【摘要】改建和擴(kuò)建項(xiàng)目是企業(yè)發(fā)展中必然遇到的情況，它的實(shí)施必然會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。改擴(kuò)建項(xiàng)目是在企業(yè)原有基礎(chǔ)上進(jìn)行的投入，不僅要考慮增量資金的投入效率還要考慮對(duì)現(xiàn)有企業(yè)的影響等因素。本文采用“有無分析”法，對(duì)改擴(kuò)建項(xiàng)目的實(shí)施產(chǎn)生的增量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響進(jìn)行了分析，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)效益的一般分析評(píng)價(jià)方法進(jìn)行了研究。

【關(guān)鍵詞】改擴(kuò)建項(xiàng)目 經(jīng)濟(jì)效益 增量數(shù)據(jù) 財(cái)務(wù)效益

一、前言

根據(jù)我國的投資項(xiàng)目管理體系的分類標(biāo)準(zhǔn)，投資項(xiàng)目按照項(xiàng)目的內(nèi)容基本可分為基本建設(shè)項(xiàng)目和技術(shù)改造項(xiàng)目?jī)纱箢?；按照投資項(xiàng)目建設(shè)的基礎(chǔ)條件，又可以分為新建項(xiàng)目和改擴(kuò)建項(xiàng)目。

二、改擴(kuò)建項(xiàng)目的概念

改擴(kuò)建項(xiàng)目是指采用新技術(shù)、新工藝、新設(shè)備等，對(duì)原有的設(shè)施設(shè)備進(jìn)行固定資產(chǎn)投入，為提升產(chǎn)品的生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量、節(jié)能降耗或增加產(chǎn)品的產(chǎn)能，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和運(yùn)行效率為目標(biāo)的投資活動(dòng)。改建項(xiàng)目和擴(kuò)建項(xiàng)目的側(cè)重點(diǎn)又有不同，改建項(xiàng)目主要以提升企業(yè)內(nèi)生性能力提升為主，比如提高生產(chǎn)效率、改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量、節(jié)能降耗等；擴(kuò)建項(xiàng)目主要以提高企業(yè)外生性能力為主，比如新增生產(chǎn)線、新增產(chǎn)品銷售等。

三、改擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析的方法

相比新建項(xiàng)目，改擴(kuò)建項(xiàng)目是在原有的設(shè)施設(shè)備以及生產(chǎn)及工藝流程的基礎(chǔ)上開展的，因此可以節(jié)約投資成本。同時(shí)，由于項(xiàng)目建設(shè)的效果可預(yù)期性較好，能夠調(diào)動(dòng)企業(yè)外部相關(guān)方投資的積極性，擴(kuò)大建設(shè)資金的來源。

改擴(kuò)建項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益分析一般采用“有無對(duì)比法”，即對(duì)項(xiàng)目實(shí)施與不實(shí)施相對(duì)應(yīng)新增的經(jīng)濟(jì)效益和新增成本費(fèi)用進(jìn)行評(píng)估。

（一）“有無對(duì)比法”的含義

“有無對(duì)比法”是對(duì)“建項(xiàng)目”和“不建項(xiàng)目”實(shí)施后的增量部分進(jìn)行分析評(píng)價(jià)的一種方法，其本質(zhì)上是一種廣義上的邊際分析方法。

（二）經(jīng)濟(jì)效益分析的方法和步驟

1.對(duì)兩個(gè)方案每年的費(fèi)用和收益以及它們的差額分解計(jì)算；

2.作差額現(xiàn)金流量表；

3.差額凈現(xiàn)值和差額內(nèi)部收益率的計(jì)算；

4.根據(jù)實(shí)際情況，確定輔助指標(biāo)，進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)。

