摩根大通亞洲上市衍生產(chǎn)品銷售部

港股兩萬八爭持

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美朝緊張局勢有所舒緩，加上美國颶風(fēng)造成的損失低于預(yù)期，市場避險(xiǎn)降溫，美股三大股指持續(xù)創(chuàng)收市新高，港股方面，恒指暫受制兩萬八，在10天線附近爭持，大市暫時(shí)缺乏方向，呈現(xiàn)“炒股不炒市”格局。資金流方面，截至周四的過去5個(gè)交易日，累計(jì)有逾4500萬港元流入恒指認(rèn)購證及牛證；同期有逾2800萬港元流入恒指認(rèn)沽證及熊證。

反映美股期權(quán)引伸波幅的VIX波幅指數(shù)（俗稱“恐慌指數(shù)”），急升后再次回落至多年低位。目前環(huán)球市場處于低波幅環(huán)境，有策略師指出，低波幅的現(xiàn)象不尋常，造成此現(xiàn)象的原因主要有：一，各國央行在次貸危機(jī)后加大買債規(guī)模，令當(dāng)前金融市場存在過量的流動性；二，近年投資者將大部分資產(chǎn)放進(jìn)被動型基金，令市場成交量及波幅下降；三，經(jīng)濟(jì)及金融市場缺少驚喜，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利及企業(yè)信貸水平均與市場預(yù)期相符。此策略師還指出，在低波幅環(huán)境下，投資者傾向加大杠桿、利用衍生工具部署，而當(dāng)市場出現(xiàn)拐點(diǎn)時(shí)，衍生品對沖或令市場震蕩加深。未來多項(xiàng)事件包括聯(lián)儲局議息會議、朝鮮地緣政治局勢等，或令市場風(fēng)險(xiǎn)上升，從而推高波幅水平。引伸波幅對窩輪有何影響？引伸波幅反映市場對相關(guān)資產(chǎn)未來波幅的預(yù)期，假設(shè)其他因素維持不變，當(dāng)窩輪的引伸波幅下降時(shí)，窩輪價(jià)格理論上亦會下降；反之亦然。