許亞嵐

今年以來，A股市場逐漸回升，市場情緒開始向暖，投資者對市場的熱情也開始回升。兩會期間，“一帶一路”在政策不斷利好的情況下備受關(guān)注。

“一帶一路”存萬億元主題投資機會

2016年以來，國內(nèi)資本市場行情清淡，私募紛紛將目光轉(zhuǎn)向海外資產(chǎn)配置。但近年“一帶一路”利好密集，今年將有更多海外工程迎來業(yè)績的爆發(fā)式增長。不僅國內(nèi)投資者，合格的境外機構(gòu)投資者也開始紛紛在這一領(lǐng)域中布局。

“一帶一路”相關(guān)主題的投資規(guī)模巨大，而早在2015年就有消息稱，“一帶一路”基建投資總規(guī)模就可能達到6萬億美元。

構(gòu)建創(chuàng)新型國際化的融資模式，“一帶一路”沿線60多個國家可以充分享受多元化的融資渠道?！啊粠б宦费鼐€國家的基建總需求未來可能達到數(shù)萬億美元，對于國內(nèi)企業(yè)是一個巨大的藍海?！眹速Y本研究協(xié)會特約研究員喬磊對《經(jīng)濟》記者稱，總規(guī)模為400億美元的絲路基金、注冊資本為1000億美元的亞投行以及金磚開發(fā)銀行，都可以為“一帶一路”沿線國家提供金融力量，未來民間資本也可以通過債券等金融形式提供融資。

自2013年9月“一帶一路”戰(zhàn)略提出后，截止2017年1月，“一帶一路”倡議已得到100多個國家和國際組織的積極響應(yīng)與支持，40多個國家和國際組織與我國簽署了合作協(xié)議。清科研究中心高級分析師吳晗瑄告訴《經(jīng)濟》記者：“2016年，中國企業(yè)在‘一帶一路沿線建立初具規(guī)模的合作區(qū)有56家，累計投資185.5億美元。”

國家統(tǒng)計局發(fā)布的《2016年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2016年我國對“一帶一路”沿線國家進出口總額為62517億元，直接投資額為145億美元，完成營業(yè)額760億美元，占對外承包工程業(yè)務(wù)完成營業(yè)額的比重為47.7%。

而商務(wù)部公布的官方數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)對相關(guān)61國的新簽合同金額為1260.3億美元，占同期對外承包工程新簽合同金額的51.6%。

“一帶一路”的空間并不會明顯縮小。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春對《經(jīng)濟》記者表示，一方面，中央對“一帶一路”的重視程度在2017年有增無減，另一方面，美國在戰(zhàn)略上收縮的歐洲、中東區(qū)域也處于“一帶一路”覆蓋的范圍，盡管東南亞地區(qū)的拓展會受到限制。

萬家瑞興、萬家雙利基金經(jīng)理李文賓也告訴《經(jīng)濟》記者，“一帶一路”是重要的國家戰(zhàn)略，今年5月份將在北京召開“一帶一路”高峰論壇，目前來看已經(jīng)有20多個國家領(lǐng)導(dǎo)人會參加，具有很強的主題催化性。

“一帶一路”主題投資主要聚焦七個領(lǐng)域

“一帶一路”旨在通過實現(xiàn)與周邊國家基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，帶動產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化，構(gòu)建區(qū)域合作新模式，有助于更多企業(yè)出海尋求項目，促進國內(nèi)要素流動，輸出剩余產(chǎn)能。

格上理財研究員楊曉晴對記者詳細分析道：“具體來說，‘一帶一路可將國內(nèi)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)，如紡織服裝、家電、甚至汽車制造、鋼鐵、電力等轉(zhuǎn)移到需求旺盛的國家和地區(qū)，在其他國家恰好能被合理估值；在國內(nèi)已失去競爭優(yōu)勢的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，在國外，由于勞動力低成本優(yōu)勢反而會重獲生機；部分產(chǎn)品出口到發(fā)達國家會受限，在其他一些國家就沒有貿(mào)易壁壘?！粠б宦窞閲鴥?nèi)相對弱勢的產(chǎn)業(yè)開辟了新出路?！?/p>

“一帶一路”相關(guān)主題的投資主要涉及的領(lǐng)域或項目以及這些領(lǐng)域的投融資情況，是投資者尤為關(guān)心的問題。

有資料顯示，“一帶一路”相關(guān)主題投資主要集中在公用事業(yè)、交通、電信、社會、建設(shè)、能源及環(huán)境等七個核心領(lǐng)域。吳晗瑄表示，其中，交通、能源、公用事業(yè)及清潔能源等行業(yè)的單個項目規(guī)模可能達到15億-20億美元；而建筑、社會基建等行業(yè)的單個項目規(guī)模稍小，大約僅為5億美元。

從投資角度來看，“一帶一路”涉及的投資領(lǐng)域比較多，李文賓認為，主要有建筑工程、建材、機械裝備等，其他涉及對外投資的農(nóng)業(yè)、旅游等板塊也同樣相關(guān)。

