岳旭光 常州公共住房建設(shè)投資發(fā)展有限公司

國(guó)有企業(yè)改革中投融資問(wèn)題研究

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投資、融資活動(dòng)是國(guó)有企業(yè)非常重要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國(guó)有企業(yè)進(jìn)行投資、融資活動(dòng)越來(lái)越頻繁。國(guó)有企業(yè)必須提高對(duì)投資、融資的重視，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資本運(yùn)作管理。本文從國(guó)有企業(yè)應(yīng)充分重視投資、融資過(guò)程的存在的問(wèn)題入手，提出相關(guān)解決意見(jiàn)。

國(guó)有企業(yè) 投資 融資

一、國(guó)有企業(yè)投融資存在的問(wèn)題

當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)的投資、融資已成為企業(yè)發(fā)展核心，投融資所實(shí)現(xiàn)的收益，代表企業(yè)管理效率，但目前國(guó)有企業(yè)投資報(bào)酬率并不理想，甚至出現(xiàn)投資失敗，國(guó)有資產(chǎn)流失現(xiàn)象。對(duì)此，我國(guó)政府和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)積極重視企業(yè)投融資過(guò)程中存在的問(wèn)題，結(jié)合企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展方向，一一剖析問(wèn)題根源，尋找解決方法，為企業(yè)投融資活動(dòng)做好基礎(chǔ)性工作。

（一）國(guó)有企業(yè)投資過(guò)程中存在的問(wèn)題

1.投資方案缺少可行性分析。近些年來(lái)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展飛速，各種新興產(chǎn)業(yè)的興起，給許多投資企業(yè)帶來(lái)可觀收入，國(guó)有企業(yè)的自然也會(huì)注意到這些投資機(jī)會(huì)。但有些國(guó)有企業(yè)會(huì)存在盲目投資現(xiàn)象，一味地追求短期投資收益，更沒(méi)有對(duì)投資方案進(jìn)行可行性分析，投資后出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)品供大于求頻頻出現(xiàn)，企業(yè)資金投入成本與收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均收益，最終投資活動(dòng)以失敗告終，導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，容易發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用。

2.投資決策程序不規(guī)范。首先很多國(guó)有企業(yè)對(duì)投資決策程序的建設(shè)沒(méi)有足夠的重視，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的投資決策往往只是有某個(gè)特定的管理決定，而相關(guān)財(cái)務(wù)部門等提供的信息只是次要條件，投資決策的實(shí)行完全受個(gè)人主觀因素影響。長(zhǎng)此以往，企業(yè)容易出現(xiàn)貪污腐敗現(xiàn)象。其次投資決策程序“大而范之”，沒(méi)有詳細(xì)規(guī)定投資決策的必要程序，如市場(chǎng)調(diào)查，企業(yè)整體資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況，從而造成企業(yè)決策者缺乏對(duì)投資項(xiàng)目的深入了解，盲目投資。這種投資決策不僅不能提高企業(yè)投資收益率，還為各種貪污腐敗現(xiàn)象埋下根源。

（二）國(guó)有企業(yè)融資過(guò)程中存在的問(wèn)題

1.融資成本過(guò)高。國(guó)有企業(yè)的融資相對(duì)其他企業(yè)來(lái)說(shuō)相對(duì)容易些，融資方式可分為內(nèi)部融資和外部融資，國(guó)有企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)內(nèi)部融資方式雖能降低融資成本，但就我國(guó)國(guó)有企業(yè)現(xiàn)狀來(lái)說(shuō)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間所積累的資本很難滿足企業(yè)融資需求。因此，融資方式更傾向與外部融資，外部融資可以向政府、金融機(jī)構(gòu)、民間、海外等，但外部融資受國(guó)家政策約束，例如審批程序較為繁瑣，耗時(shí)長(zhǎng)，融資成本高，企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)大多數(shù)采用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，企業(yè)資本構(gòu)成結(jié)構(gòu)扭曲，企業(yè)償還外債的壓力過(guò)大，很容易造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱。國(guó)有企業(yè)融資金額的確定需要根據(jù)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和投資項(xiàng)目未來(lái)收益情況，目前有不少國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)盲目投資現(xiàn)象，不考慮投資收益進(jìn)行籌資，認(rèn)為只要籌到資金就一定能獲得收益，相關(guān)部門提供的融資會(huì)計(jì)信息與市場(chǎng)不對(duì)稱，決策者對(duì)融資手段和其合法性重視度不高，導(dǎo)致企業(yè)融資情況容易出現(xiàn)融資資金過(guò)多或不足現(xiàn)象，對(duì)于過(guò)多的資金很容易形成企業(yè)存量資金，降低資金的使用效益，從而增加籌資成本，對(duì)于籌資不足現(xiàn)象，企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)會(huì)受到限制，投資和收益會(huì)大大減少，降低企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，最終導(dǎo)致企業(yè)資本運(yùn)作失敗。值得注意的是這種會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱現(xiàn)象很容易被一些腐敗分子鉆空子，利用國(guó)有資產(chǎn)受賄與他人，影響企業(yè)信用的同時(shí)也會(huì)造成社會(huì)輿論。

