盧家園

一、背景介紹

當(dāng)今社會，公眾飽受環(huán)境污染傷害，從而要求企業(yè)在追求利潤的同時，必須兼顧環(huán)境保護(hù)的社會責(zé)任。從可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長需要生態(tài)環(huán)境的有力支持，要求企業(yè)發(fā)展的與履行相應(yīng)的環(huán)境責(zé)任同步，以獲得生態(tài)健康和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的共贏。

企業(yè)是否履行其環(huán)境責(zé)任，一是來自相關(guān)法律法規(guī)的監(jiān)管，但更為關(guān)鍵的是履行環(huán)境責(zé)任是否有利于企業(yè)獲利，正面的經(jīng)濟(jì)影響是企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任最根本的動力。20世紀(jì)年代，管理學(xué)大師德魯克以“行善賺錢”模式支持企業(yè)履行社會責(zé)任，認(rèn)為只有把社會責(zé)任轉(zhuǎn)化為自我利益，才可能真正履行“社會責(zé)任”。因此，研究企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行的經(jīng)濟(jì)后果，有利于企業(yè)認(rèn)識和承擔(dān)環(huán)境責(zé)任。

二、企業(yè)環(huán)境責(zé)任以及經(jīng)濟(jì)后果界定

企業(yè)環(huán)境責(zé)任屬于企業(yè)社會責(zé)任的一部分，是指企業(yè)在謀求自身及股東經(jīng)濟(jì)利益最大化的同時，應(yīng)當(dāng)履行保護(hù)環(huán)境的社會義務(wù)。對于企業(yè)來說，最主要的責(zé)任就是為社會提供安全和適用的產(chǎn)品，同時實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。由于整個社會是一個利益息息相關(guān)相互依存的共同體，這就要求企業(yè)在考慮自身利益的同時，還必須考慮社會整體利益。

企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任會為企業(yè)帶來如財務(wù)績效的提高、企業(yè)價值的提升、財務(wù)風(fēng)險的降低等影響，稱為企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行的經(jīng)濟(jì)后果。在實(shí)證研究中，考慮數(shù)據(jù)的可獲取性，常常用財務(wù)績效的相關(guān)指標(biāo)變化反映經(jīng)濟(jì)后果。

三、企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行的正面效果觀

如上文所述，在現(xiàn)階段企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行常常是作為企業(yè)社會責(zé)任履行其中一部分進(jìn)行考察，較早時期Bragdon，Marlin（1972）研究了紙漿業(yè)相關(guān)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）與環(huán)境污染之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)環(huán)境污染與ROE之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，對環(huán)境保護(hù)的重視行為能顯著提高企業(yè)的財務(wù)績效。丁煜 （ 2011 ） 選 取我國43家能源行業(yè)上市公司2007—2009年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，通過建立多元線性回歸模型來探討能源企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的關(guān)系，結(jié)果表明能源企業(yè)履行社會責(zé)任與企業(yè)財務(wù)績效呈正相關(guān)。近年來，學(xué)者逐漸將企業(yè)環(huán)境責(zé)任從社會責(zé)任中分化出來，研究其與企業(yè)財務(wù)績效之間的關(guān)系。劉斯佳、馮司妙（2015）選取2000—2010 年我國30個地區(qū)330個混合樣本對工業(yè)企業(yè)環(huán)境責(zé)任和財務(wù)績效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，以單位工業(yè)產(chǎn)值排污費(fèi)收入作為企業(yè)環(huán)境責(zé)任的代理變量，總資產(chǎn)報酬率 （ROA）作為衡量企業(yè)財務(wù)績效的指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)履行環(huán)境責(zé)任對財務(wù)績效存在正向影響，工業(yè)企業(yè)逐漸重視承擔(dān)自身環(huán)境責(zé)任，將履行環(huán)境責(zé)任視為企業(yè)長期戰(zhàn)略的組成部分。不難發(fā)現(xiàn)，以紙漿、能源、工業(yè)等與環(huán)境密切相關(guān)的行業(yè)，環(huán)境責(zé)任履行情況能顯著影響企業(yè)的財務(wù)績效，并為正面影響。

