《股市動態(tài)分析》研究部

中報業(yè)績大盤點

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截止8月31日，A股上市公司中報披露已經完畢，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，從滬深兩市3344家公司業(yè)績來看，其中3025家公司中期實現(xiàn)盈利，占比達90.46%；319家虧損，占比為9.54%。

從行業(yè)角度統(tǒng)計，銀行仍為賺錢大戶，歸母凈利潤為7746.35億元，非銀金融、化工分別以1180.91億元、727.3億元跟隨其后。

營收和業(yè)績增速方面，有2643家公司營收實現(xiàn)同比增長，藏格控股、江蘇國信和廣匯物流位列前三；有2112家企業(yè)歸母凈利潤同比增長，前三分別為盤江股份、西水股份和中廣核技。另外，200家公司實現(xiàn)同比扭虧，京東方A的表現(xiàn)尤其亮眼。

銀行盈利仍為最佳

據(jù)Wind資訊，從行業(yè)盈利情況來看，上半年，銀行無疑是盈利大戶，營收總收入合計為1.96萬億元，歸母凈利潤為7746.35億元；其次是非銀金融板塊，包括保險、券商和多元金融，三部分營收合計1.36萬億元，歸母凈利潤為1180.91億元。位居第三的是化工行業(yè)，上半年營收為1.92萬億元，歸母凈利潤為727.3億元，排名前三的公司分別為中國石化、萬華化學和上海石化。此外，建筑裝飾、房地產、采掘、汽車、交通運輸、醫(yī)藥生物和食品飲料行業(yè)凈利潤規(guī)模也均在300億元以上。

具體到個股上，業(yè)績排行榜前20名中銀行股占據(jù)半壁江山，前四名分別為工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行和中國銀行，歸母凈利潤均在1000億元以上，總額超5000億元，占整個行業(yè)的六成。另外，中國平安、中國神華、中國建筑、貴州茅臺歸母凈利潤規(guī)模也均在百億級別。

突出業(yè)績得益于供給側改革

從個股營收情況統(tǒng)計來看，有2643家公司營收實現(xiàn)同比增長，其中27家公司增長超10倍，而增長1-9倍的公司有217家（見表一）。

藏格控股營收增長最為迅猛，因為資產重組，營收由去年的不足億元暴增至10.8億元，增幅驚人，這主要因為公司購買資產中格爾木藏格鉀肥有限公司99.22%的股權已完成股權過戶手續(xù)，資產質量和經營狀況發(fā)生根本改觀。如今，藏格控股主營業(yè)務為鉀肥(氯化鉀)的生產和銷售。同時，營收增速第二的江蘇國信是另一家因為資產重組而經營狀況大幅改善的企業(yè)，注入國信集團最核心資產信托和7家火電資產。公司上半年營收為87.4億元，增速超400倍。另有廣匯物流逆襲，公司今年3月摘帽，并變更為“廣匯物流”，上半年營收為3億元，大幅增長389倍。公司的主營業(yè)務為物流園區(qū)投資、經營及配套服務以及北站物流基地項目建設，并在此基礎上階段性新增優(yōu)質住宅、商業(yè)地產的開發(fā)和銷售業(yè)務。

而更能說明公司盈利能力的指標歸母凈利潤也尤為值得關注，有2112家企業(yè)同比增長（見表二）。增幅前三名分別為盤江股份、西水股份和中廣核技。盤江股份上半年達到5000倍以上的凈利增長，這得益于國家供給側改革促使煤價上漲，以及公司良好的區(qū)位優(yōu)勢，報告期內凈利潤實現(xiàn)4.61億元，大幅上升。西水股份歸母凈利潤23.56億元，同比增長39倍，主要得益于保費收入的增長，公司責任險、工程險保費收入同比分別增長52.23%、21.13%，均優(yōu)于行業(yè)平均增速。中廣核技主要從事核電工程建設，今年上半年實現(xiàn)營收雙增長，歸母凈利潤為1.45億元，增速同樣高達350倍。

200家公司扭虧

值得注意的是，有200家公司實現(xiàn)同比扭虧，京東方A的表現(xiàn)尤其亮眼，上半年，京東方A營收為446.05億元人民幣，較去年同比增長68.65%，歸母凈利潤為43.03億元，去年同期虧損5.16億元，扣除非經常性損益后，京東方A凈利潤為40.18億元。公司方面則表示，主要原因在于今年上半年面板價格的增長，再加上京東方A積極搶占市場占有率。同時扭虧的企業(yè)還包括中油資本、中遠?？?、華友鈷業(yè)、滄州大化等，今年歸母凈利潤分別為35.89億元、18.64億元、6.75億元和6.56億元。

此外，＊ST華菱今年1-6月份營業(yè)收入為350.92億元，同比增長59.47%；歸母凈利潤為9.56億元，同比扭虧，去年同期虧損9.46億元。事實上，這代表了今年以來鋼鐵行業(yè)的一個情況，甚至是周期類行業(yè)的一個縮影，在供給側改革下，基本面大幅改善。

然而，仍有207家公司延續(xù)了去年同期的虧損態(tài)勢。其中，石化油服、＊ST重鋼、嘉凱城、一汽夏利虧損最為嚴重，分別為22.85億元、9.98億元、7.17億元和6.86億元。

中小創(chuàng)業(yè)績環(huán)比下滑

另外，據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，截止26日，A股非金融中報業(yè)績增速相對于一季報下滑，但絕對增速水平依舊維持高位。中小板中報業(yè)績增速小幅下滑，同時，中小板中報預告業(yè)績增速26.0%，相對于一季報的26.9%小幅下滑，已經連續(xù)兩個季度回落。

表一：2017年上半年營業(yè)收入同比增長前20家公司

部分中小板上市公司在公布中報的時候會順帶一起公布三季報業(yè)績預告，目前，中小板三季報業(yè)績預告的發(fā)布率已經達到68%，有一定的代表性。中小板三季報業(yè)績預告增速35.1%，相對于中報的27.2%明顯回升。但是，根據(jù)歷年經驗，中小板三季報實際業(yè)績增速僅相當于預告業(yè)績增速的一半（2015年除外）左右，廣發(fā)證券預計中小板三季報業(yè)績增速約為20%，相對于中報將進一步下滑。

而創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績增速4.8%，相對于一季報的10.1%進一步下滑；剔除溫氏股份以后，創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績增速22.3%，相對于一季報的25.4%進一步下滑。外延式并購退潮是創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速下滑的主要原因，2017上半年創(chuàng)業(yè)板外延式并購規(guī)模僅為116億，相對去年同期大幅下滑78%；隨著監(jiān)管收緊（并購重組新規(guī)+減持新政），創(chuàng)業(yè)板外延式并購規(guī)?；蜻M一步下滑，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績將進入下行區(qū)間。

表二：2017年上半年歸母凈利潤同比增長前20家公司