胡曉

[摘要]消費(fèi)者跨期消費(fèi)討論的是家庭如何在消費(fèi)和儲(chǔ)蓄之間分配收入的問(wèn)題，這也是人們所作的重要經(jīng)濟(jì)決策之一。文章分析了影響我國(guó)居民跨期消費(fèi)決策的重要因素包括消費(fèi)者預(yù)期及利率兩方面。

[關(guān)鍵詞]跨期消費(fèi)；消費(fèi)者預(yù)期；利率

[DOI]1013939/jcnkizgsc201704096

1引言

在單個(gè)家庭水平上，居民的跨期消費(fèi)決策將影響其在不同時(shí)間的經(jīng)濟(jì)福利。顯然，即期消費(fèi)越多的家庭，其儲(chǔ)蓄較少，進(jìn)而將來(lái)所能進(jìn)行的消費(fèi)也會(huì)減少。西方的消費(fèi)理論早在20世紀(jì)初期就已經(jīng)對(duì)消費(fèi)問(wèn)題進(jìn)行過(guò)研究，而直到20世紀(jì)中期，注重跨時(shí)期選擇的理論開(kāi)始出現(xiàn)，具有代表性的有莫迪利安尼與弗里德曼的生命周期假說(shuō)理論和持久收入理論，這與最早凱恩斯及其追隨者提出的早期消費(fèi)理論恰成對(duì)照，跨期思想將即期消費(fèi)擴(kuò)展到跨期消費(fèi)。莫迪利安尼的生命周期假說(shuō)認(rèn)為消費(fèi)者是理性的，消費(fèi)者的收入是以其一生為周期來(lái)安排的，人在青年時(shí)期收入小于消費(fèi)，進(jìn)行借貸；在中年時(shí)期消費(fèi)小于收入，多余部分進(jìn)行儲(chǔ)蓄和還貸；老年時(shí)期消費(fèi)大于收入，用多余儲(chǔ)蓄進(jìn)行消費(fèi)。個(gè)人的這種跨期消費(fèi)使整個(gè)收入在一定條件下達(dá)到個(gè)人的效用最大化，這比只靠自己收入、既不貸款也不儲(chǔ)蓄的那種消費(fèi)的效用大得多（Modigliani，1986）。弗里德曼的持久收入假說(shuō)將收入和消費(fèi)分為持久性和暫時(shí)性的，他認(rèn)為只有持久收入和持久消費(fèi)之間存在著固定比例的關(guān)系，消費(fèi)支出的變化滯后于收入的變化（Friedman，1956）。根據(jù)持久收入假說(shuō)，消費(fèi)者只要有了穩(wěn)定的、長(zhǎng)期性的收入，他們的現(xiàn)期消費(fèi)支出就可以超過(guò)其現(xiàn)期收入，家庭消費(fèi)不僅取決于現(xiàn)在收入，而且還取決于未來(lái)的預(yù)期收入。更具體地，就必須動(dòng)用儲(chǔ)蓄，他未來(lái)的消費(fèi)將會(huì)因此而減少。另一方面，家庭關(guān)于當(dāng)前消費(fèi)的決策也依賴(lài)于他們儲(chǔ)蓄所能獲得的利息。因而這項(xiàng)決策行為是跨時(shí)期的，并且受到消費(fèi)者的預(yù)期以及利率變動(dòng)的影響。

2消費(fèi)者預(yù)期對(duì)跨期消費(fèi)的影響

在指定的環(huán)境之下，消費(fèi)者對(duì)未知世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，價(jià)格波動(dòng)以及政策原因等方面對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)，儲(chǔ)蓄等行為之下的客觀推斷判斷和推測(cè)叫作消費(fèi)預(yù)期。它直接反映了人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭的想法，預(yù)測(cè)著經(jīng)濟(jì)變量也體現(xiàn)著消費(fèi)信心。在目前之下，預(yù)期對(duì)著經(jīng)濟(jì)有著不可預(yù)估的作用同時(shí)也是影響消費(fèi)的不可忽略的作用。這其中體現(xiàn)著人們對(duì)于市場(chǎng)狀況和消費(fèi)愿望的心理需求。想讓社會(huì)大眾消費(fèi)，不僅要看客觀經(jīng)濟(jì)狀況同時(shí)也要看消費(fèi)者的心理預(yù)期以及對(duì)未來(lái)收入的評(píng)估。