二、針對(duì)國(guó)有企業(yè)投資、融資問(wèn)題解決意見(jiàn)

國(guó)有企業(yè)投資、融資本身是企業(yè)資本運(yùn)作方式，以此壯大企業(yè)資本規(guī)模，提高資本報(bào)酬率，加速企業(yè)資金流動(dòng)。筆者通過(guò)上文敘述的國(guó)有企業(yè)投融資存在的問(wèn)題，站在企業(yè)整體收益角度，提出對(duì)應(yīng)的問(wèn)題解決意見(jiàn)。以此提高企業(yè)投融資過(guò)程中資金的使用效率，助力企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（一）國(guó)有資產(chǎn)投資問(wèn)題解決意見(jiàn)

1.投資方案應(yīng)站在企業(yè)整體角度，進(jìn)行可行性分析。首先國(guó)有企業(yè)各種投資煩惱干應(yīng)站在企業(yè)整體角度，全面考慮企業(yè)整體收益情況，避免盲目追求短期收益。還應(yīng)充分調(diào)查市場(chǎng)行業(yè)方向和國(guó)家政策調(diào)整。其次對(duì)每個(gè)投資方案進(jìn)行可行性分析，其中成本效益分析必不可少，確保各種投資方案的科學(xué)性、合理性，保障企業(yè)各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的合法性。

2.完善企業(yè)投資決策流程。國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)重視投資決策流程的建設(shè)與完善，確保企業(yè)各個(gè)投資方案都能在一個(gè)完整的流程中進(jìn)行，是投資方案更加客觀。同時(shí)企業(yè)還應(yīng)根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)性質(zhì)和投資方案類型制定詳細(xì)的投資決策指標(biāo)，結(jié)合市場(chǎng)整體收益情況，提高投資收益率。整個(gè)投資決策的過(guò)程還應(yīng)加強(qiáng)其監(jiān)督工作的落實(shí)，保障各個(gè)決策過(guò)程的有序開(kāi)展，向決策者提供真實(shí)、可靠的決策信息。

（二）融資決策問(wèn)題解決意見(jiàn)

1.降低企業(yè)融資成本。國(guó)有企業(yè)應(yīng)在平時(shí)經(jīng)營(yíng)中注重資本積累，綜合考慮各種籌資渠道的籌資成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)以及周期長(zhǎng)短等因素，預(yù)測(cè)所有的籌資方式的綜合加權(quán)成本，從中選擇成本最低，籌資風(fēng)險(xiǎn)最小的最優(yōu)籌資方案。對(duì)于外部籌資，應(yīng)充分考慮利用國(guó)家籌資優(yōu)惠政策，參與到新三板、區(qū)域性股權(quán)融資市場(chǎng)等新興股權(quán)市場(chǎng)中，按照法律規(guī)定披露企業(yè)各種財(cái)務(wù)信息，吸引外來(lái)投資者，調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)融資成本。同時(shí)應(yīng)銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)精簡(jiǎn)國(guó)有企業(yè)貸款審批方式，確保企業(yè)資金到賬時(shí)間，使企業(yè)能夠及時(shí)把握發(fā)展機(jī)會(huì)，創(chuàng)造更大價(jià)值。

2.提高企業(yè)各種財(cái)務(wù)信息之間的銜接性、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)各種財(cái)務(wù)信息之間的銜接性直接影響企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)情況，對(duì)融資決策更是如此，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)各部門之間的溝通交流，保障會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性、及時(shí)性，從而提高融資決策所需的各種財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性。國(guó)有企業(yè)還可以完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部控制體制，全方位動(dòng)態(tài)監(jiān)督企業(yè)各個(gè)籌資過(guò)程，及時(shí)調(diào)整籌資過(guò)程中出現(xiàn)的差錯(cuò)，有效約束企業(yè)員工工作行為，避免貪污腐敗現(xiàn)象的發(fā)生，能夠及時(shí)規(guī)避或盡可能減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所帶給企業(yè)的損失。

[1]韓冬梅.國(guó)有企業(yè)改革中投融資問(wèn)題探析[J].農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技,2017,28(16)：107-108.

[2]臧玉榮.國(guó)有資本產(chǎn)融結(jié)合研究[D].中共中央黨校,2015.