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        股市中長期表現(xiàn)將好于樓市

        2017-11-07 12:01:28臥龍
        股市動態(tài)分析 2017年42期
        關(guān)鍵詞:臥龍牛市走勢

        臥龍

        股市中長期表現(xiàn)將好于樓市

        臥龍

        臥龍,接觸股市20余年。1995年開始給《股市動態(tài)分析》投稿,1996年入職深圳新蘭德,1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券,2000年初因生性喜愛自由轉(zhuǎn)做個人投資者至今。

        三年前,股市兩融余額超越萬億大關(guān),引發(fā)大牛市;如今兩融又再破萬億,能否再一次引發(fā)牛市?依據(jù)交替原則,答案是:No。盡管愈來愈多的人認(rèn)為股市已經(jīng)進(jìn)入牛市,或者成為結(jié)構(gòu)性牛市?!敖Y(jié)構(gòu)性”這個詞非常有趣,比如結(jié)構(gòu)性失業(yè),又比如結(jié)構(gòu)性貧窮,其目的不外乎掩飾事情的真相。當(dāng)前上海股市每筆成交股數(shù)跌至1700股邊緣,這是牛市應(yīng)有的現(xiàn)象?更有趣的是“慢牛”,市場各方夢寐以求的是慢牛行情,所謂慢牛行情是指數(shù)的上升速度較慢,波動率較低。國外股市為何能慢牛而中國股市不能慢牛?答案是中國人最聰明,一旦發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)的機(jī)會便會蜂擁而至、爭先恐后。表現(xiàn)在股市上便是指數(shù)大幅飆升,10年牛市兩年打完收工。而當(dāng)中國股市出現(xiàn)所謂慢牛行情,其實便是上升乏力的表現(xiàn)。2003年至2004年,當(dāng)時炒作“五朵金花”,亦是結(jié)構(gòu)性牛市,然后2005年中小型股票便出現(xiàn)暴跌,現(xiàn)在只不過是歷史重演而已。

        兩融破萬億,資金主要抱團(tuán)在少數(shù)股票上,股價越炒越高,其余股票則跌跌不休??纯捶从炒笫兄倒傻纳献C50指數(shù)走勢與反映小市值股的國證2000指數(shù)走勢,截然不同。當(dāng)資金集中在少數(shù)股票上炒作,抱團(tuán)取暖其實非常危險。

        國證2000指數(shù)反映A股市場中2000只中小型股的走勢,小型股通常振幅大,投資者買入后隨時與游資較量,我將其改名為“要你命2000指數(shù)”。該指數(shù)自2012年年底的2382點開始上升,升至2015年6月的14015點,升幅高達(dá)4.9倍。股災(zāi)之后,要你命2000指數(shù)一度大幅反彈,但其后反彈力度愈來愈弱。至今,我們可以看到該指數(shù)月線圖上已經(jīng)呈現(xiàn)出一個水平三角形走勢。假設(shè)14015點以來的走勢是一組ABC的話,2015年6月至9月為浪A,2015年9月至今為三角形的浪B。浪B中,2015年9月由6648點反彈至 12月的 10507點為 B浪 a,由10507點跌至2016年1月底的6956點為B浪b,由6956點反彈至2016年11月的9719點為B浪c,由9719點跌至今年6月份的7449點為B浪d,7449點回升至10月份的8502點為B浪e,浪B結(jié)束。日線圖上,出現(xiàn)一個小型的頭肩頂形態(tài),本周出現(xiàn)下跌。中長期后市下跌目標(biāo)是2014年12月出現(xiàn)調(diào)整的低位,大約5500點的水平,以目前8000點計算須下跌31%。當(dāng)然,可能B浪仍未結(jié)束,未來一年繼續(xù)震蕩并非不可能,但最終C浪還是要跌下去。

        藍(lán)籌股過去一年走勢相對強(qiáng)勁,上證50指數(shù)緩步上升。市場人士開始?xì)g呼中國式慢牛,并宣揚(yáng)價值投資。中國股市過去20多年,大盤股與中小創(chuàng)兩派股票輪番表現(xiàn),通常是兩三年一個周期,但自2009年之后,至2015年,中小創(chuàng)股票的表演長達(dá)6年,而大盤股則一直表現(xiàn)很差。藍(lán)籌股至今仍未升破2007年的高位,但相反中小型股票則遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越當(dāng)時的最高位。有人批評市場給予新經(jīng)濟(jì)股的估值太高,而低估了傳統(tǒng)行業(yè)的股票。市場可能會在短期看錯一類股票,或者長時間看錯某幾只股票,但不可能長期看錯這么多股票。全球性的人口老化、需求減緩將導(dǎo)致傳統(tǒng)行業(yè)增長長期進(jìn)入低速階段,傳統(tǒng)股票必須依靠低估值來吸引投資者。比如中國的銀行股要依靠只有4至5倍市盈率來吸引投資者,一旦市盈率升高,換來的便是下跌。近期小型銀行股的走勢較差,便是證明。

        上周三國債期貨指數(shù)大跌0.6%,周五又跌0.5%,而本周一繼續(xù)大跌0.75%,波動幅度讓人以為是股市指數(shù)的表現(xiàn)。2016年8月15日國債期貨指數(shù)最高102.04點,至本周一已經(jīng)跌至92.26點,跌幅高達(dá)9.6%。國債期貨按3%的保證金計算,早已經(jīng)爆倉三回了。以波浪理論的角度來分析,102.04點可能不是正統(tǒng)的高點(若是則有大麻煩),2016年10月的101.91點才是?;诖?,101.91點跌至12月的93.24點為浪A,之后是水平三角形的浪B。浪B終于2017年9月的95.46點。此后進(jìn)入浪C下跌。本周一最低點92.26點,是否結(jié)束浪C?若是,則一組ABC下跌結(jié)束,后市展開大規(guī)模的反彈;若不是,則95.46點至92.26點為C浪1下跌,近日展開C浪2反彈,后市將進(jìn)入C浪3下跌。

        國債期貨下跌,表明市場看多利率。英國本周10年來首次加息,再加上加拿大已經(jīng)加息,發(fā)達(dá)國家不止美國加息,因此,全球進(jìn)入加息周期已經(jīng)毋庸置疑,區(qū)別在于未來的加息步伐快抑或慢。利率上升,對樓價是不利的。美國1945年至1965年20年間,利率持續(xù)向上,美股升個不停,20年大牛市,相反,美國樓市期間則只是震蕩。如今,利率見底已經(jīng)確定,未來中長期而言,股市表現(xiàn)將好于樓市。

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