泰格醫(yī)藥：業(yè)績(jī)恢復(fù)高增長(zhǎng)

華安證券預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

泰格醫(yī)藥（300347）：公司的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期，以公司半年度業(yè)績(jī)預(yù)告為基準(zhǔn)，二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6603-8116萬元，扣除非經(jīng)常性損益1300萬元左右（參股公司新疆泰瑞轉(zhuǎn)讓持有的捷通泰瑞股權(quán)稅后凈收益1236萬元）后，二季度實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)約5300-6816萬元，相較于一季度扣非凈利潤(rùn)4300萬元環(huán)比增長(zhǎng)23-59%，相較于2016年二季度扣非凈利潤(rùn)3211萬元同比增長(zhǎng)65-123%，16年業(yè)績(jī)低點(diǎn)獲確認(rèn)，業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣黠@。

BE業(yè)務(wù)受益一致性評(píng)價(jià)增厚業(yè)績(jī)，新藥審批改革打開未來市場(chǎng)空間。為了應(yīng)對(duì)一致性評(píng)價(jià)，公司已經(jīng)整合了母公司、嘉興泰格和方達(dá)醫(yī)藥的BE資源設(shè)立了一支BE專業(yè)團(tuán)隊(duì)；并計(jì)劃2017年與超過15家醫(yī)院建立BE業(yè)務(wù)合作。隨著一致性評(píng)價(jià)的推進(jìn)，臨床試驗(yàn)基地推行備案制，BE訂單將逐步增加，將成為公司業(yè)績(jī)恢復(fù)高增速的基礎(chǔ)（截止2016年末，累計(jì)待執(zhí)行合同金額19.98億元，同比增長(zhǎng)80.33%）。同時(shí)，CFDA審批制度的改革將使國(guó)內(nèi)藥審環(huán)境與國(guó)際逐步相接軌，如接受國(guó)外臨床數(shù)據(jù)、鼓勵(lì)在中國(guó)進(jìn)行國(guó)際多中心臨床試驗(yàn)等，公司作為國(guó)內(nèi)少數(shù)可以承接多中心臨床的CRO企業(yè)將受益良多。

操作策略：公司是國(guó)內(nèi)臨床CRO領(lǐng)域龍頭企業(yè)，2016年業(yè)績(jī)受臨床自查核查影響處于低點(diǎn)，現(xiàn)自查核查政策的負(fù)面效應(yīng)正逐步消除，臨床技術(shù)業(yè)務(wù)將獲得恢復(fù)，從券商預(yù)計(jì)的并表后數(shù)據(jù)來看，業(yè)績(jī)改善明顯，投資者可積極關(guān)注。