李錦成

摘要：2017年1月20日，特朗普將宣誓就任美國(guó)總統(tǒng)，美國(guó)也將進(jìn)入一個(gè)新的政治周期。美國(guó)歷屆總統(tǒng)的外交與軍事態(tài)度各有所不同，民主黨和共和黨代表美國(guó)不同的利益集團(tuán)，美國(guó)發(fā)動(dòng)海外戰(zhàn)爭(zhēng)根本目的是為了經(jīng)濟(jì)利益。A股市場(chǎng)的航天軍工指數(shù)代表了中國(guó)的國(guó)防需要總價(jià)值，而這又與美國(guó)總統(tǒng)對(duì)外軍事態(tài)度息息相關(guān)。本文將分析從1990年中國(guó)建立上海證券交易所以來(lái)，航天軍工指數(shù)與美國(guó)總統(tǒng)周期的關(guān)系。

Abstract： January 20， 2017， Trump will be sworn in as president of the United States， the United States will also enter a new political cycle. The diplomatic and military attitudes of the successive presidents of the United States are different. Democrats and Republicans represent different interest groups in the United States. The fundamental purpose of the US launch of overseas wars is for economic benefit. Aerospace defense industry index of A-share market represents the total value of China's national defense needs， which in turn is closely related to the US president's military attitude. This paper will analyze the relationship between the aerospace defense industry index and the US presidential cycle since the establishment of the Shanghai Stock Exchange in 1990.

關(guān)鍵詞：美國(guó)總統(tǒng)周期；中國(guó)股市；航天軍工指數(shù)

Key words： US Presidential Cycle；China's stock market；aerospace defense industry index

中圖分類號(hào)：F407.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2017）19-0247-02

1 美國(guó)總統(tǒng)周期

自二戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)一共有12位總統(tǒng)，基本為民主黨和共和黨輪流執(zhí)政。兩黨代表了不同利益集團(tuán)，立場(chǎng)也存在較大差異。民主黨通常被看作是自由主義的左派，其代表中產(chǎn)階級(jí)，更強(qiáng)調(diào)民主、平等和自由，主張“大政府”和政府干預(yù)，尤其是在稅收方面主張加稅、降低財(cái)政赤字和高福利。而共和黨被看做是保守民族主義的右派，其代表最富裕階層和最貧困階層，更強(qiáng)調(diào)“小政府”和反對(duì)政府干預(yù)，在財(cái)稅方面主張降稅、加大財(cái)政赤字和低福利。

美國(guó)軍工集團(tuán)通常更支持共和黨，由于美國(guó)兩黨在國(guó)防政策上的立場(chǎng)有所差異，尤其是共和黨政府在國(guó)防政策方面更強(qiáng)調(diào)軍事實(shí)力，更強(qiáng)調(diào)美國(guó)需要通過(guò)軍事實(shí)力來(lái)維護(hù)自身的安全，并且主張維持龐大的軍費(fèi)開支來(lái)進(jìn)行軍事科研與創(chuàng)新。國(guó)防政策、軍事開支、武器研發(fā)等與美國(guó)的軍工集團(tuán)利益息息相關(guān)，所以，他們更愿意支持主張大幅增加軍費(fèi)開支的共和黨。美國(guó)的軍工集團(tuán)都是私人企業(yè)，比如：通用動(dòng)力、雷神、洛克希德馬丁、波音等。由于美國(guó)強(qiáng)大的體制和法律制度，使美國(guó)涉及高度機(jī)密的軍工集團(tuán)根本沒(méi)有出賣國(guó)家的可能性，軍方采購(gòu)大部分采取在公開市場(chǎng)競(jìng)標(biāo)的模式。而且，軍方采取全壽命周期管理針對(duì)裝備管理。這種公開私人競(jìng)標(biāo)模式可以有效降低武器成本，從而間接減少國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān)；也可以有效避免軍隊(duì)和軍企的腐敗和內(nèi)幕交易；還可以激發(fā)高技術(shù)壁壘行業(yè)的創(chuàng)新與競(jìng)爭(zhēng)力。最后，還有國(guó)防部的里程碑決策局的機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)采購(gòu)與承包商合同的全流程評(píng)估、驗(yàn)收、監(jiān)督等。

在軍事方面，民主黨通常反對(duì)單邊主義政策，其認(rèn)為即使美國(guó)遭受威脅，也不應(yīng)該在沒(méi)有盟國(guó)支持的情況下發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)，主張外交上擁有穩(wěn)固聯(lián)盟和廣泛的國(guó)際支持是軍事行動(dòng)的基礎(chǔ)。而共和黨支持單邊主義，其認(rèn)為高效迅速發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)才可以解除恐怖主義對(duì)美國(guó)的國(guó)防安全，并主張?jiān)谌騻鞑ッ绹?guó)式民主。

