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        教育:關(guān)注成長賽道龍頭

        2017-07-19 07:50:06上海證券
        股市動(dòng)態(tài)分析 2017年37期
        關(guān)鍵詞:中樞周期性港股

        上海證券

        教育:關(guān)注成長賽道龍頭

        上海證券

        投資要點(diǎn)

        1、教育海外市場(chǎng)漲幅明顯主要系估值提升。

        2、抗周期性強(qiáng),盈利能力好。

        截止2017年9月中,(1)教育美股平均估值達(dá)到55倍,不考慮博實(shí)樂期間上市影響平均估值也達(dá)到46倍,較年初平均估值28倍明顯抬升(不包含博實(shí)樂)。同期納斯達(dá)克指數(shù)平均估值為40倍。(2)教育港股平均估值達(dá)到38倍,較年初平均估值47倍有所下降,同期恒生指數(shù)平均估值為13倍??偟膩砜?,第一,年初至今教育美股和港股估值中樞整體均得到提升,其中美股估值提升較為明顯;第二,教育美股和港股與所在市場(chǎng)相比均享有一定的估值溢價(jià)。

        我們認(rèn)為,海外教育股今年總體呈現(xiàn)出EPS和PE雙重提升的趨勢(shì),其中主要受益于PE提升。(1)需求端:隨著人們收入水平的提升,對(duì)優(yōu)質(zhì)教育的需求愈發(fā)強(qiáng)烈,教育需求始終處于景氣周期。(2)供給端:市場(chǎng)部分出清&行業(yè)門檻提升影響短期供給,上市公司具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。海外教育個(gè)股多是所處賽道的龍頭企業(yè),受益于業(yè)務(wù)滲透率的提升和市場(chǎng)份額的集中,龍頭企業(yè)的盈利能力將持續(xù)增強(qiáng);抗周期性、良好的盈利能力和現(xiàn)金流表現(xiàn)也將賦予教育行業(yè)高于市場(chǎng)平均的估值水平,未來估值中樞有望繼續(xù)上移。

        重點(diǎn)推薦:開元股份、新南洋和百洋股份等。

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