徐 晶

(上海大學經(jīng)濟學院 上海 200000)

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淺析PPP模式對我國經(jīng)濟增長的影響

徐 晶

(上海大學經(jīng)濟學院 上海 200000)

隨著項目融資的發(fā)展，公私伙伴關(guān)系作為一種全新的合作模式越來越受到社會的重視。本文聯(lián)系我國經(jīng)濟現(xiàn)狀研究PPP模式對我國民間投資的推動作用，利用SPSS軟件對GDP與民間投資進行皮爾遜相關(guān)系數(shù)檢驗，得出PPP模式下民間投資對我國經(jīng)濟增長的重要影響。接著分析了PPP模式的風險并提出通過保險及購買CDS對風險進行轉(zhuǎn)移的應(yīng)對措施。最后提出企業(yè)要將強自身素提高科技水平，政府要出臺政策措施提高項目質(zhì)量，使政府與企業(yè)在共贏的局面下共同推動我國經(jīng)濟的發(fā)展。

公私伙伴關(guān)系;皮爾遜相關(guān)系數(shù);共贏

一、研究背景

長期以來，我國的基礎(chǔ)設(shè)施、公用設(shè)施的投資建設(shè)均是由各級政府部門主導的,隨之而來的是政府債務(wù)的不斷地提高，借新還舊成了一種惡性循環(huán)。從去年以來，部分一二線城市的房價快速上漲，資金都流向樓市吹大了泡沫。政府完全依靠土地財政的日子一去不復返。與此同時，我國的經(jīng)濟仍然面臨著下行的巨大壓力，更需要通過投資，出口，消費的拉動來為經(jīng)濟托底。數(shù)據(jù)顯示居民的儲蓄每年都在大幅上升，而民間投資卻在下降，政府主導的基建投資已不適合通過大量發(fā)債來主導。因此，PPP模式作為一種全新的合作模式將得到大力推廣，廣泛應(yīng)用于各項基礎(chǔ)設(shè)施、公用設(shè)施的建設(shè)當中。這一模式可以解決政府債務(wù)率過高的問題，資金的短缺必然會制約著政府對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的決策。

二、PPP模式對民間投資的推動力

PPP模式的優(yōu)勢在于融資形式多樣，政府部門和私營企業(yè)是雙贏的格局，政府部門可以從私營企業(yè)獲取資金和技術(shù)，拉動投資，而私營部門可以通過投資獲取長期的利潤回報。PPP模式克服了融資的單一性，在不影響基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時，減輕政府部門的債務(wù)負擔，分散了風險。

在此，我們結(jié)合當前的經(jīng)濟形勢，討論PPP模式引導民間資金流向，拓展民間投資廣度的作用。

表1 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金構(gòu)成(單位：億元)

表1顯示的是2010年至2014年間我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金構(gòu)成。可以看出我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源比較單一。主要來源于政府撥款，國內(nèi)貸款和自籌資金，這三方面占比達到了80%以上。說明了我國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面融資模式單一和融資能力的欠缺。而如今我國的地方政府債務(wù)較高，經(jīng)濟又面臨著下行的壓力，正需要一種新的融資模式來減輕政府主體投資的壓力。這對防止經(jīng)濟下行，刺激投資，保增長都有積極作用。所以說，PPP模式的大力推廣正好適應(yīng)當下的需求，引導資金投向的同時又保證了盤活存量的資金，而每年增長的居民儲蓄正好提供了這一資金來源。

三、民間投資與經(jīng)濟增長的相關(guān)性分析

為了探究民間投資對我國經(jīng)濟發(fā)展究竟有怎樣的影響，我們將私營企業(yè)年固定資產(chǎn)投資作為衡量民間投資的指標。接下來我們將GDP與私營企業(yè)投資之間的關(guān)系做一個相關(guān)性分析。

我們對數(shù)據(jù)進行分析，利用SPSS進行皮爾森相關(guān)系數(shù)檢驗，結(jié)果顯示相關(guān)系數(shù)為0.779，sig值為0.023(小于0.05)，所以顯示GDP的增長率和私營企業(yè)投資的增長率顯著正相關(guān)，說明了私營企業(yè)投資的變動對GDP的增長影響很大。