從1990年后，美國(guó)至今一共四位總統(tǒng)：克林頓、小布什、奧巴馬和特朗普，呈現(xiàn)兩黨輪流執(zhí)政。兩黨本質(zhì)上對(duì)外的政策是一致和統(tǒng)一的，但是手段是不同的?？肆诸D政府作為民主黨在外交和軍事上相對(duì)比較溫和，2000年時(shí)甚至派國(guó)務(wù)卿奧爾布賴特出訪朝鮮，會(huì)見了朝鮮最高領(lǐng)導(dǎo)人金正日，兩國(guó)還宣布將建立擺脫過(guò)去敵對(duì)狀態(tài)的新型關(guān)系。而小布什態(tài)度就大不相同，在其執(zhí)政期，把伊拉克、伊朗和朝鮮劃入恐怖國(guó)家。2001年發(fā)動(dòng)阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)，2003年國(guó)防部計(jì)劃6000億美元來(lái)研發(fā)和制造8項(xiàng)武器裝備，在2003年發(fā)動(dòng)了伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，2004年7月部署了國(guó)家導(dǎo)彈防御系統(tǒng)，8月簽署了《2005財(cái)年國(guó)防授權(quán)法案》，把美國(guó)2005年的軍費(fèi)開支加大至4160億美元，其中購(gòu)買新式武器的費(fèi)用高達(dá)770億美元，新型武器研發(fā)費(fèi)用高達(dá)700億元，導(dǎo)彈防御系統(tǒng)費(fèi)用高達(dá)100億美元。而美國(guó)軍工集團(tuán)與國(guó)防部簽署了裝備研發(fā)與制造的合同，小布什對(duì)軍事的態(tài)度使軍工集團(tuán)受益巨大。而奧巴馬時(shí)期，全面修正了“小布什路線”，對(duì)布什的外交與軍事路線進(jìn)行了改正，并推動(dòng)國(guó)會(huì)頒發(fā)《2011年預(yù)算控制法案》從而制定國(guó)防自動(dòng)減赤機(jī)制。作為民主黨的奧巴馬更主張外交手段，而非共和黨的武力手段。所以，他推動(dòng)了美軍從伊拉克的撤軍，關(guān)閉關(guān)塔那摩監(jiān)獄，對(duì)巴以沖突更加溫和外交的處事態(tài)度。

2 美國(guó)總統(tǒng)周期與中國(guó)航天軍工指數(shù)

在美國(guó)總統(tǒng)周期中，從圖1可以看出：從中國(guó)1990年建立股市以來(lái)，美國(guó)相繼經(jīng)歷了三位總統(tǒng)。

在克林頓時(shí)期，中國(guó)股市的軍工指數(shù)表現(xiàn)平緩，并無(wú)大幅漲跌情況出現(xiàn)。這也說(shuō)明：克林頓對(duì)外和對(duì)華的軍事和外交態(tài)度是相對(duì)溫和的，尤其是與其上一屆政府老布什總統(tǒng)相比（其發(fā)動(dòng)了海灣戰(zhàn)爭(zhēng)）。雖然，在其執(zhí)政期，第一屆階段對(duì)中國(guó)相對(duì)比較負(fù)面，出現(xiàn)過(guò)：李登輝訪美、航空母艦進(jìn)入臺(tái)灣海峽和南斯拉夫事件，但是，到了其第二屆政府期內(nèi)，美國(guó)有益于中國(guó)改善關(guān)系，也取得了相當(dāng)?shù)某晒?/p>

在小布什期間，同樣在第一屆政府期，對(duì)中國(guó)表現(xiàn)出了強(qiáng)硬政策，尤其是在臺(tái)灣問(wèn)題、跳過(guò)聯(lián)合國(guó)一意孤行伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)問(wèn)題、反中國(guó)意識(shí)形態(tài)問(wèn)題等，到第二屆政府期間，其對(duì)中國(guó)的態(tài)度有所緩和，雖然雙方觀點(diǎn)之間有所不同，但關(guān)系基本穩(wěn)定。從圖1亦可以看出：在小布什執(zhí)政后期中國(guó)軍工指數(shù)波動(dòng)較大，從2003年一直持續(xù)到2010年的伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)中國(guó)軍事企業(yè)存在一定刺激，因?yàn)橹灰写笠?guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)，就會(huì)有益于軍貿(mào)的，所以，相應(yīng)這個(gè)階段，中國(guó)軍企的估值也大幅提高。

