雪球財(cái)經(jīng) 供稿

兩面針：變賣家產(chǎn)續(xù)命

雪球財(cái)經(jīng) 供稿

兩面針發(fā)布的2016年年度報(bào)告顯示，2016年公司營(yíng)業(yè)收入15.62億元，凈利潤(rùn)為2690.30萬(wàn)元。相較于2015年1.69億元的虧損，兩面針成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。然而，兩面針成功扭虧為盈靠的卻不是主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是出售資產(chǎn)及投資分紅，扣除非經(jīng)常性損益后兩面針去年凈虧損1.09億元。在報(bào)告期內(nèi)，兩面針獲得深圳市中信聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資有限公司分紅1597.41萬(wàn)元；出售中信證券股票1162萬(wàn)股，實(shí)現(xiàn)投資收益約15684.39萬(wàn)元；出售長(zhǎng)風(fēng)路2號(hào)危舊改土地及地面附屬物，獲得處置收益1239.1萬(wàn)元。

靠出售持有的中信證券的股票應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)虧損的危機(jī)并不是兩面針的偶然之舉。2015年7月2日，兩面針集團(tuán)召開了2015年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，通過大會(huì)決議擇機(jī)拋售中信證券股票1000萬(wàn)股，以換取3億元現(xiàn)金?！百u掉手中的股票，最起碼能讓兩面針暫時(shí)度過危機(jī)，而資金燒完了該怎么辦，那都是以后的事。”一業(yè)內(nèi)人士說。

2010年，出售800萬(wàn)股票；2011年，出售1400萬(wàn)股股票；2012年，出售1498萬(wàn)股，獲利1.18億元；2013年，出售1732萬(wàn)股，獲利1.49億元；2014年，出售1000萬(wàn)股，獲利約2.58億元。

看近兩年兩面針的財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，其之所以不斷變賣資產(chǎn)，是因?yàn)閮擅驷樦鳂I(yè)“不振”。2015年，凈利潤(rùn)-1.69億元；2016年，凈利潤(rùn)-4686萬(wàn)元。但作為中藥成分牙膏界的“老炮兒”，為何如今如此落魄？

品牌戰(zhàn)略缺位

上世紀(jì)80年代，兩面針做為作為第一支含有中藥成分的牙膏研制成功，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上中藥牙膏的風(fēng)靡開創(chuàng)了先河。從1986年到2001年，兩面針在競(jìng)爭(zhēng)并不激烈的牙膏市場(chǎng)上連續(xù)15年本土產(chǎn)銷量第一，獲譽(yù)“國(guó)產(chǎn)第一牙膏品牌”。其2004年銷售超過5億支牙膏，成功登陸A股市場(chǎng)。

2007年，兩面針年?duì)I業(yè)收入直線下降至1.78億元，也是從這一年開始，牙膏業(yè)績(jī)開始走下坡路。2008年和2009年雖然有所提升，但是明顯乏力。2012年和2013年更是跌至0.77億元和0.79億元。直至2015年，200億的牙膏市場(chǎng)份額，兩面針跌至不足1%。各大超市也難覓兩面針的蹤影。

品牌戰(zhàn)略缺位是兩面針最大的失誤！兩面針方面曾公開承認(rèn)，在各大外資牙膏品牌使用掠奪式營(yíng)銷政策搶占市場(chǎng)的時(shí)刻，沒有引起兩面針足夠的重視，品牌傳播力度日漸趨微，逐漸導(dǎo)致老品牌的衰落。

羅馬非一日建成，也非一日毀滅。在日漸定位精準(zhǔn)的市場(chǎng)上，兩面針又失去戰(zhàn)機(jī)。在兩面針推出第一支中草藥牙膏后，它并沒有告訴消費(fèi)者中草藥牙膏核心的利益點(diǎn)是什么。但此時(shí)的云南白藥明確核心賣點(diǎn)就是預(yù)防牙齦出血或止血，讓中草藥牙膏的核心利益點(diǎn)落在產(chǎn)品上。目前兩面針逐漸從商超退出市場(chǎng)，客戶已很難在從市面上尋得到兩面針的蹤跡。更糟糕的是，兩面針不僅沒有從如何提高渠道鋪貨著眼，反而轉(zhuǎn)戰(zhàn)旅游、酒店。更多的時(shí)候，兩面針作為酒店的一次性消費(fèi)用品出現(xiàn)，這為產(chǎn)品做高端路線設(shè)置了很大障礙。

轉(zhuǎn)型失利

90年代末，在我國(guó)第四次兼并浪潮中，一些企業(yè)開始借機(jī)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重組，多元化戰(zhàn)略格局打開。此時(shí)兩面針也已初步形成以資本運(yùn)作、精細(xì)化工、大日化和醫(yī)藥保健為主導(dǎo)，同時(shí)涉足口腔護(hù)理用品、洗滌用品、旅游用品、生活紙品、醫(yī)藥、精細(xì)化工、制漿造紙和房地產(chǎn)等八大產(chǎn)業(yè)。但兩面針的這一步，并沒有帶來(lái)所期望的大展神威，反而使其逐漸舍棄主業(yè)，導(dǎo)致放在主業(yè)的注意力減少，被其他品牌牙膏遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。而另幾個(gè)產(chǎn)業(yè)也因?yàn)楫a(chǎn)能過剩等一系列問題，遭遇滑鐵盧，出現(xiàn)了巨額虧損。

