中資企業(yè)海外并購(gòu)的熱情就像夏天的天氣一般火熱。繼蘇寧集團(tuán)宣布斥資2.7億歐元并購(gòu)世界級(jí)豪門(mén)俱樂(lè)部國(guó)際米蘭70%股份之后，法甲尼斯俱樂(lè)部近日也宣布俱樂(lè)部80%的股份被中美商人聯(lián)合收購(gòu)，其中中方投資人是7天酒店創(chuàng)辦人、中歐體育休閑管理產(chǎn)業(yè)課程學(xué)員鄭南雁。

有數(shù)據(jù)顯示，年初至今，中國(guó)的海外收購(gòu)總額已達(dá)1211億美元，已然超過(guò)了去年1115億美元的全年收購(gòu)總額。一邊是中國(guó)企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略布局，另一邊卻是被稱(chēng)作“七七規(guī)律”的“并購(gòu)魔咒”，即70%的并購(gòu)未達(dá)到預(yù)期商業(yè)目的，其中70%的原因是文化因素。

如何破解并購(gòu)魔咒，成功躋身鳳毛麟角的冠軍陣營(yíng)？今年5月的2016中歐歐洲論壇上，丁遠(yuǎn)教授與大家分享了中歐中國(guó)企業(yè)全球化研究中心一項(xiàng)歷時(shí)四年的研究成果

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，中國(guó)企業(yè)走向全球的趨勢(shì)更為明顯。

2014年，中國(guó)對(duì)外FDI第一次超過(guò)了外國(guó)對(duì)中國(guó)投資。中國(guó)已經(jīng)成了資本輸出國(guó)，而不再是單純的接受?chē)?guó)了。實(shí)際上，2016年第一季度，中國(guó)的FDI已經(jīng)超過(guò)1000億美元，幾乎等于2014年全年的投資額。

本土優(yōu)勢(shì)VS東道國(guó)

我們研究發(fā)現(xiàn)，在“走出去”方面，很多中國(guó)公司都面臨兩難的境地：一邊是豐富的本土優(yōu)勢(shì)，一邊是進(jìn)軍海外需要面對(duì)的巨大障礙和挑戰(zhàn)。

中國(guó)的本土優(yōu)勢(shì)：首先，能夠從政府和銀行得到很多優(yōu)惠待遇。在中國(guó)，政府扮演著非常強(qiáng)勢(shì)的角色。不管是民企還是國(guó)企，在對(duì)外投資之前要得到中國(guó)政府的批準(zhǔn)，特別是涉及國(guó)家戰(zhàn)略的投資項(xiàng)目，一旦得到批準(zhǔn)就能夠得到國(guó)家的支持并給予有條件的優(yōu)惠政策。

第二，可以有效地降低資本成本。我們發(fā)現(xiàn)，在一些對(duì)歐洲企業(yè)的收購(gòu)案例中，參與競(jìng)標(biāo)的中國(guó)企業(yè)的報(bào)價(jià)比歐美企業(yè)都要激進(jìn)。因?yàn)橐揽空闹С?，中?guó)企業(yè)可以承受更長(zhǎng)時(shí)間不盈利的狀態(tài)，降低利潤(rùn)預(yù)期。同時(shí)，政策性銀行、商業(yè)銀行提供的低息貸款，也是中國(guó)企業(yè)能夠承受較長(zhǎng)時(shí)間不盈利的一個(gè)原因。

此外，中國(guó)企業(yè)還可以因此得到一些直接或間接的補(bǔ)貼。查閱相關(guān)數(shù)據(jù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在中國(guó)A股市場(chǎng)2500多家上市企業(yè)中，占據(jù)它們收入很大一塊份額的是非經(jīng)營(yíng)性的補(bǔ)貼。以2013年為例，很多像比亞迪之類(lèi)的大公司，如果將補(bǔ)貼全都剔除掉，這些公司其實(shí)是虧錢(qián)的。

由此可見(jiàn)，依靠來(lái)自政府的支持，中國(guó)企業(yè)在“國(guó)際化”的路徑中，風(fēng)險(xiǎn)容忍度就會(huì)很高。此外，很多聰明的中國(guó)企業(yè)也試圖和政府政策進(jìn)行統(tǒng)一。有家著名的中國(guó)企業(yè)曾公開(kāi)表示，自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是每晚看央視新聞，從而了解中國(guó)政府支持的趨勢(shì)，找到投資熱點(diǎn)。所以中國(guó)企業(yè)在走向海外的過(guò)程中會(huì)很糾結(jié)，它們?cè)谥贫ǖ膽?zhàn)略里往往將政治目標(biāo)和企業(yè)追求盈利的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)混在一起。

此外，研究發(fā)現(xiàn)，這些走出去的企業(yè)也會(huì)遇到很多來(lái)自東道國(guó)的挑戰(zhàn)。

首先，中國(guó)企業(yè)“走出去”經(jīng)常會(huì)受到東道國(guó)對(duì)這些來(lái)自中國(guó)的企業(yè)的合法性和合理性的質(zhì)疑：它們的意識(shí)形態(tài)跟我們是否匹配？是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)嗎？中國(guó)企業(yè)要不斷地去證明進(jìn)行海外投資的合理性，這是非常大的挑戰(zhàn)。