（三）增量數(shù)據(jù)的甄別

增量數(shù)據(jù)主要包括兩方面，一是增量效益，二是增量費(fèi)用或損失。

1.增量效益的識(shí)別與計(jì)算。增量效益的計(jì)算是根據(jù)具體項(xiàng)目的實(shí)際情況進(jìn)行識(shí)別和計(jì)算的，但確定的基本原則是依據(jù)項(xiàng)目的建設(shè)目標(biāo)。如果項(xiàng)目的建設(shè)目標(biāo)是增加產(chǎn)能，其經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)就為產(chǎn)品的新增銷售收入。在實(shí)際工作中，改擴(kuò)建項(xiàng)目的目標(biāo)往往不是單一的，這時(shí)候就需綜合各方面的因素，選取輔助指標(biāo)或權(quán)重等方法，以便對(duì)相關(guān)影響進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)。

2.增量費(fèi)用的識(shí)別與計(jì)算。增量費(fèi)用應(yīng)為新增加的費(fèi)用加上由于項(xiàng)目的實(shí)施產(chǎn)生的停工和減產(chǎn)等帶來的損失之和。新增加的費(fèi)用主要包括新增固定資產(chǎn)所產(chǎn)生的折舊、項(xiàng)目實(shí)施過程中發(fā)生的費(fèi)用。對(duì)于原有固定資產(chǎn)折舊進(jìn)行測(cè)算時(shí)，若不涉及財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移，則原有固定資產(chǎn)采用賬面價(jià)值計(jì)算。采用“有無對(duì)比法”計(jì)算折舊時(shí)，新增固定資產(chǎn)折舊應(yīng)減去不再利用的原有固定資產(chǎn)本來應(yīng)計(jì)提的折舊。

四、改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析

改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析主要包括盈利能力分析和清償能力分析兩部分的內(nèi)容。

盈利能力分析主要從財(cái)務(wù)的角度分析項(xiàng)目實(shí)施后的盈利能力，以此反應(yīng)項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的可行性，其結(jié)論對(duì)項(xiàng)目是否進(jìn)行投資的決策起主導(dǎo)作用。清償能力主要是從清償債務(wù)的角度，分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析的范圍應(yīng)該一般是整個(gè)企業(yè)，而不只是項(xiàng)目本身。

（一）財(cái)務(wù)效益分析的步驟

1.確定財(cái)務(wù)效益分析的主體范圍。如果企業(yè)總體改擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目與企業(yè)的范圍基本一致的，應(yīng)將企業(yè)整體作為財(cái)務(wù)效益分析的對(duì)象。如果改擴(kuò)建成立后，能形成相對(duì)獨(dú)立的核算單位，則對(duì)項(xiàng)目涉及的相關(guān)部分進(jìn)行財(cái)務(wù)效益分析。如果項(xiàng)目本身與企業(yè)的經(jīng)營相關(guān)度高，難以分開核算，則應(yīng)將企業(yè)整體作為項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的對(duì)象。

2.編制財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表的編制是改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，包括現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表等表格的編制。采用“有無分析法”進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表編制時(shí)，以“增量”指標(biāo)代替原有的絕對(duì)指標(biāo)。比如，“增量現(xiàn)金流入”代替“現(xiàn)金流入”；以“增量現(xiàn)金流出”代替“現(xiàn)金流出”。為了分析討論方便，本文均假設(shè)改擴(kuò)建項(xiàng)目的效益和費(fèi)用能夠獨(dú)立確定核算，以下報(bào)表的分析均基于該假設(shè)情況。

（1）現(xiàn)金流量表。

現(xiàn)金流量表用于計(jì)算項(xiàng)目期內(nèi)各年現(xiàn)金流入和流出情況，其中“增量?jī)衄F(xiàn)金流量”是項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析的重要指標(biāo)之一。

（2）利潤表。

利潤表包含了“‘有項(xiàng)目利潤總額”和“‘無項(xiàng)目利潤總額”，從而計(jì)算出“增量?jī)衾麧櫩傤~”，該指標(biāo)用于計(jì)算增量投資利潤率及增量投資利稅率，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析的重要依據(jù)。

（3）資產(chǎn)負(fù)債表。

該表綜合反映項(xiàng)目各年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，用以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率及速動(dòng)比率，主要用于清償能力的分析。

3.盈利能力以及清償能力分析。改擴(kuò)建項(xiàng)目的盈利能力分析主要包括：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率、資本金利潤率和投資回收期等指標(biāo)的計(jì)算分析。清償能力分析主要包括：借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)的計(jì)算分析。

