劉以秦++謝麗容

錯過了共享單車的投資人和創(chuàng)業(yè)者希望再賭一把，他們的賭注是手里的股權(quán)

共享充電寶的火正在越燒越熱，資本驅(qū)動的趨勢也越來越明顯。據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，3月31日以來，共享充電寶行業(yè)宣布獲得融資的有Hi電、來電科技、街電、小電等。40天時間，11筆融資，近35家機構(gòu)入局，融資金額約為12億元人民幣，是2015年共享單車剛出現(xiàn)時獲得融資額的近5倍。

很多投資機構(gòu)著急的原因之一是，他們中的很多人當(dāng)初錯過了共享單車剛剛崛起的那一波浪潮。

“我從來沒有見過這樣的融資場面?！惫蚕沓潆妼毠緛黼娍萍嫉腃OO黃云告訴《財經(jīng)》記者，在加入來電之前，黃云在另外一家創(chuàng)業(yè)公司負責(zé)項目融資。

來電創(chuàng)始人袁炳松2014年開始研發(fā)共享充電寶的模式，2015年投放了第一臺機器，但是直到2016年底，才開始有投資人對這類項目感興趣。

這個行業(yè)在今年初開始迅速升溫，他回憶當(dāng)時的情景，找上門來的所有投資人都是合伙人級別，并且大部分都是聊完立刻擬出投資協(xié)議，九合創(chuàng)投更是在A輪估值還沒確定就直接給他打了200萬元人民幣的預(yù)付款。

這是一輪共享經(jīng)濟的資本狂歡，但過快的融資顯然會帶來問題，金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金合伙人朱嘯虎曾經(jīng)公開表示，如果融資太容易就意味著商業(yè)模式足夠簡單，也意味著有很高的可復(fù)制性，同時他也提到：“創(chuàng)業(yè)公司需要控制融資節(jié)奏?！?/p>

而他本人以及金沙江創(chuàng)投在短短十天，參與了共享充電寶公司小電科技的兩輪融資。

想融資嗎？先看背景

掃碼租借充電寶的項目一夜之間火了。北京的許多商場和餐館里都能見到一臺看起來不太復(fù)雜的充電寶租借設(shè)備。北京的余曉旭也從朋友那得知了這樣的新玩意，一次吃飯的時候恰逢手機快沒電了，她找到餐廳里的小電充電寶設(shè)備，在“關(guān)注公眾號→掃碼→支付押金”的過程中，手機自動關(guān)機了。

她對《財經(jīng)》記者說，“以后還是自己記得帶上充電寶吧?！?/p>

大規(guī)模的用戶需求還未爆發(fā)，創(chuàng)業(yè)者們卻充滿了信心?！耙怨蚕韱诬嚍槔┙o規(guī)模足夠大的時候，必須要使用但不一定要擁有的東西就可以變成共享的基礎(chǔ)。充電寶是一個道理，要先解決的是供給端的規(guī)?；瑥亩淖兿M者的行為習(xí)慣。”小電科技創(chuàng)始人唐永波說。

在過去的40天里，小電科技完成了三輪融資，最新一輪融資3.5億元人民幣，由紅杉資本領(lǐng)投，具體估值還未透露。

《財經(jīng)》記者了解到，目前早期投資領(lǐng)域里的投資人和融資顧問（FA）最追捧的項目就是小電，主要原因并不是小電的商業(yè)模式更加突出，也不是創(chuàng)始團隊背景更強。

“主要被大家考量的因素是融資背景，小電的天使投資人里包括朱嘯虎和滴滴的天使投資人王剛，帶動效應(yīng)明顯?！币晃粎⑴c充電寶項目的融資顧問告訴《財經(jīng)》記者。

小電一臺機器的成本為800元人民幣，可以容納6臺充電寶，充電寶的成本在50元到80元不等，投放地點為餐廳，由于這項服務(wù)可以作為餐廳的增值服務(wù)之一，目前還沒有餐廳對它收費，未來這項機器上的電子顯示屏還計劃搭載代駕、餐廳排隊取號等第三方服務(wù)。

