張帥

從危局時(shí)刻的168億融資，到二級(jí)市場(chǎng)高轉(zhuǎn)送成就創(chuàng)業(yè)板“板主”，賈躍亭把資本玩到了極致。

過(guò)去一年，對(duì)樂(lè)視掌門(mén)人賈躍亭來(lái)說(shuō)就像坐了一回過(guò)山車，先是業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈危機(jī)，與此關(guān)聯(lián)二級(jí)市場(chǎng)導(dǎo)致樂(lè)視股價(jià)持續(xù)低靡，后來(lái)，得到168億融資輸血的樂(lè)視再次“瘋狂”，2017年情人節(jié)的高轉(zhuǎn)送（每10股轉(zhuǎn)增20股）實(shí)施后，樂(lè)視網(wǎng)成為創(chuàng)業(yè)板總股本最大的公司。

還記得，賈躍亭的夢(mèng)想是希望在幾年的時(shí)間里，進(jìn)入千億美金俱樂(lè)部。如今，這場(chǎng)過(guò)山車式的經(jīng)歷想必也讓其心有余悸，不過(guò)，好在這場(chǎng)資本寒冬來(lái)的快也去的快。

“蒙眼狂奔”的代價(jià)

去年，樂(lè)視面臨資金短缺的主要原因是過(guò)度擴(kuò)張事業(yè)版圖，以及為達(dá)到擴(kuò)張版圖的目的而盲目籌資所導(dǎo)致的。事實(shí)也證明了，互聯(lián)網(wǎng)的生態(tài)圈并不容易建立。

樂(lè)視初創(chuàng)時(shí)，最大的產(chǎn)業(yè)就是旗下在線視頻，樂(lè)視是從它開(kāi)始“發(fā)家”的，因此樂(lè)視希望打造投放在各種智能終端都可觀看的節(jié)目，并且投資自制電影，在節(jié)目中搭載硬件的樂(lè)視生態(tài)圈。所以樂(lè)視為了完善所謂的生態(tài)，其推出了低價(jià)智能手機(jī)，并銷售了1700萬(wàn)臺(tái)。但是這樣的銷量?jī)H僅占去年第三季度中國(guó)本土市場(chǎng)的5%。

過(guò)快的擴(kuò)張是導(dǎo)致資金鏈危局的另一個(gè)原因。據(jù)上海某調(diào)查機(jī)構(gòu)，樂(lè)視過(guò)快地開(kāi)發(fā)了太多產(chǎn)業(yè)。樂(lè)視涉足的產(chǎn)業(yè)包括，智能電視、VR、無(wú)人駕駛·電動(dòng)汽車、運(yùn)動(dòng)、云盤(pán)以及Fintech，這些都是需要投入巨資的產(chǎn)業(yè)。另外，樂(lè)視涉足的都是不僅需要進(jìn)行長(zhǎng)期研究開(kāi)發(fā)，而且短期內(nèi)很難見(jiàn)到收益的領(lǐng)域。

此外，在過(guò)去的6年間，樂(lè)視通過(guò)增資、發(fā)行債券、銀行貸款等方式籌措資金145億4400萬(wàn)元。賈躍亭董事長(zhǎng)為籌措資金，將自己持有的樂(lè)視股份的80%作為抵押。不僅如此，目前樂(lè)視已背有189億元的債務(wù)，約占其資產(chǎn)總額的65.7%。樂(lè)視一方也承認(rèn)已經(jīng)進(jìn)入危機(jī)狀態(tài)。

從整體來(lái)看，樂(lè)視生態(tài)，只是缺錢(qián)。在這短短的幾年內(nèi)，因?yàn)榀偪駭U(kuò)張，不斷地騰挪，“蓋子”最后終于不夠用了。

從“自救”到“領(lǐng)跑”

一場(chǎng)原本是因?yàn)橘Z躍亭想要出售 “世茂工三”（位于北京三里屯的商業(yè)地產(chǎn)）而起的會(huì)面，最終變成了一筆150+億元的投資。

作為總投資人，融創(chuàng)董事長(zhǎng)孫宏斌只強(qiáng)調(diào)一件事：“我很佩服老賈作為企業(yè)家，All in的一種精神。”最終，融創(chuàng)以總計(jì)150億元為代價(jià)，獲得樂(lè)視網(wǎng)8.61%股權(quán)、樂(lè)視影業(yè)15%股權(quán)、33.5%樂(lè)視致新股權(quán)。

交易完成后，融創(chuàng)將成為樂(lè)視網(wǎng)歷史上第一個(gè)真正的第二大股東，樂(lè)視網(wǎng)原實(shí)際控制人賈躍亭不變、公司基本面未發(fā)生重大變化；融創(chuàng)將成為樂(lè)視影業(yè)第二大股東，樂(lè)視控股原控股股東身份不變，樂(lè)視影業(yè)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)不會(huì)受到影響、仍在加快實(shí)施當(dāng)中；融創(chuàng)將成為樂(lè)視致新第7大股東，樂(lè)視網(wǎng)控股股東身份不變。

值得注意的是，消耗資本的業(yè)務(wù)板塊“大戶”，比如手機(jī)、體育等，都明確在LeEco非上市體系里，汽車生態(tài)更是獨(dú)立板塊，與上述樂(lè)視網(wǎng)上市體系業(yè)務(wù)有了明確的界定。這應(yīng)該算得上樂(lè)視第一次對(duì)外明晰了樂(lè)視上市公司、非上司公司的各類資產(chǎn)，并且把樂(lè)視汽車生態(tài)這樣一個(gè)所需資金量巨大、“時(shí)間換市場(chǎng)”需要很長(zhǎng)時(shí)間發(fā)酵的項(xiàng)目獨(dú)立出來(lái)。

其實(shí)，樂(lè)視造血能力毋庸置疑。比如樂(lè)視視頻，它不僅有巨大的內(nèi)容板塊和自制能力，而且已經(jīng)搭建起了“平臺(tái)+內(nèi)容+硬件+軟件”的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)。另外，樂(lè)視控股的樂(lè)視致新（內(nèi)含超級(jí)電視） 也是本次融創(chuàng)入股投資額最大的標(biāo)，已經(jīng)熬過(guò)投入期，樂(lè)視超級(jí)電視即將進(jìn)入收獲期；樂(lè)視影業(yè)則是樂(lè)視生態(tài)中最新的“風(fēng)口”板塊。

如今，樂(lè)視網(wǎng)公司價(jià)值得以快速釋放，目前已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)板最具標(biāo)桿性的企業(yè)，構(gòu)筑起全球獨(dú)一無(wú)二的互聯(lián)網(wǎng)視頻生態(tài)系統(tǒng)，通過(guò)中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容版權(quán)庫(kù)，以及最為領(lǐng)先的內(nèi)容制作能力，全球最大的云視頻平臺(tái)，以及中國(guó)最大的智能電視公司，構(gòu)筑了面向未來(lái)的視頻產(chǎn)業(yè)的下一個(gè)變革起點(diǎn)，并且開(kāi)始引領(lǐng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。endprint