（1）財(cái)務(wù)盈利能力分析。

盈利能力分析以增量指標(biāo)作為判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性的主要依據(jù)。

i.增量財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。增量財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ΔIRR）是使項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年增量?jī)衄F(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，它反映項(xiàng)目所占用資金的盈利能力。

增量財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ΔIRR）代表了項(xiàng)目增量資金（投資）的一種恢復(fù)（收回）能力，其值越高，其經(jīng)濟(jì)性也越好。ΔIRR與評(píng)判項(xiàng)目選定的行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率i0進(jìn)行比較：

當(dāng)ΔIRR≥i0時(shí)，則項(xiàng)目的收益率已經(jīng)達(dá)到或超過基準(zhǔn)利率收益率水平，項(xiàng)目可行；反之，當(dāng)ΔIRR≤i0時(shí)，則項(xiàng)目不可行。

ii.增量財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。增量財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ΔNPV）是指按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率i0，將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年增量?jī)衄F(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。它是考察項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

當(dāng)ΔNPV>0，表明項(xiàng)目投入能達(dá)到要求的基準(zhǔn)收益率外，還能得到超額收益，項(xiàng)目可行；

當(dāng)ΔNPV=0，表明項(xiàng)目投入正好達(dá)到要求的基準(zhǔn)收益水平，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上合理；

當(dāng)ΔNPV<0，表明項(xiàng)目投入沒有達(dá)到要求的基準(zhǔn)收益率水平，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上不可行。

iii.增量投資利潤率及增量投資利稅率。這個(gè)兩個(gè)指標(biāo)是反映項(xiàng)目盈利能力的兩個(gè)靜態(tài)指標(biāo)。

增量投資利潤率及增量投資利稅率這個(gè)兩個(gè)指標(biāo)一般與企業(yè)原有的凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)利稅率進(jìn)行比較?？紤]到企業(yè)凈資產(chǎn)與企業(yè)所選取的會(huì)計(jì)政策（折舊方法）等影響，實(shí)際操作中，相關(guān)比較需充分考慮實(shí)際的情況。

iv.全部增量投資回收期。全部增量投資回收期是以增量收益抵償全部新增投資（包括新增固定資產(chǎn)投資和新增流動(dòng)資金）所需要的時(shí)間，一般從項(xiàng)目建設(shè)開始年開始計(jì)算。

若不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，靜態(tài)投資回收期n的計(jì)算：

若考慮資金的時(shí)間價(jià)值，動(dòng)態(tài)投資回收期n的計(jì)算：

投資方案的回收期當(dāng)然越短越好，但它最終取決于投資的規(guī)模、行業(yè)性質(zhì)、資金來源、投資風(fēng)險(xiǎn)的大小等因素，要具體情況具體分析。一般會(huì)于同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)和決策者意愿相比較。

（2）項(xiàng)目清償能力分析。

項(xiàng)目清償能力是指項(xiàng)目實(shí)施過程產(chǎn)生的財(cái)務(wù)支出等對(duì)企業(yè)償還債務(wù)的影響，由于評(píng)測(cè)項(xiàng)目實(shí)施所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要指標(biāo)包括：

i.資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是反映項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債能力的指標(biāo)。

ii.借款償還期。在計(jì)算該指標(biāo)時(shí)，償還貸款的資金來源不僅包括項(xiàng)目新增的可用于還款的資金，還包括原有企業(yè)所能提供的還款資金。

iii.流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。流動(dòng)比率是反映項(xiàng)目各年償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)，速動(dòng)比率是反映項(xiàng)目快速償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。

速動(dòng)比率的高低直接反映企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)弱，如果流動(dòng)比率較高，但流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性卻很低，則反映企業(yè)短期償債能力仍不高。

作者簡(jiǎn)介：王崇軍（1974-），男，甘肅平?jīng)鋈?，中?jí)經(jīng)濟(jì)師，中級(jí)工程師，碩士研究生，從事項(xiàng)目管理工作。