四、企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行與經(jīng)濟(jì)后果無關(guān)論

Monsen等（ 1979）以財富500強(qiáng)的社會責(zé)任報告為衡量依據(jù)，從生態(tài)環(huán)境保護(hù)、人力資本、產(chǎn)品質(zhì)量等六個方面的內(nèi)容來定量分析企業(yè)社會責(zé)任，并以市場收益指標(biāo)衡量財務(wù)績效。其研究結(jié)果表明企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效之間不存在相關(guān)性。企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效并不關(guān)聯(lián)，可能是某個重要變量或前提條件未被考慮進(jìn)回歸模型。石軍偉等（2009）融合社會資本理論，采取向企業(yè)隨機(jī)發(fā)放調(diào)查問卷的研究方法，選擇企業(yè)的銷售收入（SR）和資產(chǎn)報酬率（ROA）來測量企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績效優(yōu)勢，7點(diǎn)Likete量表來測量包含環(huán)境責(zé)任的企業(yè)社會責(zé)任這一變量，調(diào)查結(jié)果顯示企業(yè)社會責(zé)任與經(jīng)濟(jì)績效之間不存在相關(guān)性。該文章中作者以問卷調(diào)查的方式獲得數(shù)據(jù)，滿足了樣本的隨機(jī)性要求，但同時對于樣本研究的前提過于放大，有可能是研究結(jié)果無相關(guān)的原因之一。

五、企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行的其他效果觀

同時也有學(xué)者認(rèn)為環(huán)境管理與財務(wù)業(yè)績之間并非存在絕對的某種相關(guān)關(guān)系，環(huán)境管理的效果可能會滯后表現(xiàn)出來，或者說是混合效果。張兆國等以我國2007 -2011年滬市A股上市公司為研究樣本，通過嘗試建立包括環(huán)境責(zé)任在內(nèi)的企業(yè)社會責(zé)任綜合評價指數(shù)和剔除盈余管理之后的財務(wù)績效指標(biāo)，實(shí)證分析了企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效之間的交互跨期影響。研究結(jié)果表明，滯后一期的社會責(zé)任對當(dāng)期財務(wù)績效有顯著正向影響，當(dāng)期財務(wù)績效對當(dāng)期社會責(zé)任有顯著正向影響。在此項(xiàng)研究中，我們看到以A股上市公司為樣本的研究中，企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效之間的關(guān)系變?yōu)楦鼮閺?fù)雜，不僅僅是考慮當(dāng)期，要考慮到滯后效果；同時在變量之間不只是單向的因果關(guān)系，二者互相影響。

在少量的負(fù)相關(guān)結(jié)果的文獻(xiàn)中，Hillman A，Keim G（2001）與Brammer S（2006）均指出，企業(yè)履行社會責(zé)任必定是投入了一定的成本在內(nèi)的，從而造成了企業(yè)利潤的降低，企業(yè)的社會責(zé)任投資給企業(yè)帶來的是財務(wù)績效的降低而非促進(jìn)。因此，從財務(wù)狀況上看，與不承擔(dān)或少承擔(dān)社會責(zé)任的企業(yè)相比，承擔(dān)社會責(zé)任的企業(yè)在競爭中往往處于劣勢。

六、討論

從以上文獻(xiàn)中發(fā)現(xiàn)，大部分呈正相關(guān)的結(jié)果的文章，所選取的樣本企業(yè)所屬行業(yè)對環(huán)境影響較大。而在無相關(guān)的研究論文中，對于研究樣本所在行業(yè)并未刻意限定。因此，在研究企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行帶來的經(jīng)濟(jì)后果時，行業(yè)的影響非常重大。而以往研究中，由于樣本選擇差異，企業(yè)環(huán)境責(zé)任與財務(wù)績效關(guān)系的研究結(jié)論還存在很大分歧，進(jìn)一步研究應(yīng)該根據(jù)具體行業(yè)背景來探討企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任的經(jīng)濟(jì)后果。

參考文獻(xiàn)：

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