國(guó)金證券

快遞：龍頭業(yè)績(jī)確定性提高

國(guó)金證券

投資要點(diǎn)

1、快遞行業(yè)或迎來新一輪提價(jià)。

2、規(guī)范化將引發(fā)快遞行業(yè)質(zhì)變。

行業(yè)層面，考慮到網(wǎng)購(gòu)高增長(zhǎng)及逆向物流持續(xù)成熟，預(yù)計(jì)未來2-3年快遞業(yè)務(wù)量依舊持續(xù)25%的高速增長(zhǎng)。另外快遞行業(yè)集中度持續(xù)上升，1-11月份行業(yè)集中度指數(shù)CR8為78.7，較1-10月份上升0.3，同時(shí)快遞單價(jià)在旺季重新回到12元/件以上。行業(yè)規(guī)范化提前，有利于行業(yè)積累服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)定單價(jià)，同時(shí)人工等成本上升，或?qū)⒁l(fā)快遞行業(yè)迎來新一輪提價(jià)。

之前快遞行業(yè)已主動(dòng)釋放轉(zhuǎn)變信號(hào)，10月中旬，中通及韻達(dá)公告快遞調(diào)價(jià)，認(rèn)為此輪調(diào)價(jià)是快遞公司在面對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)壓力下的選擇，或預(yù)示惡性為搶占市場(chǎng)份額的價(jià)格戰(zhàn)或在短期告一段落，同時(shí)漲價(jià)快遞公司對(duì)于自己快遞質(zhì)量及客戶粘性也具備一定信心，未來快遞企業(yè)或更加注重服務(wù)品質(zhì)來提升收益水平；目前又疊加一線城市清理基礎(chǔ)服務(wù)人員，快遞整頓規(guī)范化被迫加速，或?qū)?dòng)一線城市快遞提價(jià)早日落地，長(zhǎng)期來看是促進(jìn)快遞行業(yè)規(guī)范化發(fā)展的重要一步，有利于我國(guó)快遞行業(yè)在過去野蠻生長(zhǎng)后，加速正規(guī)化、專業(yè)化進(jìn)程?？爝f公司開始更加強(qiáng)調(diào)通過科技化投入為客戶提供高效高質(zhì)量的快遞服務(wù)，擁有更好硬件設(shè)施、可以提供更具時(shí)效性和更高質(zhì)量服務(wù)的快遞公司，將更快的占領(lǐng)市場(chǎng)份額，凸顯公司積累的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

重點(diǎn)推薦：韻達(dá)股份、順豐控股和申通快遞。