與小電切入的小場景不同，另一家共享充電寶創(chuàng)業(yè)公司來電科技切入的是“大場景”——商場、車站、醫(yī)院等公共場所。接近兩米高的充電寶設(shè)備可以容納40臺充電寶，除去充電寶，一臺設(shè)備的成本在1.2萬到2萬元人民幣之間，搭載一個更大，應(yīng)用也更豐富的電子顯示屏。目前在北京，這樣一臺大型充電寶設(shè)備需要支付每月1000元的租金。

袁炳松接受《財經(jīng)》記者采訪時表示，一臺充電寶平均45天就可以收回成本，但是前提是不考慮柜臺成本和場地費用。

同時，共享充電寶公司更大的成本來自于人員、地推、營銷和后期維護等費用?！叭绻阉械某杀径妓闵?，短期內(nèi)是不可能實現(xiàn)盈利的?！绷硪晃蝗谫Y顧問告訴《財經(jīng)》記者。

僅靠一小時一元錢租金的商業(yè)模式顯然還不能滿足資本市場的預(yù)期，大家開始進一步思考，如何在這樣一臺設(shè)備上玩出更多的花樣。

第一個渠道是微信公眾號，來電的微信公眾號目前已經(jīng)有超過100萬的粉絲，黃云表示，有這樣的量級，在內(nèi)容推送上就可以實現(xiàn)一部分商業(yè)價值。

而目前來電更看重的是機器上電子屏幕的應(yīng)用——當(dāng)用戶點擊電子屏幕上的“借”或者“還”時，系統(tǒng)可以識別到用戶曾經(jīng)在哪些場景下借過充電寶，并進行精準(zhǔn)營銷，“比如說如果用戶經(jīng)常在酒吧租借，就可以給他推送酒類產(chǎn)品的廣告”。

除此之外，充電寶本身就是一個可以搭載廣告內(nèi)容的設(shè)備，目前來電已經(jīng)在充電寶上印上了不少商家的廣告，收費標(biāo)準(zhǔn)是一年一臺充電寶150元人民幣。

盡管大家都在摸索新的商業(yè)模式，但現(xiàn)階段更緊要的事情依然是占領(lǐng)市場?！拔覀冞€沒有考慮盈利，還是想把規(guī)模程度和密集度給鋪起來，后面再去思考具體的盈利模式?！碧朴啦ㄕf。

袁炳松也提到，“去年我們制定的目標(biāo)是百城萬點，這種情況下我是可以掙到錢的，但現(xiàn)在的目標(biāo)變成了百城百萬點，先跑馬圈地擴大規(guī)模。”

投資人愿意賭一把

九合創(chuàng)投的投資經(jīng)理許妙成是最早關(guān)注到共享充電寶項目的人之一，2016年的圣誕節(jié)，他在北京朝陽大悅城的來電充電寶設(shè)備旁邊蹲了半個小時，看到五六個人真的從那臺設(shè)備里租借了充電寶，他意識到這可能是一個投資機會。

他找到來電科技，并且考察了當(dāng)時能找到的十來家充電寶項目，春節(jié)前迅速決定投資來電科技。

隨后，騰訊、阿里巴巴，以及IDG資本、紅杉資本等一線投資方的入局，讓更大范圍的投資機構(gòu)和投資人不得不開始緊急作決策。

融資顧問在走訪投資人時，很明顯地感覺到，很多投資人都抱著賭一把的心態(tài)在投資這個領(lǐng)域。“這個行業(yè)火了之后，冒出來很多新的項目，早期投個幾百萬對于這些投資機構(gòu)來說問題不大，他們考慮的不是未來公司的價值，而是在博未來并購收購的退出機會?！彼f道。

而很多投資機構(gòu)著急的原因之一是，他們中的很多人當(dāng)初錯過了共享單車剛剛崛起的那一波浪潮。

想賭一把的不僅是投資人，創(chuàng)始人也在賭，他們的籌碼是手里的股權(quán)。

能不能借助資本力量把量迅速鋪起來是所有投資人的首要關(guān)注點，只有這樣才能迅速爬升到行業(yè)頭部的位置，因此這也是決定公司估值的關(guān)鍵。

這導(dǎo)致了共享充電寶公司需要在短時間內(nèi)迅速融資，而在估值無法得到迅速增長的情況下，創(chuàng)始團隊的股份被迅速稀釋。

袁炳松表示這也是無奈之舉，他和其他公司一樣，選擇的應(yīng)對方式是嚴(yán)格控制投資方的董事會席位。在完成三輪融資之后，小電創(chuàng)始團隊手里還剩30%左右的股份。