其次，中國(guó)企業(yè)因?yàn)閾碛幸恍﹣?lái)自政府的支持和補(bǔ)貼，從而面臨不公平競(jìng)爭(zhēng)的指責(zé)。一方面企業(yè)希望能夠盡可能獲得祖國(guó)的支持，但是另一方面，它又希望在另外一個(gè)國(guó)家顯得是一家普通的公司。所以很多中國(guó)公司就被卡在當(dāng)中了。

海外戰(zhàn)略的動(dòng)機(jī)

既然“走出去”會(huì)遇到各種各樣的困難和挑戰(zhàn)，為什么還有這么多企業(yè)堅(jiān)持走“國(guó)際化”的路徑？

我們花了九個(gè)月的時(shí)間去了解中國(guó)企業(yè)進(jìn)軍海外的動(dòng)機(jī)，發(fā)現(xiàn)中西方企業(yè)的動(dòng)機(jī)很不一樣。大部分西方公司全球化的時(shí)候，它們主要是希望能夠?qū)ふ业绞袌?chǎng)，將品牌、技術(shù)和組織能力在新的市場(chǎng)中得到發(fā)揮。

以大眾為例，如果只是在德國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)，在經(jīng)歷快速擴(kuò)張后，大眾很快就會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)到頭了。畢竟德國(guó)只有8000萬(wàn)人口。所以當(dāng)擁有強(qiáng)大的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)、企業(yè)組織能力時(shí)，為了獲得更大的市場(chǎng)，需要走出國(guó)門(mén)。

再來(lái)看看中國(guó)企業(yè)。這些進(jìn)軍海外的企業(yè)在國(guó)外并不是那么知名，技術(shù)上也不強(qiáng)，也沒(méi)什么品牌，甚至因?yàn)槟贻p，公司的組織能力也比較差。此外，憑借巨大的本土市場(chǎng)，它完全可以成長(zhǎng)為一個(gè)規(guī)模巨大、受全球尊重的公司。為什么中國(guó)企業(yè)愿意“走出去”？結(jié)論是中國(guó)公司希望能夠通過(guò)海外并購(gòu)，去尋求資源、尋求能力，希望能夠更好地在國(guó)內(nèi)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

三步走戰(zhàn)略

據(jù)我們研究，中國(guó)企業(yè)“國(guó)際化”的整個(gè)發(fā)展路徑是這樣的：

首先它們希望能夠獲得資源和能力；第二步，將這些能力資源應(yīng)用到中國(guó)市場(chǎng)，希望在中國(guó)市場(chǎng)成為領(lǐng)袖企業(yè)，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；第三步，進(jìn)行全球鋪開(kāi)?，F(xiàn)在遇到的問(wèn)題是大部分的公司目前還停留在第一或第二個(gè)環(huán)節(jié)，很少有公司三步都走完了。

我們知道在并購(gòu)的案例中，只有1/3的成功率，絕大多數(shù)企業(yè)“走出去”都是會(huì)死的。對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，考慮到跨境跨文化的整合，所以成功率還應(yīng)該降低10%。也就是說(shuō)，在中國(guó)走向全球的過(guò)程中，可能只有不到20%的企業(yè)能夠成功。

此外，有很多中國(guó)企業(yè)在并購(gòu)中有自己的想法，想把松餅變成一個(gè)蛋糕。怎樣才能獲得成功呢？第一步，當(dāng)你走出去買(mǎi)了一個(gè)“松餅”，首先要避免你買(mǎi)了之后這個(gè)松餅就不見(jiàn)了，這點(diǎn)很重要。因此，需要使用“輕觸”模式，很好地去穩(wěn)定、激勵(lì)和管理團(tuán)隊(duì)，只有這樣才能夠把這個(gè)松餅留下來(lái)，起碼維持住現(xiàn)有業(yè)務(wù)部門(mén)。

很多的中國(guó)企業(yè)，它們抱負(fù)非常大，總是希望把這個(gè)松餅做成一個(gè)蛋糕。你可以看一下松餅和蛋糕之間有什么差別，有奶油和水果，而且有好幾層。從松餅變成蛋糕，就等于創(chuàng)造和提升了價(jià)值。我一直和我的學(xué)生說(shuō)，你要找的這個(gè)水果和奶油，其實(shí)都是來(lái)自中國(guó)，取決于能否利用好中國(guó)的市場(chǎng)、資金。

如何最大限度地提高社會(huì)和金融價(jià)值？關(guān)鍵的一點(diǎn)，企業(yè)必須要有長(zhǎng)期的雙贏(yíng)戰(zhàn)略。中國(guó)有市場(chǎng)和資金，中國(guó)的資源優(yōu)勢(shì)在于市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)增長(zhǎng)，能夠比較容易融資，資金成本也比較低。而全球資源擁有自然資源、品牌、技術(shù)能力、管理層的能力等優(yōu)勢(shì)；如果將這二者進(jìn)行整合，就可以獲得一種全球雙贏(yíng)的商業(yè)模式，做出一些非常好的產(chǎn)品和服務(wù)。