前沿資訊

國(guó)內(nèi)國(guó)際要聞

8月外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)108億美元

央行公布8月我國(guó)外匯儲(chǔ)備為30915.3億美元，高于前值30807.2億美元，增加108.1億美元，環(huán)比升幅0.4%。另外，8月末官方儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金儲(chǔ)備777億美元，高于7月末的750億美元。8月末黃金儲(chǔ)備5924萬(wàn)盎司，同7月末持平。中國(guó)8月外匯儲(chǔ)備21873.14億SDR，略低于7月的21884.02億SDR。外管局負(fù)責(zé)人士稱(chēng)，國(guó)際金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格上升，推動(dòng)我國(guó)8月外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)三年來(lái)首次七個(gè)月連續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)。

證監(jiān)會(huì)徹查嚴(yán)處內(nèi)幕交易

日前，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)調(diào)查2017年專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)第三批共18起案件，專(zhuān)門(mén)打擊證券市場(chǎng)并購(gòu)重組、“高送轉(zhuǎn)”、“股權(quán)結(jié)構(gòu)變化”三大高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域和環(huán)節(jié)。上半年，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲打擊證券期貨違法違規(guī)，集中部署了三批43起專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)案件，專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)分別涉及了信息披露、操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易等不同主題，及時(shí)遏制了違法行為的蔓延。業(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評(píng)稱(chēng)：緊鑼密鼓的專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)體現(xiàn)出監(jiān)管對(duì)違法違規(guī)現(xiàn)象不留死角的高壓態(tài)勢(shì)。

央行增量續(xù)作一年期MLF

9月7日，中國(guó)央行進(jìn)行一年期2980億MLF操作，無(wú)逆回購(gòu)操作。MLF中標(biāo)利率3.2%。有機(jī)構(gòu)表示，截至目前，9月MLF凈投放量為150億，主要用于彌補(bǔ)銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口。從4月起，央行進(jìn)行MLF操作之時(shí)，均暫停了逆回購(gòu)。逆回購(gòu)與MLF操作“二選一”成為常態(tài)，因此，逆回購(gòu)暫停不代表央行收緊的意圖。另外，9月6日央行重啟28天期逆回購(gòu)，也表明了其確保資金平穩(wěn)跨季以及十一假期的態(tài)度。

加拿大央行意外加息

9月6日加拿大央行意外加息25個(gè)基點(diǎn)，基礎(chǔ)利率從0.75%上調(diào)為1%。加拿大央行兩年期國(guó)債收益率漲至1.45%，創(chuàng)2012年4月份以來(lái)新高。加央行表示，加拿大經(jīng)濟(jì)更加強(qiáng)勁并超乎預(yù)期，這保證央行撤出已實(shí)施的部分刺激措施。未來(lái)貨幣政策考量不會(huì)是預(yù)設(shè)模式，行動(dòng)將受數(shù)據(jù)和金融市場(chǎng)形勢(shì)指引。加央行還表明，近期強(qiáng)于預(yù)期的數(shù)據(jù)支持了央行有關(guān)加拿大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變得更為普遍及可自持的觀點(diǎn)。預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步幅放緩，但GDP水準(zhǔn)目前高于央行7月的預(yù)估。

日本二季度GDP大幅下修至2.5%

受私人資本支出較弱影響，日本二季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比終值2.5%；二季度實(shí)際GDP季環(huán)比終值0.6%；二季度實(shí)際GDP平減指數(shù)同比終值-0.4%。這是采用當(dāng)前計(jì)算方法以來(lái)，GDP增長(zhǎng)環(huán)比年率下修幅度最大的一次，但是日本經(jīng)濟(jì)仍連續(xù)六個(gè)季度保持?jǐn)U張，成為2006年以來(lái)最長(zhǎng)擴(kuò)張期。有報(bào)告指出，日本經(jīng)濟(jì)的基本面仍舊穩(wěn)固，預(yù)計(jì)消極的反應(yīng)只是短暫的，日本經(jīng)濟(jì)正在向一個(gè)由內(nèi)需拉動(dòng)的、更加可持續(xù)的道路轉(zhuǎn)型。

