十年河?xùn)|，十年河西。用此話來(lái)形容如今的中國(guó)聯(lián)通再合適不過(guò)。3G時(shí)代，中國(guó)聯(lián)通曾是電信業(yè)的新霸主，然而轉(zhuǎn)眼到了4G時(shí)代，卻淪為三大運(yùn)營(yíng)商中“最凄涼”的一家，亦成當(dāng)前國(guó)內(nèi)最大“混改”對(duì)象。聯(lián)通A股停牌成為當(dāng)前資本市場(chǎng)最關(guān)注的焦點(diǎn)之一：聯(lián)通是否可以成為混改成功的標(biāo)桿，并形成典型案例？

雖然具體內(nèi)容還未公布進(jìn)展，但從媒體曝光已可以窺見(jiàn)聯(lián)通混改的輪廓：新股占比20%，至少融資300億元，中國(guó)電信、中國(guó)廣電等可能入股，聯(lián)通核心員工可持股，BAT三家之中阿里巴巴最為積極，也想融入。

作為“老三”的中國(guó)聯(lián)通，4G市場(chǎng)基本踩空，在4G領(lǐng)域的戰(zhàn)略失誤使其與中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)的距離愈拉愈遠(yuǎn)，核心寬帶市場(chǎng)也已被中國(guó)移動(dòng)趕超。關(guān)鍵是時(shí)下聯(lián)通內(nèi)部問(wèn)題依然是“剪不斷理還亂”。

專家認(rèn)為，由混改帶來(lái)的股權(quán)多元化優(yōu)勢(shì)，不但有助于改變聯(lián)通當(dāng)前困境、煥發(fā)生機(jī)活力，而且能夠助力聯(lián)通在5G時(shí)代占據(jù)先機(jī)，與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信在同一起跑線上競(jìng)爭(zhēng)。

當(dāng)然，混合所有制不是“速效救心丸”。也有專家認(rèn)為，這場(chǎng)混改是“戴著鐐銬在跳舞”。中國(guó)聯(lián)通是一個(gè)股份制上市公司，有很多流通股，本無(wú)需混改就能引入BAT等外部資本。但作為大股東的聯(lián)通集團(tuán)受國(guó)資委管理，其管理、機(jī)制、思路不可能出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，引入民資的BAT基本不會(huì)對(duì)聯(lián)通格局產(chǎn)生重大影響，而引入國(guó)企型的中國(guó)電信、中國(guó)廣電則有點(diǎn)“換湯不換藥”。

聯(lián)通混改面臨著兩大難點(diǎn)：首先是在聯(lián)通集團(tuán)占51%股份的基礎(chǔ)上，入局企業(yè)的發(fā)言權(quán)能有多少？其次是在去行政化、去官僚化的進(jìn)程中，如果出現(xiàn)了與外部資本博弈，如何取舍、如何平衡各方利益？如果讓國(guó)企控股，又要引進(jìn)民企的資金共同往前走，聯(lián)通在機(jī)制、思維、管理模式方面很難有根本性突破。還有，即使方案獲批并開(kāi)始實(shí)施，聯(lián)通的被動(dòng)局面亦仍很難在短期內(nèi)改觀，如網(wǎng)絡(luò)覆蓋上，在聯(lián)通現(xiàn)有頻段和基站基礎(chǔ)上，短時(shí)間大幅提升覆蓋質(zhì)量、提升市場(chǎng)并不現(xiàn)實(shí)。

混改并不是萬(wàn)金油，如何在混改過(guò)程中摸索出一種其他運(yùn)營(yíng)商在5G時(shí)代所不具備的全新業(yè)態(tài)，甚至鳳凰涅槃，是聯(lián)通搶跑5G、脫胎換骨、成功轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵！