占昕

在新的監(jiān)管導(dǎo)向的強力驅(qū)動下，今年上半年非上市壽險企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率十強座次發(fā)生了較大變化，穩(wěn)健投資和價值轉(zhuǎn)向成為部分公司突圍晉級的有力手段

保險新規(guī)之下，保險公司帶給股東的回報也在回歸常態(tài)。

與以往瘋狂的持牌與創(chuàng)新不同，剛過半年的非上市壽險企業(yè)以凈資產(chǎn)收益率（ROE）為指標(biāo)的股東回報率較以往有所回調(diào)，前十的名單較去年底也出現(xiàn)了明顯調(diào)整。

為進一步了解非上市壽險企業(yè)的盈利變化，《投資者報》對近日陸續(xù)公布的可比的59家非上市壽險企業(yè)二季度償付能力報告的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上半年ROE排名前十的公司分別為：中德安聯(lián)、大都會人壽、信誠人壽、匯豐人壽、交銀康聯(lián)、國華人壽、泰康人壽、合眾人壽、前海人壽和恒大人壽，其數(shù)據(jù)依次為20.7%、12.5%、11.1%、8.9%、8.4%、8.2%、6.1%、6.1%、5.8%、5.1%。

而去年風(fēng)光無限的昆侖健康、安邦人壽、幸福人壽的股東回報曾分別高達37%、22.4%和22.3%，這三家公司如今均已退出TOP10。

除了中德安聯(lián)等少數(shù)幾家公司的排位沒有大幅變化外，多數(shù)公司較去年排位均有較大變動。其中信誠人壽、匯豐人壽、交銀康聯(lián)、國華人壽等后來居上。在接受《投資者報》記者采訪時，這些“新秀”公司表示，進步主要源自保險自身業(yè)務(wù)價值的成長，同時也與公司布局結(jié)構(gòu)的改善有關(guān)。

市場的輪回一向殘酷。潮水退后，讓我們看看新的盈利繼承者們是憑借怎樣的高效運作拔得頭籌的，這些表現(xiàn)又是否能穩(wěn)定維持？

突圍秘訣：轉(zhuǎn)彎及時，投資保駕

對今年新上榜的國華人壽和交銀康聯(lián)來說，保費收入的增長及良好的投資表現(xiàn)是其后來居上的“秘訣”。

國華人壽曾在2013年因“資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債”模式實現(xiàn)規(guī)模的快速擴張，此番由于及時調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，而順利實現(xiàn)突圍。自去年3月起，保監(jiān)會逐步加大了對中短存續(xù)期產(chǎn)品的監(jiān)管力度。國華人壽審時度勢，及時大幅縮減了中短存續(xù)期以及萬能險產(chǎn)品的銷售，轉(zhuǎn)型走“優(yōu)化與成長”的發(fā)展道路。

數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，國華人壽實現(xiàn)規(guī)模保費359億元，其中長期儲蓄及風(fēng)險型、保障型業(yè)務(wù)規(guī)模保費占比70%以上，中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比低于30%，中短存續(xù)期業(yè)務(wù)遠低于監(jiān)管要求的限額，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。其上半年原保險保費收入實現(xiàn)342.6億元，同比增長68.3%，占規(guī)模保費的95%。

在投資策略上，國華人壽也及時進行了調(diào)整，改變了曾經(jīng)高水平的投資收益率主要依賴較激進投資的策略，今年公司根據(jù)上半年市場情況和宏觀經(jīng)濟因素，適當(dāng)降低了股票、債券等資產(chǎn)投資比例，大幅增加信托計劃、定期存款投資比例，使得信托投資占比23%，較年初增加12個百分點，定期存款占比8%，較年初增加3個百分點。

而交銀康聯(lián)表示，“是多年積累的長期期繳高價值業(yè)務(wù)釋放的承保利潤和較好的投資收益共同創(chuàng)造了這一結(jié)果?！惫鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露，交銀康聯(lián)在充分融入交銀集團財富管理保障體系，積極發(fā)揮保險子公司的專業(yè)優(yōu)勢的前提下，也在著力打造資產(chǎn)管理能力，追求價值持續(xù)增長，兼顧效益和規(guī)模的平衡，取得承保利潤和投資收益雙輪驅(qū)動的可持續(xù)盈利模式。未來其公司將堅持“保險姓?！钡谋O(jiān)管導(dǎo)向，目前重點銷售長期重疾、養(yǎng)老、財富傳承等高價值高保障的期繳產(chǎn)品，爭取實現(xiàn)高價值高保障業(yè)務(wù)的持續(xù)快速發(fā)展。

