李敏蓮

摘 要：市民出行“最后一公里”問(wèn)題引發(fā)了很多社會(huì)問(wèn)題，共享單車(chē)的出現(xiàn)大大方便了市民的出行。本文運(yùn)用NPV、IRR模型，以ofo、摩拜為例，對(duì)共享單車(chē)企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析，并對(duì)政府與共享單車(chē)的關(guān)系以及共享單車(chē)的未來(lái)進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：共享單車(chē) ofo 摩拜 NPV IRR

一、“最后一公里”難題，人們急需一輛完全自由的自行車(chē)

“最后一公里”是困擾公共交通出行方式的人群的痛點(diǎn)，不但增加了出行的成本同時(shí)也存在一定的社會(huì)隱患。首先，“最后一公里”的不足滋生了黑車(chē)市場(chǎng)。黑車(chē)普遍存在闖紅燈、超速、亂停放車(chē)輛等行為，不僅給城管帶來(lái)困難還容易造成交通事故。其次，解決好“最后一公里”問(wèn)題有利于推行綠色環(huán)保出行的理念。

市政公共自行車(chē)的出現(xiàn)對(duì)“最后一公里”難題有所緩解，但由于受到樁點(diǎn)以及辦卡手續(xù)的限制真正獲益的人群有限，人們急需一輛完全自由的自行車(chē)。

二、隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”經(jīng)濟(jì)的興起，ofo、摩拜等完全市場(chǎng)化的共享單車(chē)為解決“最后一公里”難題提出新的解決方案

“共享單車(chē)”是一個(gè)典型的“互聯(lián)網(wǎng)+”式創(chuàng)新，它把移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)加在傳統(tǒng)的公共自行車(chē)上擺脫了傳統(tǒng)停車(chē)樁的限制。用戶(hù)只要下載相關(guān)公司的APP，注冊(cè)，用時(shí)掃一下自行車(chē)上的二維碼就可以將車(chē)子解鎖、騎走，不用的時(shí)候只需放在路邊、城管部門(mén)規(guī)定的停車(chē)處即可。

共享單車(chē)便利廉價(jià)，深受市民歡迎，其創(chuàng)新的商業(yè)模式加之倡導(dǎo)的“綠色出行”概念是社會(huì)發(fā)展大勢(shì)所趨，一時(shí)之間眾多資本涌入，激烈的“車(chē)輪大戰(zhàn)”已經(jīng)打響。目前火勢(shì)最猛的應(yīng)數(shù)ofo、摩拜單車(chē)兩大品牌。

（一）ofo共享單車(chē)：全球第一個(gè)無(wú)樁共享單車(chē)平臺(tái)

ofo共享單車(chē)創(chuàng)立于2014年，是國(guó)內(nèi)首家共享單車(chē)公司也是全球創(chuàng)立最早的無(wú)樁共享單車(chē)創(chuàng)業(yè)公司。它由一群北大“90后”創(chuàng)辦，校園共享單車(chē)項(xiàng)目起步且逐漸進(jìn)入社區(qū)的品牌，為城市人群提供便捷經(jīng)濟(jì)、綠色低碳的城市共享單車(chē)出行服務(wù)。

用戶(hù)只需下載ofo 的APP，實(shí)名注冊(cè)并繳納99元押金，需要用車(chē)時(shí)輸入車(chē)牌號(hào)碼就可獲得開(kāi)鎖密碼，騎行費(fèi)用為1元/小時(shí)，師生0.5元/小時(shí)，使用完畢后手動(dòng)上鎖，在APP上點(diǎn)擊結(jié)束騎行系統(tǒng)就會(huì)自動(dòng)計(jì)費(fèi)。目前ofo沒(méi)安裝GPS定位，完全使用人力調(diào)度方案，通過(guò)觀察用戶(hù)行為、使用場(chǎng)景、需求變化等，建立起密度合理的網(wǎng)點(diǎn)并針對(duì)性地增加投放量以實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)及時(shí)的供需平衡。

ofo單車(chē)主要來(lái)源是采購(gòu)的小黃車(chē)，還有一部分用戶(hù)共享車(chē)，成本約為200-300元。目前ofo已經(jīng)覆蓋22所城市200多所高校，截止7月底累計(jì)投放達(dá)到了16萬(wàn)量單車(chē)，用戶(hù)超過(guò)200萬(wàn)，并且聲稱(chēng)將在年內(nèi)投放100萬(wàn)輛。

