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人民幣帶來的金融基建，很自然帶來相應的認同與地位。從量變到質變，金融科技帶來的是契機

今年2月的《經(jīng)濟學人》雜志，宣稱中國正在引領金融科技。中國在這方面成績斐然，已是國際金融、投資界的共識。西方記者、咨詢公司、投資基金紛紛驚嘆，在中國的大城市，無須錢包，通行無阻;消費、支付、借貸、理財，一部智能手機足矣。曾幾何時，外資大銀行笑談如何占領中國市場份額，如今他們卻擔憂阿里巴巴、百度、騰訊、京東等中國科技巨頭以及眾多新興金融科技企業(yè)會帶來前所未有的挑戰(zhàn)。

在新興市場國家，中國金融科技的成功極具示范性作用，為金融互聯(lián)網(wǎng)化、金融普惠（financial inclusion）以及相關基礎設施（如移動支付網(wǎng)絡）的籌建帶來了希望。中國金融科技沖出國門，勢不可當。盟友、伙伴、對手都在觀望中國。

換言之，金融科技可以改變現(xiàn)有格局。

同時，人民幣國際化的步伐正在加速。據(jù)央行統(tǒng)計，2015年，跨境人民幣收付金額合計12.10萬億元，同比增長21.7%，占同期本外幣跨境收付總額的比重達28.7%。據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）統(tǒng)計，截至2015年12月，人民幣是全球第三大貿易融資貨幣、第五大支付貨幣、第五大外匯交易貨幣。

不過，美元依然穩(wěn)居世界貿易貨幣之首。更何況，石油、天然氣等戰(zhàn)略資源依然按美元計價?！耙粠б宦贰眹遗c中國簽署能源、資源協(xié)定，若一直以美元計價及交割，人民幣進一步國際化仍然會受到制約。

可幸的是，今年5月發(fā)布的《共建“一帶一路”：理念、實踐與中國的貢獻》明確提出“擴大本幣互換與跨境結算”，“建立人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），為境內外金融機構從事人民幣業(yè)務提供服務”。金融科技與“一帶一路”兩大歷史洪流匯合，正好為人民幣國際化由量變到質變提供了契機。

今年6月CIPS二期上線無疑是巨大的里程碑，從此人民幣具備自身的跨境支付系統(tǒng)。由于是全新打造，CIPS具備后發(fā)優(yōu)勢，可以借鑒金融科技的前沿手法。一般而言，跨境系統(tǒng)分兩大部分：信息系統(tǒng)與清算系統(tǒng)。本文將會就這兩部分闡述現(xiàn)有體系的運作，然后介紹金融科技的前沿手法與CIPS的潛在結合點。

現(xiàn)有跨境支付的痛點

信息系統(tǒng)是跨境支付的基礎。大家熟悉的環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）就是國際跨境支付的標桿。其實，SWIFT不負責支付、清算與結算。SWIFT傳送的是反洗錢、反恐等風控與支付信息，而其核心是一套信息規(guī)則。各大國際銀行都依循SWIFT的規(guī)則傳送信息，所以每家大銀行都至少有一個SWIFT代碼，用以在SWIFT網(wǎng)絡上傳送信息。沒有SWIFT代碼，不在網(wǎng)絡上的小銀行只能通過代理銀行完成轉賬。

SWIFT自身由其會員銀行共同擁有，但其管理權則在比利時總部。在地緣政治的壓力下，總部一般會向美國政府妥協(xié)。例如，美國宣布經(jīng)濟制裁，伊朗銀行就不允許對接SWIFT，國際資金鏈馬上斷裂。反觀中國，某個鄰國建反導彈系統(tǒng)，我們可以不去旅游，可以拒絕人家百貨公司，可以禁止其演員來中國演戲，卻沒有辦法關掉他們的國際支付體系。目前只有美國能辦到。

SWIFT與代理銀行體系基本構成現(xiàn)有的跨境支付體系的主要部分。支付寶、微信做國際轉賬，離不開這個體系。中國的銀行跨境匯款，也逃不開這個體系。

不過，此體系已漸露疲態(tài)。重重的代理銀行中介環(huán)節(jié)，導致跨境支付普遍緩慢，且費用高昂。根據(jù)一份2016年的國際問卷，67%的受訪者采用傳統(tǒng)銀行跨境支付，但 63%對其匯款速度不滿。若考慮到問卷樣本并未充分考慮發(fā)展中國家，包括眾多“一帶一路”國家，不滿情緒可能更嚴重。

因此，國際間眾多金融科技初創(chuàng)公司希望解決此痛點，如TransferWise、WorldRemit等等。這類公司大部分針對個人用戶，通過UX和點對點技術減少中介環(huán)節(jié)以及高昂的手續(xù)費。然而，其最底層的轉賬仍然依賴SWIFT與代理銀行。企業(yè)之間的轉賬由于金額更大，安全要求更高，就更難以擺脫原有體系。

