李敏蓮

摘 要：市民出行“最后一公里”問題引發(fā)了很多社會問題，共享單車的出現大大方便了市民的出行。本文運用NPV、IRR模型，以ofo、摩拜為例，對共享單車企業(yè)進行盈利能力分析，并對政府與共享單車的關系以及共享單車的未來進行探討。

關鍵詞：共享單車 ofo 摩拜 NPV IRR

一、“最后一公里”難題，人們急需一輛完全自由的自行車

“最后一公里”是困擾公共交通出行方式的人群的痛點，不但增加了出行的成本同時也存在一定的社會隱患。首先，“最后一公里”的不足滋生了黑車市場。黑車普遍存在闖紅燈、超速、亂停放車輛等行為，不僅給城管帶來困難還容易造成交通事故。其次，解決好“最后一公里”問題有利于推行綠色環(huán)保出行的理念。

市政公共自行車的出現對“最后一公里”難題有所緩解，但由于受到樁點以及辦卡手續(xù)的限制真正獲益的人群有限，人們急需一輛完全自由的自行車。

二、隨著“互聯網+”經濟的興起，ofo、摩拜等完全市場化的共享單車為解決“最后一公里”難題提出新的解決方案

“共享單車”是一個典型的“互聯網+”式創(chuàng)新，它把移動互聯網加在傳統(tǒng)的公共自行車上擺脫了傳統(tǒng)停車樁的限制。用戶只要下載相關公司的APP，注冊，用時掃一下自行車上的二維碼就可以將車子解鎖、騎走，不用的時候只需放在路邊、城管部門規(guī)定的停車處即可。

共享單車便利廉價，深受市民歡迎，其創(chuàng)新的商業(yè)模式加之倡導的“綠色出行”概念是社會發(fā)展大勢所趨，一時之間眾多資本涌入，激烈的“車輪大戰(zhàn)”已經打響。目前火勢最猛的應數ofo、摩拜單車兩大品牌。

（一）ofo共享單車：全球第一個無樁共享單車平臺

ofo共享單車創(chuàng)立于2014年，是國內首家共享單車公司也是全球創(chuàng)立最早的無樁共享單車創(chuàng)業(yè)公司。它由一群北大“90后”創(chuàng)辦，校園共享單車項目起步且逐漸進入社區(qū)的品牌，為城市人群提供便捷經濟、綠色低碳的城市共享單車出行服務。

用戶只需下載ofo 的APP，實名注冊并繳納99元押金，需要用車時輸入車牌號碼就可獲得開鎖密碼，騎行費用為1元/小時，師生0.5元/小時，使用完畢后手動上鎖，在APP上點擊結束騎行系統(tǒng)就會自動計費。目前ofo沒安裝GPS定位，完全使用人力調度方案，通過觀察用戶行為、使用場景、需求變化等，建立起密度合理的網點并針對性地增加投放量以實現區(qū)域內及時的供需平衡。

ofo單車主要來源是采購的小黃車，還有一部分用戶共享車，成本約為200-300元。目前ofo已經覆蓋22所城市200多所高校，截止7月底累計投放達到了16萬量單車，用戶超過200萬，并且聲稱將在年內投放100萬輛。

（二）摩拜共享單車：擁有最多技術專利的共享單車企業(yè)

摩拜單車是由蔚來汽車創(chuàng)始人李斌率先投資、創(chuàng)始人為財經記者出身的胡瑋煒，已吸引到了王曉峰等前Uber中國區(qū)一眾高管的加盟。2016年4月22日，摩拜單車正式上線并在上海投入運營，9月1日摩拜單車正式宣布全面進入北京。

摩拜單車的目標也是要解決“最后一公里”的問題，無固定地點、隨時隨地使用摩拜單車達到目的地。摩拜單車利用手機APP進行綁定和實名注冊，新用戶需繳納299元作為押金。單車有GPS定位，打開APP就可以尋找附近的單車，掃碼可自動開鎖。使用完畢后將單車還至任意馬路邊、政府規(guī)定的停車區(qū)域，鎖上車鎖即可完成還車并自動計費。據估算摩拜單車成本在2600元上下，一般用戶的使用費用為1元/半小時，mobike lite使用費用為0.5元/半小時。

