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        航天軍工行業(yè)投資分析報告

        2017-08-16 09:37:43陳平康
        福建質(zhì)量管理 2017年5期
        關(guān)鍵詞:軍工軍民航天

        陳 凡 陳平康

        (1.江西財經(jīng)大學(xué) 江西 南昌 330000;2.重慶市巫山縣職業(yè)教育中心 重慶 400000)

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        航天軍工行業(yè)投資分析報告

        陳 凡1陳平康2

        (1.江西財經(jīng)大學(xué) 江西 南昌 330000;2.重慶市巫山縣職業(yè)教育中心 重慶 400000)

        類別代表產(chǎn)品海軍裝備航母、驅(qū)逐艦、潛艇陸軍裝備坦克、裝甲車、高射炮空軍裝備殲擊機(jī)、直升機(jī)、大型運(yùn)輸機(jī)、戰(zhàn)略轟炸機(jī)、預(yù)警機(jī)、無人機(jī)陸軍裝備坦克、裝甲車、高射炮武器導(dǎo)彈、激光武器信息化雷達(dá)、衛(wèi)星、海底監(jiān)聽、紅外探測

        一、行業(yè)現(xiàn)狀分析

        (一)我國主要作戰(zhàn)產(chǎn)品

        我國的主要作戰(zhàn)裝備以傳統(tǒng)裝備居多,截止2015 年末,我國現(xiàn)役軍機(jī)有2860 架,相比美國的1390架,還不及其四分之一。而美國仍在擴(kuò)建軍隊:美國陸軍由 47.5 萬增至 54 萬,從 47.5 軍隊規(guī)模陸戰(zhàn)隊擴(kuò)大為 36 個營;海軍艦艇由272 艘增至 350 艘,空軍數(shù)量 1113 架增至 1200 架。除了數(shù)量上,我國與美國軍隊各項戰(zhàn)斗性能也有較大差距。

        (二)資金規(guī)模

        2015 年中國軍費(fèi)支出8868 億元,在全世界排名第二,僅次于美國;但中國國防軍費(fèi)占GDP的比重僅為1.3%,相對于世界其他主要大國2%-3%的水平,還有一倍左右的上升空間。未來我國由軍事大國向軍事強(qiáng)國轉(zhuǎn)變趨勢不改,我國國防支出在未來幾年有望保持7%-10%穩(wěn)定的增速。關(guān)于裝備信息化和作戰(zhàn)信息化的市場報告顯示,2014 年中國國防裝備領(lǐng)域投入約 2586 億元,其中國防信息化開支約 750 億元;2015 年國防裝備支出約 2927 億元,其中國防信息化開支約 878 億元,同比增長 17%,占比為 30%。據(jù)預(yù)測,如C4ISR、水下長城等領(lǐng)域,有望保持 20%以上增速。

        二、行業(yè)宏觀背景分析

        (一)內(nèi)因分析

        2015 年底成立第五大軍種 ——戰(zhàn)略支援部隊,履行情報偵察、電子對抗、網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)、衛(wèi)星管理等職責(zé),是真正意義的天網(wǎng)軍。2016 年12 月,習(xí)近平主席在中央軍委軍隊規(guī)模結(jié)構(gòu)和力量編成改革工作會議強(qiáng)調(diào),“扎實推進(jìn)軍隊規(guī)模結(jié)構(gòu)和力量編成改革。軍隊的規(guī)模結(jié)構(gòu)和力量編成發(fā)生新的變化,科技因素影響越來越大,精干化、一體化、小型化、模塊化、多能化等特征越來越突出”,同時表示,優(yōu)化兵力規(guī)模構(gòu)成打造精干高效的現(xiàn)代化常備軍,調(diào)整力量結(jié)構(gòu)布局打造以精銳作戰(zhàn)力量為主的聯(lián)合作戰(zhàn)力量體。2017.1 中共中央政治局會議設(shè)立中央軍民融合發(fā)展委員會,由習(xí)近平任主任。中央軍民融合發(fā)展委員會是中央層面軍民融合發(fā)展重大問題的決策和議事協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu),統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)軍民融合深度發(fā)展。這意味著我國持續(xù)推進(jìn)軍事改革,軍民融合是改革重點(diǎn)方向。

        (二)外因分析

        特朗普上臺,中美原有平衡格局被打破。在國防軍工領(lǐng)域,特朗普政府提出將會:1.擴(kuò)建軍隊規(guī)模,增強(qiáng)美國軍事力量;2.加大對內(nèi)投入,減少對外援助。2016 年 12 月,特朗普同蔡英文通電話,同月發(fā)推特稱美國沒必要受一中原則限制;中韓方面,美國借朝核問題推動薩德反導(dǎo)系統(tǒng)入韓,極大損害中國國家安全;南海問題上,雖然菲律賓新任總統(tǒng)選擇疏美親華政策,南海問題給中國的壓力有所下降,但在近期的西部會議上,美國海軍指揮官們宣稱,部署在太平洋的兩個艦隊做好了應(yīng)對任何沖突的準(zhǔn)備,包括在朝鮮半島和南??赡馨l(fā)生的軍事沖突。同時美國會淡化“亞太再平衡”戰(zhàn)略,弱化對日韓的保護(hù),可能導(dǎo)致日本等國重新走向武裝化,這也會刺激我國加大國防投入。伴隨中國的崛起,雙方的沖突大概率會出現(xiàn)。未來臺灣、中韓、南海等問題上,中美之間的大國博弈有可能進(jìn)一步升級。

