萬喆

前段時(shí)間火到爆的ICO（首次代幣發(fā)行）終于看到了監(jiān)管的閘門。9月4日，央行、國家工商總局、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等七大部委聯(lián)合發(fā)布公告，認(rèn)為ICO“投機(jī)炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂了經(jīng)濟(jì)金融秩序”。

解釋ICO之前，要先說一下比特幣。作為全球第一個(gè)數(shù)字貨幣，比特幣是被一位自稱“中本聰”的科技牛人發(fā)明，并在黑客與極客圈子里流傳開的。而ICO則是另一些“大?！痹谶@個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)新延續(xù)，其本質(zhì)是一種股權(quán)募資行為，但交易標(biāo)的都是區(qū)塊鏈項(xiàng)目和各種數(shù)字貨幣（統(tǒng)稱代幣）。

在很多人眼中，ICO就是區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缋锏腎PO（首次公開募股）。簡(jiǎn)單說，就是有人在網(wǎng)上發(fā)布一個(gè)基于區(qū)塊鏈技術(shù)的項(xiàng)目白皮書，發(fā)起眾籌融資。投資者先購買一定數(shù)量的比特幣等一級(jí)代幣，用來支持項(xiàng)目發(fā)展，之后融資方再發(fā)行自己的二級(jí)代幣給大家，類似于發(fā)行股票，許諾等代幣升值時(shí)，投資人可套現(xiàn)賺錢。

2013年底，俄羅斯裔青年維塔利克·布特林發(fā)布“以太坊”項(xiàng)目白皮書，2014年，他進(jìn)行了為期42天的以太幣預(yù)售，融資1800萬美元。兩年后，以太幣成為除比特幣外最亮眼的數(shù)字貨幣，投資人收益增長689倍。

潮流一來，中國創(chuàng)業(yè)者和投資者也加入了ICO的大軍，各種項(xiàng)目和“××幣”層出不窮，形成了一個(gè)二級(jí)代幣的投融資市場(chǎng)。

不可否認(rèn)，數(shù)字貨幣和ICO是極少數(shù)“大?！钡目萍紕?chuàng)新。在其早期階段，當(dāng)全社會(huì)還沒意識(shí)到其商業(yè)價(jià)值時(shí)，如果有人果斷投資，也稱得上是獨(dú)具慧眼的牛人。

但是，“大?！碑吘故菢O少數(shù)，ICO的商業(yè)性質(zhì)逐漸發(fā)生變化，主要是因?yàn)椤按笫濉薄按鬆敗焙汀按髬尅眰兊囊来谓槿搿?/p>

先看“大叔”。他們通常是“霸道總裁”，資本雄厚、頭腦精明，將ICO的優(yōu)勢(shì)大大發(fā)掘：首先是便利，創(chuàng)業(yè)者不用再精心準(zhǔn)備各種材料、見投資人，只要發(fā)布一份白皮書就夠了；其次是規(guī)避了法律敏感地帶，因?yàn)槿谌嗣駧趴赡苌嫦臃欠Y，而比特幣目前在中國被歸入商品類，融比特幣屬于“商品交換”。ICO有了商業(yè)變現(xiàn)的方式，“大叔”也賺得盆滿缽滿。

接下來，“大爺”出場(chǎng)了。他們也有錢、有資源，但不擇手段，目的是把這個(gè)新興領(lǐng)域的“利”全部榨干。ICO開始走向非理性和泡沫化：炒作、信息缺失、數(shù)據(jù)造假、項(xiàng)目缺乏監(jiān)管、投資人權(quán)益無法得到保護(hù)。

于是，最后接盤的就是“大媽”。有限的知識(shí)水平加無所畏懼的熱情，往往會(huì)在市場(chǎng)高位被套牢，付出慘痛的代價(jià)。

ICO亂象包裹著高科技的外衣，無序帶來無畏，無畏加重?zé)o序。“大媽”背后是沒有受到懲戒的“大爺”，這是市場(chǎng)不理性現(xiàn)象接連不斷的重要原因。對(duì)這個(gè)領(lǐng)域的監(jiān)管當(dāng)然要跟上，但更要跟上的是司法和執(zhí)法能力。該同情的要同情，該懲戒的必須懲戒，讓非理性投融資行為付出相應(yīng)的代價(jià)，秩序才能歸位。endprint