歐元區(qū)8月服務(wù)業(yè)PMI終值低于預(yù)期

數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月服務(wù)業(yè)PMI終值54.7，創(chuàng)7個(gè)月新低，低于預(yù)期和初值54.9以及7月終值55.4；8月綜合PMI終值55.7，略低于預(yù)期和初值55.8，但持平7月終值55.7。經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯表示，今年夏季歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，7、8月份的PMI數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)商業(yè)活動(dòng)仍然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)歐元區(qū)2017年GDP增速將為2.1%，將創(chuàng)下2007年來(lái)最高，這也會(huì)提高歐洲央行在2018年縮債的可能性。

關(guān)鍵詞：360

據(jù)悉，360正在籌劃借殼，標(biāo)的公司已停牌，但對(duì)以何種方式登陸A股一直是做兩手準(zhǔn)備，即IPO和借殼都有嘗試。今年3月，360已披露上市輔導(dǎo)信息。作為國(guó)內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)安全公司，360上市無(wú)疑將重塑A股信息安全板塊的格局。同時(shí)，A股多家參與360回歸的上市公司也向著獲得投資回報(bào)更近了一步。有投行人士表示，按常理，一般IPO輔導(dǎo)期為3到6個(gè)月，因此，預(yù)計(jì)360在年內(nèi)進(jìn)行預(yù)披露應(yīng)問(wèn)題不大。

華爾街日?qǐng)?bào)

關(guān)鍵詞：停牌

近日，證監(jiān)會(huì)就修訂《證券交易所管理辦法》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，其中修訂的主要內(nèi)容之一就包括完善有關(guān)信息披露、停復(fù)牌的制度要求。征求意見(jiàn)稿明確提出，證券交易所為維護(hù)市場(chǎng)秩序可以拒絕證券上市交易公司的停復(fù)牌申請(qǐng)，可以對(duì)證券強(qiáng)制停復(fù)牌，這是相較于以往，在對(duì)待上市公司停復(fù)牌問(wèn)題上的一個(gè)新的表述，意味著如果按照征求意見(jiàn)稿的規(guī)定，交易所對(duì)于停復(fù)牌將有更大的監(jiān)管權(quán)限，上市公司任性停復(fù)牌行為有望得到有效遏制。

關(guān)鍵詞：PMI

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為52.7，較7月回升1.2%，錄得三個(gè)月以來(lái)最高位。在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)雙雙回升的帶動(dòng)下，中國(guó)8月財(cái)新綜合PMI升至52.4，為六個(gè)月以來(lái)最高。8月中國(guó)企業(yè)整體信心回升，財(cái)新智庫(kù)莫尼塔鐘正生表示：制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的雙雙好轉(zhuǎn)帶動(dòng)8月經(jīng)濟(jì)景氣度繼續(xù)攀升，需要注意的是近期投入價(jià)格的上漲是否會(huì)帶來(lái)企業(yè)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)通脹的壓力。

行業(yè)公司

物聯(lián)網(wǎng)：市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.5萬(wàn)億

9月10-13日，“2017世界物聯(lián)網(wǎng)博覽會(huì)”將舉行。阿里、華為、國(guó)家信息化專(zhuān)家咨詢(xún)委員會(huì)等知名企業(yè)和專(zhuān)家已確認(rèn)出席。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有望在2018年就達(dá)到1.5萬(wàn)億的市場(chǎng)規(guī)模。另有權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，到2021年，全球280億臺(tái)連接設(shè)備中有近160億臺(tái)將是物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。到2018年，連接在物聯(lián)網(wǎng)上的傳感器等終端設(shè)備數(shù)量將超過(guò)手機(jī)，成為最大類(lèi)別的連接設(shè)備。同時(shí)業(yè)界普遍認(rèn)為，物聯(lián)網(wǎng)下一波創(chuàng)新的支柱是GPU。

