高方方

2017年是“一帶一路”戰(zhàn)略的集中兌現(xiàn)期，業(yè)績與政策共振，而“一帶一路”論壇一方面帶來短期的政策催化，另一方面實(shí)際訂單落地提升相關(guān)公司的業(yè)績

近日的A股市場，還真不太平，跌破3100點(diǎn)大關(guān)，3100點(diǎn)上方已形成長達(dá)半年的震蕩區(qū)域，對后市造成壓力。上周五滬指依舊低開，在保險銀行的護(hù)航下震蕩走強(qiáng)，帶動滬指翻紅，指數(shù)在觸及年線壓力后有所回落，但最終收紅。有機(jī)構(gòu)分析表示，目前來看重新收復(fù)年線仍然具備一定難度，本周多空雙方勢必將在年線附近展開激烈爭奪，若上證指數(shù)能收復(fù)年線，或?qū)⒂瓉硪徊ǚ磸椥星椤Ａ碛袡C(jī)構(gòu)表示，在世界各主要股票市場以及周邊國家股指持續(xù)走好甚至創(chuàng)出新高的情況下，中國股市的單獨(dú)下跌顯得格格不入，不過，隨著估值泡沫的大幅減少，下殺力度會逐漸減弱。

華商基金周海棟稱，對于當(dāng)前整體市場需謹(jǐn)慎，但不應(yīng)過度悲觀。將繼續(xù)挖掘估值合理、具有業(yè)績成長空間的個股，相對看好服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)，相信后續(xù)會有一些較好的機(jī)會出現(xiàn)。

關(guān)注“一帶一路”投資主線

“一帶一路”國際合作高峰論壇5月14日在京舉行，這將是中國主導(dǎo)推進(jìn)的“一帶一路”戰(zhàn)略進(jìn)入新階段里程碑式事件。對“一帶一路”戰(zhàn)略未來的發(fā)展空間，華商基金表示，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，基于自上而下的角度，建議把握兩條主線：一是海外營收占比高的對外工程承包類企業(yè)，具有豐富的海外工程承包經(jīng)驗(yàn)和較大的營收外匯敞口，將直接受益于“一帶一路”戰(zhàn)略，有望成為市場后期配置重點(diǎn)；二是“設(shè)施互通”?！霸O(shè)施互通”是“一帶一路”戰(zhàn)略建設(shè)重點(diǎn)，高鐵、路橋、水利工程等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是我國“走出去”的重要名片，基礎(chǔ)設(shè)施類央企將積極受益，預(yù)計該類建筑央企訂單或在去年高增長基礎(chǔ)上繼續(xù)大幅增長，將有望帶動建筑央企未來盈利預(yù)期提升。

匯豐晉信基金表示，5月上旬由于“一帶一路”峰會時間窗口，維穩(wěn)行情下A股或難以出現(xiàn)明顯調(diào)整，主題性投資或?qū)⒊蔀?月中上旬的主要投資思路。重點(diǎn)關(guān)注“一帶一路”、粵港澳大灣區(qū)、新疆和部分活躍科技類主題。在“一帶一路”峰會后，主邏輯可能重回金融監(jiān)管，屆時，將會更加臨近上半年MPA（宏觀審慎評估）考核窗口。在政策高壓下，商業(yè)銀行大概率將繼續(xù)在資產(chǎn)端保持收縮的態(tài)勢。另一方面，從目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，融資需求大概率繼續(xù)保持旺盛，因此流動性或許會逐漸趨緊。我們擔(dān)心流動性將對市場造成壓力，屆時市場會將重新回歸大市值、低估值、業(yè)績穩(wěn)定性高的藍(lán)籌邏輯。

銀華基金表示，可以從產(chǎn)業(yè)及區(qū)域兩條主線入手。1.產(chǎn)業(yè)主線，對相關(guān)上市公司的主要影響在于，“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)會帶動國際工程承包、綜合類基建、優(yōu)勢產(chǎn)能及產(chǎn)業(yè)輸出（高鐵、特高壓、核電、鋼鐵等）、跨境電商等多個領(lǐng)域訂單提升，帶來向上的業(yè)績彈性。2.區(qū)域主線方面，新疆等地基建增量巨大，利好本地公司；福建等地的港口、機(jī)場公司則受益于“海上絲綢之路”戰(zhàn)略推進(jìn)。從投資策略來看，2017年是“一帶一路”戰(zhàn)略的集中兌現(xiàn)期，相關(guān)企業(yè)體現(xiàn)為業(yè)績與政策共振，而“一帶一路”論壇一方面帶來短期的政策催化，另一方面實(shí)際訂單落地提升相關(guān)公司的業(yè)績。中期而言，“一帶一路”主題行情必將分化，部分在全球范圍內(nèi)具備長期競爭優(yōu)勢的公司將勝出。若峰會結(jié)束后，建議增配訂單轉(zhuǎn)化能力強(qiáng)，同時具備出色的海外抗風(fēng)險能力的龍頭公司，主要包括兩類：一是商業(yè)模式由EPC向全生命周期服務(wù)商（BOT/PPP）轉(zhuǎn)型的綜合工程類基建龍頭；二是具備全球競爭比較優(yōu)勢的國內(nèi)裝備寡頭等。

重視持續(xù)成長企業(yè)和消費(fèi)升級

南方基金章暉表示，展望未來，中國經(jīng)濟(jì)增速顯著快于美國，而A股的估值水平又顯著低于美股，長期看應(yīng)該有超額收益。此外，中國巨大的市場規(guī)模，決定了總會有處于景氣狀態(tài)的行業(yè)，各種創(chuàng)新也是層出不窮，只要在合適的時點(diǎn)配置，肯定會有很大的機(jī)會，因此對于A股市場是長期看好的。從短期來看，經(jīng)過近幾個月的調(diào)整，市場整體估值水平得到進(jìn)一步的降低，其中一些公司基本面是穩(wěn)健的甚至向好的，這時候買進(jìn)去而且長期持有，大概率是賺錢的。具體到投資領(lǐng)域，行業(yè)集中度提升可能是今年經(jīng)濟(jì)層面、宏觀層面上資產(chǎn)配置的主線。龍頭企業(yè)不論是抵御市場波動還是順勢擴(kuò)張都會更有優(yōu)勢。按照合理的價格買入持續(xù)成長或者至少是高景氣度的行業(yè)要堅(jiān)持的投資邏輯，在這一邏輯下，相對看好電子、家電、品牌建材、白酒行業(yè)和部分化工醫(yī)藥等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)個股。

富國基金擬任基金經(jīng)理章旭峰表示，在經(jīng)濟(jì)新周期下，未來多個行業(yè)即將站上風(fēng)口，從投資邏輯上來說，包括技術(shù)升級、戰(zhàn)略新興和消費(fèi)升級三大投資機(jī)遇。在政策大力扶持下，有望崛起一批具備較高中長期投資價值的龍頭企業(yè)，而如何慧眼識別出真正有潛力的股票，成為投資制勝的關(guān)鍵。

對于其他投資機(jī)會，大成基金擬任基金經(jīng)理戴軍指出，最重要的主題是消費(fèi)升級、品牌輸出。從投資角度看，相關(guān)投資機(jī)會將分散在各個關(guān)鍵行業(yè)中，除國際承包工程外，食品飲料、紡織服裝、通信、汽車、家用設(shè)備等多個消費(fèi)升級產(chǎn)業(yè)都存在“走出去”的投資機(jī)會?！耙粠б宦贰毖鼐€國家經(jīng)濟(jì)進(jìn)步空間較大，今后，其消費(fèi)升級的細(xì)分結(jié)構(gòu)特征將表現(xiàn)為：食品飲料方面，將更注重品牌、健康、享受；衣著會以購買成衣為主；家電設(shè)備方面，廚衛(wèi)用品使用頻率提升，耐用消費(fèi)品（彩電、冰箱、空調(diào)等大家電）保有量穩(wěn)定后支出占比將下降；居民在購置交通工具，尤其是汽車等代步交通工具的購置上需求會大量上漲。這些都將是中國進(jìn)行品牌輸出的重大機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)升級及品牌輸出的相關(guān)機(jī)會。

鵬華基金張華恩表示，先用四個詞來總結(jié)前4個月市場風(fēng)格——抱團(tuán)的消費(fèi)、回歸的周期、邊緣的價值、遺忘的成長。隨著PPI見頂、經(jīng)濟(jì)邊際動能回落，周期品盈利高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，后續(xù)將走向分化。在新的市場主線出現(xiàn)前，或?qū)⒗^續(xù)偏重下游消費(fèi)，但從性價比角度，可在底部逐步增加成長板塊配置?？紤]二季度經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)下行壓力將逐步出現(xiàn)，疊加金融去杠桿，可維持倉位中性策略。