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        東吳基金:詭異的股權(quán)變更

        2017-11-01 22:41:00易強(qiáng)
        證券市場周刊 2017年37期
        關(guān)鍵詞:基金

        易強(qiáng)

        東吳基金的股權(quán)變更最早于7年前已經(jīng)展開,但期間起伏較大,而監(jiān)管層審核經(jīng)歷時(shí)間較長或與此有關(guān)。

        證監(jiān)會于9月11日下發(fā)的一道批文,意味著東吳基金的股權(quán)變動(dòng)終于得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的承認(rèn)。

        批文稱,根據(jù)有關(guān)規(guī)定,核準(zhǔn)上海蘭生集團(tuán)將其持有的東吳基金30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海瀾集團(tuán);轉(zhuǎn)讓完成后,東吳基金股權(quán)結(jié)構(gòu)為:東吳證券持有70%的股權(quán),海瀾集團(tuán)持有30%的股權(quán)。

        不過,通過這道批文,投資者竟品出一絲詭異的味道,其詭異之處有二。

        其一在于證監(jiān)會的審核時(shí)間。根據(jù)批文,東吳基金向證監(jiān)會的申請時(shí)間為2015年。換句話說,證監(jiān)會用了兩年左右的時(shí)間完成審批。

        然而,奇怪的是,同樣是股權(quán)變更申請,同樣不涉及控股權(quán)的變動(dòng),對于紅塔紅土基金公司的申請報(bào)告(紅塔紅土基金〔2016〕121號),證監(jiān)會用于審核的時(shí)間是一年左右。

        在此之前,8月18日,證監(jiān)會核準(zhǔn)了華夏基金的股權(quán)變動(dòng)申請(華基文〔2017〕554號),審核時(shí)間不到一年。而

        且,股權(quán)的受讓方是兩家外資公司,即受讓3.9%股權(quán)的Power??Corporation??of??

        Canada(受讓股權(quán)后,共持有13.90%股權(quán)),以及受讓13.90%股權(quán)的Mackenzie??Financial??Corporation,其中后者是新進(jìn)股東。

        再往前,7月20日與7月21日,證監(jiān)會先后核準(zhǔn)了太平基金與華寶興業(yè)等兩家基金公司的股權(quán)變更申請報(bào)告,其檔案編號分別是“太平基金〔2016〕第168號”及“華寶興業(yè)〔2016〕660號”;也就是說,審核時(shí)間都在一年左右。

        事實(shí)上,早在2014年,東吳基金第一次提出股權(quán)變動(dòng)申請(檔案編號為“東基〔2014〕83號”)后,證監(jiān)會只用了不到七個(gè)月時(shí)間即審批完畢(批準(zhǔn)文號為“證監(jiān)許可〔2014〕855號”)。具體事項(xiàng)是,東吳基金第三大股東江陰澄星實(shí)業(yè)集團(tuán)將其持有的21%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給東吳證券;轉(zhuǎn)讓完成后,東吳證券持有東吳基金70%股權(quán),上海蘭生集團(tuán)持有30%股權(quán)。

        其二在于東吳基金的申請時(shí)間。如前述,東吳基金提交股權(quán)變更申請報(bào)告的時(shí)間是2015年。然而,事實(shí)上,資本層面的股權(quán)變動(dòng)早在2008年已經(jīng)開始。也就是說,相關(guān)股權(quán)變動(dòng)發(fā)生七年之后,東吳基金才向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出變更申請。

        公開資料顯示,東吳基金成立于2004年9月2日,注冊資本1億元,發(fā)起人東吳證券有限公司、上海蘭生集團(tuán)、江陰澄星實(shí)業(yè)集團(tuán)分別持股49%、30%及21%。

        2008年5月27日,上海蘭生集團(tuán)將其持有的東吳基金30%股權(quán)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓,掛牌價(jià)格為8400萬元。同年8月,海瀾集團(tuán)出價(jià)1.07億元最終購得這部分股權(quán),但此后再無消息,而根據(jù)工商資料,海瀾集團(tuán)也未進(jìn)入東吳基金的股東名單。

        根據(jù)當(dāng)時(shí)披露的信息,截至2007年年底,東吳基金總資產(chǎn)為2.55億元,旗下兩只基金管理規(guī)模共計(jì)93億元;若加上2008年4月成立的第三只基金,上述股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓前,公司的資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)130億元。業(yè)績方面,2007年,東吳基金營業(yè)收入為1.23億元,凈利潤2798萬元。

        因此,以海瀾集團(tuán)的收購價(jià)格計(jì)算,相當(dāng)于12.39倍的PE,0.0276倍的P/AUM(股價(jià)/每股管理資產(chǎn))。

        以當(dāng)時(shí)行情來看,東吳基金股權(quán)的估值不算低。2008年5月,法國愛德蒙得洛希爾銀行以1.5億元收購中?;?5.385%股權(quán),以后者2007年年底的資產(chǎn)及業(yè)績情況計(jì)算,相當(dāng)于7.39倍的PE,0.0402倍的P/AUM。

        正因?yàn)槿绱耍鲜鰞蓚€(gè)詭異之處,值得投資者進(jìn)一步關(guān)注。

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