到奧巴馬時(shí)期，作為民主黨奧巴馬同樣主張削減軍費(fèi)，對(duì)中國(guó)的軍事威脅有所減少。雖然反對(duì)小布什的單邊對(duì)外干涉主義，但更喜歡參與戰(zhàn)爭(zhēng)，即影藏在北約的背后，也延續(xù)了小布什的反恐政策，對(duì)外參與的戰(zhàn)爭(zhēng)中地域更廣更復(fù)雜，其中有阿富汗、伊拉克、巴基斯坦、利比亞、索馬里、敘利亞和也門。在參與戰(zhàn)爭(zhēng)方面，其打破了小布什時(shí)期的記錄，成為美國(guó)史上參加戰(zhàn)爭(zhēng)最久的總統(tǒng)。但是，值得注意的是：奧巴馬政府的軍事行動(dòng)絕大多數(shù)是無(wú)人機(jī)空襲和規(guī)模有限的秘密任務(wù)。從圖1也可以看出：在奧巴馬期間中國(guó)軍工指數(shù)也一度創(chuàng)出新高，尤其是在奧巴馬任職第二屆總統(tǒng)時(shí)期，尤其是航天軍工領(lǐng)域新運(yùn)用的高科技產(chǎn)品（無(wú)人機(jī)和光電設(shè)備等）的異軍突起對(duì)中國(guó)軍工業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、貿(mào)易等都有一定刺激。尤其是，中國(guó)軍企里技術(shù)壁壘越高和創(chuàng)新能力越強(qiáng)的企業(yè)估值顯著提升。

3 特朗普總統(tǒng)周期對(duì)中國(guó)航天軍工指數(shù)的預(yù)想

從美國(guó)股市就可以看出特朗普上臺(tái)對(duì)美國(guó)軍工的十足利好。在其選舉侯的第一個(gè)早晨，美國(guó)很多重要軍工企業(yè)上市公司當(dāng)天上漲5-7%。同時(shí)，特朗普與共和黨共同控制了白宮與參眾兩院，這將對(duì)美國(guó)軍工企業(yè)帶來(lái)巨大利益。在政策方面，特朗普將推翻奧巴馬時(shí)期的削減軍費(fèi)開支，并重建美國(guó)強(qiáng)軍政策。他可能很快就會(huì)取消奧巴馬的《2011年預(yù)算控制法案》，并在陸軍人數(shù)、海軍艦艇、海軍陸戰(zhàn)隊(duì)規(guī)模、作戰(zhàn)飛機(jī)、新型防御武器等增加計(jì)劃，這會(huì)使美國(guó)軍工全產(chǎn)業(yè)鏈的投入都會(huì)有一個(gè)質(zhì)的飛躍。美國(guó)有大批退役將軍和軍人支持共和黨，在這次也不例外，由于美國(guó)軍工企業(yè)很多時(shí)候會(huì)雇傭軍方退役人員，這導(dǎo)致退役軍人極為支持共和黨。而且，增加軍費(fèi)開支，對(duì)軍人退役后的保障也極為有利，得到軍人支持。由于特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)中的國(guó)家安全政策顧問(wèn)邁克爾·T·弗林對(duì)華態(tài)度較為強(qiáng)硬，比如：他主張聯(lián)俄制華，指責(zé)朝鮮核問(wèn)題是中國(guó)的問(wèn)題，中國(guó)應(yīng)該具有責(zé)任感。而團(tuán)隊(duì)中貿(mào)易委員會(huì)主席彼得·納瓦羅也對(duì)中國(guó)持有一種孤立主義態(tài)度，主張確保美國(guó)軍事實(shí)力對(duì)中國(guó)的軍事的優(yōu)勢(shì)，提出美國(guó)海軍是制約中國(guó)的最重要資源，要聯(lián)合臺(tái)灣和日韓來(lái)防御中國(guó)。同時(shí)，特朗普對(duì)中國(guó)的貨幣政策、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、南海問(wèn)題都提出了嚴(yán)厲批評(píng)。所以，特朗普時(shí)代的中國(guó)軍工指數(shù)勢(shì)必會(huì)一波三折，也可能是自中國(guó)股市成立以來(lái)，中國(guó)航天軍工企業(yè)發(fā)展最快的時(shí)期，正所謂沒(méi)有壓力就沒(méi)有動(dòng)力。由于涉密程度十分之高，誰(shuí)又能保證假設(shè)特朗普重新發(fā)動(dòng)單邊主義戰(zhàn)爭(zhēng)，中國(guó)武器貿(mào)易輸出就會(huì)差呢？按照美國(guó)總統(tǒng)周期規(guī)律，在第一屆政府階段不會(huì)出現(xiàn)非尋常的政績(jī)發(fā)力，而到了第二屆時(shí)期，是美國(guó)總統(tǒng)政績(jī)發(fā)力階段，也就是說(shuō)，四年后，中國(guó)的軍工指數(shù)會(huì)有較大波動(dòng)。

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