◎ 李問渠

牛頓成了笨蛋

◎ 李問渠

有一天，一個(gè)人去文物市場(chǎng)閑逛。一個(gè)商人向他推銷一枚金黃色的錢幣，商人說(shuō)那是金幣，要賣100元。這個(gè)人一眼就看出來(lái)那是黃銅，最多值1元。

于是這個(gè)人對(duì)商人說(shuō)：“1元的東西，我肯定不會(huì)花100元買，但是我愿意花5元買。”商人看他識(shí)貨，不好再捉弄人，最后以5元成交。

這個(gè)人的朋友知道了這件事，對(duì)他說(shuō)：“你真傻，明知道是1元錢的東西，你花5元買下來(lái)不是傻嗎？”這個(gè)人說(shuō)：“是的，我很傻，但是我知道有人比我更傻。我花5元買來(lái)的東西很快就會(huì)有更傻的人以10元買走。”

過了幾天，這個(gè)人把這枚“金幣”以20元的價(jià)格賣了出去，凈賺15元。

這個(gè)人的理論是：自己買貴了無(wú)所謂，只要找到一個(gè)比自己更傻的人就成功了。如同今天的房市和股市，如果是做頭傻那是成功的，做二傻也行，只是別成為最后的接棒者。這正是“博傻理論”的精確詮釋。由此可見，這個(gè)人至少是個(gè)理性的博傻者，所以才能贏。

許多人在高價(jià)位買進(jìn)股票，等行情上漲到有利可圖時(shí)迅速賣出，這種操作策略通常被市場(chǎng)稱之為“傻瓜贏傻瓜”，只能在股市處于上升的行情中適用。

從理論上講，博傻也有其合理的一面，因?yàn)樵摬呗缘囊罁?jù)是高價(jià)之上還有高價(jià)，低價(jià)之下還有低價(jià)。其游戲規(guī)則就像接力棒，只要不是最后一棒，都有利可圖。做多者有利潤(rùn)可賺，做空者減少損失，只有接到最后一棒者倒霉。

人們之所以完全不管某個(gè)東西的真實(shí)價(jià)值而愿意花高價(jià)購(gòu)買，是因?yàn)樗麄冾A(yù)期總有一個(gè)人會(huì)花更高的價(jià)格從他們那兒把東西買走。比如你不知道某支股票的真實(shí)價(jià)值，但為什么你會(huì)花20元去買一股呢？因?yàn)槟泐A(yù)期當(dāng)你拋出時(shí)會(huì)有人花更高的價(jià)錢來(lái)買它。

再比如說(shuō)藝術(shù)品投資，你之所以完全不管某件藝術(shù)品的真實(shí)價(jià)值，也愿意花高價(jià)買下，是因?yàn)槟泐A(yù)期會(huì)有其他人愿意花更高的價(jià)格從你手中買走它。在這種情況下，投資成功的關(guān)鍵就在于能否準(zhǔn)確判斷究竟有沒有比自己更傻的人出現(xiàn)。只要你不是最傻，就僅僅是賺多賺少的問題。如果再也找不到愿意出更高價(jià)格的人從你手中買走這件藝術(shù)品的話，那你就是冤大頭了。

當(dāng)然，肯定會(huì)有人成為最后的接棒者。在1720年，英國(guó)股票投機(jī)狂潮中就有這樣一個(gè)插曲：一個(gè)無(wú)名氏創(chuàng)建了一家莫須有的公司。自始至終，沒有人知道這是一家什么樣的公司，但認(rèn)購(gòu)公司股份時(shí)有近千名投資者爭(zhēng)先恐后，差點(diǎn)把大門給擠破。其實(shí)沒有多少人相信公司會(huì)真正獲利豐厚，而是預(yù)期會(huì)有更大的笨蛋出現(xiàn)，自己能賺錢。饒有意味的是，牛頓也參與了這場(chǎng)投機(jī)，并且最終成了“最大的笨蛋”。因此，他感嘆道：“我能計(jì)算出天體運(yùn)行，但對(duì)于人們的瘋狂，我實(shí)在難以預(yù)料。”

（摘自《超給力的經(jīng)濟(jì)學(xué)》中國(guó)紡織出版社圖/劉哲）