        三、行業(yè)供需狀況分析

        目前來看,注入軍工集團(tuán)的資產(chǎn)大多數(shù)是以生產(chǎn)和制造為主的工廠資產(chǎn),研究所資產(chǎn)因體制原因大多尚在資本市場體外,而軍工集團(tuán)信息化資產(chǎn)同樣大多依附于研究所。數(shù)據(jù)顯示,目前軍工科研院所約 180 多家,其中航天科技 10 家、航天科工 7 家、中航工業(yè) 34 家、中船重工 27 家、中船工業(yè)擁有 10 家、兵器工業(yè) 33 家、兵器裝備 6 家、中核工業(yè) 29 家、中核建設(shè) 4 家、中電科 47 家,其中科研院所資產(chǎn)占比相對較高的航天系和電子系軍工集團(tuán)的資產(chǎn)證券化水平普遍比較低,未來提升空間大。此外,海-天-網(wǎng)領(lǐng)域軍工信息化是我國重點(diǎn)發(fā)展方向,對中國而言,最尖端的軍工技術(shù)大多蘊(yùn)含在軍工集團(tuán)的科研院所中,為了充分釋放資源效用,各集團(tuán)會將生產(chǎn)附加值高、盈利能力強(qiáng)的技術(shù)。通過軍轉(zhuǎn)民轉(zhuǎn)換為生產(chǎn)力,既帶動了國防科技和武器裝備的新一輪發(fā)展,更引領(lǐng)了相關(guān)民用高新技術(shù)發(fā)展和新型產(chǎn)業(yè)的形成,呈現(xiàn)出以軍事需求帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展、以民用技術(shù)促進(jìn)國防建設(shè)的良性互動局面。

        四、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)介紹

        (一)中國十大軍工集團(tuán)

        20世紀(jì)70.80年代政府中幾個部門:核工業(yè)部、航天工業(yè)部、兵器工業(yè)部等。后來在改革開放的過程中,把這些部門改為公司,這六大軍工集團(tuán)均一分為二,形成了軍工十二大集團(tuán)。

        核工業(yè)部中核集團(tuán),中核建航天工業(yè)部航天科技,航天科工中航工業(yè),中國航發(fā)兵器工業(yè)部中國兵器,兵裝集團(tuán)重工部中國電科,中國電子中船集團(tuán),中船重工

        (二)“航天系”主要上市公司

        在我國主要有兩大集團(tuán)承擔(dān)航天任務(wù),分別是航天科工集團(tuán)和航天科技集團(tuán)。而布局軍民融合戰(zhàn)略在航天領(lǐng)域的實踐較大的是航天科工集團(tuán)。

        航天科工集團(tuán)航天科技集團(tuán)航天信息(600271)航天通信(600677)航天晨光(600501)航天發(fā)展(000547)航天長峰(600855)航天科技(000901)航天電器(002025)中國衛(wèi)星(600118)航天機(jī)電(600151)航天動力(600343)樂凱膠片(600135)航天工程(603698)樂凱新材(300446)康拓紅外(300455)航天電子(600879)航天控股(00031)亞太衛(wèi)星(01045)四維圖形(002405)

        (三)航天產(chǎn)業(yè)鏈分布

        主要是衛(wèi)星產(chǎn)品及服務(wù)、火箭發(fā)射兩大部分。簡單看,衛(wèi)星產(chǎn)品及服務(wù)是包括衛(wèi)星產(chǎn)品研制和衛(wèi)星運(yùn)營、數(shù)據(jù)服務(wù)兩大塊;而火箭發(fā)射包括火箭研制、火箭發(fā)射、火箭測控等,另外還有火箭保險等衍生產(chǎn)業(yè)。

        五、投資機(jī)會

        (一)內(nèi)外因驅(qū)動

        2017年8月1日,即將迎來建軍90周年,軍民融合的高級別會議有可能在7、8月份召開。年內(nèi)全面推進(jìn)國防工業(yè)軍民融合指導(dǎo)意見、軍民融合“十三五”規(guī)劃等政策將相繼出臺,軍民融合正進(jìn)入深度融合階段。國際平衡格局被打破,新格局倒推軍工改革。

        (二)資產(chǎn)證券化

        軍工集團(tuán)資產(chǎn)體量龐大,但資產(chǎn)證券化率較低,2015 底我國軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率僅為 30%左右,未來提升空間很大。

        (三)軍民融合

        “民參軍”將圍繞涉密性不強(qiáng)的軍品配套業(yè)務(wù)開展,重點(diǎn)關(guān)注有資質(zhì)的企業(yè)。

        陳凡,女,漢族,2016級江西財經(jīng)大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)專業(yè)研究生;陳平康,男,漢族,重慶市巫山縣職業(yè)教育中心教師。

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