軍工：產(chǎn)業(yè)鏈有望開(kāi)啟20-30%的增速

國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919今年5月在浦東機(jī)場(chǎng)首飛，據(jù)首飛機(jī)組最新透露，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919“二號(hào)機(jī)”有望年底試飛。按計(jì)劃，C919試飛要完成約500個(gè)科目，包含低風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)科目，有些難關(guān)甚至設(shè)置極端條件。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，下半年和明后年隨著軍改進(jìn)入尾聲，運(yùn)20、殲20、J15、L15等機(jī)型都進(jìn)入爬坡上量階段，軍機(jī)航空產(chǎn)業(yè)鏈在多軍種需求刺激下有望開(kāi)啟20%-30%的高增長(zhǎng)階段。此前有研報(bào)預(yù)計(jì)C919的市場(chǎng)空間將超1000億美元。

危化品：全行業(yè)搬遷改造投資將超8000億

國(guó)務(wù)院辦公廳日前印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)城鎮(zhèn)人口密集區(qū)危險(xiǎn)化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)搬遷改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求到2018年底前，使中小型企業(yè)和存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患的大型企業(yè)全部啟動(dòng)搬遷改造，2020年底前完成；其他大型企業(yè)和特大型企業(yè)2020年底前全部啟動(dòng)搬遷改造，2025年底前完成。據(jù)工信部此前的摸底調(diào)研，初步估計(jì)全行業(yè)搬遷改造項(xiàng)目總投資超過(guò)8000億元，可帶動(dòng)約4000億元的機(jī)械設(shè)備需求和600億至800億元的信息化改造需求。

三聚環(huán)保獲12億元石化工程

三聚環(huán)保(300072)公告稱(chēng)，公司及公司持股51%的控股子公司武漢金中石化工程公司，擬分別為關(guān)聯(lián)方黑龍江省龍油石油化工公司提供“100萬(wàn)噸/年懸浮床加氫裝置”工藝包、“550萬(wàn)噸/年重油催化熱裂解項(xiàng)目之100萬(wàn)噸/年懸浮床加氫裝置”工程的EPC總承包，合同金額分別為1.5億、10.5億，合同總額12億。該合同總金額約占公司2016年度營(yíng)收的6.84%，將對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響，有助于公司懸浮床加氫技術(shù)的市場(chǎng)化推廣。

方正電機(jī)：擬4.1億元加碼新能源汽車(chē)

方正電機(jī)（002196）公告稱(chēng)，擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4000萬(wàn)股，募資總額不超過(guò)4.1億元，計(jì)劃投資于以下兩個(gè)項(xiàng)目：年產(chǎn)35萬(wàn)臺(tái)新能源汽車(chē)驅(qū)動(dòng)電機(jī)及電驅(qū)動(dòng)集成系統(tǒng)項(xiàng)目、新能源汽車(chē)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)與節(jié)能電機(jī)研究院項(xiàng)目。方正電機(jī)表示，目前公司相關(guān)產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)具有一定知名度和競(jìng)爭(zhēng)力。但現(xiàn)有的新能源驅(qū)動(dòng)電機(jī)及控制系統(tǒng)尚不能在行業(yè)中完全建立技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，輕量化高功率密度電機(jī)及集成化的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)是未來(lái)發(fā)展的方向。

通富微電：19億收購(gòu)富潤(rùn)達(dá)和通潤(rùn)達(dá)剩余股權(quán)

通富微電(002156)公告稱(chēng)擬收購(gòu)富潤(rùn)達(dá)49.48%股權(quán)和通潤(rùn)達(dá)47.63%股權(quán)。交易價(jià)19.212億。本次交易完成后，公司將直接和間持有富潤(rùn)達(dá)100%股權(quán)、通潤(rùn)達(dá)100%股權(quán)，從而間接持有通富超威蘇州85%股權(quán)、通富超威檳城85%股權(quán)。同時(shí)，公司還將募集配套資金不超9.69億元，用于智能移動(dòng)終端及圖像處理等集成電路封裝測(cè)試項(xiàng)目和高性能中央處理器等集成電路封裝測(cè)試項(xiàng)目建設(shè)。