如果消費(fèi)者對(duì)未來(lái)預(yù)期估計(jì)比較理想的情況之下，消費(fèi)者就十分樂(lè)意將自己預(yù)期的收入甚至將自己的儲(chǔ)蓄存款將之用于消費(fèi)之中。同樣，如果消費(fèi)者對(duì)自己未來(lái)的預(yù)期收入不樂(lè)觀持有一種悲觀的情緒那么消費(fèi)者也就不可能將自己的信貸消費(fèi)以及儲(chǔ)蓄用于自己的消費(fèi)之中相反消費(fèi)者會(huì)將自己的大部分存款以及未來(lái)的預(yù)期收入會(huì)提前有進(jìn)入銀行儲(chǔ)蓄的打算。我們研究中國(guó)人的消費(fèi)理念可以得出結(jié)論，消費(fèi)者一般對(duì)于消費(fèi)的情形持有的是保守的觀念，所以在對(duì)未來(lái)收入情況沒(méi)有一個(gè)樂(lè)觀估計(jì)的情況下是不會(huì)輕易增加消費(fèi)的。

另一種情況之下，大眾對(duì)于社會(huì)的投資的增強(qiáng)也會(huì)趨使消費(fèi)者減少消費(fèi)，不過(guò)也是為了以后有更好的消費(fèi)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資是在于消費(fèi)者對(duì)于市場(chǎng)的把控和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估的情形之下。之前我們提到過(guò)關(guān)于消費(fèi)者在減小現(xiàn)在的消費(fèi)將之儲(chǔ)蓄起來(lái)以面對(duì)未來(lái)更好的消費(fèi)狀況，換言之就是將當(dāng)前的消費(fèi)存儲(chǔ)起來(lái)以應(yīng)對(duì)未來(lái)消費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)，這樣會(huì)導(dǎo)致這樣一種情況就是當(dāng)前消費(fèi)能力減小，銀行的儲(chǔ)蓄變得增強(qiáng)，當(dāng)然也不會(huì)選擇相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資。當(dāng)然，對(duì)于跨期消費(fèi)的影響還包括大眾對(duì)于目前經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的客觀評(píng)估。成熟的市場(chǎng)下，擁有較低的不確定性大眾對(duì)于將來(lái)的收入預(yù)期也會(huì)比較樂(lè)觀愿意進(jìn)行預(yù)期消費(fèi)。

3利率變動(dòng)的影響跨期消費(fèi)

銀行存貸款利率的變動(dòng)是央行對(duì)于調(diào)控我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)使用最普遍的手段。在2007年的時(shí)候央行就連續(xù)6次上調(diào)在金融機(jī)構(gòu)之中的存款利率。但是在2008年的時(shí)候卻連續(xù)下調(diào)銀行存款利率，這種情況在央行的舉動(dòng)之中是很難看見(jiàn)的。“控制通貨膨脹、抑制消費(fèi)”是2007年的時(shí)候央行上調(diào)利率的主要原因。這是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的利率的情況之下已經(jīng)是基于2006年的經(jīng)濟(jì)狀況之下制定的利率政策。到了2007年的時(shí)候，原有的銀行利率政策已經(jīng)不適合我國(guó)經(jīng)濟(jì)的客觀情況了。伴隨著我國(guó)物價(jià)水平由較低轉(zhuǎn)為較高狀況，只能進(jìn)行上調(diào)以作調(diào)整。而2008年的央行四次下調(diào)利率則是為了“刺激消費(fèi)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。

央行利率的調(diào)整變動(dòng)對(duì)于消費(fèi)者的消費(fèi)會(huì)有兩方面的影響：一種影響是替代效應(yīng)，也就是說(shuō)，這種變化影響著消費(fèi)品之間的供求關(guān)系，通過(guò)這種復(fù)雜的供求關(guān)系影響著市場(chǎng)變化；另一種影響叫作“收入效應(yīng)”，這種影響體現(xiàn)在消費(fèi)者之間的，通過(guò)影響消費(fèi)者的消費(fèi)狀況來(lái)調(diào)整供求關(guān)系的變化以此調(diào)控市場(chǎng)。我們以利率下降為例來(lái)說(shuō)明。利率下降會(huì)使居民儲(chǔ)蓄收益的降低，這意味著居民為購(gòu)買(mǎi)當(dāng)期消費(fèi)品而不得不減少未來(lái)消費(fèi)品的數(shù)量，這就會(huì)引起居民減少儲(chǔ)蓄和增加當(dāng)期消費(fèi)，這就是替代效應(yīng)。與此同時(shí)，利率下降會(huì)因儲(chǔ)蓄收益的變動(dòng)使居民未來(lái)收入發(fā)生變動(dòng)，從而促使居民減少當(dāng)期消費(fèi)和增加儲(chǔ)蓄，以確保未來(lái)消費(fèi)水平不降低，這就是收入效應(yīng)。