金融科技潛在顛覆性

理論上，若有金融科技公司編制一套全新的信息規(guī)則與系統(tǒng)，只要各銀行愿意參與，新的信息系統(tǒng)可以替代SWIFT，或至少足以與其抗衡。但實際上，基于各種原因（包括地緣政治壓力），很少有銀行愿意這樣做。故此，單純以編制全新信息規(guī)則與系統(tǒng)的商業(yè)模式很難成立。若要吸引用戶擺脫原有的跨境支付信息系統(tǒng)，金融科技公司則必須提供更徹底的顛覆，直接吸取用戶。換言之，金融科技公司必須連同清算系統(tǒng)一起顛覆。

目前為止，最有可能承擔此顛覆使命的是區(qū)塊鏈技術。

現(xiàn)有的跨境清算的最基本原則是，兩家不同國別的銀行分別相互開戶。例如，中國的工商銀行在美國的花旗銀行有美元賬戶，而美國的花旗銀行在中國的工商銀行也有人民幣賬戶。如此，則工商與花旗銀行之間可以直接轉換美元與人民幣。在整個現(xiàn)有跨境清算體系中，美元具有獨特地位。首先，90%以上的跨境美元清算通過兩個系統(tǒng)：Fedwire以及CHIPS。前者由美聯(lián)儲提供，后者由參與銀行共同享有。兩者均受美國政府監(jiān)察。其次，國際間很多貨幣難以直接大批量兌換，尤其是“一帶一路”沿線各國之間的貨幣。例如，印尼盾與阿聯(lián)酋迪拉姆就沒法直接大批量兌換。銀行的一般做法是，首先換成美元，然后再換成標的貨幣。由于美元清算基本上全面受美國政府監(jiān)察，通過美元作為中介貨幣換匯也能讓美國政府直接或間接監(jiān)察。

區(qū)塊鏈的解決方案基本繞過這一系列問題。再以印尼盾與阿聯(lián)酋迪拉姆為例，最簡單直接的做法就是首先將印尼盾換成比特幣，再換成阿聯(lián)酋迪拉姆。由于比特幣自身的加密技術，除非兌換雙方愿意公開，否則沒有第三方可以監(jiān)察此交易。顯然，比特幣的特征帶來很大的監(jiān)管挑戰(zhàn)，技術自身的穩(wěn)定性亦備受質疑。因此，不同的金融科技公司如Ripple提供比特幣以外的不同區(qū)塊鏈方案，但其核心技術都依賴虛擬貨幣。

值得注意的是，區(qū)塊鏈方案同時解決信息與清算系統(tǒng)的問題，因為區(qū)塊鏈自身就是分布、加密以及無可篡改的記賬系統(tǒng)，匯款信息自動在區(qū)塊鏈上紀錄，而無須另外設立信息規(guī)則。若需要反洗錢等信息，直接在區(qū)塊鏈協(xié)議中要求錄入即可。同時，由于清算由虛擬貨幣取代，基本完全擺脫現(xiàn)有代理銀行體系。

不過，任何區(qū)塊鏈方案的致命弱點在于虛擬貨幣自身并無主權屬性。一旦發(fā)生流動性危機或其他突發(fā)事件，則無最終出借人兌付。目前各國業(yè)界的區(qū)塊鏈聯(lián)盟于此尚無對策，而這恰恰是人民幣與CIPS的機遇。

目前CIPS的運行仍依賴代理銀行模式。上文已經(jīng)提到，代理銀行模式容易產(chǎn)生疊床架屋式的重重中介環(huán)節(jié)，降低效率又推高費用。區(qū)塊鏈方案正好彌補此弊。由于CIPS由中國人民銀行主導，其區(qū)塊鏈方案可以使用一種虛擬化、加密的離岸人民幣，可以同時解決虛擬貨幣自身主權屬問題。

當然，顛覆性技術需要循序漸進落實。CIPS可考慮先從信息方面入手，讓參與銀行、代理銀行等全部通過區(qū)塊鏈形式接入。由于CIPS并非一般意義上的初創(chuàng)公司，商業(yè)模式上對短期盈利壓力較低，而可以考慮更長遠的戰(zhàn)略利益，包括：

1.信息安全——加密性可以防止信息泄露、篡改等。

2.信息共享——由于區(qū)塊鏈不能任意刪改記賬歷史，“一帶一路”沿線國家可以迅速按自身體制及發(fā)展情況建立地區(qū)性反洗錢、反欺詐等黑名單。

3.接受小額支付——CIPS第二期仍以大額支付為主，但廣大“一帶一路”沿線國家民眾及中小企業(yè)更迫切需求小額支付，例如“一帶一路”沿線國家民眾在別國工作換匯、電商貿易等。區(qū)塊鏈技術的可擴展性可以在有效成本的前提下，允許“一帶一路”沿線國家民眾享受到人民幣金融基建的便利。

4.降低中介成本——CIPS區(qū)塊鏈方案可以讓第三方支付、移動支付等非銀行機構對接，避免疊床架屋式的重重中介環(huán)節(jié)出現(xiàn)。

在區(qū)塊鏈技術的基礎上，信息安全以及信息共享的影響及意義遠遠超出跨境支付。真實的“一帶一路”支付歷史以及身份認證可以擴大至籌建地區(qū)征信局、跨境應收賬款標準等數(shù)據(jù)設施，促進資金融通。人民幣帶來的金融基建，很自然帶來相應的認同與地位。從量變到質變，金融科技帶來的是契機。

（作者為連連集團首席金融專家，編輯：王東）