當(dāng)月市場新聞

墨西哥農(nóng)民在墨西哥城舉行游行，反對北美自貿(mào)協(xié)定。美國、加拿大和墨西哥定于8月中旬開啟北美自由貿(mào)易協(xié)定重新談判。

焦點(diǎn)事件

北美自貿(mào)協(xié)定重新談判開啟

8月16日至20日，美國將與加拿大、墨西哥在美國首都華盛頓進(jìn)行北美自由貿(mào)易協(xié)定首輪重新談判。市場對該談判的前景和成果表示關(guān)注。

北美自貿(mào)協(xié)定于1994年生效，迄今已有23年。自協(xié)定生效以來，美、加、墨三國貿(mào)易額提高了3倍。但是，美國對墨西哥貨物貿(mào)易由約13億美元的小額順差轉(zhuǎn)變?yōu)槿ツ甑?40億美元的逆差，美國對加拿大貨物貿(mào)易逆差也明顯擴(kuò)大，去年已接近110億美元。對此，美國政府認(rèn)為，現(xiàn)有的北美自貿(mào)協(xié)定已使美國的利益受到損失，特朗普上臺(tái)后更威脅要退出北美自貿(mào)協(xié)定。在今年4月與加拿大、墨西哥領(lǐng)導(dǎo)人通話后，特朗普同意暫不終止北美自貿(mào)協(xié)定，而是尋求重新談判。

根據(jù)美國貿(mào)易代表辦公室發(fā)布的談判目標(biāo)報(bào)告，減少美國對墨西哥和加拿大的貿(mào)易逆差是特朗普政府重談北美自貿(mào)協(xié)定的優(yōu)先目標(biāo)。

對于重談北美自由貿(mào)易協(xié)定能給美國帶來多少實(shí)際利益，許多分析認(rèn)為，雖然目前每年規(guī)模已達(dá)1萬億美元的北美自由貿(mào)易協(xié)定可以進(jìn)行升級(jí)，但利用升級(jí)版的新協(xié)定來減少美國的貿(mào)易赤字將面臨很多實(shí)際挑戰(zhàn)，成功的概率并不太高。

法新社援引彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所研究員杰弗瑞·斯考特的觀點(diǎn)，認(rèn)為美國完成重新談判目標(biāo)的難度相當(dāng)大，實(shí)際上自貿(mào)協(xié)定對私營企業(yè)和居民個(gè)人消費(fèi)的影響有限，很難在短時(shí)間內(nèi)扭轉(zhuǎn)美國的貿(mào)易赤字。還有分析認(rèn)為，美國方面的另一大意圖，是希望堵住第三國利用加墨兩國作為跳板來規(guī)避美國壁壘而進(jìn)入美國市場的政策漏洞。

對于加拿大和墨西哥而言，二者對重啟北美自由貿(mào)易協(xié)定的態(tài)度差別較大。8月10日，加拿大國際貿(mào)易部長弗里蘭表示，加拿大是美國第一大貿(mào)易伙伴，加美貿(mào)易關(guān)系獨(dú)一無二，因此對此次談判有十足的信心，也做好了充足的準(zhǔn)備。而墨西哥則被認(rèn)為是美國在此次談判中的重點(diǎn)施壓對象，相比加拿大，墨西哥的態(tài)度更為強(qiáng)硬。墨西哥經(jīng)濟(jì)部長伊爾德方索·瓜哈爾多曾表示，墨西哥對談判過程存在一些擔(dān)憂，包括產(chǎn)業(yè)貿(mào)易保護(hù)措施等內(nèi)容。他表示，無法接受美國對墨西哥進(jìn)口商品征收35%的關(guān)稅，如果美方這么做，墨西哥也將以同樣的方式反擊。

對于北美自貿(mào)協(xié)定談判重啟的進(jìn)展及后續(xù)影響，市場各方將會(huì)持續(xù)予以關(guān)注。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

英鎊前景如何

近期英鎊跌勢明顯，其未來前景如何？

法國巴黎銀行駐倫敦的策略師Sam Lynton-Brown認(rèn)為，自英國脫歐以來，英鎊貿(mào)易加權(quán)匯率已下跌逾13%，而英國的全球貿(mào)易逆差依然巨大。而且，隨著經(jīng)濟(jì)前景變得更加黯淡，貨幣市場走勢顯示，英國今年升息的可能性下降。因此，英鎊可能延續(xù)當(dāng)前的跌勢。

加拿大皇家銀行外匯研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，英國經(jīng)濟(jì)的增速自今年年初已經(jīng)出現(xiàn)顯著放緩；與此同時(shí)，歐洲的經(jīng)濟(jì)則開始強(qiáng)勢增長。在英國經(jīng)濟(jì)仍有進(jìn)一步惡化空間的情況下，歐元兌英鎊在年底前將維持在0.90上方。

