玉米價(jià)格或已經(jīng)階段性觸頂

根據(jù)東北地區(qū)深加工和飼料企業(yè)補(bǔ)貼政策，4月30日政策補(bǔ)貼收購(gòu)即將到期，5月份企業(yè)提價(jià)收購(gòu)積極性將明顯下降。經(jīng)過前期備貨，目前東北用糧企業(yè)庫(kù)存普遍在2個(gè)月以上，企業(yè)有充分的緩沖期制定下一步采購(gòu)策略。

總體上，我們認(rèn)為后期東北玉米價(jià)格繼續(xù)上漲的可能性不大，當(dāng)前玉米市場(chǎng)價(jià)格可能是新作上市前的高點(diǎn)。主要原因：一是5月份以后政策糧和貿(mào)易商糧源逐漸主導(dǎo)市場(chǎng)，其中陳糧與新糧本身存在品質(zhì)價(jià)差，如果價(jià)格繼續(xù)上漲，企業(yè)采購(gòu)意愿下降，銷區(qū)對(duì)東北玉米的需求可能轉(zhuǎn)向進(jìn)口玉米及替代品；二是貿(mào)易商糧源的采購(gòu)主體主要是飼料企業(yè)，比目前的采購(gòu)主體少，難以形成競(jìng)爭(zhēng)性格局。但后期玉米價(jià)格也難以大幅下跌，因?yàn)橛姓咝杂衩淄斗诺變r(jià)支撐。

對(duì)于華北玉米而言，目前華北玉米價(jià)格支撐因素：一是深加工及飼料企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)需求；二是農(nóng)戶惜售；三是之前華北玉米價(jià)格小幅回落后，東北玉米運(yùn)至華北利潤(rùn)下降，影響東北玉米對(duì)華北的供應(yīng)。不利價(jià)格上漲的因素是在政策糧拍賣底價(jià)偏低的預(yù)期下，后期用糧成本預(yù)計(jì)不會(huì)高于當(dāng)前水平，市場(chǎng)貿(mào)易主體觀望情緒明顯增加。綜合來看，預(yù)計(jì)華北玉米價(jià)格見頂（當(dāng)前價(jià)格高點(diǎn)是山東地區(qū)，深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)1750元/噸），后期穩(wěn)中小幅波動(dòng)為主。

（楊帆）