新的燒錢輪回

戰(zhàn)火越燒越熱，過高的熱度也讓一些投資機構(gòu)開始思考這樣的模式是否真正有價值。

一家投資機構(gòu)在見完幾家共享充電寶項目之后，隨機做了一個200人的調(diào)查問卷，問卷結(jié)果顯示有75%的被調(diào)查者認為自己并沒有租借充電寶的需求，拿到這樣的結(jié)果，這家機構(gòu)選擇暫時觀望，并不入局。

星翰資本投資總監(jiān)趙豪認為，在投資人看來，充電寶屬于有快速擴張潛力的項目，損耗率和回報周期都低于共享單車，因此吸引了不少投資方。但他同時又表示，“也有可能沒到高峰期就下滑了。”

摩拜單車投資人、熊貓資本合伙人毛圣博在接受媒體采訪時表示，“充電寶的替代方案很多，而且流動很麻煩。自行車我用完了停在這里，下一個人可以接著用，而且是不固定點。充電寶我租用了以后，我還得放回它的固定點?！?/p>

除了便利性，更多的質(zhì)疑來自于安全性。

中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會研究中心秘書長胡鋼認為，受到資本追逐的模式并不等于就是好的，后續(xù)會如何發(fā)展還是一個未知數(shù)，而其中的一個未知數(shù)就是可能存在的安全隱患問題。

今年的“3·15”晚會上，央視曝光公共充電樁給手機充電，會被惡意程序攻擊利用而竊取個人信息，甚至有黑客直接通過這樣的方式在手機上的App進行惡意消費。

“通過數(shù)據(jù)線，就等于將手機與外部世界之間建立了一條硬連接，也就意味著什么都可以進入手機，手機里任何東西都可以往外傳?！焙撜f，“這種硬連接對普通用戶來說存在極大隱患?！?/p>

除了數(shù)據(jù)和信息風(fēng)險，充電寶本身的安全問題也值得關(guān)注，2014年深圳地鐵上就因為充電寶爆炸事件而引發(fā)了踩踏事故。來電對此也做出了回應(yīng)，他們選擇了成本較高（成本90元人民幣）的飛毛腿充電寶，并且在平安保險對充電寶的安全性投入了1000萬元人民幣的保額。

資本的過分推動也造成了新的變動，艾瑞咨詢分析師李昊表示，共享充電寶本來盈利空間就不是特別大，雖然需要燒的錢比單車少，但由于行業(yè)門檻更低，競爭會更加激烈，長期看來持續(xù)燒錢的可能性極大。

先通過燒錢搶占用戶，再通過資本整合資源已經(jīng)是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的通用套路。紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授阿斯沃思·達莫達蘭（Aswath Damodaran）對創(chuàng)業(yè)公司的燒錢問題進行了研究和分析，他以Uber為例，認為只有具有持續(xù)經(jīng)營能力，產(chǎn)生高收入和高利潤的公司，才能保證“良性燒錢”。

許妙成也發(fā)現(xiàn)，他們早期建立的財務(wù)模型已經(jīng)發(fā)生了變化，“市場現(xiàn)狀變得越來越混亂，合理競爭范疇已經(jīng)被打破，大家都不補貼的時候能盈利，現(xiàn)在處于快速競爭時期，必然會犧牲盈利來搶占市場”。

達莫達蘭同時也指出，如果市場競爭使得產(chǎn)品價格降低，成本增加，公司的損失也會越來越高。而如果為了增長而進行再投資，很可能不會產(chǎn)生預(yù)期收益。

這樣的燒錢輪回，已經(jīng)在中國互聯(lián)網(wǎng)世界里一遍遍上演，燒出了新的用戶習(xí)慣，也燒掉了大量的公司和錢，但共享充電寶是否會成為下一個單車、網(wǎng)約車、外賣、團購，關(guān)鍵的決定因素顯然并不是資本。