（二）摩拜共享單車(chē)：擁有最多技術(shù)專(zhuān)利的共享單車(chē)企業(yè)

摩拜單車(chē)是由蔚來(lái)汽車(chē)創(chuàng)始人李斌率先投資、創(chuàng)始人為財(cái)經(jīng)記者出身的胡瑋煒，已吸引到了王曉峰等前Uber中國(guó)區(qū)一眾高管的加盟。2016年4月22日，摩拜單車(chē)正式上線并在上海投入運(yùn)營(yíng)，9月1日摩拜單車(chē)正式宣布全面進(jìn)入北京。

摩拜單車(chē)的目標(biāo)也是要解決“最后一公里”的問(wèn)題，無(wú)固定地點(diǎn)、隨時(shí)隨地使用摩拜單車(chē)達(dá)到目的地。摩拜單車(chē)?yán)檬謾C(jī)APP進(jìn)行綁定和實(shí)名注冊(cè)，新用戶(hù)需繳納299元作為押金。單車(chē)有GPS定位，打開(kāi)APP就可以尋找附近的單車(chē)，掃碼可自動(dòng)開(kāi)鎖。使用完畢后將單車(chē)還至任意馬路邊、政府規(guī)定的停車(chē)區(qū)域，鎖上車(chē)鎖即可完成還車(chē)并自動(dòng)計(jì)費(fèi)。據(jù)估算摩拜單車(chē)成本在2600元上下，一般用戶(hù)的使用費(fèi)用為1元/半小時(shí)，mobike lite使用費(fèi)用為0.5元/半小時(shí)。

摩拜已經(jīng)進(jìn)駐北上廣深、成都、寧波六個(gè)城市，據(jù)CEO王曉峰透露2016年內(nèi)計(jì)劃每個(gè)城市投放10萬(wàn)輛。

三、共享單車(chē)盈利能力分析---以ofo和摩拜為例

2016下半年資本盛宴轉(zhuǎn)移到了共享單車(chē)。共享單車(chē)為何會(huì)受到資本的狂熱追捧？本文以ofo和摩拜單車(chē)為例，以日常生活中觀察到的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)建立模型粗略估算ofo和摩拜單車(chē)的盈利能力。

基本收益（假設(shè)在比較理想的情況下）：周一至周五，平均每輛單車(chē)的使用次數(shù)為6次。

周六至周日平均每輛單車(chē)的使用次數(shù)為10次，平均每次使用單車(chē)的收益為1元。

可得：平均每周每輛單車(chē)的基本收益：{6（次）*5（天）+10（次）*2（天）}*1（元）=50（元），一年52周，平均每年每輛單車(chē)的基本收益：50（元）*52（周）=2600（元）。

易搜索定位程度 （ofo不帶GPS，摩拜單車(chē)帶GPS）：ofo（50%），摩拜（95%）；道德風(fēng)險(xiǎn)：ofo（60%），摩拜（98%）；計(jì)價(jià)時(shí)間短使用次數(shù)多：ofo（70%），摩拜（100%）；有效使用率權(quán)重：ofo（60%），摩拜（60%）；綜合權(quán)重：ofo（50%*60%*70%*60%=12.6%），摩拜（95%*98%*100%*60%=55.86%）；年收益=基本收益*權(quán)重：ofo 2600（元）*12.6%=327.6（元），摩拜2600（元）*55.86%=1452.36（元）。

根據(jù)上文提到的，ofo預(yù)計(jì)2016年內(nèi)共投放100萬(wàn)輛單車(chē)成本大約是300元/輛，注冊(cè)押金99元/人，注冊(cè)用戶(hù)為200萬(wàn)人，注冊(cè)押金計(jì)入初始投資中，年基本運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為1億元，估算IRR與NPV：