當(dāng)利率提高時(shí)，當(dāng)前的儲(chǔ)蓄會(huì)有一定量的增加，從而使得未來(lái)消費(fèi)增加。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前消費(fèi)量C1的下降和儲(chǔ)蓄等量的增加ΔS1=-ΔC1，導(dǎo)致下期消費(fèi)量C2增加rΔS1。實(shí)際上，未來(lái)消費(fèi)相對(duì)于現(xiàn)在消費(fèi)來(lái)說(shuō)變得“便宜”了，所以家庭將傾向于減少當(dāng)前消費(fèi)，而代之以增加未來(lái)消費(fèi)的意愿購(gòu)買(mǎi)。純替代效應(yīng)度量的是，在家庭保留在初始的無(wú)差異曲線(xiàn)上的假定下，當(dāng)利率變動(dòng)時(shí)家庭意愿的C1和C2水平的變化。替代效應(yīng)的方向是確定的，利率提高，總是導(dǎo)致C1的減少和C2的增加，從而使S1上升。

收入效應(yīng)度量的是這樣一種事實(shí)，依賴(lài)于家庭最初是凈貸方還是凈借方，利率的變動(dòng)使得家庭變得更加富有或者更加貧窮的程度。如果一個(gè)家庭最初為凈貸方，那么利率提高就會(huì)使他變得更加富有，因?yàn)樵贑1不變的情況下，該家庭無(wú)疑將能夠支付得起更高水平的C2；另外，如果家庭最初為凈貸方，那么利率提高無(wú)疑會(huì)使他變得更為貧窮，因?yàn)樵贑1不變的情況下，該家庭將不再能夠支付得起原來(lái)的C2水平。

如果收入效應(yīng)為正，即如果家庭變得更加富有，那么家庭將傾向于提高C1和C2的消費(fèi)水平；如果收入效應(yīng)為負(fù)，即如果家庭變得更加貧窮，那么家庭將傾向于降低C1和C2的消費(fèi)水平。因此，負(fù)收入效應(yīng)提高儲(chǔ)蓄（因?yàn)樗档土薈1），而正收入效應(yīng)降低儲(chǔ)蓄（因?yàn)樗岣吡薈1）。所以，收入效應(yīng)傾向于提高借方的儲(chǔ)蓄率而降低貸方的儲(chǔ)蓄率。最后，對(duì)利率提高的總體效應(yīng)進(jìn)行總結(jié)。替代效應(yīng)總是傾向于提高儲(chǔ)蓄。收入效應(yīng)傾向于增加凈借方的儲(chǔ)蓄而降低他的儲(chǔ)蓄。因此，利率提高的總效應(yīng)是，借方家庭肯定會(huì)提高儲(chǔ)蓄，貸方家庭的儲(chǔ)蓄可能增加也可能減少，這取決于替代效應(yīng)和收入效應(yīng)哪個(gè)占優(yōu)勢(shì)。

4結(jié)論

有關(guān)消費(fèi)數(shù)據(jù)可以探知一個(gè)結(jié)論，消費(fèi)結(jié)構(gòu)和層次的變化是需要一個(gè)過(guò)程周期的。人們消費(fèi)會(huì)歷經(jīng)一個(gè)滿(mǎn)足生活基本所需到逐漸追求商品質(zhì)量到追求一種商品品質(zhì)。影響消費(fèi)的原因有很多種比如說(shuō)：醫(yī)療條件，經(jīng)濟(jì)地區(qū)差異，以及城鎮(zhèn)農(nóng)村差異經(jīng)濟(jì)水平。所以如果只是靠降低利息拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)是不夠的。之前的文章已經(jīng)闡述了對(duì)于消費(fèi)的影響還會(huì)受到消費(fèi)預(yù)期等方面的影響。

通俗來(lái)講，只有消費(fèi)了才能更好地發(fā)展生產(chǎn)。沒(méi)有消費(fèi)，生產(chǎn)就無(wú)法繼續(xù)；并且消費(fèi)的結(jié)構(gòu)、水平、規(guī)模等又無(wú)不影響著生產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、水平、規(guī)模。消費(fèi)對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的刺激是巨大的，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之下更多的是買(mǎi)方市場(chǎng)，消費(fèi)者對(duì)于生產(chǎn)有著巨大的促進(jìn)作用。只有消費(fèi)了才能更多地帶動(dòng)生產(chǎn)，所以要鼓勵(lì)大眾消費(fèi)自己的生活所需以及家庭的生活所需以此來(lái)提高人們的生活水平及其質(zhì)量。

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