了資本要求，造成不必要的過度監(jiān)管。此舉導(dǎo)致美國(guó)回購(gòu)市場(chǎng)萎縮了20%，也導(dǎo)致銀行做市活動(dòng)縮減，影響了市場(chǎng)流動(dòng)性。報(bào)告因此建議在杠桿率計(jì)算中排除這類資產(chǎn)，縮小分母。再例如，鑒于央行已成為流動(dòng)性主要提供者，并且將會(huì)維持較大的資產(chǎn)負(fù)債表，報(bào)告也建議拓寬合格流動(dòng)性資產(chǎn)系列。相關(guān)改進(jìn)將會(huì)提高未來監(jiān)管的針對(duì)性，減輕不必要的監(jiān)管負(fù)擔(dān)。

在制定新的規(guī)則時(shí)要更加審慎，對(duì)成本收益作充分分析論證；并且在實(shí)施后要定期評(píng)估，實(shí)時(shí)廢除不再需要的規(guī)則。

報(bào)告發(fā)現(xiàn)監(jiān)管造成了新的順周期性，并可能加劇市場(chǎng)動(dòng)蕩。這一發(fā)現(xiàn)及相關(guān)建議有助于放松對(duì)做市活動(dòng)的過分限制，避免在市場(chǎng)壓力上升時(shí)銀行由于進(jìn)一步減少做市活動(dòng)而導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭，造成惡性循環(huán)。

報(bào)告針對(duì)監(jiān)管重疊和重復(fù)，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的沖突提出了建議，這將有助于提高監(jiān)管效率，增進(jìn)機(jī)構(gòu)間協(xié)調(diào)。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)了被忽視的社區(qū)再投資法CRA，從更加積極的方面增進(jìn)監(jiān)管在促進(jìn)社區(qū)發(fā)展中的作用。

報(bào)告鼓勵(lì)外國(guó)銀行對(duì)美國(guó)銀行體系投資，以幫助分散金融體系風(fēng)險(xiǎn)，并由此帶動(dòng)這些銀行母國(guó)的企業(yè)對(duì)美國(guó)投資。

報(bào)告主張減少基于規(guī)則的監(jiān)管，更多向基于原則的監(jiān)管傾斜和回歸。這可能導(dǎo)致監(jiān)管理念的較大變化。

報(bào)告關(guān)于放松對(duì)大銀行監(jiān)管的建議，有可能增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。主要是：放松沃爾克規(guī)則，大銀行會(huì)從事更多高風(fēng)險(xiǎn)交易業(yè)務(wù)；放松基于風(fēng)險(xiǎn)的資本要求，采用杠桿率，大銀行會(huì)從事更多高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

對(duì)銀行業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的

主要直接影響

減輕在交易業(yè)務(wù)中區(qū)分自有交易和非自有交易特別是交易意圖，以及報(bào)告的麻煩。銀行從事做市業(yè)務(wù)的成本特別是數(shù)據(jù)報(bào)告的負(fù)擔(dān)會(huì)下降，銀行業(yè)會(huì)獲得更多靈活性，以確定合理數(shù)量的做市資產(chǎn)庫存。

減少通過交易業(yè)務(wù)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的限制，銀行可更有效地管理風(fēng)險(xiǎn)和資本，拓展更多業(yè)務(wù)。

銀行可更加根據(jù)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)實(shí)施資本監(jiān)管，節(jié)省資本，開發(fā)更多業(yè)務(wù)，同時(shí)又能針對(duì)性地控制風(fēng)險(xiǎn)，避免高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

資本足夠充足的大銀行有可能被豁免許多監(jiān)管規(guī)則，從事業(yè)務(wù)的靈活性更大，監(jiān)管負(fù)擔(dān)更輕。

對(duì)美國(guó)的外資銀行的影響?，F(xiàn)有監(jiān)管對(duì)外資銀行設(shè)立中間控股公司的要求和審慎監(jiān)管規(guī)則基本上也是基于人為劃定的統(tǒng)一閾值，而非根據(jù)銀行業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，以及母行與子公司之間的管理結(jié)構(gòu)區(qū)分對(duì)待。并且將外資銀行作為獨(dú)立的整體對(duì)待，忽視了它們是集團(tuán)在海外的子公司這一事實(shí)。這一監(jiān)管框架與銀行全球化大趨勢(shì)和內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)沖突很大，阻礙了銀行的國(guó)際化發(fā)展，特別是影響到集團(tuán)在全球配置資源和管理流動(dòng)性的能力。建議的實(shí)施可能減輕外國(guó)銀行特別是中資銀行的監(jiān)管負(fù)擔(dān)，因?yàn)橹匈Y銀行的特征是規(guī)模大但業(yè)務(wù)相對(duì)簡(jiǎn)單，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，建議實(shí)施會(huì)釋放對(duì)這些銀行的監(jiān)管負(fù)擔(dān)。進(jìn)而言之，對(duì)外國(guó)銀行的監(jiān)管也可能更傾向于母國(guó)合規(guī)，并且考慮母行的資本和流動(dòng)性，從而更符合銀行的全球化發(fā)展戰(zhàn)略。

該建議可能沖擊巴塞爾協(xié)議等國(guó)際監(jiān)管規(guī)則在各國(guó)的實(shí)施。在涉及國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，報(bào)告明確表示，這些標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施應(yīng)與各國(guó)目標(biāo)對(duì)齊，并需仔細(xì)、適當(dāng)裁剪，以適合美國(guó)金融業(yè)和美國(guó)民眾的需要。國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的一致性可能會(huì)因此受到挑戰(zhàn)。

該建議可能在全球引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致其他國(guó)家也放松監(jiān)管，以增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

銀行的應(yīng)對(duì)建議

過去幾年銀行業(yè)已經(jīng)花費(fèi)了大量成本根據(jù)《多德—弗蘭克法案》改革其戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)、系統(tǒng)、組織結(jié)構(gòu)，目前大部分改革已到位。所以即使再改革具有合理性，會(huì)減輕銀行負(fù)擔(dān)，其實(shí)施過程同樣會(huì)給銀行帶來新的沖擊和負(fù)擔(dān)。銀行需對(duì)此作認(rèn)真分析和預(yù)案。

總的看雖然建議被實(shí)施的可能性較大，但由于其中仍然涉及了許多需要通過國(guó)會(huì)立法程序的條款，所以仍不確定它何時(shí)發(fā)生和如何發(fā)生。相應(yīng)的銀行不應(yīng)在任何官方公告之前修改合規(guī)計(jì)劃，而應(yīng)開始考慮建議中實(shí)施可能性和影響都較大的部分將如何影響其戰(zhàn)略、組織、人員配備、監(jiān)測(cè)和報(bào)告。既可以維持對(duì)現(xiàn)有法律的合規(guī)，又能保持一定的靈活性。特別需要對(duì)新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)作前瞻性預(yù)測(cè)，重新考慮資源配置和資本管理實(shí)踐，爭(zhēng)取搶占新的發(fā)展先機(jī)。 □endprint