黃慧德

1 市場動態(tài)

1.1 全乳市場動態(tài)

2017年2月28日，上海全乳報(bào)價(jià)17 400元/t，期貨市場價(jià)格小幅下滑，現(xiàn)貨市場價(jià)格走低。

2017年3月份，天然橡膠價(jià)格繼續(xù)走低，上海地區(qū)15年國營全乳報(bào)價(jià)為：3月7日17 300～17 400元/t，3月9日16 450～16 550元/t，3月15日16 450～16 550元/t，3月16日16 200～16 300元/t，3月17日17 000～17 100元/t，3月20日上16 900～17 000元/t，3月23日15 500～15 600元/t，3月27日報(bào)14 500～14 600元/t，3月29日15 200元/t，3月31日15 200元/t。2017年3月上海地區(qū)天然橡膠全乳膠報(bào)價(jià)見圖1：

1.2 標(biāo)二市場動態(tài)

2017年2月28日，標(biāo)膠報(bào)價(jià)17 600元/t，期貨市場價(jià)格小幅下滑，現(xiàn)貨市場價(jià)格走低。

2017年3月上海地區(qū)標(biāo)二期貨市場價(jià)格小幅下滑，現(xiàn)貨市場價(jià)格走低。2017年3月份上海地區(qū)標(biāo)二參考價(jià)為：3月7日17 400元/t，3月9日16 550元/t，3月15日16 450元/t，3月16日16 900元/t，3月17日16 800～17 000元/t，3月20日16 900元/t，3月23日15 600～15 700元/t，3月29日15 700元/t，3月31日15 400～15 500元/t，2017年3月上海地區(qū)天然橡膠標(biāo)二報(bào)價(jià)見圖2：

1.3 越南膠市場動態(tài)

2017年2月28日越南膠報(bào)價(jià)17 800元/t，期貨市場價(jià)格小幅下滑，現(xiàn)貨市場價(jià)格走低。

2017年3月上海地區(qū)越南3L報(bào)價(jià)為：3月7日在17 700元/t上下，3月9日在17 100元/t上下，3月15日在17 100元/t上下，3月16日在17 000元/t上下，3月17日在17 300～17 400元/t上下，3月20日在17 400元/t上下，3月23日在16 200～16 300元/t上下，3月29日在15 800元/t，3月31日在15 900元/t。2017年3月上海地區(qū)天然橡膠越南3L報(bào)價(jià)見圖3：

1.4 泰三煙膠片市場動態(tài)

2017年2月28日，泰三煙膠片報(bào)價(jià)18 600元/t，期貨市場價(jià)格小幅下滑，現(xiàn)貨市場價(jià)格走低。

2017年3月上海地區(qū)15年泰三煙膠片報(bào)價(jià)為：3月7日18 600～18 700元/t，3月9日17 850元/t，3月15日17 750元/t，3月16日17 400～17 500元/t，3月17日18 250～18 400元/t，3月20日18 200元/t，3月23日16 600～16 900元/t，3月27日15 600～15 650元/t，3月29日16 150～16 200元/t，3月31日16 300元/t，2017年3月上海地區(qū)天然橡膠泰三煙片報(bào)價(jià)見圖4：

2 市場分析

2017年2月份天然橡膠價(jià)格走勢下滑，月初價(jià)格為18 986.67元/t，月末價(jià)格為17 426.67元/t，整體下滑3.74 %，同比上漲74.85 %。從產(chǎn)品端分析：2月份天然橡膠市場價(jià)格走勢下滑，天然橡膠期貨收盤價(jià)格走低，28日主力合約1 705收盤價(jià)格為18 490元/t，期貨市場價(jià)格下滑，天然橡膠現(xiàn)貨市場價(jià)格走低。天然橡膠主產(chǎn)區(qū)東南亞地區(qū)供應(yīng)減少，部分主產(chǎn)國停割，但是近期泰國依舊有放儲計(jì)劃，天然橡膠現(xiàn)貨供應(yīng)將有所增加，泰國天然橡膠市場價(jià)格持續(xù)走。截止到2月末，泰國合艾原料市場生膠片每千克75.8泰銖。泰國橡膠原料價(jià)格下滑，利空國內(nèi)橡膠市場。2月份國內(nèi)橡膠庫存大幅增加，截止到2月中旬，青島保稅區(qū)庫存為15.66萬t，較1月中旬庫存大幅上漲28.56 %，截止到2月24日，上期所庫存為31.89萬t，走高4 806 t。受天然橡膠庫存增加的影響，天然橡膠市場價(jià)格大幅走低。從產(chǎn)業(yè)鏈分析：天然橡膠主產(chǎn)區(qū)泰國和印度等國家原料價(jià)格有所下滑，近期主產(chǎn)區(qū)東南亞等國家自北向南逐步停割，但是泰國3月上旬有放儲計(jì)劃，泰國天然橡膠供應(yīng)將有所增加，泰國原料價(jià)格下滑，天然橡膠市場價(jià)格走低；下游輪胎市場開工率方面有所上漲。截止到2月底，全鋼胎開工率為62 %左右，半鋼胎開工率為70 %上下，輪胎企業(yè)2月開工率有所上漲，對于天然橡膠市場的需求有所增加，但是由于前期天然橡膠漲幅過猛，現(xiàn)階段天然橡膠將有所回調(diào)。

