楊日新 岳陽(yáng)廣播電視大學(xué)

我國(guó)當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的根源及化解思考

楊日新 岳陽(yáng)廣播電視大學(xué)

基于現(xiàn)階段流動(dòng)性過(guò)剩已經(jīng)演變成中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展一類重大問(wèn)題這一實(shí)況，提出了對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的根源及化解措施進(jìn)行深度分析這一建議。外匯占款快速增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性平衡性缺乏以及全球性的流動(dòng)性過(guò)剩均是我國(guó)當(dāng)下流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的重要原因。希望有關(guān)措施的提出，能夠在有效處理流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題方面有所幫助。

流動(dòng)性過(guò)剩 根源 成因 化解措施

在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中，流動(dòng)性過(guò)剩已經(jīng)成為一個(gè)炙手可熱的問(wèn)題，社會(huì)廣大基層群體也給予其一定重視度，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與國(guó)民生活將會(huì)造成顯著影響。所以有效化解流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題已經(jīng)成為政府機(jī)關(guān)工作體系的重要內(nèi)容之一，以免通貨膨脹等惡劣事件的出現(xiàn)，也達(dá)到維護(hù)金融體系穩(wěn)固性與經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)運(yùn)行安穩(wěn)性的目的。本文以流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題為論點(diǎn)，現(xiàn)做出如下論述內(nèi)容。

一、流動(dòng)性內(nèi)涵分析

流動(dòng)性過(guò)剩具備現(xiàn)實(shí)與理論的兩種含義。從理論的角度分析，流動(dòng)性過(guò)剩通常是指代經(jīng)濟(jì)體的貨幣供應(yīng)長(zhǎng)期與現(xiàn)實(shí)貨幣需求背離，在這樣的局勢(shì)中衍生出連貫性超額貨幣供給于短期中一并釋放的問(wèn)題[1]。在貨幣數(shù)量論的框架下，貨幣供給的變化最終要呈現(xiàn)至物價(jià)水平與現(xiàn)實(shí)產(chǎn)出的變化中去。從相反的角度分析，若貨幣供給變化沒有能把全部被物價(jià)與產(chǎn)出的變化所消化，那么就有很大的概率出現(xiàn)超額的貨幣供給。

二、流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題成因分析

（一）外匯占款快速增長(zhǎng)

外匯占款快速增長(zhǎng)是導(dǎo)致我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的直接原因。這主要是因?yàn)槲覈?guó)人口眾多，勞動(dòng)力資源相對(duì)低廉，勞動(dòng)密集型出口產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上具有一定實(shí)力，出口產(chǎn)品數(shù)量處于逐年上漲的態(tài)勢(shì)的緣故，導(dǎo)致中國(guó)在很長(zhǎng)的時(shí)間例維持著國(guó)際貿(mào)易的順差。本世紀(jì)初期開始，中國(guó)貿(mào)易順差的速度攀增，貿(mào)易順差衍生出大批量的外匯儲(chǔ)備[1]。外匯儲(chǔ)備快速增加致使人民幣升值預(yù)期連續(xù)加大，升值預(yù)期的加大進(jìn)一步吸引了大量國(guó)際資本整合進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中使資本順差出現(xiàn)。在這樣的局勢(shì)中，經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本項(xiàng)目順差、人民幣升值預(yù)期循環(huán)，促使外匯儲(chǔ)備的不斷增加，外匯占款因此快速增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備的不斷增加促使外匯占款在我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放中所占比重不斷增加，致使流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題衍生出來(lái)。

（二）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性失衡

這是流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題出現(xiàn)的根源。（1）儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)失衡。宏觀經(jīng)濟(jì)理論做出這樣的提示，即投資是由儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)型而來(lái)，儲(chǔ)蓄與投資之間差額若過(guò)大，就會(huì)有很大的可能致使過(guò)多的貨幣和資金處于流動(dòng)模式中[2]。（2）國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)合理性缺乏?，F(xiàn)代社會(huì)正常的配置結(jié)構(gòu)為中間大兩頭小的“橄欖型”，這也就意味著中等收入者在全社會(huì)所占比重很大、高收入者與低收入者所占比重相對(duì)較低，但是中國(guó)當(dāng)下尚未構(gòu)建上述“橄欖型”收入分配結(jié)構(gòu)，相反國(guó)民的收入分配差距還有不斷拉長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，收入分配差距過(guò)大降低了國(guó)民的平均消費(fèi)傾向，導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題出現(xiàn)。

（三）全球性的流動(dòng)性過(guò)剩

這是引發(fā)流動(dòng)性過(guò)剩的外部原因從全球范疇去分析，我國(guó)國(guó)內(nèi)“流動(dòng)性過(guò)?！笔窃谌蛐浴傲鲃?dòng)性過(guò)?！钡谋尘跋卵苌鰜?lái)的。歐洲、美國(guó)與日本等世界發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)為振興經(jīng)濟(jì)，陸續(xù)應(yīng)用了較為松弛的貨幣政策與財(cái)政政策，并在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)維持了較低的利率，以刺激國(guó)內(nèi)的投資增長(zhǎng)，使得資金在金融體系內(nèi)部高度循環(huán)，又進(jìn)一步增加了資金量。