摩拜已經進駐北上廣深、成都、寧波六個城市，據CEO王曉峰透露2016年內計劃每個城市投放10萬輛。

三、共享單車盈利能力分析---以ofo和摩拜為例

2016下半年資本盛宴轉移到了共享單車。共享單車為何會受到資本的狂熱追捧？本文以ofo和摩拜單車為例，以日常生活中觀察到的數據為基礎建立模型粗略估算ofo和摩拜單車的盈利能力。

基本收益（假設在比較理想的情況下）：周一至周五，平均每輛單車的使用次數為6次。

周六至周日平均每輛單車的使用次數為10次，平均每次使用單車的收益為1元。

可得：平均每周每輛單車的基本收益：{6（次）*5（天）+10（次）*2（天）}*1（元）=50（元），一年52周，平均每年每輛單車的基本收益：50（元）*52（周）=2600（元）。

易搜索定位程度 （ofo不帶GPS，摩拜單車帶GPS）：ofo（50%），摩拜（95%）；道德風險：ofo（60%），摩拜（98%）；計價時間短使用次數多：ofo（70%），摩拜（100%）；有效使用率權重：ofo（60%），摩拜（60%）；綜合權重：ofo（50%*60%*70%*60%=12.6%），摩拜（95%*98%*100%*60%=55.86%）；年收益=基本收益*權重：ofo 2600（元）*12.6%=327.6（元），摩拜2600（元）*55.86%=1452.36（元）。

根據上文提到的，ofo預計2016年內共投放100萬輛單車成本大約是300元/輛，注冊押金99元/人，注冊用戶為200萬人，注冊押金計入初始投資中，年基本運營費用為1億元，估算IRR與NPV：

初始投入：200*99-300*100=-10200（萬元），第1年折舊率為零單車100萬輛，第2至3年單車折舊率為30%，第4至6年折舊率為40%，第7至10年折舊率為60%，銀行貸款利息為5%時，1-6年NPV：19，948.81（萬元）；IRR：175.65%；1-10年 NPV： -4，952.92（萬元），IRR：8.08%。

摩拜預計年內總共投放60萬輛成本大約是2600元/輛，注冊押金299元/人，公司的注冊用戶為200萬人，注冊押金計入初始投資中，年基本運營費用都為1億，估算IRR與NPV：

初始投入：200*299-2600*60=-96200（萬元），第1年折舊率為零單車60萬輛，第2至3年單車折舊率為10%，第4至6年折舊率為20%，第7至10年折舊率為50%，銀行貸款利息為5%時，1-6年 NPV：176，963.88，IRR：64.66%，1-10年 NPV：173，758.99，IRR：64.76%。

注：

（1）有效單車數量=初始投放數量*年限折舊率

（2）第1至10年現金流=有效單車數量*每輛單車年收益-年運營成本

（3）NPV=NPV=Σ（CI-CO）（1+i）^（-t） 【式中：CI是現金流入，CO是現金流出，（CI-CO）是第t年凈現金流量，i為基準折現率，首期投入計算時t=0，投入后的第一年現金流量，t=1】

（4）IRR指內部收益率，就是資金流入現值總額與資金流出現值總額相等、凈現值等于零時的折現率。

從以上模型估算結果可以得出：

（1）ofo只能保持盈利三年；摩拜七年內都盈利；

（2）ofo IRR“+”=176.71%；摩拜 IRR“+”=64.87%；ofo資本回報率高；

（3）ofo NPV“+”=28，434萬；摩拜NPV“+”=182，698萬，摩拜高投入（96，200萬VS.10，200萬）高產出；

（4）ofo適合小資本短期運營；摩拜適合大資本長期運營；

（5）模型中沒有考慮10年后單車的估值；

（6）單車投放數量以及注冊押金對NPV以及IRR影響較大，以摩拜單車為例。

一是單車投放量由60萬輛增加為100萬輛，注冊用戶數量不變，初始投資額由96，200萬元上升為200，200萬元，IRR“+”由64.87%變成52.29%，NPV由182，698.85萬元變?yōu)?06，630.74萬元。

