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        “智慧資本”推動(dòng)國(guó)企轉(zhuǎn)型

        2017-05-30 10:48:04木青
        國(guó)企管理 2017年4期
        關(guān)鍵詞:基金國(guó)有企業(yè)

        木青

        擁有3500億元的“國(guó)家級(jí)”國(guó)企基金3月13日再下一城,這家由誠(chéng)通集團(tuán)牽頭成立的中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司(“國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金”)以18億元成功認(rèn)購(gòu)中國(guó)國(guó)航(601111)2.13億股,這是該基金迄今為止最大的一筆投資。這支承擔(dān)著優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整、提升產(chǎn)業(yè)集中度、提高國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率重任的的基金,再一次觸動(dòng)資本市場(chǎng)。

        跟進(jìn)優(yōu)良資本

        今年1月11日,國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金出資9558.19萬(wàn)元,認(rèn)購(gòu)中國(guó)中冶集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行2476.22萬(wàn)股,雖然此次認(rèn)購(gòu)僅占中國(guó)中冶定增股份的1.5%,但作為國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金在A(yíng)股市場(chǎng)中的首秀,著實(shí)賺足了眼球。

        在企業(yè)層面,這是中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金成立后投向A股上市公司的第一單。業(yè)內(nèi)人士指出,2017年是央企改革落地年,也是地方國(guó)企改革取得明顯成效之年。國(guó)企改革將全面進(jìn)入落實(shí)階段,預(yù)計(jì)混合所有制改革、國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、兼并重組、資產(chǎn)證券化力度將不斷加大。中國(guó)中冶獲得的這第一單具有牽引作用和象征意義,將引領(lǐng)更多社會(huì)資本參與國(guó)企改革。

        首秀兩個(gè)月后的3月13日,國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金再次出手,以18億元成功認(rèn)購(gòu)中國(guó)國(guó)航2.31億股,鎖定期12個(gè)月。中國(guó)國(guó)航本次募集資金總額約112億元,所募集資金將用于中國(guó)國(guó)航的業(yè)務(wù)服務(wù)升級(jí)和改革轉(zhuǎn)型,包括購(gòu)買(mǎi)15架波音B787飛機(jī)、電子商務(wù)升級(jí)改造、機(jī)上WIFI等項(xiàng)目。雖然本次也是非公開(kāi)發(fā)行募集資金,但在加快中國(guó)國(guó)航業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型升級(jí)的同時(shí),國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等的介入,將改善其財(cái)務(wù)狀況、降低資產(chǎn)負(fù)債率、優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。

        中國(guó)國(guó)航相關(guān)人士表示,國(guó)航將充分利用募集資金,把握市場(chǎng)機(jī)遇,不斷完善全球航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)布局,加快混改步伐,持續(xù)推動(dòng)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型升級(jí),穩(wěn)健增強(qiáng)盈利能力,同時(shí)圍繞旅客需求,不斷提升服務(wù)水平,為旅客提供更優(yōu)質(zhì)出行體驗(yàn)。

        此次國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金參與中國(guó)國(guó)航項(xiàng)目,體現(xiàn)了基金促進(jìn)中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略定位,有利于帶動(dòng)和引導(dǎo)資本的優(yōu)化配置,有助于中央企業(yè)改善資本質(zhì)量。

        經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示,“國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金投資A股公司具有積極的意義,標(biāo)志著國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金投資范圍邁出新步伐,預(yù)計(jì)該基金未來(lái)將會(huì)投資越來(lái)越多的A股公司,這對(duì)國(guó)企改革的推進(jìn)也是有幫助的?!?/p>

        除了投資A股,2016年12月,國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金已完成對(duì)中信建投證券股份有限公司港股IPO的基石投資,投資額為1億美元,是僅次于中信集團(tuán)的第二大基石投資者。作為重要的投資者及合作伙伴,結(jié)構(gòu)調(diào)整基金在完成基石投資后,將致力于與中信建投證券展開(kāi)全方位的戰(zhàn)略合作,在業(yè)務(wù)互動(dòng)中取得共贏(yíng)。

        中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司總裁、中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司董事長(zhǎng)朱碧新表示,目前國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金正積極推進(jìn)與重點(diǎn)行業(yè)的央企搭建相關(guān)子基金,穩(wěn)步跟進(jìn)和參與對(duì)中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有重要意義的股權(quán)直投項(xiàng)目。

        發(fā)力投資混改

        作為基金中的“國(guó)字頭”梯隊(duì),這類(lèi)基金的“一舉一動(dòng)”備受市場(chǎng)關(guān)注。有專(zhuān)家指出,“十三五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)提高國(guó)有資本回報(bào)、妥善發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。一系列“國(guó)字頭”基金各自肩負(fù)著不同的使命,必將成為國(guó)資國(guó)企改革的市場(chǎng)化主體和試點(diǎn)窗口,以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型變化,優(yōu)化國(guó)有資本在相關(guān)領(lǐng)域的配置,提高國(guó)有資本發(fā)揮主導(dǎo)作用的效率。