“一帶一路”有在絲路基金、亞投行以及金磚國家開發(fā)銀行的融資支持下，有比較強的資金保障。在“一帶一路”涉及的眾多行業(yè)中，李文賓最為關(guān)注的是建筑工程和工程機械領(lǐng)域?！耙驗榛A(chǔ)設(shè)施建設(shè)是‘一帶一路沿線國家最為關(guān)心的領(lǐng)域之一，也是我們國家的強項，是‘一帶一路投資的優(yōu)先領(lǐng)域?！?/p>

2016年，相關(guān)建筑公司訂單高增長，預(yù)計未來訂單仍將快速增長。此外，建筑工程訂單釋放周期一般要3年左右，可以看到2017年建筑公司的國際業(yè)務(wù)會有訂單和業(yè)績高增長的共振。

喬磊也表示，“一帶一路”投資主要涉及的領(lǐng)域為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括軌道交通、公路、港口、發(fā)電等能源設(shè)施建設(shè)，比如著名的中巴鐵路、瓜達爾港、伊朗地鐵、巴基斯坦軌道交通橙線、老撾南湃水電站等項目。“一帶一路”的建設(shè)項目大多以中方提供的信貸為基礎(chǔ)，所以對于參與的企業(yè)來說，我國的金融政策支持力度頗為重要。

如何把握“一帶一路”機遇的著力點

“一帶一路”戰(zhàn)略的推進不僅能促進國內(nèi)更多的企業(yè)出海，加速相關(guān)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的國際化發(fā)展，也有利于眾多國內(nèi)外的投資者。從大的方面來說，“一帶一路”區(qū)域合作促進沿路城市開放，使國內(nèi)改革開放由東南沿海延續(xù)到中西部城市，這種開放區(qū)域結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變打開了城市發(fā)展空間，為中西部發(fā)展帶來巨大機遇。那么，投資者又當如何分辨或準確把握其中的機遇呢？

對此，楊曉晴認為，“一帶一路”沿線國家對基礎(chǔ)設(shè)施和互聯(lián)互通建設(shè)都有龐大的需求?；ヂ?lián)互通需要良好的基礎(chǔ)設(shè)施，而沿線國家基建水平顯著落后，這會使我國電力、交通、通訊、水利和環(huán)保等相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)產(chǎn)業(yè)進入增量市場，“如2016年大型建筑央企的訂單普遍高增，根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，1月-11月，我國企業(yè)和‘一帶一路61個相關(guān)的國家新簽承包工程項目合同7367份，新簽合同額1003.6億美元，同比增長40.1%，占同期我國對外承包工程新簽合同總額的52.1%；完成營業(yè)額616.3億美元，同比增長7.5%，占同期營業(yè)總額的46.6%?！?/p>

但是，我們也要意識到其潛在風險的存在，如何正確識別風險、規(guī)避風險，是我國企業(yè)和投資者把握“一帶一路”機遇的重要著力點。沿線部分國家政局不太穩(wěn)定，存在一定的政治風險，而大型基建耗資多、周期長，這可能潛藏著巨大的風險。楊曉晴提出，投資前必須透徹研究所投國家或地區(qū)的政治格局與法律關(guān)系。

中國的產(chǎn)業(yè)伴隨著全球化的衰減，從傳統(tǒng)向新興科技更迭是大勢所趨，但其間也難免有周期性的臨時反復(fù)與新興的短暫迷失。魏鳳春告訴記者，從需求來看，短期內(nèi)消費難以大幅提升，休閑娛樂、公共服務(wù)、醫(yī)療保健、教育等具有總量機會，食品、服裝、家具等具有結(jié)構(gòu)性機會。

從供給側(cè)來看，去杠桿、去產(chǎn)能還在持續(xù)，但上游行業(yè)進展緩慢。煤炭、紡織、服裝、化工、醫(yī)藥去化中，水泥、食品杠桿率下降，蓄勢待發(fā)；計算機、儀器儀表、輕工與化纖庫存出清完成，開始擴張啟動。

從產(chǎn)業(yè)風格來看，缺乏需求支撐的行業(yè)補庫存最多持續(xù)至今年一季度末，基于需求的周期復(fù)辟即將結(jié)束；石化、化工、有色金屬、輕工制造、建材和工程機械行業(yè)的機會來自供給側(cè)收縮；至下半年，創(chuàng)業(yè)板和中小板整體估值水平將回歸到相對正常的水平，第六代技術(shù)革命將引發(fā)新興產(chǎn)業(yè)的行情。

從板塊投資角度來看，李文賓認為，建筑板塊中的國際工程板塊應(yīng)該被相對看好：“該板塊個股中國際業(yè)務(wù)占比相對較高，是比較純粹的‘一帶一路標的，且在手訂單也非常充足，當前估值仍相對便宜，預(yù)計在‘一帶一路主題催化下，股價彈性較大?！?/p>

此外，我國在全球工程機械領(lǐng)域中，初步建立了良好的品牌和性價比優(yōu)勢，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進，相關(guān)基建對這些產(chǎn)品的需求量會出現(xiàn)有利的提振。

在喬磊看來，“一帶一路”建設(shè)最直接的受益方是國內(nèi)的建筑企業(yè)以及國際工程企業(yè)，由于這些企業(yè)直接參與建設(shè)，可以最先把政策紅利轉(zhuǎn)化為企業(yè)盈利，工程機械等機械類企業(yè)和電信、消費類企業(yè)也可以隨著建筑企業(yè)出海。