其中以兩面針投資的造紙企業(yè)為例。2009年，兩面針以2.2億元投資組建柳州兩面針紙品有限公司。其本想大舉進(jìn)軍造紙業(yè)，借此發(fā)力扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑局面，可不料2010年之后新聞紙需求大幅萎靡，兩面針紙業(yè)也是年年虧損。2012年，紙品公司的虧損額度就達(dá)5309萬(wàn)元；2013年，虧損5512萬(wàn)元；2014年，虧損更是擴(kuò)大到7551萬(wàn)元；2015年，虧損已達(dá)1.27億元。

《時(shí)代周報(bào)》曾發(fā)文稱，中國(guó)市場(chǎng)目前比較缺乏竹漿原料，竹漿紙是比較具有前景和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的項(xiàng)目，但兩面針技術(shù)不過關(guān)，投資大、產(chǎn)出不高，也難以產(chǎn)生好的效益。面對(duì)兩面針紙業(yè)如此狼狽不堪的局面，其集團(tuán)依舊不惜重金、甚至借款來(lái)扶持。每年都會(huì)用大筆的資金注入兩面針紙業(yè)。

兩面針原來(lái)主要生產(chǎn)漂白化學(xué)商品竹漿、針葉木漿、闊葉木漿，及生產(chǎn)印刷工業(yè)用紙，隨著年產(chǎn)8萬(wàn)噸生活用紙的項(xiàng)目投產(chǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)轉(zhuǎn)型成為生產(chǎn)竹桉纖維高檔擦手紙的生活用紙品牌供應(yīng)商。但兩面針紙廠目前還處于建設(shè)期，想真正扭虧為盈，按照項(xiàng)目書上說的估計(jì)也得等到2020年了。問題是，如果兩面針紙業(yè)到時(shí)候還是沒能扭虧為盈，必將成為兩面針負(fù)債欲壑難填的無(wú)底洞。

人事動(dòng)蕩

2005年，在寶潔工作過12年并時(shí)任寶潔全球口腔護(hù)理首席科學(xué)家岳江被兩面針任命為掌門。兩面針一度對(duì)他寄予厚望，岳江也對(duì)兩面針的未來(lái)多元化道路發(fā)展充滿信心?？上?，好景不長(zhǎng)，多宗高管丑聞案都在岳江任期內(nèi)爆發(fā)。

2006媒體曝出2004年轉(zhuǎn)讓中信證券4000萬(wàn)股涉嫌違規(guī)，2007年揚(yáng)州項(xiàng)目被爆涉嫌隱匿資產(chǎn)問題，同年，被曝出公司高管及管理層擅自出售中信證券股票488萬(wàn)股。因此，僅僅三年時(shí)光，在一片質(zhì)疑聲中，岳江黯淡離場(chǎng)。還包括兩面針元老級(jí)人物梁英奇，時(shí)任兩面針董事長(zhǎng)。

而后，兩面針由政府指派馬朝梅出任兩面針董事長(zhǎng)。在馬朝梅任期內(nèi)，不僅沒有意識(shí)到多元化發(fā)展為兩面針帶來(lái)的眾多問題，反而是繼續(xù)深化公司此前的多元化戰(zhàn)略，讓公司在多元化的道路上越走越深、越走越遠(yuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，在馬朝梅在任期間，兩面針牙膏牙刷等日化產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從2009年開始逐年減少，一直到2012年上半年，分別降低為0.23、0.03、4.1、0.94個(gè)百分點(diǎn)。

2012年12月l日，馬朝梅結(jié)束任期。在其任內(nèi)，兩面針這家“國(guó)產(chǎn)牙膏第一品牌”從巔峰滑落，基本處于懸崖邊緣。接替她的是曾位至柳工集團(tuán)副總裁、從重工跨界到消費(fèi)品的鐘春彬。在其主導(dǎo)下，2013年5月，一貫平民路線的兩面針推出比云南白藥價(jià)格還高得多、售價(jià)59.9的中草藥消痛牙膏。2015年2月，張嘉譯成為其品牌代言人。

而新的舉措，效果仍有待觀察。對(duì)于兩面針來(lái)說，出售股票竟然成為目前主要利潤(rùn)來(lái)源，但是在未來(lái)，兩面針還有多少股票可以賣？就如同中投顧問化工行業(yè)研究員李加楠曾接受媒體采訪時(shí)所說：“以股票換取業(yè)績(jī)只是在延長(zhǎng)壽命，卻無(wú)法挽救企業(yè)生命?！保↖D:E企咖 作者：魚多多)