初始投入：200*99-300*100=-10200（萬(wàn)元），第1年折舊率為零單車(chē)100萬(wàn)輛，第2至3年單車(chē)折舊率為30%，第4至6年折舊率為40%，第7至10年折舊率為60%，銀行貸款利息為5%時(shí)，1-6年NPV：19，948.81（萬(wàn)元）；IRR：175.65%；1-10年 NPV： -4，952.92（萬(wàn)元），IRR：8.08%。

摩拜預(yù)計(jì)年內(nèi)總共投放60萬(wàn)輛成本大約是2600元/輛，注冊(cè)押金299元/人，公司的注冊(cè)用戶(hù)為200萬(wàn)人，注冊(cè)押金計(jì)入初始投資中，年基本運(yùn)營(yíng)費(fèi)用都為1億，估算IRR與NPV：

初始投入：200*299-2600*60=-96200（萬(wàn)元），第1年折舊率為零單車(chē)60萬(wàn)輛，第2至3年單車(chē)折舊率為10%，第4至6年折舊率為20%，第7至10年折舊率為50%，銀行貸款利息為5%時(shí)，1-6年 NPV：176，963.88，IRR：64.66%，1-10年 NPV：173，758.99，IRR：64.76%。

注：

（1）有效單車(chē)數(shù)量=初始投放數(shù)量*年限折舊率

（2）第1至10年現(xiàn)金流=有效單車(chē)數(shù)量*每輛單車(chē)年收益-年運(yùn)營(yíng)成本

（3）NPV=NPV=Σ（CI-CO）（1+i）^（-t） 【式中：CI是現(xiàn)金流入，CO是現(xiàn)金流出，（CI-CO）是第t年凈現(xiàn)金流量，i為基準(zhǔn)折現(xiàn)率，首期投入計(jì)算時(shí)t=0，投入后的第一年現(xiàn)金流量，t=1】

（4）IRR指內(nèi)部收益率，就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

從以上模型估算結(jié)果可以得出：

（1）ofo只能保持盈利三年；摩拜七年內(nèi)都盈利；

（2）ofo IRR“+”=176.71%；摩拜 IRR“+”=64.87%；ofo資本回報(bào)率高；

（3）ofo NPV“+”=28，434萬(wàn)；摩拜NPV“+”=182，698萬(wàn)，摩拜高投入（96，200萬(wàn)VS.10，200萬(wàn)）高產(chǎn)出；

（4）ofo適合小資本短期運(yùn)營(yíng)；摩拜適合大資本長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)；

（5）模型中沒(méi)有考慮10年后單車(chē)的估值；

（6）單車(chē)投放數(shù)量以及注冊(cè)押金對(duì)NPV以及IRR影響較大，以摩拜單車(chē)為例。

一是單車(chē)投放量由60萬(wàn)輛增加為100萬(wàn)輛，注冊(cè)用戶(hù)數(shù)量不變，初始投資額由96，200萬(wàn)元上升為200，200萬(wàn)元，IRR“+”由64.87%變成52.29%，NPV由182，698.85萬(wàn)元變?yōu)?06，630.74萬(wàn)元。

二是單車(chē)投放數(shù)量為60萬(wàn)輛不變，注冊(cè)用戶(hù)數(shù)量由200萬(wàn)增加為300萬(wàn)人，初始投資額由96，200萬(wàn)元上升為66，300萬(wàn)元，IRR“+”由64.87%變?yōu)?02.52%，NPV由182，698.85萬(wàn)元變?yōu)?12，598.85萬(wàn)元。

共享單車(chē)是高收益的項(xiàng)目，受到資本的狂熱追逐也在情理之中，截止2016年10月底，ofo 共享單車(chē)在C輪融資中獲得了1.3 億美元，其中投資方包括滴滴、小米。摩拜單車(chē)也已經(jīng)完成了幾輪融資，在已經(jīng)完成的C+輪融資中，摩拜單車(chē)雖然沒(méi)有公布具體數(shù)額，但是在C輪融資中獲得了1億美元的融資，投資方包括騰訊、紅杉中國(guó) 。共享單車(chē)真正迎來(lái)了其高速發(fā)展的黃金時(shí)代！