        2016年8月18日,中國(guó)國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金股份有限公司成立,基金總規(guī)模2000億元人民幣,主發(fā)起人和控股股東為中國(guó)國(guó)新?;鹆⒆阌谶\(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制推進(jìn)國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施,按照市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化原則運(yùn)作,在回報(bào)良好的前提下,主要投資于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目。

        每年兩會(huì)議題都會(huì)透露出很多貫穿全年的熱點(diǎn)投資機(jī)會(huì),今年兩會(huì)剛落下帷幕,供給側(cè)改革、一帶一路、基建等成為一批預(yù)期熱點(diǎn)。國(guó)資委主任肖亞慶表示,2017年將繼續(xù)深入推動(dòng)央企重組,重點(diǎn)是鋼鐵、煤炭、火電領(lǐng)域的央企重組。他強(qiáng)調(diào)說(shuō),在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的精神都很飽滿(mǎn),預(yù)計(jì)2017年國(guó)企經(jīng)營(yíng)會(huì)取得較好的業(yè)績(jī)。

        從兩會(huì)透露出來(lái)的信息看,電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七大領(lǐng)域是今年國(guó)企混改重點(diǎn)發(fā)力的方向,實(shí)際上,圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)深化是今年政府工作的重心。

        除國(guó)資委這兩大基金外,其他相關(guān)基金也關(guān)注和發(fā)力國(guó)有企業(yè)或國(guó)企改革。這些主題基金包括:國(guó)企改革主題基金(23只)、電力行業(yè)主題基金(24只)、油氣改革主題基金(25只)、一帶一路主題基金(24只)、國(guó)防軍工題基金(28只)、供給側(cè)改革主題基金(36只)和環(huán)保主題基金(29只)。

        事實(shí)上,基金參與國(guó)企改革,此前已有實(shí)踐。早期是地方國(guó)企少量參投基金,到國(guó)資系私募股權(quán)基金,再到現(xiàn)在多支重量級(jí)國(guó)資基金相繼落地,在新一輪深化國(guó)企改革風(fēng)向標(biāo)下,國(guó)資系基金戰(zhàn)隊(duì)已初具輪廓。

        基金的設(shè)立可以說(shuō)是促進(jìn)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)重組整合的重要紐帶,會(huì)助力中國(guó)企業(yè)國(guó)際化,推動(dòng)做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)。

        注重業(yè)績(jī)效益

        無(wú)論是國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金,還是國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金,或者是其他關(guān)注和投向國(guó)企的基金,都會(huì)更加強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)和效益。據(jù)悉,國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的預(yù)期回報(bào)率約為5%至6%,另一些由央企牽頭的發(fā)展引導(dǎo)基金預(yù)期回報(bào)率則在10%至15%,甚至更高。

        就國(guó)資系基金來(lái)說(shuō),它是市場(chǎng)化的手段,國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整是國(guó)家的戰(zhàn)略目標(biāo),二者如何兼顧?朱碧新曾在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng),基金的項(xiàng)目來(lái)源是多方面的?!把肫蟮腎PO項(xiàng)目,基金去做基石投資;上市公司的定向增發(fā),基金去參與配合;央企在投資結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中,也會(huì)產(chǎn)生合適的項(xiàng)目和投資機(jī)會(huì)。”在投資決策環(huán)節(jié),項(xiàng)目必須符合市場(chǎng)化回報(bào)的標(biāo)準(zhǔn)。至于項(xiàng)目投進(jìn)去之后,最終能否達(dá)到?jīng)Q策時(shí)的回報(bào)標(biāo)準(zhǔn),還要看當(dāng)初對(duì)這項(xiàng)投資判斷的準(zhǔn)確性,后續(xù)的管理,以及是否按預(yù)定方案實(shí)現(xiàn)合理退出。

        據(jù)了解,國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將通過(guò)直投和參投子基金的方式進(jìn)行投資。一方面,基金將通過(guò)自主直接投資,或?qū)ψ踊鸬膬?yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行選擇性跟投,包括對(duì)未上市公司的股權(quán)投資和已上市公司的股權(quán)再融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓。直接、跟投總額占比40%至50%。

        另一方面,為充分利用境內(nèi)外市場(chǎng)私募股權(quán)投資基金及產(chǎn)業(yè)投資人現(xiàn)有的產(chǎn)品、投資經(jīng)驗(yàn)、拓展能力和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備,在堅(jiān)持推動(dòng)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的總體戰(zhàn)略方向下,發(fā)揮資本的示范和帶動(dòng)作用,國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將借助市場(chǎng)力量,采取參投子基金的方式,提高基金運(yùn)營(yíng)規(guī)模、拓寬項(xiàng)目渠道、提高專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作能力和管理水平,縮短市場(chǎng)拓展時(shí)間,盡快產(chǎn)生效益。子基金投資總額占比50%至60%。

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