國泰君安

通信：新工業(yè)革命下再繁榮

國泰君安

投資要點

1、提前布局收益更高。

2、5G確定性強，第四季度有望繼續(xù)加強。

市場普遍認為5G還遠（2020年才可能全面商用），現(xiàn)在配置相應股票為期甚早，但事實上3G、4G經(jīng)驗告訴我們，心中花開，在牌照發(fā)放前一年配置，收益更高。習近平主席在廈門金磚領導人會議上提到了新工業(yè)革命，我們預計下半年各類政策有望進一步出臺。同時，市場低估了中國通信力量的崛起，主設備、光通信、專網(wǎng)通信均開始由大變強，在此基礎上疊加這輪改革力量，中國通信業(yè)有望再度崛起。當下正是把握新工業(yè)革命機遇的最佳時。當前我們正站在第3輪全球朱格拉周期的起點上，而在這一輪周期中通信行業(yè)將會是最受益的細分行業(yè)之一，同時又恰逢5G投資，通信行業(yè)競爭力越來越強，未來有望成為新工業(yè)革命的排頭兵。

5G確定性強，第四季度有望繼續(xù)加強。全球正加速5G建設，中國具備領跑5G的三大要素（資金、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)政策），有著如此顯著的先發(fā)優(yōu)勢，加速發(fā)展5G成為必然。今年下半年國家領導人已多次提及科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，聯(lián)通混改方案也讓大家看到了改革、政策支持的結(jié)果，我們認為Q4季度有望從政策上進一步加強。相較于4G架構(gòu)，5G新架構(gòu)將使得光纖光纜（3-4倍）、光器件、基站（2倍）的需求呈爆發(fā)式增長，相關廠商業(yè)績彈性較大。同時從3G、4G的股價歷史表現(xiàn)來看，我們可以直觀的發(fā)現(xiàn)，最佳布局時點也會是出現(xiàn)在第四季度至明年之間（在5G牌照發(fā)放前一年）。

重點推薦：亨通光電、烽火通信和光迅科技等。