四、共享單車(chē)與政府的關(guān)系

關(guān)注共享單車(chē)資本市場(chǎng)的同時(shí)，不少人也注意到了共享單車(chē)與政府的關(guān)系問(wèn)題。許多城市已經(jīng)花巨資建立起了市政公共自行車(chē)系統(tǒng)，共享單車(chē)會(huì)不會(huì)與市政公共自行車(chē)重復(fù)甚至沖突？從目前市場(chǎng)來(lái)看，政府做公共自行車(chē)是不賺錢(qián)的生意，既然市場(chǎng)化的公司進(jìn)入，政府繼續(xù)鋪公共自行車(chē)的意愿肯定會(huì)降低。

關(guān)于共享單車(chē)與政府的關(guān)系，還有一些學(xué)者指出，共享單車(chē)可以采用“to G （government）”的商業(yè)模式---即把共享單車(chē)服務(wù)列入政府采購(gòu)項(xiàng)目。基于目前市場(chǎng)的情況，政府完全沒(méi)有必要再使用采購(gòu)的手段購(gòu)買(mǎi)服務(wù)，政府應(yīng)該有自己的角色，保證市場(chǎng)公平有效運(yùn)行和發(fā)展。

首先，政府應(yīng)該推行建設(shè)公共設(shè)施，鋪設(shè)專(zhuān)用自行車(chē)道、劃出安全固定的停放區(qū)。

其次，政府應(yīng)該幫助企業(yè)規(guī)避使用者道德風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)厲打擊偷盜、故意損壞車(chē)輛的行為。這樣不僅維護(hù)了納稅企業(yè)應(yīng)得的權(quán)利同時(shí)也是建設(shè)文明社會(huì)不可缺少的部分。

最后，政府應(yīng)該規(guī)范管理共享單車(chē)市場(chǎng)防止企業(yè)間低價(jià)惡意競(jìng)爭(zhēng)。

五、小結(jié)

目前已有17家共享單車(chē)企業(yè)進(jìn)入“最后一公里”市場(chǎng)，“車(chē)輪大戰(zhàn)”讓人聯(lián)想到了當(dāng)年的滴滴和快滴（滴滴、快滴、Uber通過(guò)燒錢(qián)補(bǔ)貼的方式爭(zhēng)取注冊(cè)用戶(hù)，由于惡意的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)使得滴滴和快滴合并、Uber退出中國(guó)，合并后的滴滴快滴形成市場(chǎng)壟斷，價(jià)格上幾乎沒(méi)有優(yōu)惠，當(dāng)年打價(jià)格戰(zhàn)的費(fèi)用最后還是消費(fèi)者買(mǎi)單）。

共享單車(chē)大戰(zhàn)會(huì)不會(huì)跟當(dāng)年的滴滴快滴使用同樣的戰(zhàn)略呢？現(xiàn)在我們不得而知。但是，可以肯定的是壟斷的市場(chǎng)并不是健康的發(fā)展模式，完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)才能使社會(huì)資源效用最大化以及社會(huì)福利最大化。

免費(fèi)的服務(wù)容易造成資源浪費(fèi)，燒錢(qián)打價(jià)格戰(zhàn)占領(lǐng)市場(chǎng)從而達(dá)到壟斷并不利于市場(chǎng)的健康和可持續(xù)發(fā)展，我們期待，政府能夠管理好共享單車(chē)市場(chǎng)，讓共享單車(chē)進(jìn)入一個(gè)良性可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于共享單車(chē)企業(yè)，不斷創(chuàng)新技術(shù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和用戶(hù)體驗(yàn)才是可持續(xù)的發(fā)展之路。此外，共享單車(chē)在普通大眾市場(chǎng)之外是否還能發(fā)展出高端的小眾市場(chǎng)，我們拭目以待。

參考文獻(xiàn)：

[1]曉寒.17家共享單車(chē)的瘋狂盛宴

[2]劉遠(yuǎn)舉.摩拜單車(chē)的公共機(jī)遇與挑戰(zhàn)