渤海證券 徐勇

兩維度聚焦通信行業(yè)

渤海證券 徐勇

截止9月20日的五個(gè)交易日，滬深300指數(shù)下跌0.56%，申萬(wàn)通信行業(yè)下跌0.47%，子行業(yè)中，申萬(wàn)通信運(yùn)營(yíng)下跌3.97%，申萬(wàn)通信設(shè)備上漲0.45%。大盤指數(shù)在高位附近整理，市場(chǎng)內(nèi)各個(gè)板塊輪動(dòng)，漲跌互現(xiàn)，市場(chǎng)情緒維持較高水準(zhǔn)，其中房地產(chǎn)、食品飲料和家用電器板塊漲幅居前，而漲幅較多的鋼鐵、有色金屬和銀行板塊跌幅居前。

截止9月20日的五個(gè)交易日，大盤雖然還維持在高位盤整的趨勢(shì)，但是調(diào)整態(tài)勢(shì)越來(lái)越明顯，前期滯漲板塊開(kāi)始出現(xiàn)補(bǔ)漲現(xiàn)象，個(gè)股活躍度開(kāi)始降低。期間聯(lián)通繼續(xù)下滑與設(shè)備板塊的走強(qiáng)相互博弈，使得整個(gè)通信板塊走勢(shì)與大盤基本一致，在申萬(wàn)28個(gè)子行業(yè)中排名居中，整體下跌0.47%，子行業(yè)中，通信運(yùn)營(yíng)下跌3.97%，通信設(shè)備上漲0.45%。從子板塊表現(xiàn)來(lái)看，聯(lián)通的下跌對(duì)行業(yè)走勢(shì)的影響在減弱，設(shè)備類板塊已經(jīng)走出獨(dú)立行情。通信個(gè)股中與市場(chǎng)熱點(diǎn)相關(guān)個(gè)股上漲明顯，其中新易盛、耐威科技和博創(chuàng)科技漲幅居前；而復(fù)牌股高斯貝爾、武漢凡谷和深桑達(dá)跌幅居前，特別是聯(lián)通以及相關(guān)混改概念股還處于調(diào)整當(dāng)中。

截止到9月20日，剔除負(fù)值情況下，BH通信板塊TTM估值為58.56倍，相對(duì)于全體A股估值溢價(jià)率為304%。通信板塊走勢(shì)與大盤基本一致，其估值溢價(jià)率保持震蕩，行業(yè)整體估值沒(méi)有大的變化。

大盤持續(xù)高位震蕩，熱點(diǎn)集中在光模塊和房地產(chǎn)方面。通信板塊熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移到光通信方面，受到光通信會(huì)議的影響，設(shè)備板塊多個(gè)個(gè)股有所反應(yīng)，但是聯(lián)通回調(diào)給予了一定壓制。雖然短期內(nèi)聯(lián)通還存在一定回調(diào)壓力，但是并不改變我們中長(zhǎng)期看好聯(lián)通公司基本面改善的觀點(diǎn)，并由此延伸看好運(yùn)營(yíng)商加快布局的物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。我們認(rèn)為隨著運(yùn)營(yíng)商加快建設(shè)全國(guó)范圍內(nèi)的物聯(lián)網(wǎng)，必然會(huì)帶動(dòng)該產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)企業(yè)，類似于固網(wǎng)寬帶建設(shè)提升光通廠商的景氣度。

聚焦到通信行業(yè)，目前主要是兩條線：一方面中長(zhǎng)期布局5G和物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上個(gè)股，以業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)為選擇基準(zhǔn)，另一方面是圍繞著聯(lián)通布局的相關(guān)混改品種?？紤]板塊整體向好，股票池推薦烽火通信（600498）、宜通世紀(jì)（300310）、日海通訊（002313）和杰賽科技（002544）。

表：截止9月20日的五個(gè)交易日通信設(shè)備板塊個(gè)股表現(xiàn)