二是單車投放數量為60萬輛不變，注冊用戶數量由200萬增加為300萬人，初始投資額由96，200萬元上升為66，300萬元，IRR“+”由64.87%變?yōu)?02.52%，NPV由182，698.85萬元變?yōu)?12，598.85萬元。

共享單車是高收益的項目，受到資本的狂熱追逐也在情理之中，截止2016年10月底，ofo 共享單車在C輪融資中獲得了1.3 億美元，其中投資方包括滴滴、小米。摩拜單車也已經完成了幾輪融資，在已經完成的C+輪融資中，摩拜單車雖然沒有公布具體數額，但是在C輪融資中獲得了1億美元的融資，投資方包括騰訊、紅杉中國 。共享單車真正迎來了其高速發(fā)展的黃金時代！

四、共享單車與政府的關系

關注共享單車資本市場的同時，不少人也注意到了共享單車與政府的關系問題。許多城市已經花巨資建立起了市政公共自行車系統(tǒng)，共享單車會不會與市政公共自行車重復甚至沖突？從目前市場來看，政府做公共自行車是不賺錢的生意，既然市場化的公司進入，政府繼續(xù)鋪公共自行車的意愿肯定會降低。

關于共享單車與政府的關系，還有一些學者指出，共享單車可以采用“to G （government）”的商業(yè)模式---即把共享單車服務列入政府采購項目。基于目前市場的情況，政府完全沒有必要再使用采購的手段購買服務，政府應該有自己的角色，保證市場公平有效運行和發(fā)展。

首先，政府應該推行建設公共設施，鋪設專用自行車道、劃出安全固定的停放區(qū)。

其次，政府應該幫助企業(yè)規(guī)避使用者道德風險，嚴厲打擊偷盜、故意損壞車輛的行為。這樣不僅維護了納稅企業(yè)應得的權利同時也是建設文明社會不可缺少的部分。

最后，政府應該規(guī)范管理共享單車市場防止企業(yè)間低價惡意競爭。

五、小結

目前已有17家共享單車企業(yè)進入“最后一公里”市場，“車輪大戰(zhàn)”讓人聯想到了當年的滴滴和快滴（滴滴、快滴、Uber通過燒錢補貼的方式爭取注冊用戶，由于惡意的低價競爭使得滴滴和快滴合并、Uber退出中國，合并后的滴滴快滴形成市場壟斷，價格上幾乎沒有優(yōu)惠，當年打價格戰(zhàn)的費用最后還是消費者買單）。

共享單車大戰(zhàn)會不會跟當年的滴滴快滴使用同樣的戰(zhàn)略呢？現在我們不得而知。但是，可以肯定的是壟斷的市場并不是健康的發(fā)展模式，完全競爭的市場才能使社會資源效用最大化以及社會福利最大化。

免費的服務容易造成資源浪費，燒錢打價格戰(zhàn)占領市場從而達到壟斷并不利于市場的健康和可持續(xù)發(fā)展，我們期待，政府能夠管理好共享單車市場，讓共享單車進入一個良性可持續(xù)的競爭。對于共享單車企業(yè)，不斷創(chuàng)新技術提升產品質量和用戶體驗才是可持續(xù)的發(fā)展之路。此外，共享單車在普通大眾市場之外是否還能發(fā)展出高端的小眾市場，我們拭目以待。

參考文獻：

[1]曉寒.17家共享單車的瘋狂盛宴

[2]劉遠舉.摩拜單車的公共機遇與挑戰(zhàn)