摩根士丹利外匯研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，英鎊在接下來幾個(gè)季度將面臨嚴(yán)重的下行壓力。這是因?yàn)?，英國的政治風(fēng)險(xiǎn)在增加，并且經(jīng)濟(jì)增長朝著G10國家墊底的方向發(fā)展，因此英鎊或比美元更加弱勢。

澳元漲勢是否結(jié)束

近期澳元一改前幾個(gè)月的上升態(tài)勢，開始走低。這是否意味著前期的漲勢已經(jīng)結(jié)束？

澳盛銀行外匯策略主管Daniel Been認(rèn)為，澳元前期漲勢已過頭，升值幅度超出基本面。澳洲聯(lián)儲(chǔ)改變政策立場的門坎相當(dāng)高，不會(huì)很快收緊貨幣政策，這將會(huì)打壓澳元的上漲勢頭。

瑞銀認(rèn)為，盡管中國的出口不可能再大幅增長，但是短期內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)也不大可能大幅放緩。中國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，將繼續(xù)利好對經(jīng)濟(jì)增長敏感的貨幣，比如澳元和紐元。因此該行仍然看漲澳元。

巴克萊認(rèn)為，澳元當(dāng)前已經(jīng)非常接近公允價(jià)值，澳洲聯(lián)儲(chǔ)也已經(jīng)開始口頭打壓澳元，這就有可能壓制未來澳元的漲勢。

黃金漲勢能否持續(xù)

8月以來金價(jià)快速上漲，于中旬一度漲至近兩月新高。未來漲勢能否持續(xù)？

瑞銀財(cái)富管理公司商品主管Dominic Schnider認(rèn)為，黃金價(jià)格走勢主要受兩個(gè)因素的共同作用，其中一個(gè)因素是美元的疲軟，另一個(gè)因素是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的下降。由于這兩個(gè)反方向的力量大致相等，因此金價(jià)預(yù)計(jì)將會(huì)呈現(xiàn)橫盤態(tài)勢。

法國巴黎銀行預(yù)計(jì)，美元漲勢將減弱，且美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放慢加息速度，因此將2017年黃金價(jià)格的預(yù)估從1220美元上調(diào)至1245美元/盎司；并將2018年金價(jià)均值的預(yù)估上調(diào)為1285美元/盎司。

央行動(dòng)態(tài)

美聯(lián)儲(chǔ)

8月11日，美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭表示，美國在充分就業(yè)方面取得了良好進(jìn)展，但由于科技的發(fā)展與升級(jí)正在加劇勞工技能差距，并替代了部分人工，一定程度上也導(dǎo)致了近期美國通脹低迷。他還表示，對于升息應(yīng)該有耐心，需等待更多證據(jù)顯示通脹達(dá)到央行的目標(biāo)。同時(shí)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)“很快”會(huì)宣布縮減資產(chǎn)負(fù)債表的決定。

澳大利亞央行

8月11日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席洛威表示，央行計(jì)劃繼續(xù)將利率維持在記錄低位一段時(shí)間。他同時(shí)表示，市場對澳大利亞央行下一步是加息而不是降息的假設(shè)是合理的，但在當(dāng)前民間家庭企圖減少債務(wù)負(fù)擔(dān)之際，央行的緊縮動(dòng)作“仍很遙遠(yuǎn)”，未來即便有也將是緩步漸進(jìn)。8月1日，澳大利亞央行宣布維持利率在1.5%的水平不變，符合市場預(yù)期。

新西蘭央行

8月10日，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)宣布，將官方現(xiàn)金利率維持在1.75%的歷史低點(diǎn)，延續(xù)了2016年11月以來維持利率不變的態(tài)勢。當(dāng)天，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)主席惠勒在聲明中表示，貨幣政策將在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)保持寬松。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)也表示，因?yàn)橥浰捷^低，預(yù)計(jì)在未來兩年內(nèi)不會(huì)加息。

印度央行

8月2日，印度央行宣布，將基準(zhǔn)回購利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至6%。印度央行表示，通脹率遠(yuǎn)低于控制目標(biāo)，以及制造業(yè)受印度商品和服務(wù)稅改革影響而出現(xiàn)大幅收縮等因素，增加了進(jìn)一步放寬貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長的壓力。據(jù)印度統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，今年第一季度，印度經(jīng)濟(jì)增速僅為6.1%，低于去年第四季度的7%。

圖1 中國與其他金磚國家之間貨物貿(mào)易總額及增長率

圖2 2016年中國與其他金磚國家之間貿(mào)易額占比

圖3 金磚五國2016年服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口數(shù)據(jù)（單位：億美元）

圖4 金磚五國服務(wù)貿(mào)易增速趨勢