微博廣場(chǎng)

易憲容（前社科院金融研究所研究員）：最近人民幣企穩(wěn)和快速走強(qiáng)，可能有以下幾個(gè)因素：一是美國(guó)總統(tǒng)特朗普下半年將訪問(wèn)中國(guó)；二是中國(guó)的十九大即將召開(kāi)；三是人民幣的國(guó)際化，需要一定強(qiáng)勢(shì)的人民幣匯率，否則會(huì)全面減弱人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。至于2018年新政府上任之后，所采取的人民幣匯率政策是什么，政府還會(huì)從國(guó)家利益上進(jìn)行全面權(quán)衡。所以，人民幣肯定不會(huì)再進(jìn)入單邊升值通道，而是新政府上任后會(huì)以國(guó)家利益最大化來(lái)全面權(quán)衡人民幣匯率走勢(shì)。

http://weibo.com//2377371197

皮海洲（獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人）：從證監(jiān)會(huì)對(duì)《證券交易所管理辦法》的修訂來(lái)看，也確實(shí)體現(xiàn)了對(duì)一線監(jiān)管職能的強(qiáng)化。本人覺(jué)得有必要正視三大問(wèn)題：一是監(jiān)管權(quán)力下放的問(wèn)題。目前交易所層面的監(jiān)管基本上只有紀(jì)律處分的權(quán)限，而處罰權(quán)則在證監(jiān)會(huì)。二是執(zhí)法不力的問(wèn)題。比如：有的違法違規(guī)行為沒(méi)有受到查處，即使受到查處，但力度很輕。三是《證券法》本身的“豆腐法”問(wèn)題。比如，信披問(wèn)題是管理層近幾年一直都在強(qiáng)調(diào)的一個(gè)問(wèn)題，其重要性是顯而易見(jiàn)的。

http://weibo.com/phz168

國(guó)世平（深圳大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)）：我國(guó)實(shí)體企業(yè)到了最為困難的階段：一是實(shí)體企業(yè)的稅收非常重，如果不避稅，企業(yè)是很難賺錢(qián)的；二是員工的工資增加非?？?，我國(guó)人口紅利基本上沒(méi)有了，實(shí)體企業(yè)面對(duì)成本增加，但產(chǎn)品價(jià)格還在下跌的雙重打壓；三是實(shí)體企業(yè)面臨互聯(lián)網(wǎng)的電商沖擊，利潤(rùn)進(jìn)一步削減，實(shí)體企業(yè)舉步艱難。我常對(duì)企業(yè)家說(shuō)：要學(xué)會(huì)止損，不該花的錢(qián)，堅(jiān)決不花，誰(shuí)要叫你拿工業(yè)用地，建廠房，買(mǎi)設(shè)備，擴(kuò)大再生產(chǎn)，堅(jiān)決不動(dòng)，爭(zhēng)取存活下去。

http://weibo.com/u/1350292770

編者按:

上市銀行2017年上半年報(bào)紛紛交出答卷，營(yíng)利能力的持續(xù)回暖成為銀行業(yè)的一大亮點(diǎn)，上半年上市銀行歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，同比增速4.9%，較去年同期提高2.2%。預(yù)計(jì)銀行基本面改善的趨勢(shì)仍將延續(xù)，上市銀行2017年全年的歸母凈利潤(rùn)增速將達(dá)5%-6%。

二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于銀行持續(xù)向好的趨勢(shì)早已有預(yù)判，截止9月6日，25家上市銀行，除北京銀行、民生銀行和江蘇銀行外，股價(jià)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。工農(nóng)建交四大行股價(jià)漲幅都在30%以上，工商銀行（601398）漲幅更一度超過(guò)40%。此外，股份行中，招商銀行（600036）以57.92%領(lǐng)銜市場(chǎng)，平安銀行（000001）則以30.47%的漲幅緊隨其后。