投資在對我國的國內(nèi)生產(chǎn)總值的拉動占比還是很大的，政府主導的投資更是占了相當大的比重。如今，各地方政府債務(wù)較高，非金融企業(yè)的債務(wù)杠桿居高不下，國家對PPP項目的大力支持，有助于對沖經(jīng)濟下滑的風險。拉動民間的投資，盤活存量資金有利于減輕政府的債務(wù)負擔的同時，對經(jīng)濟的增長更是起到巨大的貢獻。

四、PPP模式的風險分析

PPP模式的項目設(shè)施，在從設(shè)計、招標到最后的運營，這當中的各個環(huán)節(jié)都會存在各種風險。簡單歸納，PPP模式的風險來源有這幾點：第一，投資規(guī)模大帶來的回收成本的不確定性。第二，政策性導向，目前我國的PPP模式主要是要政府層面的大力推廣支持，出臺一系列優(yōu)惠政策。第三，我國目前PPP模式還是剛起步，經(jīng)驗不足。第四，一般PPP模式的建設(shè)項目的建設(shè)周期都比較長，當中的建設(shè)運營環(huán)節(jié)都潛在著風險，這都會對項目的進程和運營收回成本及收益產(chǎn)生各種影響。

正因為PPP模式屬于一種新型的模式，該模式自然有很多的不確定性與風險性。本文主要介紹兩種途徑來轉(zhuǎn)移風險。

(一)通過對項目投保把風險轉(zhuǎn)移到保險公司。尤其是大型的基建項目，工期長，投資大，投入大量的成本也會存在之后的運營收入不及預期，導致成本無法收回。比如建設(shè)過程中出現(xiàn)重大事故，或者工期無法順利完成，這些都可以通過投保來轉(zhuǎn)移風險，雖然增加了一部分的成本，但是對于風險的管控還是很有必要。通過保險，在出現(xiàn)項目出現(xiàn)風險時，私營企業(yè)投資者才不至于因為項目本身帶來巨大的風險。

(二)私營部門參與PPP模式的項目的資金也不可能都是完全由自己出資，他們也有可能通過項目本身的抵押或者在特許經(jīng)營期限內(nèi)產(chǎn)生的收益作為保障進行銀行貸款。債權(quán)方及投資人均有可能面臨違約的風險，這時，我們可以通過SPV特設(shè)機構(gòu)，發(fā)行CDS來進行風險對沖。通過購買CDS，如果項目達到預期，并產(chǎn)生持續(xù)的現(xiàn)金流，收益也達到預期，那么投資方只需要犧牲一部分的項目收益。如果項目運營出現(xiàn)問題，或者出現(xiàn)大面積的虧損，面臨投資人收不回成本的情況下，那么CDS的對沖便起到了作用。

五、結(jié)論與思考

PPP模式對于我國的公用設(shè)施的建設(shè)將會帶來巨大影響，目前我國正在大力推廣這一模式，將會改變我國以前政府主導的基建投資融資壓力大，管理效率低下的局面，同時也減輕了地方財政的壓力。同時，在激烈的市場環(huán)境競爭中，發(fā)展私營經(jīng)濟，企業(yè)自身素質(zhì)也需要提高。PPP模式將會積極帶動民間資金的流動，引導它們投向公共設(shè)施建設(shè)，拉動經(jīng)濟的增長。最終，政府部門和私營企業(yè)將會達到共贏的局面，政府部分減少財政資金對于基礎(chǔ)建設(shè)的投入，可以把結(jié)余的資金投向社會福利保障方面，私營部分通過經(jīng)營也可以獲得長期的穩(wěn)定的回報，最終對我國的經(jīng)濟發(fā)展做出重要的推動作用。

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徐晶(1991—)，女，漢族，浙江嘉興人，碩士研究生，上海大學經(jīng)濟學院，研究方向：金融經(jīng)濟學。