據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，中國2月橡膠進(jìn)口量為560 000 t，較1月進(jìn)口的510 000 t增加9.8 %，較去年同期進(jìn)口的310 000 t增加80.6 %。其中，天然橡膠進(jìn)口同比大增55.42 %至216 659 t，合成橡膠同比大增一倍至340 740 t。2017年前2個月，中國橡膠進(jìn)口總量為1 070 000 t。據(jù)ANRPC發(fā)布的報(bào)告顯示，2017年前2個月天然橡膠產(chǎn)量降2.2 %。前期泰國洪水對天然橡膠產(chǎn)量的影響或在后期的數(shù)據(jù)中得到更明顯的體現(xiàn)。國內(nèi)方面，云南、海南產(chǎn)區(qū)均未開割，而云南出現(xiàn)的白粉病或?yàn)槭袌鎏峁┝顺醋饕蛩亍?/p>

2017年3月份天然橡膠延續(xù)上個月行情，3月份跌幅下降14.15 %。3月天然橡膠期貨價(jià)格大幅跳水，國內(nèi)現(xiàn)貨市場緊跟期貨盤，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在期貨價(jià)格基礎(chǔ)上減掉1 000元/t左右，天然橡膠期價(jià)大幅下跌自然拖累現(xiàn)貨走低。原因是一方面原油價(jià)格下挫帶動整個能化板塊趨弱，另一方面，3月21～22日是泰國最后一批國儲膠拋儲，拋儲本身會對市場信心構(gòu)成明顯壓制，快速打壓了期貨盤，也加劇了充裕的現(xiàn)貨涌入市場造成的恐慌。另外，天然橡膠現(xiàn)貨貨源目前仍表現(xiàn)寬裕，據(jù)統(tǒng)計(jì)青島保稅區(qū)天然橡膠庫存出現(xiàn)奇高，截至2017年3月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)上漲至18.7萬t，較2月底16.62萬t暴增2.08萬t，漲幅12.52 %。其中天然橡膠13.75萬t，增加1.41萬t，增幅11.43 %；合成橡膠4.51萬t，增加0.67萬t，增幅17.45 %，此次天然橡膠與合成膠庫存均呈現(xiàn)10%以上的增長，雖然國內(nèi)產(chǎn)區(qū)仍處停割期，天然橡膠消費(fèi)基本依賴進(jìn)口，進(jìn)口量居高不下，值得注意的是，目前上期所天然橡膠期貨庫存已經(jīng)增加至33萬t，該部分庫存預(yù)期流入市場的壓力不斷強(qiáng)化，市場一跌再跌。

據(jù)了解，3月23日，泰國政府在國儲拍賣中出售了13 000 t橡膠，遠(yuǎn)遜于上次計(jì)劃的拍賣量，同時(shí)泰國政府計(jì)劃在5月底之前處理掉剩余的107 000 t庫存。從近幾輪的拋儲情況來看，橡膠價(jià)格在高位時(shí)拍賣過程較為順利，競標(biāo)企業(yè)非?；钴S，這說明需求端還是有一定的支撐，因此無需過分解讀拋儲的利空影響。國內(nèi)庫存方面，截至2017年3月17日青島保稅區(qū)橡膠總庫存增長12.5 %至18.7萬t。保稅區(qū)橡膠庫存自去年10月底開始由下降趨勢逐步轉(zhuǎn)為上漲趨勢，拐點(diǎn)或已顯現(xiàn)，但仍未到相對高位水平。與此同時(shí)，多數(shù)大宗商品也由低庫存開啟了上行周期，這整體反映出了宏觀經(jīng)濟(jì)的回暖，短期對商品價(jià)格的壓力不會很大，但遠(yuǎn)期達(dá)到高位水平后需要注意風(fēng)險(xiǎn)。

在全國各省市相繼公布了2017年固定資產(chǎn)投資計(jì)劃之后，基礎(chǔ)建設(shè)等投資預(yù)期大幅升溫?；ㄍ顿Y將大力拉動重卡對輪胎的替換需求。目前，國內(nèi)輪胎廠開工率整體穩(wěn)定，全鋼胎和半鋼胎開工率均超過70 %，好于過去兩年的同期水平。輪胎廠反映訂單較好，并且不斷有輪胎漲價(jià)的消息發(fā)布。受益于國家出臺政策整治公路貨車違法超載行為，國內(nèi)重卡市場需求大幅增加。據(jù)中汽協(xié)會數(shù)據(jù)，今年2月國內(nèi)重卡市場銷售8.6萬輛，比去年同期大幅上漲146 %。1～2月，重卡市場累計(jì)銷售16.94萬輛，同比猛增136 %。3、4月是重卡銷售旺季，下游需求料會對膠價(jià)起到較強(qiáng)的支撐。對于4月份天然橡膠價(jià)格走勢，從供應(yīng)面來看，進(jìn)口貨源仍將繼續(xù)沖擊國內(nèi)市場，港口庫存短期壓力仍大。從需求方面看，目前全鋼胎需求平穩(wěn)恢復(fù)，對橡膠需求形成支撐。據(jù)報(bào)道，目前國內(nèi)輪胎市場整體開工率提升至66 %，全鋼胎開工率為72 %，半鋼胎開工率為65 %，斜交胎開工率為61 %。綜上所述，4月份天然橡膠或?qū)⒂|底反彈，預(yù)計(jì)反彈幅度在5 %上下。