三、流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的化解方法

（一）革新目前我國(guó)金融市場(chǎng)面貌

具體體現(xiàn)在以下兩方面上：（1）整改我國(guó)以銀行為主導(dǎo)的信貸體制[2]。取而代之的是構(gòu)建多元化的金融市場(chǎng)，推行優(yōu)惠政策鼓勵(lì)合規(guī)合法的資金融入進(jìn)股票等資本市場(chǎng)中，鼓勵(lì)與現(xiàn)代企業(yè)借用發(fā)債方式達(dá)到籌集資金的目的，這樣科技企業(yè)、服務(wù)業(yè)等中小企業(yè)在發(fā)展中就會(huì)獲得充足的資金支撐；（2），鼓勵(lì)、支持銀行業(yè)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整與創(chuàng)新，全力推多類衍生工具，發(fā)展公司與私人理財(cái)增值服務(wù)內(nèi)容，強(qiáng)化資金流動(dòng)的暢通性；（3）整改“寬進(jìn)嚴(yán)出”的外匯管理機(jī)制，連貫性放寬企業(yè)與個(gè)人持匯、用匯限制，支持持匯、用匯朝著多元化方向發(fā)展，從根本上降低外匯占款引發(fā)的基礎(chǔ)貨幣被動(dòng)投放問(wèn)題出現(xiàn)的概率[3]。

（二）盡快整改鼓勵(lì)出口的外向型發(fā)展戰(zhàn)略

（1）加快外貿(mào)增長(zhǎng)方式調(diào)整速度，降低高耗能、高污染與資源性產(chǎn)品的出口量，拓展高技術(shù)產(chǎn)品的出口范疇，借用外匯儲(chǔ)備增加高新技術(shù)及其設(shè)備的進(jìn)口量；（2）科學(xué)計(jì)算出口產(chǎn)品所要消耗的資金，把環(huán)境、資源的成本統(tǒng)統(tǒng)納入進(jìn)上述計(jì)算工作進(jìn)程中，重新設(shè)定出口產(chǎn)品的單價(jià)；（3）借助央行票據(jù)發(fā)行等公開市場(chǎng)操作，直接對(duì)外部流動(dòng)性注入引發(fā)的基礎(chǔ)貨幣增加進(jìn)行對(duì)沖；（4）提高存款準(zhǔn)備金比率，繼而從整體上回收過(guò)剩的流動(dòng)性；（3）提高利率，強(qiáng)制性壓縮過(guò)剩的流動(dòng)性[3]。

（三）深化外匯市場(chǎng)改革

整改外匯管理政策，扭轉(zhuǎn)“寬進(jìn)嚴(yán)出”的局面，拓展外匯流出渠道；（2）完善人民幣匯率形成體制，逐漸強(qiáng)化匯率彈性，其宗旨在于將匯率這只看不見的手在維護(hù)與強(qiáng)化國(guó)際收支平衡性方面發(fā)揮的作用彰顯出來(lái)。

（四）增加財(cái)政支出量

其目的在于增加消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需，并加大公共設(shè)施建設(shè)與服務(wù)方面的資金投入量。具體在以下兩方面體現(xiàn)出來(lái)：（1）增加教育、衛(wèi)生、社會(huì)保障等公共服務(wù)領(lǐng)域的供應(yīng)量，盡量壓縮教育與醫(yī)療事業(yè)運(yùn)行成本，提升社會(huì)保障水平，處理國(guó)民的后顧之憂；（2）財(cái)政支出最好朝著低收入者偏移，宗旨在于增加這類群體的消費(fèi)量。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜合全文論述的內(nèi)容，認(rèn)識(shí)到流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的危害性，同時(shí)掌握了幾種較為有效的化解措施：一是革新目前我國(guó)金融市場(chǎng)面貌；二是盡快整改鼓勵(lì)出口的外向型發(fā)展戰(zhàn)略；三是深化外匯市場(chǎng)改革；四是增加財(cái)政支出量。此外，還應(yīng)不斷督促國(guó)際組織加強(qiáng)對(duì)全球資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè),及時(shí)參照監(jiān)測(cè)結(jié)果對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)做出警示。

[1]趙慶.貨幣流動(dòng)性過(guò)剩、低利率、通貨膨脹對(duì)房地產(chǎn)泡沫的影響[J].西部經(jīng)濟(jì)管理論壇,2014,25(01)：50-54.

[2]趙慶.貨幣流動(dòng)性過(guò)剩、利率、通貨膨脹對(duì)股票市場(chǎng)泡沫的影響[J].廊坊師范學(xué)院學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版),2014,14(01)：57-62.

[3]張濤甫.輿論“流動(dòng)性過(guò)?！钡娘L(fēng)險(xiǎn)考量及其化解之道[J].天津社會(huì)科學(xué),2014,(01)：70-74.