相似地，后來居上且躋身三甲的信誠人壽2017年1-4月份的規(guī)模保費為75億元，同比上漲55%。對此信誠人壽表示，主要得益于去年開始的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的初見成效：“一是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；二是隊伍轉(zhuǎn)型驅(qū)動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，銷售人員質(zhì)量和能力提升。今年前四月，公司新單保費和續(xù)期保費均實現(xiàn)較快增長，其中新單保費同比增長81%，續(xù)期保費同比增長27%?！?/p>

信誠人壽負(fù)責(zé)人表示：“為積極響應(yīng)最新的監(jiān)管要求，后續(xù)公司整體保障類產(chǎn)品占比還將進一步提升?！?/p>

守業(yè)策略：挖掘特色，多管齊下

相比各位后起之秀，合眾人壽是連續(xù)入選ROE十強的壽險公司。其2017年上半年實現(xiàn)原保險保費收入156.2億元，同比增長7%。其中上半年個人代理渠道實現(xiàn)原保險保費收入87.3億元，同比增長60.2%。與此同時，2017年新單期繳保費收入36.6億元，同比增長58.5%，占當(dāng)期新單保費收入約64.8%。

在接受《投資者報》記者采訪時，其公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年上半年的收益主要來自四個方面：一是保費收入高速增長，特別是高價值個人代理渠道的保費增長；二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，在保持保費規(guī)模穩(wěn)步增長的基礎(chǔ)上，聚焦期繳和保障型業(yè)務(wù)，加快銀保渠道轉(zhuǎn)型，主動收縮中短存續(xù)期業(yè)務(wù)；三是費用使用效率優(yōu)化，加大資源向一線業(yè)務(wù)傾斜，逐步轉(zhuǎn)向以費差為導(dǎo)向，引導(dǎo)指標(biāo)與費用效率的持續(xù)優(yōu)化，實現(xiàn)了連續(xù)三年個險綜合費用率的持續(xù)下降；四是穩(wěn)健的投資策略。

合眾人壽多項手段磨練內(nèi)功的努力也許可以解釋為什么它在退潮后能守擂成功。

在多方采訪中，其他排名靠前的壽險企業(yè)也表示公司將積極開拓新渠道，主動向長期價值轉(zhuǎn)型，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。例如匯豐人壽稱，目前正專注于銀行保險業(yè)務(wù)，通過提供銷售支持、培訓(xùn)服務(wù)、品質(zhì)管理、產(chǎn)品創(chuàng)新等服務(wù)不斷加強與銀行的合作深度。大都會人壽表示，將繼續(xù)堅持多渠道發(fā)展和聚焦價值成長，加速顧問行銷和直銷渠道的拓展，優(yōu)化銀保業(yè)務(wù)，推動團險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，其傳統(tǒng)產(chǎn)品開發(fā)模式也將轉(zhuǎn)向以消費者洞察為驅(qū)動的模式。

“以數(shù)字化戰(zhàn)略為例，我們正利用大數(shù)據(jù)提供的消費者洞察來打造差異化和個性化的產(chǎn)品和服務(wù)。目前大都會人壽已與包括BATJ在內(nèi)的國內(nèi)40余家垂直網(wǎng)站及電商建立了多元化的合作關(guān)系，通過網(wǎng)電融合，增強雙方平臺與客戶的互動和黏性。此外，大都會人壽微客服自助服務(wù)平臺保單服務(wù)功能已超過20項，全面覆蓋新契約、保全、續(xù)期、理賠、熱線、客戶忠誠等6個服務(wù)模塊，力求為消費者提供更便捷的服務(wù)?！贝蠖紩藟圻€表示，在對中國多個大中城市的廣大消費者進行周密調(diào)研的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)中國市場的核心客群具有國際化視野，并對保持健康持積極主動的態(tài)度。為此，大都會人壽在致力提供保險保障的同時，也竭力為客戶提供全方位的健康解決方案。