南都電源：儲能再有斬獲

海通證券預(yù)測數(shù)據(jù)

南都電源（300068）：公司9月20日公告，近期與8家企業(yè)簽訂儲能電站投資運營服務(wù)合同，以實現(xiàn)電力需求側(cè)管理、削峰填谷、改善電能質(zhì)量、平抑負荷波動，項目容量合計200MWh，公司預(yù)計總投資額約為2.6億元；此次項目落地標志公司儲能業(yè)務(wù)再獲突破，截止半年報公司已投運電站120MWh，在建300MWh，出售72MWh，累計簽約1900MWh；我們預(yù)計公司全年可完成儲能電站400MWh，業(yè)績貢獻約為2500萬；儲能行業(yè)黃金發(fā)展期即將來臨，公司相關(guān)業(yè)務(wù)有望加速推進。

鉛價上漲兌現(xiàn)，業(yè)績超預(yù)期可期。根據(jù)公司半年報估算上半年再生鉛銷量約10萬噸，根據(jù)公司收購公告預(yù)計全年銷量29萬噸，約2/3銷量集中于下半年，假設(shè)下半年鉛價均價為1.9-2.0萬元/噸，估算單噸凈利有望超達2000-2500元，下半年業(yè)績貢獻達4-5億元，后續(xù)鉛價持續(xù)上漲，業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期。

再生鉛在未來有望大幅替代礦產(chǎn)鉛，根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，16年再生鉛166萬噸，滲透率僅35%；鉛酸電池的使用壽命約為5年，2012-2014年起鉛酸電池進入產(chǎn)量增速最快的3年，預(yù)判19年鉛酸電池會迎來報廢最高峰，廢舊電池產(chǎn)生量超過550萬噸，可生成再生鉛約360萬噸，相比16年的產(chǎn)量有翻倍的增長空間，屆時再生鉛的滲透率有望達60-70%；另外再生鉛行業(yè)目前仍然有大量中小企業(yè)，未來有望在環(huán)保壓力下逐漸出清，龍頭企業(yè)迎來發(fā)展黃金機會。

操作策略：股價底部出現(xiàn)明顯量價異動，后市繼續(xù)走強概率較大，投資者可積極關(guān)注。