財(cái)政部、交通運(yùn)輸部于7月12日聯(lián)合發(fā)文，明確從2017年開始試點(diǎn)發(fā)行地方政府收費(fèi)公路專項(xiàng)債券，這將是今后政府修建收費(fèi)公路解決舉債融資問題的唯一渠道。

點(diǎn)評(píng)：政府收費(fèi)公路專項(xiàng)債券的亮相，意味著收費(fèi)公路的融資模式改變，長期以來所采取的“貸款修路、收費(fèi)還貸”模式將正式被“公路債”取代，從而改變收費(fèi)公路的經(jīng)營發(fā)展模式，促使收費(fèi)公路逐步增強(qiáng)公益性。由此，收費(fèi)公路將步入發(fā)展拐點(diǎn)，擺脫高成本融資模式，走低成本融資道路，從而建立起可持續(xù)發(fā)展機(jī)制，降低公路建設(shè)成本，進(jìn)而降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和社會(huì)流通成本，并減輕地方政府投資負(fù)擔(dān)，改善資產(chǎn)負(fù)債表，降低地方政府融資杠桿等。

目前，中國政府收費(fèi)公路建設(shè)投資的七成左右都是以銀行貸款為主，很多地方收費(fèi)公路建設(shè)周期較長，任務(wù)重，呈現(xiàn)“貸款修路、收費(fèi)還貸”的滾雪球建設(shè)模式。銀行貸款額度越來越大，本息成本越來越高。2016年全國收費(fèi)公路通行費(fèi)收入為4548.5億元，支出總額則為8691.7億元，缺口4143.3億元，其中本息支出占比超過80%，真正用于養(yǎng)路、修路、運(yùn)營管理等方面的開支，不足20%，收支嚴(yán)重倒掛，財(cái)務(wù)難以平衡，注定無法持續(xù)下去。

改為發(fā)行“公路債”模式后，就可以擺脫“貸款修路、收費(fèi)還貸”的舊有模式，逐步降低對銀行貸款的依賴，減輕本息償還壓力，輕裝上陣，降低地方政府的投資負(fù)擔(dān)。由于債券利率比銀行貸款利率低很多，且融資手續(xù)簡單、成本低，差不多可以降低一半的融資成本，進(jìn)而大幅度降低地方政府的資金杠桿，緩解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

“公路債”由省政府負(fù)責(zé)發(fā)行，債券收入、支出、還本、付息、發(fā)行費(fèi)用等納入政府性基金預(yù)算管理，從而將融資權(quán)限收緊，以控制市縣級(jí)修建收費(fèi)公路的沖動(dòng)，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。并且，省政府發(fā)行的“公路債”級(jí)別較高，僅次于中央發(fā)行的國債，安全性很高，信用度高，投資回報(bào)穩(wěn)定，且是向社會(huì)公眾公開發(fā)行，普通民眾也可購買。顯然，“公路債”有收費(fèi)公路收益托底，民眾可以通過購買債券，分享收費(fèi)道路經(jīng)營紅利。

最為關(guān)鍵的，“公路債”大幅度降低融資成本，還本付息壓力減輕，亦使得收費(fèi)公路建設(shè)成本降低，為降低“過路費(fèi)”奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，“公路債”有償還期限，到期后支付本息，債務(wù)即終結(jié)，收費(fèi)依據(jù)也就隨之消失，收費(fèi)公路即可轉(zhuǎn)化為免費(fèi)公路，從而實(shí)現(xiàn)公路的公益化。endprint