上市銀行凈利潤(rùn)超預(yù)期增長(zhǎng)，直接受益于新周期下經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇。而國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革對(duì)落后產(chǎn)能的出清，使得傳統(tǒng)企業(yè)中眾多大型央企、地方國(guó)企的營(yíng)利能力持續(xù)改善，作為曾經(jīng)不良貸款的大頭，這一局面的改善使得銀行業(yè)不良貸款余額和不良率壓力都有所緩解。從非金融股上市公司中報(bào)可見(jiàn)一斑，上半年非金融上市公司凈利潤(rùn)2400億元，相較去年同期僅500億元的水平有了飛躍式的增長(zhǎng)。25家A股上市銀行半年報(bào)顯示，2017年上半年整體不良率約1.64%，比上年末下降5個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)季度下降。不良貸款余額1.23萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)10.16%，增速較去年下降6.41個(gè)百分點(diǎn)，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善十分明顯。（詳見(jiàn)第8頁(yè)《資產(chǎn)質(zhì)量向好不良拐點(diǎn)出現(xiàn)》）

資產(chǎn)質(zhì)量不斷向好，為銀行業(yè)上半年利潤(rùn)提供了絕佳的增長(zhǎng)環(huán)境。五大行和農(nóng)商行改善幅度最大，兩者增速分別為4.5%和7.1%，同比增加3.2%和2.6%。股份行和城商行增速同比下行，分別為5.3%和9.5%，同比減少0.4%和1.3%，不過(guò)兩者增速較2017Q1都實(shí)現(xiàn)邊際改善。分析凈利快速增長(zhǎng)的原因，上市銀行4.9%的歸母凈利潤(rùn)增速主要受生息資產(chǎn)（貢獻(xiàn)11.0%）和費(fèi)用（貢獻(xiàn)3.4%）的拉動(dòng)。撥備對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的影響首次反轉(zhuǎn)，為正向貢獻(xiàn)0.4%，資產(chǎn)質(zhì)量的壓力已經(jīng)可控。此外，凈息差（貢獻(xiàn)-10.0%）依然是最大的負(fù)面因素。不過(guò)相比于2016Q3以來(lái)的幾個(gè)季度，當(dāng)時(shí)凈息差影響歸母凈利潤(rùn)達(dá)-15%以上，現(xiàn)在凈息差的負(fù)面效果已經(jīng)大幅減少。而且，隨著Q2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整到位，表外和非標(biāo)的融資需求回流，資產(chǎn)端收益率帶動(dòng)凈息差邊際改善。根據(jù)16家上市銀行數(shù)據(jù)，2017年2季度凈息差較17年1季度末環(huán)比上升3BP至1.97%。（詳見(jiàn)第10業(yè)《凈利增速回升息差穩(wěn)步改善》）

不過(guò)，如果僅僅依靠國(guó)家的供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)周期性回暖，完全無(wú)法真正解決銀行業(yè)所面臨的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)壓力，轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。以招商銀行、平安銀行和工商銀行等在零售業(yè)務(wù)上的發(fā)力和對(duì)金融科技的持續(xù)投入讓行業(yè)看到轉(zhuǎn)型希望。以招商銀行為例，2017年上半年，招行零售金融業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為547億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的51.46%，同比上升3.03個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)零售金融稅前利潤(rùn)269億元，占稅前利潤(rùn)的53.91%。從貸款業(yè)務(wù)方面看，招商銀行零售貸款總額16823.74億元，較上年末增長(zhǎng)10.63%，其中質(zhì)量較好的住房貸款余額7999.02億元，較上年末增長(zhǎng)11.05%，占零售貸款的比重為47.55%。同時(shí)，招行按照上一年度稅前利潤(rùn)1%提取專(zhuān)項(xiàng)資金設(shè)立金融科技創(chuàng)新項(xiàng)目基金，鼓勵(lì)全行利用新興技術(shù)進(jìn)行金融創(chuàng)新，金融科技探索疊加集團(tuán)層面的大力支持，正將招行綜合化服務(wù)和多元經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)展示出來(lái)。（詳見(jiàn)第12頁(yè)《招商銀行：零售轉(zhuǎn)型典范》）